Bitcoin Ponto ETF primeiro dia de negociação: volume de negociação do GBTC lidera, mas enfrenta pressão de venda potencial

O primeiro dia de negociação dos primeiros ETFs de Ponto de Bitcoin nos Estados Unidos teve um desempenho forte, com um volume de negociação total de 4,6 bilhões de dólares, dos quais o GBTC representa quase metade. No entanto, o alto volume de negociação do GBTC pode esconder o comportamento de venda dos investidores, enquanto a possibilidade de uma enorme pressão de venda após a sua atualização para ETF de Ponto também gerou preocupações no mercado.

De acordo com os dados de negociação do primeiro dia, o GBTC lidera com um volume de negociação de 2,09 mil milhões de dólares, muito à frente de outros produtos ETF lançados por instituições financeiras tradicionais. A este respeito, um analista de ETF afirmou que é muito provável que uma parte considerável dessas transações seja de investidores a vender GBTC e a comprar temporariamente outros ETFs.

É importante notar que o volume de negociação não reflete diretamente a entrada ou saída de fundos. Devido à natureza das transações de liquidação de fundos, a situação específica de entrada/saída líquida pode só ser revelada na sexta-feira. No entanto, a taxa de administração de 1,5% da GBTC é a mais alta entre todos os produtos divulgados, o que pode afetar sua competitividade em relação a outros concorrentes.

No entanto, taxas baixas não são necessariamente um fator decisivo para os investidores escolherem ETFs. O GBTC, como pioneiro, é favorecido por investidores institucionais devido a suas vantagens de conformidade e espaço para arbitragem, e atualmente se tornou o maior ETF de Bitcoin, com um volume de ativos sob gestão de cerca de 46 bilhões de dólares. Considerando fatores como a liquidez do produto, o GBTC pode ainda ser uma das principais escolhas dos investidores. Isso é semelhante ao maior ETF de ouro do mundo, que não conquistou participação de mercado apenas com as taxas mais baixas.

Com a atualização do GBTC para ETF de Ponto, o "desbloqueio" dos mais de 620.000 Bitcoins que possui pode trazer uma enorme pressão de venda para o mercado. Essa preocupação tornou-se particularmente evidente após o primeiro dia de negociação do ETF de Bitcoin, quando o preço do Bitcoin disparou brevemente antes de cair rapidamente.

Como um produto de fundo fiduciário semelhante a um ETF, o GBTC atraiu um grande número de investidores institucionais devido à sua conformidade e oportunidades de arbitragem. De acordo com uma plataforma de dados, até 12 de janeiro, o GBTC detinha 624.800 Bitcoins, representando 3,18% da oferta circulante de Bitcoins, com um custo médio de posse de cerca de 12.800 dólares. Com base no preço atual do Bitcoin, os detentores já obtiveram vários retornos, o que pode levar alguns investidores a optar por liquidar imediatamente.

Ao mesmo tempo, após a conversão do GBTC em Ponto ETF, o desconto ou prêmio em suas negociações deverá diminuir significativamente, o que pode levar alguns detentores não lucrativos a buscar realizar lucro. Os dados mostram que, até 10 de janeiro, o desconto do GBTC em relação ao valor líquido dos ativos foi reduzido para -1,9%. Desde fevereiro de 2021, o preço de negociação do GBTC tem estado abaixo do preço do Bitcoin que possui, e em dezembro de 2022, atingiu um mínimo histórico de quase 50%.

Apesar da pressão de venda, os elevados impostos sobre ganhos de capital podem, até certo ponto, reduzir a disposição dos investidores para converter GBTC em Bitcoin. De acordo com a legislação fiscal dos EUA, os ganhos de capital de curto prazo são tributados a uma taxa de imposto sobre o rendimento normal que varia entre 10% e 37%, enquanto a taxa máxima de impostos sobre ganhos de capital de longo prazo é de 20%. O ETF de Bitcoin pode evitar os impostos sobre ganhos de capital associados à posse direta de Bitcoin, o que também significa que os detentores de GBTC podem não estar necessariamente dispostos a considerar a migração para o ETF de Bitcoin com taxas mais baixas.

De um modo geral, o panorama do mercado deixou de ser dominado por um único fator, a entrada de instituições financeiras tradicionais não só abriu novos canais para o capital tradicional entrar no mercado de criptomoedas, como também adicionou mais variáveis à competição pelo ETF de Bitcoin Ponto.