Autor: Mason Nystrom, parceiro da Pantera; traduzido por: 0xjs@Jinse Finance
Consumidor DeFi
Com a queda das taxas de juros, os rendimentos DeFi começaram a se tornar mais atraentes. O aumento da volatilidade trouxe mais usuários, rendimentos e alavancagem. Além disso, com os rendimentos mais sustentáveis trazidos pelos RWA, construir aplicações financeiras em criptomoeda voltadas para o consumidor tornou-se de repente muito mais fácil.
Quando combinamos essas tendências macroeconômicas com inovações em abstração de cadeia, contas/wallets inteligentes e a transição generalizada para dispositivos móveis, há uma oportunidade clara de criar uma experiência DeFi de nível consumidor.
Algumas das aplicações de finanças criptográficas mais bem-sucedidas dos últimos anos nasceram da combinação de melhorar a experiência do utilizador e especulação.
● Robô de negociação (por exemplo, Telegram) – fornece aos usuários a capacidade de negociar dentro da experiência de mensagens e sociais
● Melhores carteiras de criptomoedas (como a Phantom) — melhora a experiência das carteiras existentes e oferece uma melhor experiência em várias cadeias.
● Novos terminais, rastreadores de portfólio e camadas de descoberta (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – oferecendo funcionalidades avançadas para utilizadores avançados e permitindo que os usuários acessem DeFi através de uma interface semelhante à CeFi.
● Robinhood das memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Até agora, as criptomoedas têm favorecido principalmente o desktop, mas a experiência móvel será a principal no futuro dos aplicativos de negociação.
● Launchpad de tokens – (por exemplo, Pump, Virtuals, etc.) – oferece a qualquer pessoa a capacidade de criar tokens sem permissão, independentemente da sua habilidade técnica.
Com o lançamento de um número crescente de aplicações DeFi de consumo, elas parecerão aplicações de tecnologia financeira, com uma experiência padrão que os usuários apreciam, mas agregando e oferecendo uma experiência personalizada dos protocolos DeFi no backend. Essas aplicações se concentrarão na experiência de descoberta, nos produtos oferecidos (como tipos de rendimentos), na atratividade para usuários avançados (como oferecer funções convenientes como alavancagem com múltiplas garantias) e, geralmente, abstrairão a complexidade das interações on-chain.
RWA Flywheel: Crescimento endógeno e crescimento exógeno
Desde 2022, as altas taxas de juros apoiaram a grande afluência de ativos do mundo real on-chain (RWA). Mas agora, a transição das finanças off-chain para as finanças on-chain está a acelerar, à medida que grandes empresas de gestão de ativos, como a BlackRock, percebem que a emissão de RWA on-chain traz benefícios significativos, incluindo: ativos financeiros programáveis, uma estrutura de custos baixa para emissão e manutenção de ativos, e maior acessibilidade aos ativos. Esses benefícios, como as stablecoins, melhoraram 10 vezes em relação ao atual panorama financeiro.
De acordo com os dados da RWA.xzy e da DefiLlama, a RWA representa 21-22% dos ativos em Ethereum. Esses RWA aparecem principalmente na forma de títulos do governo dos EUA da classe A, apoiados pelo governo dos EUA. Esse crescimento é impulsionado principalmente por altas taxas de juros, que tornam mais fácil para os investidores apostarem a favor do Federal Reserve em vez do DeFi. Embora a tendência macroeconômica esteja mudando, diminuindo a atratividade dos títulos do governo, o cavalo de Troia da tokenização de ativos em blockchain já entrou em Wall Street, abrindo as portas para mais ativos de risco entrarem na blockchain.
À medida que mais ativos tradicionais são transferidos para a blockchain, isso provocará um efeito de roda de inércia composto, gradualmente fundindo e substituindo as trilhas financeiras tradicionais com protocolos DeFi.
Por que isso é importante? O crescimento das criptomoedas se resume ao capital exógeno e ao capital endógeno.
A maior parte do DeFi é endógena (basicamente cíclica dentro do ecossistema DeFi) e consegue crescer por conta própria. No entanto, ao longo da história, tem uma considerável reflexividade: sobe, desce e depois volta ao ponto de partida. Mas, com o tempo, novos primórdios têm expandido gradualmente a quota do DeFi.
O empréstimo em cadeia realizado através do Maker, Compound e Aave expandiu o uso de colaterais nativos de criptomoedas como alavancagem.
As exchanges descentralizadas, especialmente os AMM, ampliaram o alcance dos tokens negociáveis e iniciaram a liquidez em cadeia. Mas o DeFi só pode desenvolver seu mercado até certo ponto. Embora o capital endógeno (por exemplo, a especulação sobre ativos em cadeia) tenha levado o mercado cripto a se tornar uma classe de ativos forte, o capital exógeno (capital que existe fora da economia em cadeia) é essencial para a próxima onda de crescimento do DeFi.
RWA representa um grande potencial de capital exógeno. RWA (commodities, ações, crédito privado, câmbio, etc.) oferece a maior oportunidade para a expansão do DeFi, afastando-se da mera transferência de capital do bolso dos varejistas para o bolso dos traders. Assim como o mercado de stablecoins precisa de mais usos exógenos (em vez de especulação financeira on-chain) para crescer, outras atividades DeFi (como trading, empréstimos, etc.) também precisam alcançar crescimento.
O futuro do DeFi é que todas as atividades financeiras serão transferidas para a blockchain. O DeFi continuará a ver duas expansões paralelas: uma expansão endógena semelhante realizada por meio de mais atividades originais na cadeia, e uma expansão exógena realizada pela transferência de ativos do mundo real para a cadeia.
A plataforma DEFI
"As plataformas são poderosas porque facilitam a relação entre os fornecedores de terceiros e os usuários finais." — Ben Thompson
Os protocolos de criptografia estão prestes a alcançar o seu momento de plataforma.
As aplicações DeFi estão a evoluir para o mesmo modelo de negócios, passando de protocolos de aplicações independentes para protocolos de plataformas maduras.
Mas como é que essas aplicações DeFi se tornaram plataformas? Hoje em dia, a maioria dos protocolos DeFi é relativamente rígida, oferecendo serviços padronizados para aplicações que desejam interagir com esses protocolos.
Em muitos casos, as aplicações apenas pagam a taxa dos seus ativos principais (como liquidez) ao protocolo como um utilizador padrão, em vez de serem capazes de construir experiências diferenciadas ou lógica de programação diretamente dentro do protocolo.
A maioria das plataformas começa assim, resolvendo problemas centrais para um único caso de uso. A Stripe inicialmente oferecia uma API de pagamento, permitindo que empresas individuais (como lojas online) aceitassem pagamentos em seus sites, mas isso apenas se aplicava a uma única empresa. Após o lançamento do Stripe Connect, as empresas puderam processar pagamentos em nome de vários vendedores ou prestadores de serviços, tornando a Stripe a plataforma que é hoje. Mais tarde, ofereceu aos desenvolvedores uma maneira melhor de construir mais integrações, ampliando assim seus efeitos de rede. Da mesma forma, plataformas DeFi como a Uniswap estão agora a passar de aplicações independentes que facilitam trocas (como DEX) para construir plataformas DeFi, permitindo que qualquer desenvolvedor ou aplicação crie seu próprio DEX em cima da liquidez da Uniswap.
Os principais fatores impulsionadores da transformação das plataformas DeFi são a mudança no modelo de negócios e a evolução dos primitivos de liquidez únicos.
Primitives de liquidez singleton — Uniswap, Morpho, Fluid — agregam liquidez para protocolos DeFi, permitindo que duas partes modularizadas da cadeia de valor (como provedores de liquidez e aplicativos/usuários) acessem. A experiência dos provedores de liquidez se torna mais simplificada, alocando fundos para um único protocolo, em vez de pools de fundos diferenciados ou protocolos de cofres isolados. Para os aplicativos, agora eles podem alugar liquidez de plataformas DeFi, em vez de simplesmente agregar serviços principais (como DEX, empréstimos, etc.).
Aqui estão alguns exemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
O Uniswap V4 está a promover um modelo de liquidez de instância única, através do qual aplicações (como hooks) podem alugar liquidez do protocolo Uniswap V4, em vez de simplesmente rotear liquidez através do protocolo como no Uniswap V2 e V3.
Morpho mudou para um modelo de plataforma semelhante, onde o MorphoBlue atua como a camada de liquidez central, permitindo acesso sem permissão através de cofres criados pelo MetaMorpho (um protocolo construído sobre o MorphoBlue de liquidez primária).
De maneira semelhante, o protocolo Fluid da Instadapp criou uma camada de liquidez compartilhada, disponível para os seus protocolos de empréstimo e DEX utilizarem.
Embora existam diferenças entre estas plataformas, o que têm em comum é que as novas plataformas DeFi partilham modelos semelhantes, construindo uma camada de contrato de liquidez singleton no topo e, em cima dela, construindo mais protocolos modularizados para uma maior flexibilidade e personalização das aplicações.
Os protocolos DeFi evoluíram de aplicações independentes para plataformas maduras, marcando a maturidade da economia em blockchain. Ao adotar primitivas de liquidez singleton e arquiteturas modulares, protocolos como Uniswap, Morpho e Fluid (anteriormente conhecido como Instadapp) estão liberando novos níveis de flexibilidade e inovação. Essa transformação reflete como plataformas tradicionais (como Stripe) permitem que desenvolvedores de terceiros construam sobre serviços centrais, impulsionando maiores efeitos de rede e criação de valor. À medida que o DeFi entra na era das plataformas, a capacidade de facilitar aplicações financeiras personalizáveis e combináveis se tornará uma característica decisiva, ampliando o mercado dos protocolos DeFi existentes e permitindo que uma nova onda de aplicações seja construída sobre essas plataformas DeFi.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
As três grandes tendências das Finanças Descentralizadas
Autor: Mason Nystrom, parceiro da Pantera; traduzido por: 0xjs@Jinse Finance
Consumidor DeFi
Com a queda das taxas de juros, os rendimentos DeFi começaram a se tornar mais atraentes. O aumento da volatilidade trouxe mais usuários, rendimentos e alavancagem. Além disso, com os rendimentos mais sustentáveis trazidos pelos RWA, construir aplicações financeiras em criptomoeda voltadas para o consumidor tornou-se de repente muito mais fácil.
Quando combinamos essas tendências macroeconômicas com inovações em abstração de cadeia, contas/wallets inteligentes e a transição generalizada para dispositivos móveis, há uma oportunidade clara de criar uma experiência DeFi de nível consumidor.
Algumas das aplicações de finanças criptográficas mais bem-sucedidas dos últimos anos nasceram da combinação de melhorar a experiência do utilizador e especulação.
● Robô de negociação (por exemplo, Telegram) – fornece aos usuários a capacidade de negociar dentro da experiência de mensagens e sociais
● Melhores carteiras de criptomoedas (como a Phantom) — melhora a experiência das carteiras existentes e oferece uma melhor experiência em várias cadeias.
● Novos terminais, rastreadores de portfólio e camadas de descoberta (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – oferecendo funcionalidades avançadas para utilizadores avançados e permitindo que os usuários acessem DeFi através de uma interface semelhante à CeFi.
● Robinhood das memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Até agora, as criptomoedas têm favorecido principalmente o desktop, mas a experiência móvel será a principal no futuro dos aplicativos de negociação.
● Launchpad de tokens – (por exemplo, Pump, Virtuals, etc.) – oferece a qualquer pessoa a capacidade de criar tokens sem permissão, independentemente da sua habilidade técnica.
Com o lançamento de um número crescente de aplicações DeFi de consumo, elas parecerão aplicações de tecnologia financeira, com uma experiência padrão que os usuários apreciam, mas agregando e oferecendo uma experiência personalizada dos protocolos DeFi no backend. Essas aplicações se concentrarão na experiência de descoberta, nos produtos oferecidos (como tipos de rendimentos), na atratividade para usuários avançados (como oferecer funções convenientes como alavancagem com múltiplas garantias) e, geralmente, abstrairão a complexidade das interações on-chain.
RWA Flywheel: Crescimento endógeno e crescimento exógeno
Desde 2022, as altas taxas de juros apoiaram a grande afluência de ativos do mundo real on-chain (RWA). Mas agora, a transição das finanças off-chain para as finanças on-chain está a acelerar, à medida que grandes empresas de gestão de ativos, como a BlackRock, percebem que a emissão de RWA on-chain traz benefícios significativos, incluindo: ativos financeiros programáveis, uma estrutura de custos baixa para emissão e manutenção de ativos, e maior acessibilidade aos ativos. Esses benefícios, como as stablecoins, melhoraram 10 vezes em relação ao atual panorama financeiro.
De acordo com os dados da RWA.xzy e da DefiLlama, a RWA representa 21-22% dos ativos em Ethereum. Esses RWA aparecem principalmente na forma de títulos do governo dos EUA da classe A, apoiados pelo governo dos EUA. Esse crescimento é impulsionado principalmente por altas taxas de juros, que tornam mais fácil para os investidores apostarem a favor do Federal Reserve em vez do DeFi. Embora a tendência macroeconômica esteja mudando, diminuindo a atratividade dos títulos do governo, o cavalo de Troia da tokenização de ativos em blockchain já entrou em Wall Street, abrindo as portas para mais ativos de risco entrarem na blockchain.
À medida que mais ativos tradicionais são transferidos para a blockchain, isso provocará um efeito de roda de inércia composto, gradualmente fundindo e substituindo as trilhas financeiras tradicionais com protocolos DeFi.
Por que isso é importante? O crescimento das criptomoedas se resume ao capital exógeno e ao capital endógeno.
A maior parte do DeFi é endógena (basicamente cíclica dentro do ecossistema DeFi) e consegue crescer por conta própria. No entanto, ao longo da história, tem uma considerável reflexividade: sobe, desce e depois volta ao ponto de partida. Mas, com o tempo, novos primórdios têm expandido gradualmente a quota do DeFi.
O empréstimo em cadeia realizado através do Maker, Compound e Aave expandiu o uso de colaterais nativos de criptomoedas como alavancagem.
As exchanges descentralizadas, especialmente os AMM, ampliaram o alcance dos tokens negociáveis e iniciaram a liquidez em cadeia. Mas o DeFi só pode desenvolver seu mercado até certo ponto. Embora o capital endógeno (por exemplo, a especulação sobre ativos em cadeia) tenha levado o mercado cripto a se tornar uma classe de ativos forte, o capital exógeno (capital que existe fora da economia em cadeia) é essencial para a próxima onda de crescimento do DeFi.
RWA representa um grande potencial de capital exógeno. RWA (commodities, ações, crédito privado, câmbio, etc.) oferece a maior oportunidade para a expansão do DeFi, afastando-se da mera transferência de capital do bolso dos varejistas para o bolso dos traders. Assim como o mercado de stablecoins precisa de mais usos exógenos (em vez de especulação financeira on-chain) para crescer, outras atividades DeFi (como trading, empréstimos, etc.) também precisam alcançar crescimento.
O futuro do DeFi é que todas as atividades financeiras serão transferidas para a blockchain. O DeFi continuará a ver duas expansões paralelas: uma expansão endógena semelhante realizada por meio de mais atividades originais na cadeia, e uma expansão exógena realizada pela transferência de ativos do mundo real para a cadeia.
A plataforma DEFI
"As plataformas são poderosas porque facilitam a relação entre os fornecedores de terceiros e os usuários finais." — Ben Thompson
Os protocolos de criptografia estão prestes a alcançar o seu momento de plataforma.
As aplicações DeFi estão a evoluir para o mesmo modelo de negócios, passando de protocolos de aplicações independentes para protocolos de plataformas maduras.
Mas como é que essas aplicações DeFi se tornaram plataformas? Hoje em dia, a maioria dos protocolos DeFi é relativamente rígida, oferecendo serviços padronizados para aplicações que desejam interagir com esses protocolos.
Em muitos casos, as aplicações apenas pagam a taxa dos seus ativos principais (como liquidez) ao protocolo como um utilizador padrão, em vez de serem capazes de construir experiências diferenciadas ou lógica de programação diretamente dentro do protocolo.
A maioria das plataformas começa assim, resolvendo problemas centrais para um único caso de uso. A Stripe inicialmente oferecia uma API de pagamento, permitindo que empresas individuais (como lojas online) aceitassem pagamentos em seus sites, mas isso apenas se aplicava a uma única empresa. Após o lançamento do Stripe Connect, as empresas puderam processar pagamentos em nome de vários vendedores ou prestadores de serviços, tornando a Stripe a plataforma que é hoje. Mais tarde, ofereceu aos desenvolvedores uma maneira melhor de construir mais integrações, ampliando assim seus efeitos de rede. Da mesma forma, plataformas DeFi como a Uniswap estão agora a passar de aplicações independentes que facilitam trocas (como DEX) para construir plataformas DeFi, permitindo que qualquer desenvolvedor ou aplicação crie seu próprio DEX em cima da liquidez da Uniswap.
Os principais fatores impulsionadores da transformação das plataformas DeFi são a mudança no modelo de negócios e a evolução dos primitivos de liquidez únicos.
Primitives de liquidez singleton — Uniswap, Morpho, Fluid — agregam liquidez para protocolos DeFi, permitindo que duas partes modularizadas da cadeia de valor (como provedores de liquidez e aplicativos/usuários) acessem. A experiência dos provedores de liquidez se torna mais simplificada, alocando fundos para um único protocolo, em vez de pools de fundos diferenciados ou protocolos de cofres isolados. Para os aplicativos, agora eles podem alugar liquidez de plataformas DeFi, em vez de simplesmente agregar serviços principais (como DEX, empréstimos, etc.).
Aqui estão alguns exemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
O Uniswap V4 está a promover um modelo de liquidez de instância única, através do qual aplicações (como hooks) podem alugar liquidez do protocolo Uniswap V4, em vez de simplesmente rotear liquidez através do protocolo como no Uniswap V2 e V3.
Morpho mudou para um modelo de plataforma semelhante, onde o MorphoBlue atua como a camada de liquidez central, permitindo acesso sem permissão através de cofres criados pelo MetaMorpho (um protocolo construído sobre o MorphoBlue de liquidez primária).
De maneira semelhante, o protocolo Fluid da Instadapp criou uma camada de liquidez compartilhada, disponível para os seus protocolos de empréstimo e DEX utilizarem.
Embora existam diferenças entre estas plataformas, o que têm em comum é que as novas plataformas DeFi partilham modelos semelhantes, construindo uma camada de contrato de liquidez singleton no topo e, em cima dela, construindo mais protocolos modularizados para uma maior flexibilidade e personalização das aplicações.
Os protocolos DeFi evoluíram de aplicações independentes para plataformas maduras, marcando a maturidade da economia em blockchain. Ao adotar primitivas de liquidez singleton e arquiteturas modulares, protocolos como Uniswap, Morpho e Fluid (anteriormente conhecido como Instadapp) estão liberando novos níveis de flexibilidade e inovação. Essa transformação reflete como plataformas tradicionais (como Stripe) permitem que desenvolvedores de terceiros construam sobre serviços centrais, impulsionando maiores efeitos de rede e criação de valor. À medida que o DeFi entra na era das plataformas, a capacidade de facilitar aplicações financeiras personalizáveis e combináveis se tornará uma característica decisiva, ampliando o mercado dos protocolos DeFi existentes e permitindo que uma nova onda de aplicações seja construída sobre essas plataformas DeFi.