ステーブルコインは真の通貨基準を満たしていないと国際決済銀行の報告が指摘した

国際決済銀行近日発表した報告書では、ステーブルコインは真の通貨の基準を満たしていないと指摘しています。この"中央銀行の中央銀行"と称される機関は、法定通貨に連動するデジタル資産が通貨システムの柱となるために必要な三つの重要なテスト：単一性、弾力性、完全性を通過できなかったと述べています。

その年次報告書において、国際決済銀行は新興金融技術を評価し、ステーブルコインなどのイノベーションが将来の通貨システムにおける役割は明確ではないと考えています。報告書は、これらのデジタル資産が健全な通貨配置を評価する際に必要な3つの理想的特性を満たすことができず、したがって将来の通貨システムの中心になることはできないと指摘しています。

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報告は、ステーブルコインが確かにいくつかの利点、例えばプログラム可能性、擬似匿名性、そして新しいユーザーにとっての使いやすさを持っていることを認めています。さらに、その技術的特性は、特に国境を越えた支払いの分野において、より低いコストとより速い取引速度をもたらす可能性があります。

しかし、中央銀行が発行する通貨や商業銀行およびその他の民間部門の実体が発行するツールと比較して、ステーブルコインは政府の通貨主権を弱める（時には隠れたドル化を通じて）ことで、国際金融システムにリスクをもたらし、違法活動を助長する可能性があります。

ステーブルコインは暗号エコシステムにおいて重要な役割を果たしており、高いインフレ、資本規制、または米ドル口座を得るのが難しい国々でますます普及していますが、報告書はこれらの資産を現金と同等と見なすべきではないとしています。

具体的に言うと、その構造設計のため、ステーブルコインは弾力性テストに合格しませんでした。ある有名なステーブルコインを例にとると、それは「名目上等価な資産」によって支えられており、あらゆる「追加発行は保有者による全額前払いを必要とします」。これは「前払いキャッシュ制約」を課しています。

さらに、中央銀行の準備とは異なり、ステーブルコインは通貨の「単一性」の要件を満たしていません——つまり、通貨は異なる銀行によって発行され、すべての人が無条件に受け入れることができる必要があります。ステーブルコインは通常、中央集権的なエンティティによって発行され、これらのエンティティは異なる基準を設定する可能性があり、常に同じ決済保証を提供するわけではありません。

報告は次のように指摘しています："ステーブルコインの保有者は発行者の名前を記載します。これは19世紀のアメリカ自由銀行時代に流通していた私立銀行券と同じです。そのため、ステーブルコインは異なる為替レートで取引されることが多く、通貨の単一性を損ないます。"

同様の理由から、ステーブルコインは通貨システムの完全性を促進する上で「重大な欠陥」が存在します。なぜなら、すべての発行者が標準化された顧客識別およびマネーロンダリング防止基準に従うわけではなく、金融犯罪を効果的に防ぐこともできないからです。

国際決済銀行はこれらの懸念を表明したにもかかわらず、同組織はトークン化の潜在能力を楽観視しており、これはクロスボーダー決済から証券市場などの分野における「革命的な革新」であると考えています。報告書の最後には、「中央銀行の準備金、商業銀行の通貨、政府債券を中心としたトークン化プラットフォームが、次世代の通貨と金融システムの基盤を築くことができる」と指摘されています。