Autores: Alex Thorn, Gabe Parker, Galaxy; Traduzido por: Wu Zhu, Jinse Caijing
Introdução
2024 foi um ano estelar para o mercado cripto, com o lançamento de um ETP de Bitcoin spot em janeiro e a eleição do presidente e Congresso mais pró-cripto da história dos EUA em novembro. No geral, o mercado cripto líquido adicionou US$ 1,6 trilhão à sua capitalização de mercado em 2024 e cresceu 88% ano a ano, para US$ 3,4 trilhões. Só o Bitcoin adicionou US$ 1 trilhão à sua capitalização de mercado, elevando-o a quase US$ 2 trilhões no ano. **A narrativa cripto para 2024 é impulsionada pela alta vertiginosa do Bitcoin (62% do total de ganhos de mercado), por um lado, e meme e IA, por outro. Memes são criptomoedas quentes durante a maior parte do ano, com a maior parte da atividade on-chain acontecendo em Solana. No segundo semestre do ano, os tokens operados por agentes de IA ocuparam o centro do palco no espaço de criptomoedas pré-Bitcoin.
Investir em criptomoedas em 2024 ainda é difícil. Nenhum desses principais proxies de Bitcoin, meme e IA são particularmente adequados para capital de risco. O Memecoin pode ser lançado com apenas alguns cliques de um botão, e as moedas proxy Memecoin e AI existem quase inteiramente on-chain, aproveitando as primitivas de infraestrutura existentes. Setores populares do último ciclo de mercado, como DeFi, games, metaverso e NFTs, ou não conseguiram ganhar a atenção do mercado ou já foram construídos e exigem menos capital, tornando as novas startups mais competitivas. A infraestrutura do mercado cripto e os jogos estão em grande parte construídos e agora estão em um estágio avançado, e à medida que as expectativas do próximo governo mudam para a regulamentação dos EUA, essas indústrias podem enfrentar a concorrência de intermediários de serviços financeiros tradicionais entrincheirados. Há sinais de que novas metamoedas podem ser um impulsionador significativo de novas entradas de capital, mas essas metamoedas variam de imaturas a muito incipientes: o que se destaca são stablecoins, tokenização, a integração de DeFi com TradFi e a sobreposição de cripto e inteligência artificial. **
As forças macroeconômicas e de mercado mais amplas continuam a trazer resistência. O ambiente de altas taxas de juros continua a pressionar a indústria de capital de risco, com os investidores menos dispostos a assumir mais riscos na curva de risco. Esse fenômeno está pressionando toda a indústria de capital de risco, mas considerando os riscos, a indústria de capital de risco em criptomoedas pode ser particularmente afetada. Enquanto isso, grandes empresas de capital de risco integradas ainda evitam em grande parte este setor, talvez ainda cautelosas após a falência de várias empresas de capital de risco conhecidas em 2022.
Assim, apesar das grandes oportunidades que existem no futuro, seja pela recuperação de narrativas e originais existentes, seja pela emergência de novos originais e narrativas, o investimento de risco em criptomoedas continua competitivo e lento em comparação com o entusiasmo de 2021 e 2022. Tanto o capital de negociação quanto o de investimento aumentaram, mas o número de novos fundos estagnou e o capital alocado para fundos de capital de risco diminuiu, criando um ambiente particularmente competitivo que favorece os fundadores nas negociações de avaliação. Em termos gerais, o capital de risco ainda está muito abaixo dos níveis dos ciclos de mercado anteriores.
Mas a crescente institucionalização do Bitcoin e dos ativos digitais, bem como o crescimento das stablecoins e um novo ambiente regulatório, podem, em última análise, sinalizar a possibilidade de alguma fusão entre DeFi e TradFi, além de trazer novas oportunidades para a inovação. Esperamos que em 2025 haja uma recuperação significativa nas atividades e no interesse de capital de risco.
Resumo
No quarto trimestre de 2024, o investimento de capital de risco em startups de criptomoeda foi de 3,5 bilhões de dólares (crescimento trimestral de 46%), envolvendo 416 transações (queda trimestral de 13%).
Em 2024, os investidores de capital de risco investiram 11,5 bilhões de dólares em startups focadas em criptomoedas e blockchain em 2153 transações.
As transações iniciais receberam o maior investimento de capital (60%), enquanto as transações posteriores representaram 40% do capital investido, um aumento significativo em relação aos 15% do terceiro trimestre.
No segundo e no terceiro trimestre, a avaliação mediana das transações de capital de risco aumentou, com a taxa de crescimento das avaliações de transações específicas de criptomoeda a superar a de toda a indústria de capital de risco, mas no quarto trimestre manteve-se estável em relação ao trimestre anterior.
O montante de fundos levantados pelas empresas de stablecoins é o mais alto, com a Tether a liderar com 600 milhões de dólares levantados da Cantor Fitzgerald, seguida por empresas de infraestrutura e startups de Web3. As empresas de Web3, DeFi e infraestrutura representam o maior número de transações.
No quarto trimestre, a maioria dos investimentos fluiu para startups com sede nos Estados Unidos (46%), enquanto as empresas de Hong Kong representaram 17% de todo o capital investido. Em termos de número de transações, os Estados Unidos lideraram com 36%, seguidos por Singapura (9%) e Reino Unido (8%).
Em termos de financiamento, entre os 20 novos fundos, o interesse dos investidores por fundos de capital de risco focados em criptomoeda caiu para 1 bilhão de dólares.
Em 2024, pelo menos 10 fundos de capital de risco em criptomoedas levantaram mais de 100 milhões de dólares.
Capital de risco
quantidade de transação e capital de investimento
No quarto trimestre de 2024, os investidores de capital de risco investiram 3,5 mil milhões de dólares em startups com foco em criptomoedas e blockchain (um aumento de 46% em relação ao trimestre anterior), totalizando 416 transações (uma diminuição de 13% em relação ao trimestre anterior).
Até 2024, os investidores de capital de risco investiram um total de 11,5 mil milhões de dólares em startups de criptomoeda e blockchain através de 2153 transações.
capital de investimento e preço do bitcoin
Durante os ciclos anteriores, houve uma correlação de anos entre o preço do Bitcoin e o capital investido em startups de criptomoedas, mas no ano passado essa correlação tem lutado para se recuperar. Desde janeiro de 2023, o Bitcoin subiu significativamente, enquanto a atividade de capital de risco tem dificuldade em acompanhar o ritmo. O interesse dos investidores em capital de risco de criptomoedas e em capital de risco em geral é mais fraco, juntamente com a narrativa do mercado de criptomoedas que favorece o Bitcoin, ignorando muitas das narrativas populares de 2021, o que pode explicar parcialmente essa diferença.
investimento em fases
No quarto trimestre de 2024, 60% do capital de risco foi investido em empresas em estágio inicial, enquanto 40% foi direcionado para empresas em estágio avançado. As empresas de capital de risco levantaram novos fundos em 2024, enquanto os fundos nativos de criptomoeda podem ainda obter financiamento dos grandes levantamentos de alguns anos atrás. A partir do terceiro trimestre, cada vez mais capital começou a fluir para empresas em estágio avançado, o que pode explicar em parte a captação de 600 milhões de dólares pela Tether junto da Cantor Fitzgerald.
No que diz respeito às transações, a proporção de transações pré-seed teve um ligeiro aumento, mantendo-se saudável em comparação com os ciclos anteriores. Acompanhamos a proporção de transações pré-seed para medir a robustez do comportamento empreendedor.
Avaliação e volume de negociação
As avaliações de empresas cripto apoiadas por risco caíram significativamente em 2023, atingindo seu nível mais baixo desde o 4º trimestre de 2020 no 4º trimestre de 2023. No entanto, à medida que o Bitcoin atingiu novas máximas históricas, as avaliações e os tamanhos dos negócios começaram a se recuperar no segundo trimestre de 2024. No segundo e terceiro trimestres de 2024, as avaliações atingiram os níveis mais altos desde 2022. O crescimento no tamanho e nas avaliações de negócios de criptomoedas em 2024 está em linha com um crescimento semelhante em todo o espaço de capital de risco, embora a recuperação cripto tenha sido mais forte. A avaliação mediana pré-investimento para negócios no quarto trimestre de 2024 foi de US$ 24 milhões, com um tamanho médio de negócios de US$ 4,5 milhões.
Categoria de Investimento
As empresas e projetos na categoria “Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming” levantaram a maior proporção de capital de risco cripto no quarto trimestre de 2024 (20,75%), totalizando 771,3 milhões de dólares. As três maiores transações nesta categoria são Praxis, Azra Games e Lens, que levantaram 525 milhões de dólares, 42,7 milhões de dólares e 31 milhões de dólares, respetivamente. A predominância da DeFi no total de investimentos de risco cripto é atribuída à transação de 600 milhões de dólares entre a Tether e a Cantor Fitzgerald, **a qual detém 5% da empresa (o emissor de stablecoins pertence à nossa categoria DeFi avançada). Embora esta transação não seja uma estrutura de investimento de risco tradicional, a incluímos em nosso conjunto de dados. Se a transação da Tether for excluída, a categoria DeFi ocuparia a 7ª posição em termos de investimento no quarto trimestre.
No quarto trimestre de 2024, as startups de criptomoedas que construíram produtos de infraestrutura Web3/NFT/DAO/Metaverse aumentaram suas participações no total de investimentos de risco em criptomoedas em 44,3% e 33,5%, respetivamente, em comparação com o trimestre anterior. O aumento da alocação de capital como porcentagem do total de alocação de capital é principalmente atribuído à queda acentuada da alocação de capital de investimentos de risco em criptomoedas para startups de Layer 1 e IA em criptomoedas, que diminuíram 85% e 55%, respetivamente, desde o terceiro trimestre de 2024.
Se dividirmos as grandes categorias no gráfico acima em segmentos mais refinados, os projetos cripto que construíram stablecoins aumentaram a maior parte (17,5%) do capital de risco cripto no 4º trimestre de 2024, totalizando US$ 649 milhões em 9 transações rastreadas. No entanto, o acordo de US$ 600 milhões da Tether representa a maior parte do capital total investido em empresas de stablecoin no quarto trimestre de 2024. As startups cripto que desenvolvem infraestrutura levantaram o segundo maior capital de risco em 53 negócios rastreados no 4º trimestre de 2024, com US$ 592 milhões (16%). Os três principais negócios de infraestrutura cripto foram Blockstream, Hengfeng Group e Cassava Network, que levantaram US$ 210 milhões, US$ 100 milhões e US$ 90 milhões, respectivamente. Depois da infraestrutura cripto, as startups e exchanges Web3 ficaram em terceiro e quarto lugar na captação de fundos de empresas de capital de risco cripto, totalizando US$ 587,6 milhões e US$ 200 milhões, respectivamente. Notavelmente, a Praxis foi o maior negócio da Web3 e o segundo maior negócio no 4º trimestre de 2024, levantando US$ 525 milhões para construir uma "cidade nativa da internet".
**Em termos de número de transações, Web3/NFT/DAO/Metaverso/gaming representaram 22% das transações (92), com 37 transações de jogos e 31 transações Web3 sendo os fatores determinantes. **O maior negócio de jogos no 4º trimestre de 2024 foi a Azra Games, que levantou US$ 42,7 milhões em uma rodada de financiamento da Série A. Seguiram-se as Infraestruturas e Trading/Exchange/Investment/Lending, com 77 e 43 transações, respetivamente, no 4.º trimestre de 2024.
**Projetos e empresas que fornecem infraestrutura cripto ficaram em segundo lugar em termos de número de transações, representando 18,3% do total de transações (77), um aumento de 11 pontos percentuais em relação ao mês anterior. A infraestrutura cripto foi seguida por projetos e empresas que construíram produtos de negociação/troca/investimento/empréstimo em terceiro lugar em termos de número de transações, representando 10,2% do volume total de negociação (43). **Notavelmente, as empresas de criptomoedas que constroem carteiras e produtos de pagamento/recompensas tiveram os maiores aumentos mês a mês no volume de negociação, com 111% e 78%, respectivamente. Embora esses aumentos trimestrais sejam significativos em porcentagem, as startups de carteira e pagamento/recompensas representaram apenas 22 e 13 transações, respectivamente, no 4º trimestre de 2024.
Dividir as grandes categorias na imagem acima em partes mais granulares, os projetos e empresas que constroem infraestrutura de criptomoedas têm o maior número de transações em todos os setores (53 transações). Seguindo de perto estão as empresas de criptomoedas relacionadas a jogos e Web3, que completaram 37 e 31 transações no quarto trimestre de 2024, quase na mesma ordem que no terceiro trimestre de 2024.
Investimento dividido por etapas e categorias
A repartição do capital de investimento e do número de transações por categoria e fase permite obter uma imagem mais clara dos tipos de empresas que estão a angariar capital em cada categoria. **No 4º trimestre de 2024, a grande maioria do capital em Web3/DAO/NFT/Metaverso, Camada 2s, Camada 1 foi para empresas e projetos em estágio inicial. Em contraste, uma parcela significativa dos fundos de capital de risco cripto investidos em DeFi, negociação/câmbio/investimento/empréstimo e mineração foram para empresas em estágio avançado. Isto é de esperar, dada a maturidade relativa do segundo em relação ao primeiro.
Analisar a distribuição de capital de investimento em diferentes fases de cada categoria pode revelar o grau relativo de maturidade de várias oportunidades de investimento.
Assim como o capital de risco em criptomoedas investido no terceiro trimestre de 2024, uma grande parte das transações concluídas no quarto trimestre de 2024 envolve empresas em estágio inicial. As transações de capital de risco em criptomoedas rastreadas no quarto trimestre de 2024 incluem 171 transações em estágio inicial e 58 transações em estágio avançado.
Verifique a quota de transações concluídas por fase em cada categoria, o que pode fornecer uma visão aprofundada das várias fases de cada categoria de investimento.
Investimento por localização geográfica
No quarto trimestre de 2024, 36,7% das transações envolvem empresas com sede nos Estados Unidos. Seguindo-se estão Singapura (9%), Reino Unido (8,1%), Suíça (5,5%) e Emirados Árabes Unidos (3,6%).
As empresas sediadas nos EUA absorveram 46,2% de todo o capital de risco, menos 17 pontos percentuais do que no trimestre anterior. Como resultado, a alocação de capital de risco para startups sediadas em Hong Kong aumentou significativamente para 17,4%. 6,8% no Reino Unido, 6% no Canadá e 5,4% em Singapura.
Investimento em grupo
As empresas e projetos fundados em 2019 ocupam a maior parte do capital, enquanto as empresas e projetos fundados em 2024 têm o maior número de transações.
Financiamento de capital de risco
O financiamento de fundos de risco em criptomoedas continua a ser um desafio. O ambiente macroeconômico e a volatilidade do mercado de criptomoedas em 2022 e 2023 levaram alguns investidores a hesitar em fazer compromissos no mesmo nível que fizeram no início de 2021 e 2022. No início de 2024, os investidores acreditam amplamente que as taxas de juros cairão drasticamente em 2024, embora a redução das taxas só comece a ocorrer no segundo semestre. Desde o terceiro trimestre de 2023, o capital total alocado a fundos de risco continua a diminuir em relação ao trimestre anterior, embora o número de novos fundos ao longo de 2024 tenha aumentado.
Calculado anualmente, 2024 será o ano mais fraco de captação de recursos em investimentos de risco em criptomoedas desde 2020, com 79 novos fundos a arrecadar 5,1 bilhões de dólares, muito abaixo da euforia de 2021-2022.
Embora o número de novos fundos tenha realmente aumentado ligeiramente em comparação com o ano anterior, a diminuição do interesse dos investidores também resultou em tamanhos de fundos menores levantados pelas empresas de capital de risco, com o tamanho médio e mediano dos fundos de 2024 atingindo os níveis mais baixos desde 2017.
Pelo menos 10 fundos de risco em criptomoedas que investem ativamente em startups de criptomoedas e blockchain arrecadaram mais de 100 milhões de dólares para novos fundos em 2024.
Resumo
As emoções estão melhorando, e a atividade também está aumentando, embora ambas ainda estejam muito abaixo dos picos anteriores. Embora o mercado de ativos criptográficos líquidos tenha se recuperado significativamente desde o final de 2022 e o início de 2023, a atividade de capital de risco ainda está muito abaixo do que era durante o mercado em alta anterior. Os mercados em alta de 2017 e 2021 mostraram uma alta correlação entre a atividade de capital de risco e os preços dos ativos criptográficos líquidos, mas nos últimos dois anos, a atividade tem estado estagnada, enquanto as criptomoedas se recuperaram. A estagnação do capital de risco é causada por vários fatores, incluindo o "mercado de halteres" que coloca o Bitcoin (e seu novo ETF) no centro das atenções, além da nova atividade marginal proveniente de moedas Meme, que são difíceis de financiar e têm uma vida útil incerta. O entusiasmo por projetos na interseção de inteligência artificial e criptomoedas está crescendo, e as mudanças regulatórias esperadas podem abrir portas para oportunidades em stablecoins, DeFi e tokenização.
As transações iniciais continuam a liderar a tendência. Apesar de o capital de risco enfrentar resistência, o interesse nas transações iniciais ainda sinaliza a saúde a longo prazo do ecossistema de criptomoedas mais amplo. O grupo de transações tardias fez progressos no quarto trimestre, mas principalmente devido ao investimento de 600 milhões de dólares da Cantor Fitzgerald na Tether. Mesmo assim, os empreendedores continuam a buscar investidores dispostos a investir em novas ideias inovadoras. Acreditamos que os projetos e empresas que construírem stablecoins, inteligência artificial, DeFi, tokenização, L2 e produtos relacionados ao Bitcoin terão um bom desempenho em 2025.
Os ETPs de spot podem pressionar fundos e startups. Os investimentos de destaque em ETPs de Bitcoin à vista por parte de alocadores nos EUA sugerem que alguns grandes investidores (fundos de pensão, fundos de doação, fundos de hedge, etc.) podem estar se envolvendo com a indústria por meio de grandes ferramentas de liquidez, ao invés de recorrer a investimentos de risco em estágios iniciais.** O interesse nos ETPs de Ethereum à vista começou a aumentar, e se isso continuar, ou mesmo se novos ETPs forem lançados, cobrindo outras blockchains de camada 1 alternativas, a demanda por segmentos de mercado como DeFi ou Web3 também pode fluir para os ETPs, ao invés do complexo de capital de risco.**
Os gestores de fundos continuam a enfrentar um ambiente difícil. Embora o número de novos fundos em 2024 tenha aumentado ligeiramente em relação ao ano anterior, o capital total alocado a fundos de investimento de risco em criptomoedas é ligeiramente inferior ao de 2023. A macroeconomia continua a representar uma resistência para os distribuidores, mas mudanças significativas no ambiente regulatório podem reacender o interesse dos distribuidores neste setor.
Os EUA continuam a dominar o ecossistema de startups de criptomoedas. Apesar de a regulamentação ser bastante desafiadora e muitas vezes hostil, as empresas e projetos com sede nos EUA ainda representam a maior parte das transações e do capital de investimento. O novo governo e o Congresso serão os mais favoráveis às criptomoedas da história, esperamos que a posição dominante dos EUA aumente, especialmente se certas questões regulatórias, como esperado, forem consolidadas, como a estrutura de stablecoins e a legislação sobre a estrutura de mercado, o que permitirá que empresas tradicionais de serviços financeiros dos EUA considerem seriamente entrar neste campo.
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O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
2024 Q4 encriptação de capital de risco revisão Quais setores atraem novos fluxos de capital?
Autores: Alex Thorn, Gabe Parker, Galaxy; Traduzido por: Wu Zhu, Jinse Caijing
Introdução
2024 foi um ano estelar para o mercado cripto, com o lançamento de um ETP de Bitcoin spot em janeiro e a eleição do presidente e Congresso mais pró-cripto da história dos EUA em novembro. No geral, o mercado cripto líquido adicionou US$ 1,6 trilhão à sua capitalização de mercado em 2024 e cresceu 88% ano a ano, para US$ 3,4 trilhões. Só o Bitcoin adicionou US$ 1 trilhão à sua capitalização de mercado, elevando-o a quase US$ 2 trilhões no ano. **A narrativa cripto para 2024 é impulsionada pela alta vertiginosa do Bitcoin (62% do total de ganhos de mercado), por um lado, e meme e IA, por outro. Memes são criptomoedas quentes durante a maior parte do ano, com a maior parte da atividade on-chain acontecendo em Solana. No segundo semestre do ano, os tokens operados por agentes de IA ocuparam o centro do palco no espaço de criptomoedas pré-Bitcoin.
Investir em criptomoedas em 2024 ainda é difícil. Nenhum desses principais proxies de Bitcoin, meme e IA são particularmente adequados para capital de risco. O Memecoin pode ser lançado com apenas alguns cliques de um botão, e as moedas proxy Memecoin e AI existem quase inteiramente on-chain, aproveitando as primitivas de infraestrutura existentes. Setores populares do último ciclo de mercado, como DeFi, games, metaverso e NFTs, ou não conseguiram ganhar a atenção do mercado ou já foram construídos e exigem menos capital, tornando as novas startups mais competitivas. A infraestrutura do mercado cripto e os jogos estão em grande parte construídos e agora estão em um estágio avançado, e à medida que as expectativas do próximo governo mudam para a regulamentação dos EUA, essas indústrias podem enfrentar a concorrência de intermediários de serviços financeiros tradicionais entrincheirados. Há sinais de que novas metamoedas podem ser um impulsionador significativo de novas entradas de capital, mas essas metamoedas variam de imaturas a muito incipientes: o que se destaca são stablecoins, tokenização, a integração de DeFi com TradFi e a sobreposição de cripto e inteligência artificial. **
As forças macroeconômicas e de mercado mais amplas continuam a trazer resistência. O ambiente de altas taxas de juros continua a pressionar a indústria de capital de risco, com os investidores menos dispostos a assumir mais riscos na curva de risco. Esse fenômeno está pressionando toda a indústria de capital de risco, mas considerando os riscos, a indústria de capital de risco em criptomoedas pode ser particularmente afetada. Enquanto isso, grandes empresas de capital de risco integradas ainda evitam em grande parte este setor, talvez ainda cautelosas após a falência de várias empresas de capital de risco conhecidas em 2022.
Assim, apesar das grandes oportunidades que existem no futuro, seja pela recuperação de narrativas e originais existentes, seja pela emergência de novos originais e narrativas, o investimento de risco em criptomoedas continua competitivo e lento em comparação com o entusiasmo de 2021 e 2022. Tanto o capital de negociação quanto o de investimento aumentaram, mas o número de novos fundos estagnou e o capital alocado para fundos de capital de risco diminuiu, criando um ambiente particularmente competitivo que favorece os fundadores nas negociações de avaliação. Em termos gerais, o capital de risco ainda está muito abaixo dos níveis dos ciclos de mercado anteriores.
Mas a crescente institucionalização do Bitcoin e dos ativos digitais, bem como o crescimento das stablecoins e um novo ambiente regulatório, podem, em última análise, sinalizar a possibilidade de alguma fusão entre DeFi e TradFi, além de trazer novas oportunidades para a inovação. Esperamos que em 2025 haja uma recuperação significativa nas atividades e no interesse de capital de risco.
Resumo
Capital de risco
quantidade de transação e capital de investimento
No quarto trimestre de 2024, os investidores de capital de risco investiram 3,5 mil milhões de dólares em startups com foco em criptomoedas e blockchain (um aumento de 46% em relação ao trimestre anterior), totalizando 416 transações (uma diminuição de 13% em relação ao trimestre anterior).
Até 2024, os investidores de capital de risco investiram um total de 11,5 mil milhões de dólares em startups de criptomoeda e blockchain através de 2153 transações.
capital de investimento e preço do bitcoin
Durante os ciclos anteriores, houve uma correlação de anos entre o preço do Bitcoin e o capital investido em startups de criptomoedas, mas no ano passado essa correlação tem lutado para se recuperar. Desde janeiro de 2023, o Bitcoin subiu significativamente, enquanto a atividade de capital de risco tem dificuldade em acompanhar o ritmo. O interesse dos investidores em capital de risco de criptomoedas e em capital de risco em geral é mais fraco, juntamente com a narrativa do mercado de criptomoedas que favorece o Bitcoin, ignorando muitas das narrativas populares de 2021, o que pode explicar parcialmente essa diferença.
investimento em fases
No quarto trimestre de 2024, 60% do capital de risco foi investido em empresas em estágio inicial, enquanto 40% foi direcionado para empresas em estágio avançado. As empresas de capital de risco levantaram novos fundos em 2024, enquanto os fundos nativos de criptomoeda podem ainda obter financiamento dos grandes levantamentos de alguns anos atrás. A partir do terceiro trimestre, cada vez mais capital começou a fluir para empresas em estágio avançado, o que pode explicar em parte a captação de 600 milhões de dólares pela Tether junto da Cantor Fitzgerald.
No que diz respeito às transações, a proporção de transações pré-seed teve um ligeiro aumento, mantendo-se saudável em comparação com os ciclos anteriores. Acompanhamos a proporção de transações pré-seed para medir a robustez do comportamento empreendedor.
Avaliação e volume de negociação
As avaliações de empresas cripto apoiadas por risco caíram significativamente em 2023, atingindo seu nível mais baixo desde o 4º trimestre de 2020 no 4º trimestre de 2023. No entanto, à medida que o Bitcoin atingiu novas máximas históricas, as avaliações e os tamanhos dos negócios começaram a se recuperar no segundo trimestre de 2024. No segundo e terceiro trimestres de 2024, as avaliações atingiram os níveis mais altos desde 2022. O crescimento no tamanho e nas avaliações de negócios de criptomoedas em 2024 está em linha com um crescimento semelhante em todo o espaço de capital de risco, embora a recuperação cripto tenha sido mais forte. A avaliação mediana pré-investimento para negócios no quarto trimestre de 2024 foi de US$ 24 milhões, com um tamanho médio de negócios de US$ 4,5 milhões.
Categoria de Investimento
As empresas e projetos na categoria “Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming” levantaram a maior proporção de capital de risco cripto no quarto trimestre de 2024 (20,75%), totalizando 771,3 milhões de dólares. As três maiores transações nesta categoria são Praxis, Azra Games e Lens, que levantaram 525 milhões de dólares, 42,7 milhões de dólares e 31 milhões de dólares, respetivamente. A predominância da DeFi no total de investimentos de risco cripto é atribuída à transação de 600 milhões de dólares entre a Tether e a Cantor Fitzgerald, **a qual detém 5% da empresa (o emissor de stablecoins pertence à nossa categoria DeFi avançada). Embora esta transação não seja uma estrutura de investimento de risco tradicional, a incluímos em nosso conjunto de dados. Se a transação da Tether for excluída, a categoria DeFi ocuparia a 7ª posição em termos de investimento no quarto trimestre.
No quarto trimestre de 2024, as startups de criptomoedas que construíram produtos de infraestrutura Web3/NFT/DAO/Metaverse aumentaram suas participações no total de investimentos de risco em criptomoedas em 44,3% e 33,5%, respetivamente, em comparação com o trimestre anterior. O aumento da alocação de capital como porcentagem do total de alocação de capital é principalmente atribuído à queda acentuada da alocação de capital de investimentos de risco em criptomoedas para startups de Layer 1 e IA em criptomoedas, que diminuíram 85% e 55%, respetivamente, desde o terceiro trimestre de 2024.
Se dividirmos as grandes categorias no gráfico acima em segmentos mais refinados, os projetos cripto que construíram stablecoins aumentaram a maior parte (17,5%) do capital de risco cripto no 4º trimestre de 2024, totalizando US$ 649 milhões em 9 transações rastreadas. No entanto, o acordo de US$ 600 milhões da Tether representa a maior parte do capital total investido em empresas de stablecoin no quarto trimestre de 2024. As startups cripto que desenvolvem infraestrutura levantaram o segundo maior capital de risco em 53 negócios rastreados no 4º trimestre de 2024, com US$ 592 milhões (16%). Os três principais negócios de infraestrutura cripto foram Blockstream, Hengfeng Group e Cassava Network, que levantaram US$ 210 milhões, US$ 100 milhões e US$ 90 milhões, respectivamente. Depois da infraestrutura cripto, as startups e exchanges Web3 ficaram em terceiro e quarto lugar na captação de fundos de empresas de capital de risco cripto, totalizando US$ 587,6 milhões e US$ 200 milhões, respectivamente. Notavelmente, a Praxis foi o maior negócio da Web3 e o segundo maior negócio no 4º trimestre de 2024, levantando US$ 525 milhões para construir uma "cidade nativa da internet".
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**Em termos de número de transações, Web3/NFT/DAO/Metaverso/gaming representaram 22% das transações (92), com 37 transações de jogos e 31 transações Web3 sendo os fatores determinantes. **O maior negócio de jogos no 4º trimestre de 2024 foi a Azra Games, que levantou US$ 42,7 milhões em uma rodada de financiamento da Série A. Seguiram-se as Infraestruturas e Trading/Exchange/Investment/Lending, com 77 e 43 transações, respetivamente, no 4.º trimestre de 2024.
**Projetos e empresas que fornecem infraestrutura cripto ficaram em segundo lugar em termos de número de transações, representando 18,3% do total de transações (77), um aumento de 11 pontos percentuais em relação ao mês anterior. A infraestrutura cripto foi seguida por projetos e empresas que construíram produtos de negociação/troca/investimento/empréstimo em terceiro lugar em termos de número de transações, representando 10,2% do volume total de negociação (43). **Notavelmente, as empresas de criptomoedas que constroem carteiras e produtos de pagamento/recompensas tiveram os maiores aumentos mês a mês no volume de negociação, com 111% e 78%, respectivamente. Embora esses aumentos trimestrais sejam significativos em porcentagem, as startups de carteira e pagamento/recompensas representaram apenas 22 e 13 transações, respectivamente, no 4º trimestre de 2024.
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Dividir as grandes categorias na imagem acima em partes mais granulares, os projetos e empresas que constroem infraestrutura de criptomoedas têm o maior número de transações em todos os setores (53 transações). Seguindo de perto estão as empresas de criptomoedas relacionadas a jogos e Web3, que completaram 37 e 31 transações no quarto trimestre de 2024, quase na mesma ordem que no terceiro trimestre de 2024.
Investimento dividido por etapas e categorias
A repartição do capital de investimento e do número de transações por categoria e fase permite obter uma imagem mais clara dos tipos de empresas que estão a angariar capital em cada categoria. **No 4º trimestre de 2024, a grande maioria do capital em Web3/DAO/NFT/Metaverso, Camada 2s, Camada 1 foi para empresas e projetos em estágio inicial. Em contraste, uma parcela significativa dos fundos de capital de risco cripto investidos em DeFi, negociação/câmbio/investimento/empréstimo e mineração foram para empresas em estágio avançado. Isto é de esperar, dada a maturidade relativa do segundo em relação ao primeiro.
Analisar a distribuição de capital de investimento em diferentes fases de cada categoria pode revelar o grau relativo de maturidade de várias oportunidades de investimento.
Assim como o capital de risco em criptomoedas investido no terceiro trimestre de 2024, uma grande parte das transações concluídas no quarto trimestre de 2024 envolve empresas em estágio inicial. As transações de capital de risco em criptomoedas rastreadas no quarto trimestre de 2024 incluem 171 transações em estágio inicial e 58 transações em estágio avançado.
Verifique a quota de transações concluídas por fase em cada categoria, o que pode fornecer uma visão aprofundada das várias fases de cada categoria de investimento.
Investimento por localização geográfica
No quarto trimestre de 2024, 36,7% das transações envolvem empresas com sede nos Estados Unidos. Seguindo-se estão Singapura (9%), Reino Unido (8,1%), Suíça (5,5%) e Emirados Árabes Unidos (3,6%).
As empresas sediadas nos EUA absorveram 46,2% de todo o capital de risco, menos 17 pontos percentuais do que no trimestre anterior. Como resultado, a alocação de capital de risco para startups sediadas em Hong Kong aumentou significativamente para 17,4%. 6,8% no Reino Unido, 6% no Canadá e 5,4% em Singapura.
Investimento em grupo
As empresas e projetos fundados em 2019 ocupam a maior parte do capital, enquanto as empresas e projetos fundados em 2024 têm o maior número de transações.
Financiamento de capital de risco
O financiamento de fundos de risco em criptomoedas continua a ser um desafio. O ambiente macroeconômico e a volatilidade do mercado de criptomoedas em 2022 e 2023 levaram alguns investidores a hesitar em fazer compromissos no mesmo nível que fizeram no início de 2021 e 2022. No início de 2024, os investidores acreditam amplamente que as taxas de juros cairão drasticamente em 2024, embora a redução das taxas só comece a ocorrer no segundo semestre. Desde o terceiro trimestre de 2023, o capital total alocado a fundos de risco continua a diminuir em relação ao trimestre anterior, embora o número de novos fundos ao longo de 2024 tenha aumentado.
Calculado anualmente, 2024 será o ano mais fraco de captação de recursos em investimentos de risco em criptomoedas desde 2020, com 79 novos fundos a arrecadar 5,1 bilhões de dólares, muito abaixo da euforia de 2021-2022.
Embora o número de novos fundos tenha realmente aumentado ligeiramente em comparação com o ano anterior, a diminuição do interesse dos investidores também resultou em tamanhos de fundos menores levantados pelas empresas de capital de risco, com o tamanho médio e mediano dos fundos de 2024 atingindo os níveis mais baixos desde 2017.
Pelo menos 10 fundos de risco em criptomoedas que investem ativamente em startups de criptomoedas e blockchain arrecadaram mais de 100 milhões de dólares para novos fundos em 2024.
Resumo