Durante mais de uma década, o mantra para os suportes de bitcoin tem sido claro: "não suas chaves, não suas moedas." Mas à medida que o bitcoin amadurece como um ativo reconhecido globalmente, essa mentalidade já não é suficiente para as baleias que gerenciam centenas de milhões em BTC. O recente movimento de mais de 80.000 BTC de oito carteiras da era Satoshi — a maior transferência desse tipo na história do bitcoin — reacendeu a atenção em torno de como os suportes legados gerenciam e eventualmente desfazem vastas posições. Manter bitcoin spot diretamente, especialmente em grandes quantidades, expõe os investidores a riscos evitáveis, dores operacionais e atritos regulatórios — sem mencionar o tipo de pesadelos de custódia que podem manter até os suportes mais experientes acordados à noite.
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Saiba Mais Powered by Money.com - Yahoo pode ganhar comissões pelos links acima. Existe uma alternativa na forma de produtos negociados em bolsa de bitcoin regulamentados (ETPs) — uma estrutura comprovada, semelhante a ações, com um forte histórico. ETPs cripto fisicamente garantidos estão disponíveis na Europa há mais de sete anos. Estes produtos combinam a transparência e as garantias dos mercados tradicionais com a inovação dos ativos digitais — oferecendo estruturas de segurança mais robustas, acesso melhorado à liquidez, eficiências fiscais e de conformidade e a capacidade de os usar como garantia para empréstimos. Para grandes suportes, o argumento para se mover para envoltórios regulamentados está a tornar-se forte demais para ignorar.
A liquidez é uma preocupação importante. Grandes suportes que desejam desfazer uma posição frequentemente enfrentam deslizamentos significativos e risco de contraparte em exchanges centralizadas. Alternativamente, devem nomear empresas externas para gerenciar o processo, gerando atrasos de tempo devido à integração e KYC e frequentemente pagando um prêmio na execução. Com um ETP, os obstáculos administrativos são antecipados; uma vez integrados, os investidores têm acesso ao pool de liquidez do ETP, simplificando e acelerando estratégias de saída quando o tempo é crucial. Muitos gigantes acreditam que a autoconservação maximiza a segurança. Na realidade, gerenciar grandes posições à vista é incrivelmente complexo. A gestão de chaves, a logística de armazenamento a frio, o planejamento de sucessão e os controles internos exigem uma infraestrutura que poucos indivíduos — ou mesmo fundos nativos de cripto — conseguem manter com segurança em escala. ETPs regulados evitam isso completamente, oferecendo soluções de custódia geridas profissionalmente — combinando contas segregadas, cobertura de seguro e supervisão direta de reguladores financeiros. Estruturas europeias vão ainda mais longe com estruturas à prova de falência e título legal sobre o BTC subjacente. Isso não se trata de renunciar à propriedade, de fato, é uma atualização sobre como essa propriedade é mantida: de forma segura, transparente e com salvaguardas de nível institucional para evitar perdas e fraudes. Por exemplo, o Lazarus Group, uma das organizações de hacking mais notórias da Coreia do Norte, foi responsável por um número significativo de violações relacionadas a cripto, resultando no roubo de $1,5 bilhão apenas este ano.
A história continuaFigura 1: Valor total dos hacks de criptomoedas em USD ao longo dos últimos anos
Gráfico: Grupo Lazarus: Atividade de Hacking Ao Longo dos Anos Fonte: Chainalysis
Os ETPs europeus permitem transferências em espécie, o que permite aos investidores mover bitcoin diretamente para dentro e para fora do fundo sem desencadear um evento tributável. Isso é especialmente valioso em jurisdições como a Suíça e a Alemanha, onde os suportes de longo prazo podem otimizar o tratamento de ganhos de capital. Para as baleias que pensam a longo prazo, a flexibilidade do fluxo em espécie é uma grande melhoria. Isso também desbloqueia novas opções financeiras; em vez de vender seu bitcoin durante um evento importante da vida, como a compra de uma casa, os investidores podem emprestar contra suas participações em ETP e acessar liquidez sem nunca se desfazer do ativo subjacente e desencadear ganhos de capital.
A autoconservação terá sempre o seu lugar, especialmente para utilizadores em regiões instáveis ou aqueles que precisam de soberania financeira. Mas para as baleias com escala, os trade-offs de manter BTC em spot são cada vez mais difíceis de justificar. Os ETPs de Bitcoin são simplesmente menos problemáticos: eles reduzem o risco, melhoram o acesso à liquidez, simplificam a conformidade e oferecem infraestrutura a longo prazo para alocadores de capital sérios, permitindo que grandes investidores durmam tranquilos à noite. O futuro da propriedade do bitcoin não se trata de saber se você pode manter suas chaves, mas se você deve.
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"Um Grande Problema: Por Que a Auto-Custódia Pode Afundar os Gigantes do Bitcoin"
Durante mais de uma década, o mantra para os suportes de bitcoin tem sido claro: "não suas chaves, não suas moedas." Mas à medida que o bitcoin amadurece como um ativo reconhecido globalmente, essa mentalidade já não é suficiente para as baleias que gerenciam centenas de milhões em BTC. O recente movimento de mais de 80.000 BTC de oito carteiras da era Satoshi — a maior transferência desse tipo na história do bitcoin — reacendeu a atenção em torno de como os suportes legados gerenciam e eventualmente desfazem vastas posições. Manter bitcoin spot diretamente, especialmente em grandes quantidades, expõe os investidores a riscos evitáveis, dores operacionais e atritos regulatórios — sem mencionar o tipo de pesadelos de custódia que podem manter até os suportes mais experientes acordados à noite.
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A liquidez é uma preocupação importante. Grandes suportes que desejam desfazer uma posição frequentemente enfrentam deslizamentos significativos e risco de contraparte em exchanges centralizadas. Alternativamente, devem nomear empresas externas para gerenciar o processo, gerando atrasos de tempo devido à integração e KYC e frequentemente pagando um prêmio na execução. Com um ETP, os obstáculos administrativos são antecipados; uma vez integrados, os investidores têm acesso ao pool de liquidez do ETP, simplificando e acelerando estratégias de saída quando o tempo é crucial. Muitos gigantes acreditam que a autoconservação maximiza a segurança. Na realidade, gerenciar grandes posições à vista é incrivelmente complexo. A gestão de chaves, a logística de armazenamento a frio, o planejamento de sucessão e os controles internos exigem uma infraestrutura que poucos indivíduos — ou mesmo fundos nativos de cripto — conseguem manter com segurança em escala. ETPs regulados evitam isso completamente, oferecendo soluções de custódia geridas profissionalmente — combinando contas segregadas, cobertura de seguro e supervisão direta de reguladores financeiros. Estruturas europeias vão ainda mais longe com estruturas à prova de falência e título legal sobre o BTC subjacente. Isso não se trata de renunciar à propriedade, de fato, é uma atualização sobre como essa propriedade é mantida: de forma segura, transparente e com salvaguardas de nível institucional para evitar perdas e fraudes. Por exemplo, o Lazarus Group, uma das organizações de hacking mais notórias da Coreia do Norte, foi responsável por um número significativo de violações relacionadas a cripto, resultando no roubo de $1,5 bilhão apenas este ano.
A história continuaFigura 1: Valor total dos hacks de criptomoedas em USD ao longo dos últimos anos
Gráfico: Grupo Lazarus: Atividade de Hacking Ao Longo dos Anos Fonte: Chainalysis
Os ETPs europeus permitem transferências em espécie, o que permite aos investidores mover bitcoin diretamente para dentro e para fora do fundo sem desencadear um evento tributável. Isso é especialmente valioso em jurisdições como a Suíça e a Alemanha, onde os suportes de longo prazo podem otimizar o tratamento de ganhos de capital. Para as baleias que pensam a longo prazo, a flexibilidade do fluxo em espécie é uma grande melhoria. Isso também desbloqueia novas opções financeiras; em vez de vender seu bitcoin durante um evento importante da vida, como a compra de uma casa, os investidores podem emprestar contra suas participações em ETP e acessar liquidez sem nunca se desfazer do ativo subjacente e desencadear ganhos de capital.
A autoconservação terá sempre o seu lugar, especialmente para utilizadores em regiões instáveis ou aqueles que precisam de soberania financeira. Mas para as baleias com escala, os trade-offs de manter BTC em spot são cada vez mais difíceis de justificar. Os ETPs de Bitcoin são simplesmente menos problemáticos: eles reduzem o risco, melhoram o acesso à liquidez, simplificam a conformidade e oferecem infraestrutura a longo prazo para alocadores de capital sérios, permitindo que grandes investidores durmam tranquilos à noite. O futuro da propriedade do bitcoin não se trata de saber se você pode manter suas chaves, mas se você deve.
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