Recentemente, a equipe da irmã Sa recebeu uma grande quantidade de consultas sobre projetos RWA, com ativos subjacentes dos mais variados, incluindo produtos agrícolas, imóveis, metais preciosos e até alguns projetos puramente conceituais que soam bastante fantásticos...
Na verdade, a equipe da S姐 já deixou claro em artigos anteriores que, sob a premissa de que os anúncios de 9.4 e as notificações de 9.24 continuam válidos, além de projetos RWA emitidos sob supervisão e através da rigorosa revisão do sandbox Ensemble de Hong Kong, que possuem certa "capacidade de resistência a riscos criminais", outros tipos de RWA são muito perigosos (especialmente os projetos RWA emitidos para residentes da China continental).
Portanto, hoje a equipe da Irmã Sa está a esclarecer através deste artigo quais ativos continentais podem ser utilizados no sandbox de Hong Kong e quais não podem, para que os parceiros possam conduzir os negócios de forma mais eficiente e economizar uma quantia em taxas de consultoria.
01 Conhecimento Básico: Limitações e Critérios de Avaliação de Ativos do Continente para RWA
Primeiro, é importante esclarecer que os "ativos físicos" localizados na China continental e operando principalmente para residentes continentais podem ser utilizados para RWA. Vários projetos RWA bem-sucedidos anteriores já podem comprovar isso.
No entanto, existem limitações para a emissão de RWA em Shahe, Hong Kong, para ativos localizados no continente do nosso país. De acordo com a experiência prática da equipe da irmã Sa, os seguintes três tipos de ativos não podem ser transformados em RWA:
Ativos que não estão em conformidade com as disposições legais da região de Hong Kong da nossa nação.
Ativos que não estão em conformidade com as leis da região continental do nosso país;
Neste estágio, não é adequado emitir ativos em Hong Kong.
Ativos continentais emitidos em Hong Kong como RWA devem cumprir o "princípio de dupla conformidade".
Na verdade, essa lógica é fácil de entender. Os ativos estão na região continental, mas os ativos tokenizados (tokenised traditional asset) são efetivamente vendidos e operados na região de Hong Kong. Todo o ciclo de financiamento atravessa as regiões continental e de Hong Kong, e, portanto, deve cumprir o "princípio da dupla conformidade" — os ativos subjacentes devem estar em conformidade tanto na parte continental quanto na região de Hong Kong.
Normas de Hong Kong
Tendo em vista que a região de Hong Kong da nossa nação desempenha um papel principal na tokenização de ativos e na operação financeira dos projetos RWA, devemos prestar especial atenção às leis e regulamentos relacionados à supervisão financeira em Hong Kong que exigem requisitos para os ativos subjacentes ao emitir produtos financeiros, como a "Lei de Valores Mobiliários e Futuros", a "Lei da Indústria Bancária", a "Lei da Indústria de Seguros" e a "Lei de Combate à Lavagem de Dinheiro e à Financiamento do Terrorismo".
A equipe da irmã Sa já mencionou anteriormente que, atualmente, em Hong Kong, a emissão e a regulamentação de RWA não possuem documentos legais normativos claros, ainda estão em fase de exploração. Portanto, os projetos de RWA atualmente ainda enfrentam a situação de "um projeto, uma discussão" durante o processo de revisão da regulamentação em sandbox. No entanto, a falta de documentos legais normativos claros não significa que todos devem avançar tateando, mas sim que, ao compreender bem os princípios de regulamentação de ativos financeiros em Hong Kong e referenciar as regras específicas de emissão de produtos financeiros semelhantes, a taxa de sucesso pode ser significativamente aumentada.
Em princípio, a região de Hong Kong da China sempre adotou o "princípio de supervisão substancial" (ou "supervisão de perspectiva") em relação aos ativos financeiros, o que significa que a conformidade deve ser avaliada com base na substância dos ativos e não na aparência. Usar uma aparência de conformidade para encobrir um núcleo ilegal não funciona. Em termos de normas específicas, é necessário julgar com base nas regras regulatórias aplicáveis aos ativos físicos correspondentes ao RWA. Por exemplo, se o ativo subjacente for um título de dívida, as normas de auditoria aplicáveis ao ativo subjacente são as do "Securities and Futures Ordinance" da região de Hong Kong e os documentos normativos relacionados.
Normas continentais
Devido à tokenização do ativo subjacente "corpo físico" no continente, é necessário prestar especial atenção à legalidade do próprio ativo subjacente e à legalidade do modo de operação, o que precisa ser analisado em duas vertentes.
Em relação à legalidade dos ativos subjacentes, de acordo com o nosso Código Civil e as interpretações judiciais e experiências práticas relacionadas, pode-se classificar os bens em três categorias com base na sua capacidade de circulação e no âmbito em que podem circular:
bens circulantes
restrição de circulação de bens
Proibido circular
Os bens negociáveis referem-se a coisas que são permitidas por lei para circular livremente entre os sujeitos civis; As mercadorias de circulação restrita referem-se àquelas que têm certas restrições no âmbito e grau de circulação por lei; Os artigos proibidos referem-se a artigos cuja circulação e transferência são expressamente proibidas por lei. Na opinião da família, a equipe da irmã Sá acredita que os itens usados para a RWA deveriam ser "materiais circulantes" ou "materiais circulantes restritos" com um fluxo permitido.
Na prática, "bens com circulação restrita" geralmente incluem:
"Proibidos de Circulação" geralmente incluem:
Em termos de legalidade das operações, devido ao requisito de fluxo de caixa para ativos subjacentes em projetos RWA na região de Hong Kong da China (atualmente, todos os projetos emitidos têm cenários comerciais de aplicação prática), portanto, os ativos subjacentes também precisam estar em conformidade com as leis do nosso país em termos de operações: evitar linhas vermelhas e obter as licenças administrativas necessárias para a operação.
Neste momento, não é apropriado emitir ativos em Hong Kong.
Este tipo de ativo já cumpre os requisitos do "princípio da dupla conformidade", mas nesta fase não é adequado para emissão em Hong Kong.
Por um lado, a RWA na região de Hong Kong da nossa China ainda está em fase de experimento em sandbox, portanto, a seleção de ativos subjacentes é bastante cautelosa, recomendando claramente tipos de ativos subjacentes com atributos de "alta tecnologia" e "verde limpo". Assim, a equipe da S姐 acredita que, nesta fase, para emitir projetos de RWA em Hong Kong, os ativos subjacentes devem ocupar pelo menos um dos dois requisitos mencionados, como os direitos de emissão de carbono, que, embora não tenham uma entidade física, estão intimamente ligados a direitos patrimoniais da economia verde.
Por outro lado, alguns ativos que se pretende dinamizar através de RWA e que não conseguem gerar um bom fluxo de caixa também não devem ser utilizados para RWA no sandbox de Hong Kong, devido à baixa probabilidade. Por exemplo, alguns imóveis com baixo valor econômico, não importa o quanto sejam "potencializados" por novos conceitos, não podem mudar a realidade de que o valor de mercado do ativo em si está a diminuir gradualmente, tornando a possibilidade de emissão de RWA para esses ativos muito baixa.
02 Estes ativos concretos do continente basicamente não podem ser considerados RWA...
Depois que os parceiros entenderam os princípios e padrões para determinar se os ativos subjacentes podem emitir RWA, faremos uma sessão de perguntas e respostas concentrada sobre os ativos que têm gerado mais consultas recentemente ou que precisam ser discutidos separadamente, para economizar nas taxas de consulta.
Joias e objetos de arte RWA
A categoria de RWA de joias e objetos de arte é uma das mais consultadas, e os pareceres legais sobre projetos desse tipo também são os mais difíceis de serem definidos claramente. Isso se deve principalmente à diversidade das joias e objetos de arte, à complexidade do setor e às várias restrições especiais que estão dispersas em legislações, interpretações judiciais, regulamentos administrativos, normas departamentais e padrões nacionais. Se a categoria for pouco comum, geralmente é necessário realizar um extenso trabalho de pesquisa legal para poder emitir um parecer. De modo geral, nesta fase, não é recomendável considerar as joias e objetos de arte como ativos subjacentes de RWA.
Se os ativos dos parceiros apresentarem as seguintes situações, será possível um veto total:
Produtos de gemas com natureza de jogo. Em termos simples, são aqueles cuja qualidade não pode ser avaliada pela superfície externa, sendo necessário cortá-los para conhecer a qualidade interna do material, como a pedra bruta de jade, a pedra de turquesa não descascada e as pérolas de mexilhão não abertas, entre outros.
Joias e pedras preciosas processadas, como jade B, jade C, etc;
Produtos biológicos proibidos à venda no país (joias orgânicas), como marfim, produtos de tucano de bico-empoleirado, conchas de turquesa, conchas de rainha, coral, chifre de rinoceronte, tartaruga, resina de âmbar, algas marinhas, travesseiros de âmbar, pó de âmbar, cinábrio, etc;
Jade de baixa qualidade ou processada ou imitações de jade, como jade de feldspato sódico, jade da Guatemala, jade queimado, etc;
O ouro puro, a prata pura e outros metais preciosos têm leis específicas nos países que restringem ou proíbem a sua circulação.
Propriedade Intelectual RWA
As classes de propriedade intelectual, como direitos autorais, marcas registradas, patentes, etc., já surgiram muitos projetos no círculo de ativos criptográficos no exterior, e até mesmo vários projetos de cinema e televisão conseguiram financiamento rápido através de jogos de tokenização. No momento, em relação aos projetos RWA em Hong Kong, ainda não vimos casos de sucesso, mas a equipe da irmã Sa acredita que a propriedade intelectual não é um ativo subjacente de RWA que não pode ser explorado, cada projeto deve ser analisado especificamente; se o resultado intelectual tiver um grande valor comercial, após a regulamentação ser clara, pode-se tentar audaciosamente "passar pelos obstáculos".
Agricultura e Produtos Agrícolas RWA
"O Sunshine Green Grape pode fazer RWA?" Há pouco tempo, um amigo trouxe materiais promocionais de um projeto de uva semelhante em uma empresa nacional para consultar a equipe da irmã Sa. Não fazemos uma avaliação específica do projeto, mas, se olharmos de forma abstrata para projetos de RWA na agricultura e produtos agrícolas, se o projeto atender aos padrões de revisão ética em tecnologia, tiver um alto conteúdo tecnológico e valor de pesquisa, e apresentar um bom valor comercial, poderá ousar "tentar passar" após a regulamentação estar clara.
Modelo puramente conceitual RWA
Os parceiros devem ter claro um ponto: RWA não é crowdfunding. Para este tipo de projeto, a equipe da irmã Sa geralmente dá uma opinião de veto.
03 Escrito no final
Um ponto adicional: para os ativos subjacentes de "corpo físico" que não estão nem no continente nem em Hong Kong, é possível fazer RWA em Hong Kong? A equipe da irmã Sa acredita que, até o momento, não há regulamentos que exijam que os ativos devem estar em determinados lugares para solicitar RWA em Hong Kong. A partir da perspectiva de Hong Kong como "centro financeiro internacional", a localização dos ativos subjacentes não deve ser um impedimento para o RWA; a autenticidade, confiabilidade, conformidade e valor de investimento são os critérios essenciais.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Quais ativos continentais podem ser RWA em Hong Kong?
Escrito por: Equipa Jurídica Xiao Za
Recentemente, a equipe da irmã Sa recebeu uma grande quantidade de consultas sobre projetos RWA, com ativos subjacentes dos mais variados, incluindo produtos agrícolas, imóveis, metais preciosos e até alguns projetos puramente conceituais que soam bastante fantásticos...
Na verdade, a equipe da S姐 já deixou claro em artigos anteriores que, sob a premissa de que os anúncios de 9.4 e as notificações de 9.24 continuam válidos, além de projetos RWA emitidos sob supervisão e através da rigorosa revisão do sandbox Ensemble de Hong Kong, que possuem certa "capacidade de resistência a riscos criminais", outros tipos de RWA são muito perigosos (especialmente os projetos RWA emitidos para residentes da China continental).
Portanto, hoje a equipe da Irmã Sa está a esclarecer através deste artigo quais ativos continentais podem ser utilizados no sandbox de Hong Kong e quais não podem, para que os parceiros possam conduzir os negócios de forma mais eficiente e economizar uma quantia em taxas de consultoria.
01 Conhecimento Básico: Limitações e Critérios de Avaliação de Ativos do Continente para RWA
Primeiro, é importante esclarecer que os "ativos físicos" localizados na China continental e operando principalmente para residentes continentais podem ser utilizados para RWA. Vários projetos RWA bem-sucedidos anteriores já podem comprovar isso.
No entanto, existem limitações para a emissão de RWA em Shahe, Hong Kong, para ativos localizados no continente do nosso país. De acordo com a experiência prática da equipe da irmã Sa, os seguintes três tipos de ativos não podem ser transformados em RWA:
Ativos que não estão em conformidade com as disposições legais da região de Hong Kong da nossa nação.
Ativos que não estão em conformidade com as leis da região continental do nosso país;
Neste estágio, não é adequado emitir ativos em Hong Kong.
Ativos continentais emitidos em Hong Kong como RWA devem cumprir o "princípio de dupla conformidade".
Na verdade, essa lógica é fácil de entender. Os ativos estão na região continental, mas os ativos tokenizados (tokenised traditional asset) são efetivamente vendidos e operados na região de Hong Kong. Todo o ciclo de financiamento atravessa as regiões continental e de Hong Kong, e, portanto, deve cumprir o "princípio da dupla conformidade" — os ativos subjacentes devem estar em conformidade tanto na parte continental quanto na região de Hong Kong.
Tendo em vista que a região de Hong Kong da nossa nação desempenha um papel principal na tokenização de ativos e na operação financeira dos projetos RWA, devemos prestar especial atenção às leis e regulamentos relacionados à supervisão financeira em Hong Kong que exigem requisitos para os ativos subjacentes ao emitir produtos financeiros, como a "Lei de Valores Mobiliários e Futuros", a "Lei da Indústria Bancária", a "Lei da Indústria de Seguros" e a "Lei de Combate à Lavagem de Dinheiro e à Financiamento do Terrorismo".
A equipe da irmã Sa já mencionou anteriormente que, atualmente, em Hong Kong, a emissão e a regulamentação de RWA não possuem documentos legais normativos claros, ainda estão em fase de exploração. Portanto, os projetos de RWA atualmente ainda enfrentam a situação de "um projeto, uma discussão" durante o processo de revisão da regulamentação em sandbox. No entanto, a falta de documentos legais normativos claros não significa que todos devem avançar tateando, mas sim que, ao compreender bem os princípios de regulamentação de ativos financeiros em Hong Kong e referenciar as regras específicas de emissão de produtos financeiros semelhantes, a taxa de sucesso pode ser significativamente aumentada.
Em princípio, a região de Hong Kong da China sempre adotou o "princípio de supervisão substancial" (ou "supervisão de perspectiva") em relação aos ativos financeiros, o que significa que a conformidade deve ser avaliada com base na substância dos ativos e não na aparência. Usar uma aparência de conformidade para encobrir um núcleo ilegal não funciona. Em termos de normas específicas, é necessário julgar com base nas regras regulatórias aplicáveis aos ativos físicos correspondentes ao RWA. Por exemplo, se o ativo subjacente for um título de dívida, as normas de auditoria aplicáveis ao ativo subjacente são as do "Securities and Futures Ordinance" da região de Hong Kong e os documentos normativos relacionados.
Devido à tokenização do ativo subjacente "corpo físico" no continente, é necessário prestar especial atenção à legalidade do próprio ativo subjacente e à legalidade do modo de operação, o que precisa ser analisado em duas vertentes.
Em relação à legalidade dos ativos subjacentes, de acordo com o nosso Código Civil e as interpretações judiciais e experiências práticas relacionadas, pode-se classificar os bens em três categorias com base na sua capacidade de circulação e no âmbito em que podem circular:
bens circulantes
restrição de circulação de bens
Proibido circular
Os bens negociáveis referem-se a coisas que são permitidas por lei para circular livremente entre os sujeitos civis; As mercadorias de circulação restrita referem-se àquelas que têm certas restrições no âmbito e grau de circulação por lei; Os artigos proibidos referem-se a artigos cuja circulação e transferência são expressamente proibidas por lei. Na opinião da família, a equipe da irmã Sá acredita que os itens usados para a RWA deveriam ser "materiais circulantes" ou "materiais circulantes restritos" com um fluxo permitido.
Na prática, "bens com circulação restrita" geralmente incluem:
"Proibidos de Circulação" geralmente incluem:
Em termos de legalidade das operações, devido ao requisito de fluxo de caixa para ativos subjacentes em projetos RWA na região de Hong Kong da China (atualmente, todos os projetos emitidos têm cenários comerciais de aplicação prática), portanto, os ativos subjacentes também precisam estar em conformidade com as leis do nosso país em termos de operações: evitar linhas vermelhas e obter as licenças administrativas necessárias para a operação.
Neste momento, não é apropriado emitir ativos em Hong Kong.
Este tipo de ativo já cumpre os requisitos do "princípio da dupla conformidade", mas nesta fase não é adequado para emissão em Hong Kong.
Por um lado, a RWA na região de Hong Kong da nossa China ainda está em fase de experimento em sandbox, portanto, a seleção de ativos subjacentes é bastante cautelosa, recomendando claramente tipos de ativos subjacentes com atributos de "alta tecnologia" e "verde limpo". Assim, a equipe da S姐 acredita que, nesta fase, para emitir projetos de RWA em Hong Kong, os ativos subjacentes devem ocupar pelo menos um dos dois requisitos mencionados, como os direitos de emissão de carbono, que, embora não tenham uma entidade física, estão intimamente ligados a direitos patrimoniais da economia verde.
Por outro lado, alguns ativos que se pretende dinamizar através de RWA e que não conseguem gerar um bom fluxo de caixa também não devem ser utilizados para RWA no sandbox de Hong Kong, devido à baixa probabilidade. Por exemplo, alguns imóveis com baixo valor econômico, não importa o quanto sejam "potencializados" por novos conceitos, não podem mudar a realidade de que o valor de mercado do ativo em si está a diminuir gradualmente, tornando a possibilidade de emissão de RWA para esses ativos muito baixa.
02 Estes ativos concretos do continente basicamente não podem ser considerados RWA...
Depois que os parceiros entenderam os princípios e padrões para determinar se os ativos subjacentes podem emitir RWA, faremos uma sessão de perguntas e respostas concentrada sobre os ativos que têm gerado mais consultas recentemente ou que precisam ser discutidos separadamente, para economizar nas taxas de consulta.
Joias e objetos de arte RWA
A categoria de RWA de joias e objetos de arte é uma das mais consultadas, e os pareceres legais sobre projetos desse tipo também são os mais difíceis de serem definidos claramente. Isso se deve principalmente à diversidade das joias e objetos de arte, à complexidade do setor e às várias restrições especiais que estão dispersas em legislações, interpretações judiciais, regulamentos administrativos, normas departamentais e padrões nacionais. Se a categoria for pouco comum, geralmente é necessário realizar um extenso trabalho de pesquisa legal para poder emitir um parecer. De modo geral, nesta fase, não é recomendável considerar as joias e objetos de arte como ativos subjacentes de RWA.
Se os ativos dos parceiros apresentarem as seguintes situações, será possível um veto total:
Produtos de gemas com natureza de jogo. Em termos simples, são aqueles cuja qualidade não pode ser avaliada pela superfície externa, sendo necessário cortá-los para conhecer a qualidade interna do material, como a pedra bruta de jade, a pedra de turquesa não descascada e as pérolas de mexilhão não abertas, entre outros.
Joias e pedras preciosas processadas, como jade B, jade C, etc;
Produtos biológicos proibidos à venda no país (joias orgânicas), como marfim, produtos de tucano de bico-empoleirado, conchas de turquesa, conchas de rainha, coral, chifre de rinoceronte, tartaruga, resina de âmbar, algas marinhas, travesseiros de âmbar, pó de âmbar, cinábrio, etc;
Jade de baixa qualidade ou processada ou imitações de jade, como jade de feldspato sódico, jade da Guatemala, jade queimado, etc;
O ouro puro, a prata pura e outros metais preciosos têm leis específicas nos países que restringem ou proíbem a sua circulação.
Propriedade Intelectual RWA
As classes de propriedade intelectual, como direitos autorais, marcas registradas, patentes, etc., já surgiram muitos projetos no círculo de ativos criptográficos no exterior, e até mesmo vários projetos de cinema e televisão conseguiram financiamento rápido através de jogos de tokenização. No momento, em relação aos projetos RWA em Hong Kong, ainda não vimos casos de sucesso, mas a equipe da irmã Sa acredita que a propriedade intelectual não é um ativo subjacente de RWA que não pode ser explorado, cada projeto deve ser analisado especificamente; se o resultado intelectual tiver um grande valor comercial, após a regulamentação ser clara, pode-se tentar audaciosamente "passar pelos obstáculos".
Agricultura e Produtos Agrícolas RWA
"O Sunshine Green Grape pode fazer RWA?" Há pouco tempo, um amigo trouxe materiais promocionais de um projeto de uva semelhante em uma empresa nacional para consultar a equipe da irmã Sa. Não fazemos uma avaliação específica do projeto, mas, se olharmos de forma abstrata para projetos de RWA na agricultura e produtos agrícolas, se o projeto atender aos padrões de revisão ética em tecnologia, tiver um alto conteúdo tecnológico e valor de pesquisa, e apresentar um bom valor comercial, poderá ousar "tentar passar" após a regulamentação estar clara.
Modelo puramente conceitual RWA
Os parceiros devem ter claro um ponto: RWA não é crowdfunding. Para este tipo de projeto, a equipe da irmã Sa geralmente dá uma opinião de veto.
03 Escrito no final
Um ponto adicional: para os ativos subjacentes de "corpo físico" que não estão nem no continente nem em Hong Kong, é possível fazer RWA em Hong Kong? A equipe da irmã Sa acredita que, até o momento, não há regulamentos que exijam que os ativos devem estar em determinados lugares para solicitar RWA em Hong Kong. A partir da perspectiva de Hong Kong como "centro financeiro internacional", a localização dos ativos subjacentes não deve ser um impedimento para o RWA; a autenticidade, confiabilidade, conformidade e valor de investimento são os critérios essenciais.