ソラナエコシステムのAMM(解析

Web3業界において、分散型金融)DeFi(製品が主導的な地位を占めています。その中で、AMM)は重要な役割を果たし、Web3金融分野の革新を推進しています。本記事では、ソラナエコシステムにおけるいくつかの重要なAMMの実装を紹介し、流動性提供者(LP)の投資戦略選択の参考を提供します。

! SolanaエコシステムAMM研究:高流動性の背後にある基礎となるコード

コンスタントな製品マーケットメーカー (CPMM)

CPMMは最も基本的なAMMの実装であり、複数の製品において使用されています。ある取引プラットフォームが提供する定数積に基づくAMMを例に挙げると、プール内の2種類のトークンの供給量は固定された積を持ちます:X * Y = k。

ユーザーがプールに流動性を追加すると、CPMMは自動的にユーザーボレットに関連アカウントを作成し、プールの持分を証明するためにLPトークンを発行します。流動性を引き出す際には、対応するLPトークンが破棄されます。

CPMMのオンチェーンプログラムはAnchorを使用して開発されています。ユーザーがトークンを交換する際には、swapに関連する命令がトリガーされます。TRUMP-USDC取引ペアを例にとると、ユーザーがUSDCでTRUMPを交換する際には、その取引ペアのプールを介して行われます。

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ソラナエコシステムでは、LPペアはToken Accountを使用して直接表現でき、新しい契約をデプロイする必要はありません。取引はCPMMプログラムと直接相互作用し、渡されたプールアドレスやトークンアドレスなどを通じて、対応するToken Accountの状態を変更してswap操作を完了します。

具体的にどれだけの目標トークンに交換できるかは、定数積公式を使用して計算されます。計算時には手数料の控除が考慮されます。

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中央集権型流動性マーケットメーカー (CLMM)

CLMMは、あるDEXのV3バージョンに似ており、各トークンペアには複数の手数料レベルがあり、それに対応するプールを作成できます。tick、多料金レベル、集中流動性などのいくつかの概念を継承しています。

CLMMは、LPが資金を注入する際に価格範囲を選択でき、その資金は選択した範囲内でのみ分布します。また、単一のトークンを注入して片側流動性を提供することもでき、これは指値注文に類似しています。

! Solana Ecosystem AMM Research: The Underlying Code Behind High Liquidity

価格変動が小さいプールでは、LPは比較的小さな価格範囲を選択する傾向があります。一方、価格変動が激しいプールでは、より大きな範囲を選択します。集中流動性は資金の利用効率を向上させることができますが、LPは重大な無常損失を避けるために流動性をより積極的に管理する必要があります。

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ダイナミック流動性提供者(DLMM)

DLMMはある取引プラットフォームが提供するAMM製品で、V3の一種のバリエーションです。これはBinの概念を導入しており、プールは基準価格から始まり、一定のBinステップごとに1つのBinとして存在します。同じBin内の取引はスリッページがゼロであり、取引量と成功率を増加させることができます。

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DLMMにおいて、現在アクティブなBinには2種類のトークンが存在し、他のBinは両側に分布し、単一のトークンのみが存在します。アクティブなBin内の特定のトークンが0に減少すると、隣接するBinに自動的に切り替わり、プールの価格変動を促します。

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DLMMは3つのLP戦略を提供します: Spot、Curve、Bid Ask。Spotはほとんどのプールに適しています; Curveは変動が小さいステーブルコインペアに適しています; Bid Askは変動が大きいプールに適していますが、LPは頻繁にポジションを調整する必要があります。

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まとめ

AMMはWeb3金融の重要な構成要素として、独自のメカニズムを通じて分散型金融の発展を促進します。技術の進歩とエコシステムの整備が進む中、AMMは将来的により大きな役割を果たし、従来の金融の構図をさらに変えることが期待されています。