Revisão do mercado de criptomoedas de 2024 e perspetivas para 2025

2024 é um ano importante na história das criptomoedas. Em torno de dois tópicos centrais, ETF e as eleições nos Estados Unidos, com o Bitcoin como protagonista, o setor de criptomoedas conseguiu avanços significativos. Empresas listadas, instituições financeiras tradicionais e até governos nacionais entraram no mercado, aumentando consideravelmente o nível de aceitação e a mainstreamização do setor. O ambiente regulatório também se tornou mais claro e flexível com a nova administração. A fusão mainstream, a diversificação de caminhos e a evolução regulatória tornaram-se os temas principais do setor este ano.

Revisão de 2024: Bitcoin lidera, Ethereum enfrenta desafios, MEME torna-se uma tendência

O Bitcoin é, sem dúvida, o núcleo deste ano. A aprovação do ETF e fatores como as reservas nacionais impulsionaram o preço do Bitcoin a ultrapassar a marca de 100.000 dólares, marcando a transição do Bitcoin de uma criptomoeda para um ativo reconhecido globalmente como proteção contra a inflação e meio de armazenamento de valor. O Bitcoin está a avançar de ouro digital para moeda supranacional, e o experimento financeiro iniciado por Satoshi Nakamoto obteve uma vitória faseada.

O ecossistema do Bitcoin também se expandiu este ano. Embora aplicações como inscrições e runas tenham suas oscilações, um ecossistema diversificado já começou a se formar. Aplicações de BTCFi, NFT, jogos e sociais continuam a se desenvolver, com o valor total bloqueado (TVL) em DeFi do Bitcoin subindo de 300 milhões de dólares no início do ano para 6,755 milhões de dólares, um crescimento de mais de 20 vezes ao longo do ano. Entre eles, Babylon tornou-se o maior protocolo, com um TVL de 5,564 milhões de dólares. O BTCFi em sentido amplo apresenta um desempenho ainda mais impressionante, com as quotas de ETF de Bitcoin disparando, e empresas como MicroStrategy também sendo imitadas.

Em comparação, o Ethereum teve um ano difícil. O desempenho dos ativos foi fraco, a captura de valor e a atividade dos usuários diminuíram, e a narrativa não é tão forte como antes. A revitalização do DeFi ainda não se concretizou, com apenas alguns destaques como o re-staking e o Aave. No entanto, o surgimento do projeto de derivados Hyperliquid no final do ano trouxe uma nova esperança para o DeFi. Por outro lado, o desenvolvimento do Layer 2 está a progredir rapidamente, minando constantemente a quota do mainnet, levantando dúvidas sobre a mecânica do Ethereum.

A Solana, por outro lado, surgiu com força, formando um contraste marcante. Sua participação de mercado de TVL subiu de quase zero no início do ano para 6,9%, tornando-se a segunda maior blockchain pública, depois do Ethereum. O preço do SOL subiu de 6 dólares há 2 anos para 200 dólares, com um aumento superior a 100% este ano. A Solana, com seu baixo custo e alta eficiência, mira na localização de liquidez, tornando-se o rei dos MEME e um centro para investidores de varejo. Suas taxas diárias na blockchain superaram várias vezes as do Ethereum, e o crescimento de novos desenvolvedores também superou o Ethereum.

TON e SUI também se destacaram. O Telegram impulsionou o setor de jogos em blockchain, trazendo oportunidades de crescimento para o TON. SUI atraiu atenção com a alta de preços, enquanto a blockchain Move se desenvolve rapidamente. Em comparação, embora a Aptos tenha um desempenho de preço mais fraco, é favorecida pelo capital tradicional, colaborando com instituições como a BlackRock para se posicionar nos futuros setores de RWA, BTCFI, entre outros.

Do ponto de vista da aplicação, o MEME tornou-se o principal motor do mercado este ano. A ascensão do MEME marca uma mudança no panorama do mercado, com fundos a moverem-se de tokens de VC para setores mais justos e focados no lucro. O MEME evoluiu de uma mera especulação para um representante das finanças culturais, "tudo pode ser MEME" está a tornar-se uma realidade. Embora a sua quota de mercado não seja alta, a quota de volume de transações do MEME atinge 6-7%, chegando a 11% em certos momentos, sendo a pista com maior concentração de liquidez.

A infraestrutura em torno do MEME está em constante aprimoramento, e a plataforma de lançamento justo Pump.fun surgiu. Esta plataforma não só redesenhou o panorama do MEME, mas também se tornou uma das aplicações mais lucrativas deste ano, com novembro sendo o "primeiro mês com receita superior a 100 milhões de dólares para o protocolo Solana". Até 22 de dezembro, a Pump.fun acumulou uma receita superior a 320 milhões de dólares e já implantou quase 5 milhões de tokens.

No entanto, o lucro da plataforma não equivale ao lucro do usuário. Tendo em conta a probabilidade de sucesso extremamente baixa e a tendência institucional cada vez mais evidente, o mercado de criptomoedas MEME ainda representa um risco para os investidores individuais. Para enfrentar essa tendência, alguns projetos começaram a tentar adicionar fundamentos ao MEME, como projetos de longo prazo como Desci e AIMEME. Mas, até agora, a especulação de curto prazo continua a ser a norma.

Devido às eleições nos EUA, o mercado de previsões Polymarket emergiu de forma surpreendente. Com uma alta taxa de precisão, ganhou notoriedade no mercado de previsões, atingindo 35 milhões de acessos em outubro, o que é o dobro dos principais sites de apostas, e o volume de transações mensais aumentou de 40 milhões de dólares em abril para 2,5 bilhões de dólares. Embora não tenha conseguido converter uma vasta quantidade de usuários de encriptação, um novo modelo de fusão entre mídia e apostas está a formar-se gradualmente.

No final do ano, a IA passou de avanços técnicos para a aplicação prática, tornando-se novamente um tema quente no campo do Web3. Projetos de AI Agent, como o Truth Terminal, acenderam o mercado e geraram uma nova onda de aplicações. A maioria das instituições está otimista em relação ao AI Agent, acreditando que pode se tornar uma pista fenomenal após o DeFi. Atualmente, a infraestrutura neste campo ainda não está completa, e as aplicações estão principalmente concentradas em MEME, Bot e outras camadas superficiais, enquanto a combinação profunda de IA e blockchain ainda precisa ser explorada.

Por outro lado, o PayFi, que conecta as finanças tradicionais ao Web3, tornou-se o principal motor desta nova corrida de touros. Nesse contexto, as moedas estáveis e os RWA se destacam. As moedas estáveis estão crescendo rapidamente no campo da encriptação, ao mesmo tempo em que ocupam um lugar no mercado global de pagamentos e remessas. Regiões da África, América Latina e Europa Oriental começaram a contornar o sistema bancário tradicional e usar diretamente moedas estáveis, com um crescimento anual superior a 40%. Atualmente, o valor de mercado total das moedas estáveis ultrapassa os 210 bilhões de dólares, muito acima da casa dos bilhões de dólares em 2020. Projetos emergentes como a Ethena estão se destacando, impulsionando a onda de moedas estáveis rendíveis. Os RWA aqueceram rapidamente após a BlackRock anunciar sua entrada, com um aumento de menos de 2 bilhões de dólares há 3 anos para 14 bilhões de dólares, abrangendo várias áreas, incluindo empréstimos, imóveis, moedas estáveis e títulos.

É importante notar que o desenvolvimento da PayFi está alinhado com o ritmo do mercado. Devido ao esgotamento do crescimento interno, o mercado institucional mainstream tornou-se uma nova fonte de incremento, impulsionando a PayFi para uma fase crítica de desenvolvimento. Ao mesmo tempo, este setor é também a trilha Web3 que mais atrai a atenção das instituições governamentais, como Hong Kong, que classificou as stablecoins e os RWA como direções prioritárias de desenvolvimento para o próximo ano.

Apesar de um panorama geral positivo, a indústria de encriptação enfrentou severos desafios durante o ciclo de aperto macroeconómico e descida do setor nos últimos 2 anos. Aplicações inovadoras têm dificuldade em se destacar, e as disputas internas aumentam, com reestruturações e fusões a ocorrerem com frequência. A redução da liquidez levou a uma divergência de caminhos na indústria de encriptação, resultando em um fluxo centralizado para o Bitcoin, enquanto outras moedas foram absorvidas. O mercado de altcoins esteve em grande parte em estado de estagnação, até que, no final do ano, sob a atenção de Wall Street, começou a se recuperar, dando início à temporada de altcoins. A curto prazo, essa tendência de divergência de caminhos pode continuar a acentuar-se.

Perspectivas para 2025: Novo Ciclo, Novas Aplicações, Novas Direções

Olhar para 2025, com a nova governo a assumir o poder, o setor de encriptação espera entrar numa nova era. Várias instituições já publicaram previsões para o mercado do próximo ano.

Em termos de previsão de preços, há uma visão bastante otimista em relação ao Bitcoin. A maioria das instituições prevê que o preço do Bitcoin atinja entre 150.000 e 200.000 dólares, e algumas instituições até preveem que pode ultrapassar os 500.000 dólares. Para outras criptomoedas, as previsões são relativamente conservadoras, como o ETH que pode atingir entre 6.000 e 7.000 dólares, o SOL que pode subir para entre 500 e 750 dólares, e o SUI que pode subir para cerca de 10 dólares. O valor total de mercado de criptomoedas é esperado atingir entre 7,5 e 8 trilhões de dólares.

Os fatores que sustentam essas previsões otimistas incluem: a desaceleração suave da economia dos EUA, a melhoria do ambiente macroeconômico, a desregulamentação da encriptação e o aumento do fluxo de capital institucional. Várias instituições esperam que pelo menos um país soberano e várias empresas listadas incluam o Bitcoin em suas reservas. O aumento do fluxo de capital de ETFs também se tornará um importante motor de impulso.

Em termos de setores específicos, as stablecoins, os ativos tokenizados e a IA são as áreas que mais interessam às instituições.

1. Moeda estável: espera-se que o volume de liquidação atinja entre 3000 a 4500 bilhões de dólares. A aceleração da legislação, a aplicação de tecnologias financeiras e a demanda global por liquidação estão a impulsionar a expansão do tamanho das moedas estáveis. A aceitação das moedas estáveis pelas empresas aumentará, podendo tornar-se a próxima aplicação de killer.

2. Ativos tokenizados: à medida que os custos da infraestrutura de blockchain diminuem, a tokenização de ativos não tradicionais se tornará uma nova fonte de receita. O valor dos títulos tokenizados é estimado em mais de 50 bilhões de dólares. No entanto, com a queda das taxas de juros, os títulos do governo tokenizados podem enfrentar resistência, e os fundos podem se voltar para oportunidades em blockchain.

3. AI: A combinação de AI e encriptação tem um futuro promissor. Os agentes de AI poderão ter carteiras exclusivas para ações autônomas, tornando-se as primeiras entidades de rede verdadeiramente autônomas e de alto valor. Espera-se que as atividades em cadeia dos agentes de AI superem 1 milhão, e o valor total de mercado dos tokens relacionados pode crescer mais de 5 vezes. As principais direções da combinação de AI e encriptação incluem: novos cassinos de AI, ajuste fino de modelos profissionais, combinação de AI Agent e MEME, entre outros.

Outras tendências dignas de nota incluem: renascimento do DeFi, integração de cadeias de aplicativos e L2, popularização da tecnologia ZK, crescimento da indústria DEPIN, recuperação do mercado de NFTs, entre outros.

De um modo geral, espera-se que o mercado de criptomoedas continue a melhorar em 2025. A alta dos preços das moedas principais já é quase uma certeza, especialmente com a chegada de uma série de boas notícias no primeiro trimestre de 2025. A tendência de diferenciação no mercado de altcoins pode continuar, e projetos com maior conformidade terão mais facilidade em atrair investimentos.

Do ponto de vista da indústria, as blockchains tradicionais ainda dominam, mas os desafios das novas blockchains não podem ser ignorados. O Ethereum continuará a explorar formas de captura de valor e narrativa, e as atualizações tecnológicas também trarão avanços. O impulso de crescimento do Solana ainda existe, mas a dependência excessiva de MEME apresenta riscos. Novas blockchains como Monad e Berachain podem entrar na competição.

O foco da indústria mudará da infraestrutura para as aplicações, com as aplicações de consumo se tornando o foco. As aplicações em cadeia e a abstração de cadeias podem se tornar os principais métodos de desenvolvimento de DAPP. Um consenso sobre a revitalização do DeFi já foi formado, enquanto o setor centralizado se concentra na área de pagamentos. Projetos como Hyperliquid e Ethena merecem atenção.

A especulação em MEME pode abrandar, mas ainda há espaço para desenvolvimento em direções relacionadas com a política, como os MEMEs. A infraestrutura de MEME será ainda mais aperfeiçoada, a otimização da experiência do usuário, a redução das barreiras de entrada e a institucionalização são tendências inevitáveis. Novas maneiras de emissão de tokens podem desencadear uma nova onda de entusiasmo.

Os setores preferidos pelas instituições, como stablecoins, IA, RWA e DePin, têm potencial para se desenvolver rapidamente. Em um contexto de liquidez apertada, as ferramentas e protocolos de liquidez on-chain que podem oferecer alavancagem podem ser favorecidos.

Em resumo, um novo ciclo de mercado está prestes a chegar. Os investidores precisam se adaptar às mudanças de ciclo, realizar pesquisas aprofundadas e participar ativamente para aproveitar novas oportunidades.