執筆者：デイビッド・ホフマン、バンクレス編纂：善オッパ、ゴールドファイナンス 概要 2023年以降、イーサリアムはかつてETHを「通貨」に変えるために持っていた流通優位性を失い、L1の利用可能性を積極的に制限し、開発者に「メインネットから離れる」よう促し、特定の製品カテゴリーに対して倫理的レビューを実施しました。 これらの選択により、ユーザー、流動性、および注目がL2チェーンと他の高速L1チェーンに分割されます。 その結果、当初の「製品-通貨」の正のフィードバックループが中断され、アプリはもはやユーザーを惹きつけることができず、ユーザーは開発者や資金を呼び込むことができなくなり、ETHはもはや成長のアンカーではなく、割引されたハイテク株のようにのみ取引でき、資本は他の場所に流れ始めます。 ソリューション？ 製品志向、メインネット優先の戦略に回帰：基盤容量を向上させ、各チェーン（Rollupを含む）を競争相手として見なし、イーサリアムのメインネットを将来のトークン化資産の分散型経済の中心として再定位します。イーサリアムの再構築後の2年間のロードマップは、10倍のガス上限、ネイティブのzkEVM、そしてより密接なL1-L2統合を目指しており、正のフィードバックループを再燃させ、開発者やトレーダーをメインネットに引き戻し、イーサリアムを暗号世界の「第2のグローバル通貨」として再び位置付けることが期待されています。 壊れたサイクル ETHの2021年の急成長は、市場がそれを暗号世界の第二の「通貨」として価格設定し始めたためです。 新型コロナウイルス後の世界的な通貨の大放水の背景の中で、人々は徐々に「通貨」が本質的に信仰の神話であることに気づき、市場も新しい信仰体系を探し始めました。ビットコインは明らかにその一つの答えですが、2021年には、人々はブロックチェーンを用いて「通貨」を作る方法が一つだけではないことに気づき、供給の上限を固定することが唯一の選択肢ではないことを理解しました。 その時、イーサリアムは正のフィードバックループを示し、その最終的な成果はETHの価値捕捉に集中していました。 アプリケーション → ユーザー → 開発者 → 投資家 → 流動性 → プロトコル収入 → ETH価値の向上。 正のフィードバックループは非常に強力です。 マイクをスピーカーに向けると、甲高い悲鳴が聞こえます。 それは核爆発の暴走エネルギーです。 それはまた、ロックダウン中のウイルスの指数関数的な増加でもありました。 無関心な人でも無視できない強力な正のフィードバックループ。 市場はイーサリアムのこの強い正のフィードバックを見て、ETHに「新しい通貨」という評価ラベルを付けました。すべてはかつてうまく機能していました。 何が起こったのですか？ マイクのフィードバックによってスピーカーがハウリングするのを聞いたとき、どう対処しますか？スピーカーとマイクの接続を切るだけです。フィードバックを遮断すると、音も止まります。これは、イーサリアムがロールアップを早すぎるロードマップに組み込んだときに行ったことです。 イーサリアムの最初の利点は L1 にあり、これは構築者が最初のユーザーに接触する唯一の入り口であり、ユーザーがアプリケーションにアクセスする中心的な場所でもあり、投機家やトレーダーが市場の効率を最適化する天然のプラットフォームでもあります。何かをしたい場合は、イーサリアムのメインネットに来るしかありません。 第二の選択肢はありません。 しかし、「ロールアップ中心のロードマップ」が主流になると、イーサリアムの公式リーダーシップもそのコミュニティの声も、L2を未来の中心として推しています。「イーサリアムはL2でスケーリングする」というスローガンがエコシステムに響き渡っています。 当時、人々はその代償を十分に認識していなかった。構築者は突然、十数のロールアップの中から一つの勝者を選ばなければならなくなった；ユーザーは彼らの友人（および流動性）がどこに移動するかを心配していた；取引所とウォレットも次々と追随した。本来想定されていたイーサリアムのレイヤー2間の競争と協力は、最終的にはゼロサムゲーム、無駄な内部抗争に変わった。 ロールアップが登場する前は、イーサリアムへの投資は簡単でした：ETHを購入するだけでよかったのです。しかし、イーサリアムの次の段階の成長はロールアップに依存しているため、その成長を得るには、一連のロールアップトークンを保有し、勝者または敗者について主観的に推測する必要があります。この場合、ETHはどうして通貨になり得るのでしょうか？ メインネットが調整センターの「シェリンポイント」として消失すると、イーサリアムの信号強度も崩壊します。イーサリアムのCosmos化は実際に存在しています。 次に何が起こったのですか？ 市場はもはや ETH を「暗号通貨」として扱わず、テクノロジー株のように割引キャッシュフロー（DCF）モデルで価格を決定し始めています。問題は、このモデルの下で「安い」と見える L1 資産は存在しないことです。 ETHはもはやBTCと比較してコストパフォーマンスが良いとは言えず、むしろ成長性がより高いスマートコントラクトプラットフォーム（例えばSolana）よりも「高い」ように見える。 かつては一方の側を支配していたイーサリアムは、今では「多くの高性能中央集権チェーン」の一般的なバスケットに入れられています。 90%の優位性から60%に低下したのは、単なるデータの変化ではありません。 90%のシェアは、それが世界の通貨であることを意味します。 60%のシェアは、それが単なる技術プラットフォームであることを意味します。 この傾向は ETH の価格に遅れて現れていますが、私たちは皆 ETHBTC の長期的な弱気トレンドを見ています。 5月8日から10日までの間にETHが3日間で$700も急騰したにもかかわらず、BTCに対しては72%下落し、Solanaに対しては84%も下落しました（約900日間）。 誰かは、ETHのパフォーマンスが弱いのは、いくつかの外部要因によるものであり、Ethereumの戦略とは関係ないと考えるかもしれません。 しかし現実を見てください： マイケル・セイラーは3年間でビットコインに350億ドルを投資しました；ソラナのメモコインが1億ドルの流動性をロックしています； この2つの資金は本来イーサリアムエコシステムに流れ込むはずだったが、競合他社に奪われた。 しかし、イーサリアムには自分のセイラーがいなく、持つこともできない。なぜなら、資産とエコシステムとのフィードバックループがすでに断絶しているからだ。 Solanaのミームコインブームは複雑な現象です。 イーサリアムは400msのブロック速度を達成できず、Solanaでミームコインのゲームプレイを再現することはできませんが、Solanaの開発エコシステムの積極的で製品フレンドリーな姿勢は、イーサリアムに属するべきだった開発者、つまり2022年以降に遠ざかっていた人々を引き付けました。 イーサリアムの転換 イーサリアムは分散型のエコシステムであり、中央集権的な指揮センターはありません——信号はエッジから発信され、真に正しい信号は時間とともに強化されます。2024年には、これらの正しい信号がついに適切な聴衆に伝わり、変革が始まります。 私とEthereum財団のAnsgarとDankradとのポッドキャスト対話は、まさにこのプロセスを中心に展開されました——私たちは2021年から2024年にかけてのEthereumの戦略的失敗の背後にある理由や、エコシステムがリーダーシップにおいて行った具体的な調整について議論しました。 私はEthereumエコシステムにおける様々な「疲労」表現の分類と、進行中の解決策を列挙したメモリストを整理しました。 イーサリアムコミュニティの中には、これを「戦略的転換」と考える人もいれば、単に「優先順位の調整」と言う人もいます。しかし、私にとっては実際には重要ではありません—。これは単なる語義の問題です。真に重要なのは、イーサリアムがエコシステムの各構成要素に対してどのような優先順位を持っているかということです。 最も重要な点は、イーサリアムがまず自分自身（L1）を優先し、その後にL2を考慮する必要があるということです。 イーサリアムメインネット（L1）は常にエコシステムの最優先事項でなければならない——L2はイーサリアムの開発ロードマップを支配すべきではなく、特にメインネットの核心的なニーズを超えてはならない。さもなければ、「本末転倒」になってしまう。 イーサリアムの優先順位は次のとおりです： L1の技術力とセキュリティL1のアプリケーションエコシステムとユーザーベースL2 の相互運用性標準 弱いL1は、全体のEthereumエコシステムにとって災害です。それはユーザーに不利であり、アプリケーションに不利であり、トレーダーに不利であり、L2にとっても不利です。逆に、メインネットの強度に重心を再び置けば、エコシステムのすべてがそれに伴って利益を得るでしょう。 エコシステム全体の健康な発展のために、L1は競争の中でトップレベルの実力を維持しなければなりません。 イーサリアムがそのユーザー、アプリケーション、ロールアップに最適にサービスを提供したいのであれば、まず自分自身に良いサービスを提供しなければならない。 イーサリアムのメインネットは暗号通貨の経済の中心です L1は、誰もがチェーン上の資産を構築、使用、または取引したいときのデフォルトプラットフォームになるべきです。 それは唯一の本当に非中央集権的で、マルチクライアントの、常にオンラインのネットワークです。ここでこそ、暗号パンクの理想が一般ユーザーに真に届くことができます。私たちの使命は、この卓越した基盤を可能な限り広く拡張することです。 私たちは、イーサリアムメインネットを「シェリングポイント」としての地位に回復しなければなりません。 これは、私たちがL1を拡張し、最も広範なユーザー層を収容する「大テント」として、一般ユーザーが巨大なクジラのように自由に取引できるようにしながら、Ethereumがその基盤としている検閲耐性の核心を維持することを意味します。 「メインネットはトップ0.1%のユーザーだけのもの」という主張は、イーサリアムの魅力を深刻に損なうだけです。 正しい信号は：イーサリアムは私たちの家です —— 開発者の家であり、ユーザーの家であり、資産の家です。 流通は王様です 暗号の分野における毎回の爆発的成長——2017年のICOブーム、2020年のDeFiサマー、2021年のNFTブーム——は、ユーザーがここに集まっているため、すべてEthereum上で発生しました。 しかし、2024年には、ソラナがメムコインの狂潮の主導権を握り、より速く、より安価なブロックスペースを利用して配布の優位性を獲得しました。イーサリアムはこの地位を再び失うことはできません。 L1の容量を拡大することは、アプリケーションやロールアップの帰還を引き寄せるネットワーク効果を回復することを意味します。本質的に、ブロックチェーンは資産の台帳です。そして、イーサリアムは最良の台帳です。最も深い流動性、最高の取引量、最小のスプレッドを持つメインの場であるべきです。 メインネットの容量を拡大することは、実行力を拡大することであり、取引業者、マーケットメーカー、トークン発行者を引き付けることになります。彼らは皆、最大かつ流動性の高い市場を探しています。 伝統的な金融は今、「三つの店を比較して」彼らの実世界の資産（RWA）をどのプラットフォームに展開するかを検討しています。イーサリアムの目標は明確であるべきです：第二の選択肢があってはなりません。 L2はイーサリアムのクライアントです L2は、イーサリアムの有料顧客として理解されるべきです。各L2は独自のガバナンスを持ち、いつでもフォークすることができ、他のチェーンで決済することも選択できます。イーサリアムは、これらを失われる可能性のある顧客として扱う必要があり、イーサリアムの技術スタックの一部としてではありません。 これらのロールアップが「イーサリアムに属する」かどうかについての混乱は、あなたがそれをどのように見るかによります:イーサリアムをL1ブロックチェーンとして厳密に定義するならば、Base、Arbitrumなどは明らかに独立したチェーンです。 しかし、イーサリアムをより広範なセキュリティエコシステムと定義すると、プルーフ・オブ・データをメインネットに固定するため、「ファミリー」としてカウントされます。 イーサリアムについて話すとき、私たちが使用している視点を明確にすることが重要です、なぜなら、壮大な「エコシステム」の物語は、すでにイーサリアムの長期的なビジョンを共有する人々にのみ共鳴し、他の人は競合する決済プラットフォームしか見ていないからです。 より統合されたイーサリアム イーサリアムエコシステムにおける正のフィードバックループ（余剰価値がETHに流入すること）は新しい概念ではありません。3年前には、このモデルを示す図がありました。 私たちが犯した重要な誤りは、すべての L2 が自身のために同じネットワーク効果のフィードバックループを構築しなければならないことを認識していなかったことであり、イーサリアムは技術的能力がない状態で L2 を強力に統合することなく、L2 からネットワーク効果を再び取り戻すことができないということです。 イーサリアムは相互運用性技術を構築する前にL2を構築しました。Base、Native Rollups、および相互運用性基準は2024年まで登場せず、その時点でイーサリアムの初期のL2はネットワーク効果を3年間分裂させていました。 将来、私たちは独立したL2ではなく、高度に統合されたBasedとNative Rollupsの開発を優先すべきです。 イーサリアムコミュニティは製品の一部です イーサリアムはソフトウェアだけではなく、その背後にいる人々でもあります。コア開発者が製品主導のロードマップを推進する一方で、コミュニティも同様に重要な地位を持っています——ビルダーはチェーンを選び、文化をも選びます。 これは、私たちが共同創造者であり、傍観者の批評家ではないことを意味します。私たちは、イーサリアムの認知度と応用の拡大を共に推進しなければなりません。 私たち、イーサリアムコミュニティは認識すべきです：私たちは魅力的なコミュニティではありません。私たちは「高慢な」エコシステムになり、エコシステム内の多くの他のメンバーとの間に不必要な隔たりを生み出しました。 多くのイーサリアムの人々はMemeコインを軽視していますが、その理由の一部は投機を好まないためであり、一部はSolanaを認めたくないためであり、一部はMemeコインが詐欺と関連付けられやすく、暗号の使命から逸脱する干渉と見なされるためです。 私はこうやってやっています。Banklessはこのトーンとメッセージを設定する上で先駆者でした。私たちは境界線を引き、それらの境界線は最終的に今日見られる分裂に進化しました——そして私は今、それらを修復しようと努力しています。 もしイーサリアムがただ単にミームコインを拒否しているだけなら、まだ許容できる。しかし、時が経つにつれて、この「拒否」はイーサリアム文化の一部となってしまった。最初は詐欺を防ぐためだったが、次第に基準を設け、何が「正当」と見なされるかを判断するようになった。 この考え方の多くは、2021年から2022年にかけての集団的なトラウマ(Terra、3AC、FTX)に由来しており、詐欺が横行し、この暗号災害においてイーサリアムは比較的安全でした。 「純粋な派閥」は彼らの正しさを証明しましたが、負傷した人々は、彼らが倒れたときに再び彼らを蹴る生態系に参加しませんでした。 彼らは排除されていると感じています。 多くの人がソラナは死んだと思っている時に、トレーダーや投機家は残っています。その一部の理由は、ソラナが技術的に彼らのニーズにより適しているからであり、もう一部の理由は、イーサリアムコミュニティが常にトレードや投機家に対して偏見を持っているからです。 もしFTXの崩壊時にイーサリアムがL1の拡張を優先し、トレーダーや投機家の価値をより認識していたなら、イーサリアムは市場サイクルを三度目に連続して勝ち取る可能性があった。 今日に至るまで、「自命清高」のイーサリアム文化は依然として存在しています。私たちは今、エコシステムにとって重要な参加者を拒絶した傷を舐めているのです。 イーサリアムは人為的にサポート範囲を定めることはできません。 トレーダーと投機家は、暗号分野で最も重要なユーザーグループです。彼らは最初に資金を預け入れ、他の人が触れたくないリスクを引き受け、開発者やユーザーを引き寄せる明確な市場シグナルを発信します。イーサリアムが「合法的」なユースケースに対して倫理的判断を下すと、イデオロギー的に中立を保っているユーザーは流動性を他の場所に移します。 あなたは開発者が暗号分野で最も重要なユーザーグループだと思うかもしれませんが、もしトレーダーが開発者が構築したコンテンツを好まなければ、開発者は「食い扶持を失う」ことになります。 イーサリアムコミュニティは、自らをイーサリアム製品スイートの一部と見なす必要があります。アプリケーションチームがチェーンを選択する際、彼らはその背後にある文化を選んでいます。もし彼らが「投機行為」を軽蔑するコミュニティに直面することを感じた場合、彼らはより友好的なエコシステムを選択する可能性が高いです。 イーサリアムコミュニティは、私たちが「道徳的に高尚」と考えるユースケースだけを支持し、「不快」と感じる使い方を排除することはできません。私たちは創業者のマインドセットから出発し、できるだけ大きな総アドレス可能市場（TAM）を最適化する必要があります。 イーサリアムが資産発行とイノベーションのハブとしての役割を続けたいのであれば、その文化はコードと同様にオープンでなければならない。 イーサリアムコミュニティはその「社会層」の重要性を強調し続けており、これがイーサリアムを他と異ならせ、価値あるものにする鍵の一つであると考えています。しかし、この「社会層」への執着は、プロジェクト理念に賛同する人々と、単にブロックチェーン上での操作を望む普通のユーザーとの間に隔たりを生じさせています。 経済的に合理的だが、イデオロギー的には中立を保っているユーザーは、十分なプロトコルの帰属感が欠如していると非難されている。 結局、「社会層」の本当の役割は、コンセンサス層のコードが無効になったときに正しいフォークを選択することです。それ以外の社会層の行動は追加機能に属し、慎重に行動すべきです。無許可チェーン上で無許可の行動を制限することは、「信頼できる中立性」に反します。イーサリアムは自ら提唱する原則を真に実践しなければなりません。 フィードバックループの修正 イーサリアムは重大な再構築を経験しています。ブロックチェーン開発の「マズローの欲求階層」が正しい順序で再構築されています。イーサリアムは素晴らしいコア資産をいくつか持っています——今、（私の見解では）Tomasz がこの任務を引き受け、フィードバックループを再接続し、イーサリアムの各資産——開発者、アプリケーション、ユーザー、そして Rollup エコシステム——が再び協力し合い、最終的には ETH 価格の上昇によって現れることを目指しています。 このプロセスが完了すると、堅固な ETH マキシマリストたちは、マイケル・セイラーのようなビットコインの過激派と対抗できるだけの強固なプロダクト基盤を持つことになります。 ETHの「通貨」としての役割は、強力なイーサリアム製品の上に構築されなければなりません。ETHが通貨になる道は、常にイーサリアムの「社会技術製品スタック」の上に築かれてきました。製品戦略の成功した再構築に伴い、ETHの目標価格は$10,000ではなく、さらに高い遠方に設定されるでしょう。 この目標を達成するためには、まだ多くの作業が必要であり、私たちは自己満足してはなりません。私たちはまだ始まったばかりであり、イーサリアムエコシステムにはまだ大量の再構築作業が残っています。
Bankless：イーサリアムの製品と通貨の循環メカニズムを再構築する
執筆者：デイビッド・ホフマン、バンクレス
編纂：善オッパ、ゴールドファイナンス
概要
2023年以降、イーサリアムはかつてETHを「通貨」に変えるために持っていた流通優位性を失い、L1の利用可能性を積極的に制限し、開発者に「メインネットから離れる」よう促し、特定の製品カテゴリーに対して倫理的レビューを実施しました。 これらの選択により、ユーザー、流動性、および注目がL2チェーンと他の高速L1チェーンに分割されます。 その結果、当初の「製品-通貨」の正のフィードバックループが中断され、アプリはもはやユーザーを惹きつけることができず、ユーザーは開発者や資金を呼び込むことができなくなり、ETHはもはや成長のアンカーではなく、割引されたハイテク株のようにのみ取引でき、資本は他の場所に流れ始めます。
ソリューション？ 製品志向、メインネット優先の戦略に回帰：基盤容量を向上させ、各チェーン（Rollupを含む）を競争相手として見なし、イーサリアムのメインネットを将来のトークン化資産の分散型経済の中心として再定位します。イーサリアムの再構築後の2年間のロードマップは、10倍のガス上限、ネイティブのzkEVM、そしてより密接なL1-L2統合を目指しており、正のフィードバックループを再燃させ、開発者やトレーダーをメインネットに引き戻し、イーサリアムを暗号世界の「第2のグローバル通貨」として再び位置付けることが期待されています。
壊れたサイクル
ETHの2021年の急成長は、市場がそれを暗号世界の第二の「通貨」として価格設定し始めたためです。
新型コロナウイルス後の世界的な通貨の大放水の背景の中で、人々は徐々に「通貨」が本質的に信仰の神話であることに気づき、市場も新しい信仰体系を探し始めました。ビットコインは明らかにその一つの答えですが、2021年には、人々はブロックチェーンを用いて「通貨」を作る方法が一つだけではないことに気づき、供給の上限を固定することが唯一の選択肢ではないことを理解しました。
その時、イーサリアムは正のフィードバックループを示し、その最終的な成果はETHの価値捕捉に集中していました。
アプリケーション → ユーザー → 開発者 → 投資家 → 流動性 → プロトコル収入 → ETH価値の向上。
正のフィードバックループは非常に強力です。 マイクをスピーカーに向けると、甲高い悲鳴が聞こえます。 それは核爆発の暴走エネルギーです。 それはまた、ロックダウン中のウイルスの指数関数的な増加でもありました。 無関心な人でも無視できない強力な正のフィードバックループ。
市場はイーサリアムのこの強い正のフィードバックを見て、ETHに「新しい通貨」という評価ラベルを付けました。すべてはかつてうまく機能していました。
何が起こったのですか？
マイクのフィードバックによってスピーカーがハウリングするのを聞いたとき、どう対処しますか？スピーカーとマイクの接続を切るだけです。フィードバックを遮断すると、音も止まります。
これは、イーサリアムがロールアップを早すぎるロードマップに組み込んだときに行ったことです。
イーサリアムの最初の利点は L1 にあり、これは構築者が最初のユーザーに接触する唯一の入り口であり、ユーザーがアプリケーションにアクセスする中心的な場所でもあり、投機家やトレーダーが市場の効率を最適化する天然のプラットフォームでもあります。何かをしたい場合は、イーサリアムのメインネットに来るしかありません。
第二の選択肢はありません。
しかし、「ロールアップ中心のロードマップ」が主流になると、イーサリアムの公式リーダーシップもそのコミュニティの声も、L2を未来の中心として推しています。「イーサリアムはL2でスケーリングする」というスローガンがエコシステムに響き渡っています。
当時、人々はその代償を十分に認識していなかった。構築者は突然、十数のロールアップの中から一つの勝者を選ばなければならなくなった；ユーザーは彼らの友人（および流動性）がどこに移動するかを心配していた；取引所とウォレットも次々と追随した。本来想定されていたイーサリアムのレイヤー2間の競争と協力は、最終的にはゼロサムゲーム、無駄な内部抗争に変わった。
ロールアップが登場する前は、イーサリアムへの投資は簡単でした：ETHを購入するだけでよかったのです。しかし、イーサリアムの次の段階の成長はロールアップに依存しているため、その成長を得るには、一連のロールアップトークンを保有し、勝者または敗者について主観的に推測する必要があります。この場合、ETHはどうして通貨になり得るのでしょうか？
メインネットが調整センターの「シェリンポイント」として消失すると、イーサリアムの信号強度も崩壊します。イーサリアムのCosmos化は実際に存在しています。
次に何が起こったのですか？
市場はもはや ETH を「暗号通貨」として扱わず、テクノロジー株のように割引キャッシュフロー（DCF）モデルで価格を決定し始めています。問題は、このモデルの下で「安い」と見える L1 資産は存在しないことです。
ETHはもはやBTCと比較してコストパフォーマンスが良いとは言えず、むしろ成長性がより高いスマートコントラクトプラットフォーム（例えばSolana）よりも「高い」ように見える。
かつては一方の側を支配していたイーサリアムは、今では「多くの高性能中央集権チェーン」の一般的なバスケットに入れられています。 90%の優位性から60%に低下したのは、単なるデータの変化ではありません。 90%のシェアは、それが世界の通貨であることを意味します。 60%のシェアは、それが単なる技術プラットフォームであることを意味します。
この傾向は ETH の価格に遅れて現れていますが、私たちは皆 ETHBTC の長期的な弱気トレンドを見ています。
5月8日から10日までの間にETHが3日間で$700も急騰したにもかかわらず、BTCに対しては72%下落し、Solanaに対しては84%も下落しました（約900日間）。
誰かは、ETHのパフォーマンスが弱いのは、いくつかの外部要因によるものであり、Ethereumの戦略とは関係ないと考えるかもしれません。
しかし現実を見てください：
マイケル・セイラーは3年間でビットコインに350億ドルを投資しました；
ソラナのメモコインが1億ドルの流動性をロックしています；
この2つの資金は本来イーサリアムエコシステムに流れ込むはずだったが、競合他社に奪われた。
しかし、イーサリアムには自分のセイラーがいなく、持つこともできない。なぜなら、資産とエコシステムとのフィードバックループがすでに断絶しているからだ。
Solanaのミームコインブームは複雑な現象です。 イーサリアムは400msのブロック速度を達成できず、Solanaでミームコインのゲームプレイを再現することはできませんが、Solanaの開発エコシステムの積極的で製品フレンドリーな姿勢は、イーサリアムに属するべきだった開発者、つまり2022年以降に遠ざかっていた人々を引き付けました。
イーサリアムの転換
イーサリアムは分散型のエコシステムであり、中央集権的な指揮センターはありません——信号はエッジから発信され、真に正しい信号は時間とともに強化されます。2024年には、これらの正しい信号がついに適切な聴衆に伝わり、変革が始まります。
私とEthereum財団のAnsgarとDankradとのポッドキャスト対話は、まさにこのプロセスを中心に展開されました——私たちは2021年から2024年にかけてのEthereumの戦略的失敗の背後にある理由や、エコシステムがリーダーシップにおいて行った具体的な調整について議論しました。
私はEthereumエコシステムにおける様々な「疲労」表現の分類と、進行中の解決策を列挙したメモリストを整理しました。
イーサリアムコミュニティの中には、これを「戦略的転換」と考える人もいれば、単に「優先順位の調整」と言う人もいます。しかし、私にとっては実際には重要ではありません—。これは単なる語義の問題です。真に重要なのは、イーサリアムがエコシステムの各構成要素に対してどのような優先順位を持っているかということです。
最も重要な点は、イーサリアムがまず自分自身（L1）を優先し、その後にL2を考慮する必要があるということです。
イーサリアムメインネット（L1）は常にエコシステムの最優先事項でなければならない——L2はイーサリアムの開発ロードマップを支配すべきではなく、特にメインネットの核心的なニーズを超えてはならない。さもなければ、「本末転倒」になってしまう。
イーサリアムの優先順位は次のとおりです：
L1の技術力とセキュリティ
L1のアプリケーションエコシステムとユーザーベース
L2 の相互運用性標準
弱いL1は、全体のEthereumエコシステムにとって災害です。それはユーザーに不利であり、アプリケーションに不利であり、トレーダーに不利であり、L2にとっても不利です。逆に、メインネットの強度に重心を再び置けば、エコシステムのすべてがそれに伴って利益を得るでしょう。
エコシステム全体の健康な発展のために、L1は競争の中でトップレベルの実力を維持しなければなりません。
イーサリアムがそのユーザー、アプリケーション、ロールアップに最適にサービスを提供したいのであれば、まず自分自身に良いサービスを提供しなければならない。
イーサリアムのメインネットは暗号通貨の経済の中心です
L1は、誰もがチェーン上の資産を構築、使用、または取引したいときのデフォルトプラットフォームになるべきです。
それは唯一の本当に非中央集権的で、マルチクライアントの、常にオンラインのネットワークです。ここでこそ、暗号パンクの理想が一般ユーザーに真に届くことができます。私たちの使命は、この卓越した基盤を可能な限り広く拡張することです。
私たちは、イーサリアムメインネットを「シェリングポイント」としての地位に回復しなければなりません。
これは、私たちがL1を拡張し、最も広範なユーザー層を収容する「大テント」として、一般ユーザーが巨大なクジラのように自由に取引できるようにしながら、Ethereumがその基盤としている検閲耐性の核心を維持することを意味します。
「メインネットはトップ0.1%のユーザーだけのもの」という主張は、イーサリアムの魅力を深刻に損なうだけです。
正しい信号は：イーサリアムは私たちの家です —— 開発者の家であり、ユーザーの家であり、資産の家です。
流通は王様です
暗号の分野における毎回の爆発的成長——2017年のICOブーム、2020年のDeFiサマー、2021年のNFTブーム——は、ユーザーがここに集まっているため、すべてEthereum上で発生しました。
しかし、2024年には、ソラナがメムコインの狂潮の主導権を握り、より速く、より安価なブロックスペースを利用して配布の優位性を獲得しました。イーサリアムはこの地位を再び失うことはできません。
L1の容量を拡大することは、アプリケーションやロールアップの帰還を引き寄せるネットワーク効果を回復することを意味します。本質的に、ブロックチェーンは資産の台帳です。そして、イーサリアムは最良の台帳です。最も深い流動性、最高の取引量、最小のスプレッドを持つメインの場であるべきです。
メインネットの容量を拡大することは、実行力を拡大することであり、取引業者、マーケットメーカー、トークン発行者を引き付けることになります。彼らは皆、最大かつ流動性の高い市場を探しています。
伝統的な金融は今、「三つの店を比較して」彼らの実世界の資産（RWA）をどのプラットフォームに展開するかを検討しています。イーサリアムの目標は明確であるべきです：第二の選択肢があってはなりません。
L2はイーサリアムのクライアントです
L2は、イーサリアムの有料顧客として理解されるべきです。各L2は独自のガバナンスを持ち、いつでもフォークすることができ、他のチェーンで決済することも選択できます。イーサリアムは、これらを失われる可能性のある顧客として扱う必要があり、イーサリアムの技術スタックの一部としてではありません。
これらのロールアップが「イーサリアムに属する」かどうかについての混乱は、あなたがそれをどのように見るかによります:イーサリアムをL1ブロックチェーンとして厳密に定義するならば、Base、Arbitrumなどは明らかに独立したチェーンです。 しかし、イーサリアムをより広範なセキュリティエコシステムと定義すると、プルーフ・オブ・データをメインネットに固定するため、「ファミリー」としてカウントされます。 イーサリアムについて話すとき、私たちが使用している視点を明確にすることが重要です、なぜなら、壮大な「エコシステム」の物語は、すでにイーサリアムの長期的なビジョンを共有する人々にのみ共鳴し、他の人は競合する決済プラットフォームしか見ていないからです。
より統合されたイーサリアム
イーサリアムエコシステムにおける正のフィードバックループ（余剰価値がETHに流入すること）は新しい概念ではありません。3年前には、このモデルを示す図がありました。
私たちが犯した重要な誤りは、すべての L2 が自身のために同じネットワーク効果のフィードバックループを構築しなければならないことを認識していなかったことであり、イーサリアムは技術的能力がない状態で L2 を強力に統合することなく、L2 からネットワーク効果を再び取り戻すことができないということです。
イーサリアムは相互運用性技術を構築する前にL2を構築しました。Base、Native Rollups、および相互運用性基準は2024年まで登場せず、その時点でイーサリアムの初期のL2はネットワーク効果を3年間分裂させていました。
将来、私たちは独立したL2ではなく、高度に統合されたBasedとNative Rollupsの開発を優先すべきです。
イーサリアムコミュニティは製品の一部です
イーサリアムはソフトウェアだけではなく、その背後にいる人々でもあります。コア開発者が製品主導のロードマップを推進する一方で、コミュニティも同様に重要な地位を持っています——ビルダーはチェーンを選び、文化をも選びます。
これは、私たちが共同創造者であり、傍観者の批評家ではないことを意味します。私たちは、イーサリアムの認知度と応用の拡大を共に推進しなければなりません。
私たち、イーサリアムコミュニティは認識すべきです：私たちは魅力的なコミュニティではありません。私たちは「高慢な」エコシステムになり、エコシステム内の多くの他のメンバーとの間に不必要な隔たりを生み出しました。
多くのイーサリアムの人々はMemeコインを軽視していますが、その理由の一部は投機を好まないためであり、一部はSolanaを認めたくないためであり、一部はMemeコインが詐欺と関連付けられやすく、暗号の使命から逸脱する干渉と見なされるためです。
私はこうやってやっています。Banklessはこのトーンとメッセージを設定する上で先駆者でした。私たちは境界線を引き、それらの境界線は最終的に今日見られる分裂に進化しました——そして私は今、それらを修復しようと努力しています。
もしイーサリアムがただ単にミームコインを拒否しているだけなら、まだ許容できる。しかし、時が経つにつれて、この「拒否」はイーサリアム文化の一部となってしまった。最初は詐欺を防ぐためだったが、次第に基準を設け、何が「正当」と見なされるかを判断するようになった。
この考え方の多くは、2021年から2022年にかけての集団的なトラウマ(Terra、3AC、FTX)に由来しており、詐欺が横行し、この暗号災害においてイーサリアムは比較的安全でした。 「純粋な派閥」は彼らの正しさを証明しましたが、負傷した人々は、彼らが倒れたときに再び彼らを蹴る生態系に参加しませんでした。 彼らは排除されていると感じています。
多くの人がソラナは死んだと思っている時に、トレーダーや投機家は残っています。その一部の理由は、ソラナが技術的に彼らのニーズにより適しているからであり、もう一部の理由は、イーサリアムコミュニティが常にトレードや投機家に対して偏見を持っているからです。
もしFTXの崩壊時にイーサリアムがL1の拡張を優先し、トレーダーや投機家の価値をより認識していたなら、イーサリアムは市場サイクルを三度目に連続して勝ち取る可能性があった。
今日に至るまで、「自命清高」のイーサリアム文化は依然として存在しています。私たちは今、エコシステムにとって重要な参加者を拒絶した傷を舐めているのです。
イーサリアムは人為的にサポート範囲を定めることはできません。
トレーダーと投機家は、暗号分野で最も重要なユーザーグループです。彼らは最初に資金を預け入れ、他の人が触れたくないリスクを引き受け、開発者やユーザーを引き寄せる明確な市場シグナルを発信します。イーサリアムが「合法的」なユースケースに対して倫理的判断を下すと、イデオロギー的に中立を保っているユーザーは流動性を他の場所に移します。
あなたは開発者が暗号分野で最も重要なユーザーグループだと思うかもしれませんが、もしトレーダーが開発者が構築したコンテンツを好まなければ、開発者は「食い扶持を失う」ことになります。
イーサリアムコミュニティは、自らをイーサリアム製品スイートの一部と見なす必要があります。アプリケーションチームがチェーンを選択する際、彼らはその背後にある文化を選んでいます。もし彼らが「投機行為」を軽蔑するコミュニティに直面することを感じた場合、彼らはより友好的なエコシステムを選択する可能性が高いです。
イーサリアムコミュニティは、私たちが「道徳的に高尚」と考えるユースケースだけを支持し、「不快」と感じる使い方を排除することはできません。私たちは創業者のマインドセットから出発し、できるだけ大きな総アドレス可能市場（TAM）を最適化する必要があります。
イーサリアムが資産発行とイノベーションのハブとしての役割を続けたいのであれば、その文化はコードと同様にオープンでなければならない。
イーサリアムコミュニティはその「社会層」の重要性を強調し続けており、これがイーサリアムを他と異ならせ、価値あるものにする鍵の一つであると考えています。しかし、この「社会層」への執着は、プロジェクト理念に賛同する人々と、単にブロックチェーン上での操作を望む普通のユーザーとの間に隔たりを生じさせています。
経済的に合理的だが、イデオロギー的には中立を保っているユーザーは、十分なプロトコルの帰属感が欠如していると非難されている。
結局、「社会層」の本当の役割は、コンセンサス層のコードが無効になったときに正しいフォークを選択することです。それ以外の社会層の行動は追加機能に属し、慎重に行動すべきです。無許可チェーン上で無許可の行動を制限することは、「信頼できる中立性」に反します。イーサリアムは自ら提唱する原則を真に実践しなければなりません。
フィードバックループの修正
イーサリアムは重大な再構築を経験しています。ブロックチェーン開発の「マズローの欲求階層」が正しい順序で再構築されています。イーサリアムは素晴らしいコア資産をいくつか持っています——今、（私の見解では）Tomasz がこの任務を引き受け、フィードバックループを再接続し、イーサリアムの各資産——開発者、アプリケーション、ユーザー、そして Rollup エコシステム——が再び協力し合い、最終的には ETH 価格の上昇によって現れることを目指しています。
このプロセスが完了すると、堅固な ETH マキシマリストたちは、マイケル・セイラーのようなビットコインの過激派と対抗できるだけの強固なプロダクト基盤を持つことになります。
ETHの「通貨」としての役割は、強力なイーサリアム製品の上に構築されなければなりません。ETHが通貨になる道は、常にイーサリアムの「社会技術製品スタック」の上に築かれてきました。製品戦略の成功した再構築に伴い、ETHの目標価格は$10,000ではなく、さらに高い遠方に設定されるでしょう。
この目標を達成するためには、まだ多くの作業が必要であり、私たちは自己満足してはなりません。私たちはまだ始まったばかりであり、イーサリアムエコシステムにはまだ大量の再構築作業が残っています。