花旗研報：2030年ステーブルコイン市場は3.7万億ドルに達する可能性があり、複数の要因が発展に影響を与える。

2025年4月25日、シティリサーチ所は「デジタルドル」に関する研究報告書を発表し、ステーブルコイン市場の発展の見通しを深く分析しました。報告書は、2025年が金融および公共部門におけるブロックチェーンの応用にとって重要な転換点となる可能性があると指摘しており、この傾向は主に規制の変革によって推進されています。

研究所は、2030年までにステーブルコインの総流通供給量が基本シナリオで1.6兆ドルに、楽観的シナリオで3.7兆ドルに、悲観的シナリオで約5000億ドルに達する可能性があると予測しています。ステーブルコインの供給は引き続きドル建てが主流で、約90％を占めると予想されています。同時に、米国以外の国々は自国の中央銀行デジタル通貨(CBDC)の発展を推進する可能性があります。

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報告は、アメリカのステーブルコインに対する規制フレームワークがアメリカ国債への新たな需要を促進する可能性があると考えている。2030年までに、ステーブルコインの発行者はアメリカ国債の主要な保有者の一つになることが期待されている。ステーブルコインは従来の銀行業務に一定の脅威をもたらすが、銀行や金融機関に新たなサービスの機会も提供している。

ステーブルコインの運作は、発行者、ブロックチェーン台帳、準備金と担保、そしてデジタルウォレットプロバイダーなどの重要な構成要素に依存しています。現在、ステーブルコイン市場は主にUSDTとUSDCが支配しており、市場シェアは90％を超えています。近年、ステーブルコインの取引量は著しく増加しており、2025年第1四半期の月間取引量は約6500億から7000億ドルに達する見込みです。

ステーブルコインがアメリカ及び世界で採用される要因には、実用的な利点(、スピードの速さやコストの低さ)、マクロな需要(、インフレヘッジ)、既存の金融機関の支持と統合、そして規制の明確性の向上が含まれます。専門家は、ユーザー体験の改善と規制の明確さがステーブルコイン普及の鍵となる要因であると考えています。

花旗研究所は、米ドルが紙幣からステーブルコインへと移行すること、短期流動性の再配置、公共の暗号通貨市場の成長などの要因を考慮し、ステーブルコイン市場の潜在規模を予測しました。

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専門家たちはステーブルコイン市場の展望について意見が分かれています。楽観的な見方では、ステーブルコインが世界的な取引の主要な媒介となるにつれて、市場規模は5〜10倍に拡大する可能性があると考えています。一方、悲観的な見方では、ステーブルコインの使用は暗号エコシステムや特定のクロスボーダーシーンに限られる可能性があると考えています。

ステーブルコインの主なアプリケーションシーンには、暗号通貨取引、企業間決済、消費者送金、機関取引、資本市場、および銀行間流動性管理などがあります。これらのアプリケーションシーンは、将来のステーブルコイン市場で異なる割合を占める可能性があります。

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報告はステーブルコインと従来の銀行カードシステムを比較し、両者がネットワーク効果と強化サイクルの特徴を持っていることを指摘しました。しかし、政治的および技術的な発展は、特にアメリカ以外の地域でステーブルコイン市場がより多様化したパターンを示す可能性があります。

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多くの国が自国のCBDCを開発しており、それを国家戦略の自主権のツールと見なしています。これにより、ステーブルコインの世界的な発展に影響を与える可能性があります。

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銀行にとって、ステーブルコインは機会をもたらす一方でリスクも存在します。銀行は、ステーブルコインのエコシステムに直接ステーブルコインを発行したり、関連サービスを提供したりするなど、さまざまな方法で参加できます。しかし、預金がステーブルコインに移行することは、銀行の貸出能力に影響を与え、「狭義の銀行」に似た論争を引き起こす可能性があります。

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総じて、ステーブルコイン市場は急速に発展している段階にあり、その未来の動向は規制、技術進歩、ユーザーの需要、そして世界的な経済金融環境などの多くの要因に影響されるでしょう。