REV e F/R multiplicadores: um novo método de avaliação de blockchain pública

Este artigo tem como objetivo estudar e discutir conhecimentos relacionados ao REV, de forma a permitir uma avaliação e interpretação mais abrangente da blockchain pública. Devemos aprender os conhecimentos de forma inclusiva, analisando de maneira dialética as atuais controvérsias sobre o REV, enquanto evitamos o uso isolado de quaisquer parâmetros de indicadores, a fim de evitar potenciais impactos negativos.

1. Interpretação do REV

1.1 O que é REV?

REV representa o Valor Econômico Real, sendo um indicador que mede a soma total das taxas pagas pelos usuários à blockchain. REV para a blockchain é como a receita para uma empresa.

A fórmula completa de cálculo do REV é:

REV = Σ( taxas de protocolo on-chain) + Σ( gorjetas off-chain) + Σ(MEV)

Atualmente, existe um debate generalizado sobre se o REV deve ser maximizado:

• A máxima de maximizar o REV acredita que maximizar o REV é benéfico para impulsionar a redução dos custos marginais da rede, ampliar a base de usuários e alcançar um crescimento sustentável da receita.

• Os minimizadores de REV acreditam que o REV é um péssimo indicador de valor a longo prazo, pois ele dispara durante períodos de bolhas especulativas, e não é aplicável a blockchains como o Bitcoin, onde o REV é quase zero. Deve-se implementar um REV mínimo viável para reduzir seus possíveis impactos econômicos negativos.

O foco deste artigo não está em discutir se o REV deve ser maximizado ou minimizado, mas apenas em concentrar-se na aplicação do REV em si, e que tipo de ajuda e referência ele pode nos trazer.

1.2 Características Recentes

Os dados da tabela de participação do REV nos últimos 5 anos indicam:

• ETH teve uma posição dominante de 2020 a 2023
• A partir de 24 anos, o SOL assume uma nova posição de liderança.
• O REV da TRON também é bastante considerável e está em constante ampliação.

Nos últimos três meses, a REV mostra que SOL, TRON e ETH são os líderes da REV.

A principal característica que o REV reflete diretamente é: aumentou significativamente o peso dos fatores de receita não relacionados ao usuário.

A fórmula de cálculo do REV nos diz que ela abrange, além da demanda dos usuários, as gorjetas fora da cadeia ( ou MEV ). Portanto, não é difícil perceber que, entre todas as blockchains públicas, o MEV da Solana pode ajudar significativamente a aumentar seu REV, o que, por sua vez, eleva ainda mais seu potencial espaço de valorização.

Vantagens e desvantagens do REV 1.3

Vantagens:

• Comparado com o número de endereços ativos e o volume de transações, o REV é mais difícil de ser manipulado, especialmente quando parte do REV é destruída.
• Pode indicar bem a atividade histórica dos investidores de varejo em várias cadeias.

Desvantagens:

• Apresenta uma certa defasagem
• Não pode refletir toda a situação de uma blockchain pública, não se pode avaliar isoladamente com base nisso.
• Embora seja difícil, ainda existe a possibilidade de manipulação.
• Existem algumas variações, em certas situações MEV e REV podem ser muito superiores à média
• Em algumas blockchains públicas onde a infraestrutura MEV não é madura, o REV pode ser pequeno, o que pode levar a certas avaliações injustas.

De um modo geral, devemos olhar para o REV de forma dialética, evitando a aplicação isolada e metafísica de quaisquer indicadores e métodos.

1.4 Método de avaliação de FDV sobreposto: multiplicador F/R

Adicionando o FDV e avaliando com o REV, obteremos um multiplicador FDV/REV. Este multiplicador é um pouco semelhante ao índice preço/lucro (P/E Ratio), e sua lógica central é medir o grau de prêmio que o mercado atribui à avaliação do projeto. Quanto maior o multiplicador F/R, maior pode ser a bolha de avaliação, e mais otimista será a expectativa de crescimento do projeto pelo mercado ou mais forte será a especulação, (. Por outro lado, quanto menor a bolha, mais precisa será a avaliação em relação à realidade possível, e na comparação vertical, também pode ser usado para representar uma subavaliação relativa.

O múltiplo FDV/REV é uma medida da expectativa de mercado do FDV) de um projeto em relação à receita econômica real anualizada( e à capacidade de lucro atual), refletindo o grau de prêmio que o mercado paga por cada unidade de receita.

A partir disso, pode-se ver:

• O multiplicador F/R do BTC é o mais alto, implicando uma narrativa de longo prazo e um prêmio de liquidez.
• O fator F/R do SOL e do Tron é relativamente baixo, indicando que o mercado pode considerar que a sua capacidade de geração de receita é mais forte ou que a sua avaliação é mais razoável.

O FDV pode ser afetado pela liberação de tokens, podendo ficar inflacionado, o que impacta a avaliação de curto e médio prazo. Também podemos usar a capitalização de mercado para referência auxiliar, que reflete de forma mais realista o reconhecimento do valor do projeto pelo mercado - permitindo assim a construção de um multiplicador MC/R ou M/R. Esse tipo de multiplicador é também mais adequado para avaliar a eficiência de precificação da receita do projeto no curto prazo.

( 1.5 A diferença e a relação com o MEV

MEV é o Valor Máximo Extraível, Maximal Extractable Value, que é o lucro obtido por participantes específicos através da utilização das características nativas das transações na blockchain, como atrasos de preço, liquidações de empréstimos, visibilidade de transações, entre outros.

MEV geralmente se manifesta como arbitragem, liquidação, front-running, ataque de sanduíche, etc., sendo em si uma palavra neutra.

No sistema de avaliação, MEV e REV são na verdade dois conceitos completamente diferentes:

• O MEV deve, na verdade, ser mais considerado como um indicador microeconômico na avaliação da saúde da rede e na distribuição estratégica de valor.
• REV na verdade é mais macro, focando na situação de prêmio de receita total da própria blockchain.
• É possível combinar a proporção de MEV e REV para monitoramento dinâmico, usando isso como um indicador auxiliar de saúde ecológica) uma baixa proporção é saudável, uma alta proporção tem riscos###

2. Conclusão

1. REV não é igual à captura de valor do token nativo na blockchain.

2. A relação FDV/REV ( é semelhante à relação preço/lucro P/E ), que apresenta diferenças inatas entre diferentes cadeias ( e empresas ). Para os tokens, fatores como rendimento e prêmio monetário podem influenciar significativamente o preço. Além disso, a qualidade e a sustentabilidade do REV em diferentes cadeias também variam.

3. A blockchain não é uma empresa, e os tokens nativos não são ações.

4. A perspectiva dos Minimalistas do REV pode não ser necessariamente desejável, enquanto a maximização do REV a longo prazo tem muitos pontos que valem a pena discutir.

5. O REV combinado com vários indicadores pode constituir um sistema de observação relativamente abrangente. No artigo, discutimos a relação entre o REV e as taxas; discutimos o valor de referência dos multiplicadores F/R e M/R para a avaliação da blockchain pública; discutimos as diferenças e relações com o MEV, e apresentamos o indicador de saúde da blockchain MEV/REV. A utilização razoável e flexível desses indicadores combinados pode nos proporcionar uma perspectiva relativamente abrangente ao avaliarmos a blockchain pública.