2024年加密市場回顧與2025年展望

2024年是加密貨幣歷史上重要的一年。圍繞ETF和美國大選兩大核心話題,以比特幣爲主導,加密行業實現了突破。上市公司、傳統金融機構甚至國家政府紛紛進入市場,行業主流化程度和認可度大幅提升。監管環境也隨着新政府上臺而變得更加清晰寬松。主流融合、路徑分化和監管演進成爲了今年的行業主旋律。

2024年回顧:比特幣領跑,以太坊受挑戰,MEME成熱點

比特幣無疑是今年的核心。ETF獲批和國家儲備等因素推動比特幣價格突破10萬美元大關,標志着比特幣超越了加密貨幣的定位,成爲全球認可的抗通脹資產和價值儲存手段。比特幣正從數字黃金向超主權貨幣邁進,中本聰發起的金融實驗取得階段性勝利。

比特幣生態也在今年得到擴展。雖然銘文、符文等應用起起落落,但多元生態已初步形成。BTCFi、NFT、遊戲、社交等應用持續發展,比特幣DeFi總鎖倉量從年初的3億美元飆升至67.55億美元,全年增長超20倍。其中Babylon成爲最大協議,TVL達55.64億美元。廣義的BTCFI表現更爲亮眼,比特幣ETF份額飆升,MicroStrategy等公司也受到模仿。

相比之下,以太坊今年處境較爲艱難。資產表現不佳,價值捕獲和用戶活躍度下降,敘事力不如前。DeFi復興未見成效,僅有再質押和Aave等少數亮點。不過年末衍生品項目Hyperliquid的出現給了DeFi新希望。另一方面,Layer發展迅速,不斷蠶食主網份額,引發市場對以太坊機制的質疑。

Solana則強勢崛起,形成鮮明對比。其TVL市佔率從年初的幾乎爲零上升至6.9%,成爲除以太坊外第二大公鏈。SOL價格從2年前的6美元漲至200美元,今年漲幅超100%。Solana憑藉低成本高效能,瞄準流動性定位,成爲MEME之王和散戶集中地。其每日鏈上費用多次超過以太坊,新開發者增長也超越以太坊。

TON和SUI也脫穎而出。Telegram帶火鏈遊領域,爲TON帶來增長機遇。SUI憑藉價格漲吸引關注,Move語言公鏈發展迅速。相比之下,Aptos雖價格表現較弱,但受傳統資本青睞,與貝萊德等機構合作,爲未來RWA、BTCFI等領域布局。

從應用角度看,MEME成爲今年市場主要驅動力。MEME崛起標志着市場格局轉變,資金從VC代幣轉向更具公平性和逐利性的板塊。MEME已從單純炒作發展爲文化金融代表,"一切皆可MEME"正在成爲現實。盡管市值佔比不高,但MEME交易量佔比高達6-7%,一度衝至11%,是流動性最集中的賽道。

圍繞MEME的基礎設施不斷完善,公平發射平台Pump.fun應運而生。該平台不僅重塑MEME格局,還成爲今年最賺錢的應用之一,11月成爲"首個月收入超1億美元的Solana協議"。截至12月22日,Pump.fun累計收入超3.2億美元,已部署代幣近500萬個。

然而,平台盈利不等於用戶盈利。考慮到極低的成功概率和日益凸顯的機構化趨勢,MEME市場對散戶仍充滿風險。爲應對這一趨勢,一些項目開始嘗試爲MEME加入基本面,如Desci和AIMEME等長週期項目。但目前來看,短期炒作仍是主流。

受美國大選影響,預測市場應用Polymarket異軍突起。其以高準確率在預測市場一炮而紅,10月訪問量達3500萬次,是主流博彩網站的兩倍,月交易量從4月的4000萬美元增至25億美元。盡管未能實現大規模加密用戶轉化,但媒體+博彩的新型融合模式正在逐步形成。

年末,AI從技術突破到應用落地,在Web3領域再次成爲熱點。以Truth Terminal爲代表的AI Agent項目引爆市場,掀起新一輪應用狂潮。多數機構看好AI Agent,認爲其有望成爲繼DeFi之後的現象級賽道。目前該領域基礎設施尚不完善,應用主要集中在MEME、Bot等表層,AI與區塊鏈的深度結合仍有待探索。

另一方面,連接傳統金融與Web3的PayFi成爲本輪牛市核心驅動力。其中,穩定幣和RWA表現亮眼。穩定幣在加密領域快速增長,同時在全球支付和匯款市場佔據一席之地。非洲、拉美和東歐地區開始繞過傳統銀行系統直接使用穩定幣,規模同比增長超40%。目前穩定幣總市值超2100億美元,遠高於2020年的數十億美元水平。Ethena等新興項目表現出色,推動生息穩定幣熱潮。RWA在貝萊德宣布進入後迅速升溫,規模從3年前的不到20億美元擴大到140億美元,涵蓋借貸、房地產、穩定幣、債券等多個領域。

值得注意的是,PayFi的發展與市場步調一致。由於內部增長遇到瓶頸,主流化機構市場成爲新的增量來源,推動PayFi進入關鍵發展階段。同時,該領域也是政府機構最爲關注的Web3賽道,如中國香港將穩定幣和RWA列爲明年重點發展方向。

盡管整體向好,但加密行業在近2年的宏觀緊縮和行業下行週期中經歷了嚴峻考驗。創新應用難以突破,內部紛爭加劇,重組並購頻繁。流動性減弱導致加密行業出現路徑分化,形成比特幣核心流入、其他幣種被虹吸的格局。山寨市場大部分時間處於低迷狀態,直到年底才在華爾街關注下觸底反彈,山寨季拉開帷幕。短期內,這種路徑分化趨勢可能會繼續加劇。

2025年展望:新週期、新應用、新方向

展望2025年,隨着新政府上臺,加密行業有望迎來新紀元。多家機構已發布明年市場預測。

在價格預測方面,普遍看好比特幣。多數機構預計比特幣價格會達到15-20萬美元,部分機構甚至預測可能突破50萬美元。對於其他幣種,預測相對保守,如ETH可能達到6000-7000美元,SOL可能漲至500-750美元,SUI可能升至10美元左右。整體加密市場總市值預計達到7.5-8萬億美元。

支撐這些樂觀預測的因素包括:美國經濟軟著陸、宏觀環境改善、加密監管放松、機構資金流入增加等。多家機構預計至少會有一個主權國家和多家上市企業將比特幣納入儲備。ETF資金流入增加也將成爲重要推動力。

具體賽道方面,穩定幣、代幣化資產和AI是機構最爲關注的領域:

1. 穩定幣:預計結算量將達到3000-4500億美元。立法加快、金融科技應用加速和全球結算需求推動穩定幣規模擴大。企業對穩定幣的接受度將提高,可能成爲下一個殺手級應用。

2. 代幣化資產:隨着區塊鏈基礎設施成本下降,非傳統資產代幣化將成爲新的收入來源。代幣化證券價值預計超過500億美元。但隨着利率下降,代幣化國債可能面臨阻力,資金或將轉向鏈上機會。

3. AI:AI與加密結合前景廣闊。AI代理可能擁有專屬錢包實現自主行爲,成爲首批真正自主的高價值網路實體。AI智能體的鏈上活動預計超過100萬個,相關代幣總市值可能增長5倍以上。AI與加密結合的主要方向包括:新型AI賭場、專業模型微調、AI Agent與MEME結合等。

其他值得關注的趨勢包括:DeFi復興、應用鏈和L2整合、ZK技術普及、DEPIN行業增長、NFT市場回暖等。

總的來說,2025年加密市場有望繼續向好。主流幣價格漲幾乎已成定局,特別是2025年第一季度將迎來密集利好。山寨市場分化趨勢可能持續,合規性較高的項目更易獲得資金青睞。

從產業角度看,老牌公鏈仍佔優勢,但新公鏈的挑戰不容忽視。以太坊將繼續探索價值捕獲和敘事方式,技術升級也將帶來突破。Solana增長動力猶存,但過度依賴MEME存在風險。新公鏈如Monad和Berachain可能加入競爭。

行業重心將從基礎設施向應用轉移,消費級應用成爲重點。應用鏈和鏈抽象可能成爲DAPP主要開發方式。DeFi復興共識已形成,中心化領域則聚焦支付賽道。Hyperliquid和Ethena等項目值得關注。

MEME投機潮可能放緩,但政治相關MEME等方向仍有發展空間。MEME基礎設施將進一步完善,用戶體驗優化、門檻降低和機構化是必然趨勢。新型代幣發行方式可能引發新一輪熱潮。

機構青睞的賽道如穩定幣、AI、RWA、DePin等有望加速發展。在流動性緊張背景下,能提供槓杆的鏈上流動性工具和協議可能受到青睞。

總之,新的市場週期即將到來。投資者需要順應週期變化,深入研究並積極參與,方能把握新的機遇。