Десять ставок — десять проигрышей? Деконструкция рисков «судьбы» бессрочных фьючерсов и «непобедимый» путь биржи

В этой статье представлен глубокий анализ методов управления рисками бессрочных контрактов, от принудительной ликвидации, страхования фондов до автоматического сокращения позиций, объясняется механизм управления рисками биржи, а также предоставляются трейдерам стратегии преодоления. (Синопсис: Кровавая летопись криптогемблера: кормление желанием в контракте, пожираемое судьбой – Чжэцзян Реборн, Джеймс Винн, Лян Си) (Справочное дополнение: кит Джеймс Винн «проигрывает и признает поражение»: Сдавайся открывать контракт, я хочу уйти с этого упавшего места) Закрытие и ликвидация позиций – это «судьба», с которой рано или поздно приходится столкнуться бирже и каждому трейдеру. Если открытие позиции – это начало отношений, полных эмоций, убеждений и фантазий, то закрытие позиции – это конец истории, вольно или невольно. Принудительная ликвидация, для биржи, на самом деле неблагодарная рутина. Мало того, что обижают пользователей, но и легкая невнимательность может легко привести к сквозным позициям и стать причиной убытков, и никто не пожалеет вас, когда вы попадете в беду. Поэтому, чтобы достичь предельного «сильного», требуются реальные усилия. Иными словами, независимо от так называемого эффекта обогащения, клиринговым механизмом является совесть и ответственность обмена. Сегодня мы поговорим только о структуре и алгоритмах, какова реальная логика принудительной ликвидации? Как клиринговая модель защищает общую безопасность рынка? Оговорка о рычагах: Если вы чувствуете, что я ошибаюсь, вы правы. Дисклеймер для развлечений: Не слишком заботьтесь о цифрах, сосредоточьтесь на понимании логики, просто взгляните, Tu Yile! Часть 1: Основная структура управления рисками для бессрочных контрактов Бессрочные контракты представляют собой сложный финансовый дериватив, который позволяет трейдерам использовать кредитное плечо для увеличения своего капитала, тем самым потенциально генерируя доходность, намного превышающую их первоначальный капитал. Тем не менее, потенциал для такого высокого вознаграждения сопряжен с равным или даже большим риском. Кредитное плечо увеличивает не только потенциальную прибыль, но и потенциальные убытки, что делает управление рисками неотъемлемым ключевым компонентом торговли бессрочными контрактами. Суть этой системы заключается в эффективном контроле и устранении системных рисков, связанных с торговлей с высоким кредитным плечом, которая представляет собой не один механизм, а набор «лестничных» процессов контроля рисков, состоящих из множества взаимосвязанных и многоуровневых защитных уровней, направленных на ограничение потерь, вызванных ликвидацией отдельных счетов, до контролируемого диапазона, предотвращение их распространения и влияния на всю торговую экосистему. Как превратить мощь водопада в нежность потока: свободный выпуск, капающая вода, жесткость и мягкость. Три столпа снижения рисков Система управления рисками биржи опирается на три столпа, которые вместе создают комплексную сеть защиты от отдельного человека до системы, от рутинного до экстремального: Принудительная ликвидация: это первая и наиболее часто используемая линия защиты для управления рисками. Когда рыночная цена движется в неблагоприятном для трейдера направлении, в результате чего его маржинального баланса становится недостаточно для поддержания позиции, риск-мотор биржи автоматически вмешивается и принудительно закрывает убыточную позицию. Страховой фонд: это вторая линия обороны, выступающая в качестве буфера против системного риска. В периоды высокой волатильности рынка ликвидационные позиции могут торговаться по цене хуже, чем цена банкротства трейдера (т.е. цена, по которой убыток исчерпывает всю маржу), а возникающие в результате дополнительные убытки (т.е. «убытки по перекрестным позициям») будут покрыты Страховым фондом. Автоматическое уменьшение позиции (ADL): Это последняя и редко срабатывающая линия обороны. Механизм ADL активируется только после того, как экстремальные рыночные условия (т.е. события «черного лебедя») приводят к массовой ликвидации и истощению фонда защиты от рисков. Он компенсирует потери, которые не могут быть покрыты Фондом защиты от рисков, заставляя сокращать наиболее прибыльные и с высокой долей заемных средств обратные позиции на рынке, тем самым обеспечивая платежеспособность биржи и конечную стабильность всего рынка. Вместе эти три столпа образуют логичную и строгую цепочку контроля рисков, а философию проектирования всей системы можно понимать как своего рода «общественный договор» в экономике, который разъясняет принцип распределения рисков в условиях высокой степени риска и торговли с использованием заемных средств. Риск трейдера – > Фонд защиты от рисков – > Автоматическое сокращение позиции (ADL) Первоначально риск несут отдельные трейдеры, которые несут ответственность за обеспечение достаточной маржи на своем счете. Если индивидуальные обязанности не могут быть выполнены, риск перекладывается на буферный пул коллективных фондов (через ликвидационные сборы и т.д.), Фонд защиты от рисков. Только в крайних случаях, когда этот коллективный буферный пул не выдержит шока, риск будет переложен непосредственно на наиболее прибыльных участников рынка за счет автоматического сокращения позиций. Этот механизм распределения слоев предназначен для максимальной изоляции и поглощения рисков, поддерживая работоспособность и стабильность всей торговой экосистемы. Часть 2: База риска: маржа и кредитное плечо В торговле бессрочными контрактами маржа и кредитное плечо являются двумя наиболее основными факторами, определяющими подверженность трейдера риску и потенциальную прибыль и убытки. Глубокое понимание этих двух концепций и их взаимодействия имеет основополагающее значение для эффективного управления рисками и предотвращения принудительной ликвидации. Начальная маржа против поддерживающей маржи Маржа — это обеспечение, которое трейдеры должны внести и заблокировать для открытия и поддержания позиций с кредитным плечом. Он разделен на два ключевых уровня: Начальная маржа: это минимальное обеспечение, необходимое для открытия позиции с кредитным плечом. Это эквивалентно «входному билету» для трейдера для участия в торговле с кредитным плечом, обычно рассчитываемому путем деления номинальной стоимости позиции на мультипликатор кредитного плеча. Например, чтобы открыть позицию на сумму 10 000 USDT с 10-кратным кредитным плечом, трейдеру необходимо внести 1 000 USDT в качестве начальной маржи. Поддерживающая маржа: это минимальное обеспечение, необходимое для поддержания открытой позиции. Это динамически изменяющийся порог, который численно ниже начальной маржи. Процедура принудительной ликвидации инициируется, когда рыночная цена движется в неблагоприятном направлении, в результате чего маржинальный баланс трейдера (начальная маржа +/- нереализованный P&L) падает ниже уровня поддерживающей маржи. Поддерживающая маржинальная ставка (MMR): относится к самой низкой ставке поддержания маржи Анализ маржинальной модели: Сравнительный анализ Биржи обычно предоставляют различные маржинальные модели для удовлетворения потребностей различных трейдеров в управлении рисками, существует три основных типа: Изолированная маржа: В этой модели трейдеры выделяют определенную сумму маржи для каждой позиции. Риски каждой позиции изолированы друг от друга, и в случае ликвидации максимальный убыток, который трейдер должен понести, ограничен маржой, выделенной для этой позиции, и не повлияет на другие средства или другие позиции на счете. Кросс-маржа: В этой модели все доступные остатки на фьючерсном счете трейдера считаются общей маржой для всех открытых позиций. Это означает, что убыток по позиции может быть компенсирован другими доступными средствами на счете или нереализованной прибылью по другим прибыльным позициям, что снижает риск ликвидации одной позиции. Но как только произойдет ликвидация, трейдеры могут потерять все средства на своем счете, а не только маржу по одной позиции. Маржа портфеля: Это более сложная модель расчета маржи, предназначенная для опытных институциональных или профессиональных трейдеров. Он оценивает маржинальные требования на основе общего риска всего портфеля, включая спот, фьючерсы, опционы и несколько инструментов. Определяя и рассчитывая эффект хеджирования между различными позициями, модель маржи портфеля может значительно снизить маржинальные требования для хорошо хеджированных и диверсифицированных портфелей, тем самым значительно улучшая использование капитала. Многоуровневая маржинальная система (лимит риска) Чтобы предотвратить удержание слишком большой позиции одним трейдером, и это может оказать огромное влияние на ликвидность рынка во время высокой ликвидности, биржи обычно внедряют многоуровневую маржинальную систему, также известную как лимит риска. Основная логика системы такова: чем больше позиция, тем выше риск, поэтому требуются более строгие меры контроля рисков. ...

CROSS-1.66%
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • комментарий
  • Поделиться
комментарий
0/400
Нет комментариев
  • Закрепить