暗号化ヘッジファンドの規模が倍増 高ネットワース顧客が主要な投資者に

最近、有名な会計事務所と資産管理会社が共同で行った調査が、ファミリーオフィスと高額純資産者の暗号資産市場における投資動向を明らかにしました。

研究により、暗号通貨を主とするヘッジファンドの資産管理規模が2019年に大幅に増加し、2018年末の10億ドルから20億ドルに倍増したことがわかりました。2019年全体で最も良好なパフォーマンスを示したのは、全権委託のロングファンドで、平均収益率は42%に達しました。資金の出所に関しては、ファミリーオフィスと高ネットワース個人がそれぞれヘッジファンド投資家の48%と42%を占め、主要な資金源となっています。

業界の専門家は次のように述べています："新型コロナウイルスのパンデミックが発生して以来、私たちは人々の暗号貨幣への関心がより普遍的な傾向を示していることを観察しています。"

調査によると、現在約150の活発な暗号ヘッジファンドがあり、そのうち約三分の二(63%)は2018年または2019年に設立されました。暗号資産ファンドの設立活発度はビットコイン価格の動向と高度に関連しています。2018年のビットコイン価格の急騰は、暗号資産ファンド設立の触媒となったようです。2019年末に暗号資産市場が下降トレンドを示すにつれて、新たに設立された暗号資産ファンドの数も大幅に減少しました。

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報告は暗号資産ヘッジファンドを四つのカテゴリーに分けています:フルディスクリションロング、フルディスクリションロング/ショート、クオンツファンド、マルチストラテジーファンド。その中で、クオンツファンドが最も一般的で、市場シェアのほぼ半分を占めています。他の三つの戦略はそれぞれ約17-19%の市場シェアを占めています。

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投資家の構成を見ると、家族投資機関(48%)と高純資産個人(42%)がほぼ全ての投資家の90%を占めています。それに対して、年金基金、財団、寄付基金は暗号資産市場への投資における割合が非常に低いです。伝統的なベンチャーキャピタルファンドとファンドオブファンズも暗号資産市場への投資の参加度は小さいです。

これらのファンドの投資家数の中央値は27.5人、平均は58.5人です。平均投資規模の中央値は30万ドル、平均は310万ドルです。約3分の2の暗号対策ファンドの投資規模は50万ドル未満です。

2019年、世界の暗号資産ヘッジファンドが管理する資産規模は20億ドルを超えると推定され、2018年のこの数字は10億ドルでした。資産管理規模の分布はマタイ効果を示し、少数の大型ヘッジファンドが大部分の資産を管理しており、これは従来のヘッジファンド業界の構図に似ています。

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2019年、資産管理規模が2000万ドルを超える暗号ヘッジファンドの割合は、2018年の19%から35%に増加しました。規模の大きいファンドは新しい投資家やより多くの投資金額を引き付けやすいですが、多くの投資家はリスク分散を考慮して、通常は単一のファンドに10%以上の資産を投入することはありません。

2018年の暗号資産市場の急激な下落は、ヘッジファンド業績の一般的な低下を引き起こし、平均パフォーマンスは-46%となりました。しかし、2019年末までには、暗号ヘッジファンドの業績中央値は74%の上昇に反発しました。2018年にパフォーマンスが低迷したファンドの多くは、閉鎖を余儀なくされました。

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規模の小さい暗号対冲基金にとって、その管理費収入は運営を支えることが難しく、優れた投資成績を上げない限りは難しい。投資戦略別に分類すると、2019年のマルチストラテジーファンドのパフォーマンス中央値は15%で、量子戦略(30%)、運用委託のロングショート(33%)、運用委託のロング(40%)よりも低い。

注目すべきは、2019年にビットコインが92%上昇し、すべてのタイプの暗号対ヘッジファンドを超えたことです。これらのファンドのパフォーマンスが悪かったのは、2018年のベアマーケットに関連している可能性があり、2019年には市場の上昇トレンドを十分に活かすことができませんでした。全体的に見て、これらのファンドは市場のボラティリティを低下させる役割を果たすことが多く、リターンを向上させる触媒とはなっていません。

暗号資産借入市場の発展に伴い、多くの取引プラットフォームが顧客に借入およびマージントレーディングサービスを提供し、フラッシュローンや金利アービトラージトレーディングもますます普及しています。デリバティブ市場の多様化と流動性の向上により、暗号ヘッジファンドがショートポジションを持つことが容易になり、より複雑な投資戦略を実行できるようになります。暗号ヘッジファンドと従来のヘッジファンドの投資戦略はますます同化しています。

調査によると、約半数の(48%)の対象となるヘッジファンドがショートポジションを保有しており、半数以上の(56%)がデリバティブを使用しています。約3分の1のファンドが先物やオプション取引商品に関与しています。今後数年の間に、規制された暗号化先物商品が増えるにつれて、より多くの暗号化ヘッジファンドがこの分野に参入することが予想されています。

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レバレッジ取引に関して、2019年にはわずか36%の暗号ヘッジファンドがレバレッジを使用しており、2020年にはこの割合が56%に上昇しましたが、実際にレバレッジ取引を活発に行っているファンドの割合はわずか19%です。

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業界関係者は、今後より多くの暗号ヘッジファンドがその投資説明書においてレバレッジの使用を許可するだろうと予想しています。しかし、ブローカーが債務ファイナンスを得る難易度が増していること、および高額な担保要件を満たし、固有のリスクを回避する必要があることを考慮すると、この分野が短期的に大幅に成長するかどうかは不確実性が残ります。さらに、将来的にはより多くの投資家がデリバティブツールを利用してレバレッジのエクスポージャーを得る可能性があります。