Dois anos da transição do Ethereum para PoS: Análise das razões por trás da fraqueza do preço do ETH

A transição do Ethereum para o mecanismo PoS tem, nos últimos dois anos, apresentado um desempenho do preço do ETH abaixo das expectativas, gerando muitas dúvidas no mercado. À primeira vista, essas dúvidas parecem originar-se principalmente do desempenho insatisfatório do ETH nos ciclos de mercado recentes, especialmente em comparação com o BTC e o SOL, que tiveram um aumento superior. Mas, em um nível mais profundo, isso reflete dois grandes desafios no desenvolvimento do Ethereum: a relação de competição e cooperação entre Layer1 e Layer2, assim como a contradição entre o staking e a liquidez.

Através da análise abrangente de dados como taxas de Ethereum, demanda de Layer 2, montantes de staking, descobrimos:

1. Embora o Ethereum tenha reduzido as taxas de transação, o Layer 2 desviou uma grande quantidade de demandas de atividade na cadeia, interagindo com o Ethereum a preços mais baixos, o que representa um desafio para a acumulação de valor do ETH.

2. Se o ETH for posicionado como moeda de liquidação, espera-se que a alta demanda a longo prazo resulte em valorização estável, mas em um ambiente de competição acirrada, a confiança do mercado nessa expectativa a longo prazo pode estar abalada.

Principais descobertas de dados:

1. Nos últimos dois anos, o ETH em relação ao USD teve um aumento de aproximadamente 44,28%, mas em relação ao BTC teve uma queda de aproximadamente 48,70% e em relação ao SOL uma queda de aproximadamente 63,55%.

2. A receita média mensal de taxas do Ethereum nos últimos dois anos foi de cerca de 3.281,56 milhões de dólares, apresentando uma tendência de crescimento, mas começou a diminuir em agosto deste ano.

3. Após a introdução do Blob, o TPS médio diário do Arbitrum One, Base e OP Mainnet aumentou em 122,00%, 694,69% e 54,94%, respetivamente. O TPS do Arbitrum One e do Base já superou o Ethereum.

4. Os 20 principais submetentes de taxas de Blob pagaram um total de 5.991.400 dólares, com uma média de cerca de 2,27 dólares por Blob. A Base, que cresceu mais rapidamente, pagou apenas 109.300 dólares.

5. O valor total do staking de Ethereum cresceu cerca de 150,18% em dois anos, mas a taxa de crescimento marginal está a abrandar. Nos primeiros 9 meses deste ano, a taxa de crescimento média diária foi de 0,06%, uma queda de mais de 0,1 pontos percentuais em relação ao ano passado.

6. O volume de DeFi em Ethereum cresceu 50,12% este ano, enquanto Solana cresceu 242,20%. Com a taxa de crescimento atual, espera-se que em 12 meses o volume de Solana supere o de Ethereum.

ETH e BTC, SOL caíram nas taxas de câmbio, a receita de taxas do Ethereum passou de aumento para queda

Apesar de o ETH ter mantido uma alta, com um aumento de cerca de 44,28% nos últimos dois anos, teve um desempenho inferior em comparação com o BTC e o SOL. Nos últimos dois anos, a taxa de câmbio ETH/BTC caiu 48,70% e a taxa de câmbio ETH/SOL caiu 63,55%.

A receita de taxas de transação do Ethereum apresenta uma tendência de crescimento geral, com uma média mensal de 31.844,45 mil dólares nos últimos 25 meses. No entanto, começou a cair em agosto deste ano, e em setembro pode cair ainda mais para 25.684,47 mil dólares, confirmando as preocupações do mercado sobre a acumulação de valor do ETH.

A introdução do Blob aumentou significativamente o TPS do Layer2, mas as taxas de pagamento são relativamente baixas

Após a introdução do Blob, o TPS diário de Arbitrum One, Base e OP Mainnet aumentou significativamente, com duas delas já superando o Ethereum. Isso mostra que a otimização do Ethereum impulsionou o desenvolvimento do Layer 2, especialmente o Base.

Mas as taxas pagas por Blob na Layer2 são muito baixas. Os 20 principais submetentes pagaram um total de 5,991,400 dólares, com uma média de apenas 2,27 dólares por Blob. A Base, que é a que mais cresce, pagou apenas 109,300 dólares.

Isso reflete que a otimização das taxas de transação do Ethereum ainda não se traduziu efetivamente em uma acumulação de valor do ETH. No futuro, quando a demanda na cadeia aumentar, se as taxas de Blob poderão compensar a receita de taxas de transação cedida pelo Ethereum ainda está por ser observado.

A velocidade de staking do Ethereum diminuiu, o TVL cresceu, mas ficou atrás do Solana

O total de staking do Ethereum cresceu aproximadamente 150,18% nos últimos dois anos, alcançando 34.384.200 ETH. No entanto, a taxa de crescimento marginal desacelerou, com um aumento médio diário de apenas 0,06% nos primeiros 9 meses deste ano, uma queda significativa em relação ao ano passado.

O volume de ativos bloqueados em DeFi do Ethereum cresceu 50,12% este ano, mas o Solana cresceu 242,20%. Se a taxa de crescimento atual se mantiver, espera-se que o volume de ativos bloqueados do Solana supere o do Ethereum em 12 meses. O aumento da concorrência pode ser uma razão pela qual o mercado questiona as perspectivas de longo prazo do Ethereum.

Em suma, o Ethereum enfrenta o duplo desafio do desvio e da intensificação da concorrência do Layer 2. Como equilibrar a relação entre Layer 1 e Layer 2, bem como buscar um equilíbrio entre staking e liquidez, será a chave para o desenvolvimento futuro do Ethereum.