Duas modalidades de tokenização de ações: O jogo entre DeFi aberto e jardim murado

A tokenização de ações tornou-se um tópico muito discutido no campo da blockchain. Atualmente, formaram-se principalmente dois modelos diferentes no mercado: o modelo DeFi aberto representado pelo xStocks e o modelo de jardim murado representado pelo Robinhood. Esses dois modelos apresentam diferenças significativas em termos de estratégias de conformidade, arquitetura técnica e modelo de negócios.

I. A lógica subjacente de dois modos

xStocks modo: abertura da via das Finanças Descentralizadas

xStocks adota um modelo de suporte a ativos 1:1, onde cada Token corresponde a uma ação real. Suas características principais incluem:

• Através de um design de entidades legais de múltiplas camadas, construir uma estrutura de conformidade na Suíça e em Liechtenstein.
• Usar um veículo de propósito especial (SPV) para manter ações reais, realizando isolamento de risco
• Integração com a Chainlink para implementar a prova de reserva, garantindo transparência
• Implementar liquidez em duas vias em CEX e DEX
• Pode interagir livremente com protocolos de Finanças Descentralizadas, apresentando uma forte composibilidade.

Modo Robinhood: jardim murado com prioridade na conformidade

Os tokens de ações da Robinhood são essencialmente um tipo de derivado financeiro, cujas características incluem:

• Registre-se na Lituânia, seguindo a regulamentação do quadro MiFID II da UE
• Contrato inteligente incorporado com lista branca KYC, restringindo a transferência de tokens
• Formar um ecossistema fechado, isolado dos protocolos DeFi abertos
• Planejar o desenvolvimento de uma rede Layer 2 exclusiva, Robinhood Chain

Dois, as diferenças na arquitetura técnica

escolha da blockchain de camada base

• xStocks escolhe Solana, buscando desempenho extremo
• Robinhood escolhe Arbitrum, herdando a segurança do Ethereum

componente técnico central

• Contrato inteligente: xStocks é SPL aberto, Robinhood é fechado
• Oráculo: informações de preços e prova de reservas são cruciais
• Interoperabilidade entre cadeias: xStocks planeja usar Chainlink CCIP para implementar a interoperabilidade entre cadeias.

Processo de operação SPV

1. Isolamento de ativos
2. Tokenização
3. Distribuição de Tokens
4. Gestão do Ciclo de Vida
5. Resgate e destruição

Três, Modelo de Negócio e Avaliação de Risco

Fonte de Lucro

Robinhood:

• Taxa de conversão de moeda
• Potencial pagamento de fluxo de pedidos e serviços de valor acrescentado
• Abrir o mercado de private equity

xStocks:

• Taxa de transação
• Taxa de emissão/reembolso
• Serviço de tokenização de ativos B2B

principais riscos

• Risco de conformidade
• Risco técnico
• Risco de liquidez
• risco da contraparte
• risco de assimetria de informação

Quatro, Estrutura do Mercado e Perspectivas Futuras

Comparação entre os principais jogadores

O mercado apresenta uma situação de três potências em equilíbrio:

1. Modo DeFi aberto: xStocks, Synthetix, etc.
2. Modo de conformidade prioritária: Robinhood, Securitize, etc.
3. Modo impulsionado por instituições: BlackRock, Franklin Templeton, entre outros

Tendências Futuras

• Passar da isolamento para a integração, conectando TradFi e Finanças Descentralizadas
• Inovação impulsionada pela regulação, a conformidade torna-se uma vantagem competitiva essencial
• A entrada de instituições traz liquidez, os produtos tornam-se cada vez mais diversificados
• A tokenização de private equity torna-se um novo mar azul

A tokenização de ações está a remodelar os mercados financeiros globais. Embora enfrente vários desafios, a sua direção de desenvolvimento é irreversível. Os participantes do mercado precisam, com base numa compreensão profunda da sua lógica subjacente e dos riscos potenciais, abraçar ativamente e com prudência esta revolução financeira.