# テザーのステーブルコイン帝国の版図が拡大しているテザーはUSDTの世界的な流通により、ステーブルコイン業界の巨頭となり、国債の利息だけで毎年130億ドルの利益を上げており、世界で最も利益を上げているフィンテック企業の一つです。しかし、ビジネスモデルを振り返ると、テザーはUSDTの発行と管理の面で豊富な利益を得ているものの、実際の「チェーン上の経済分配」は自社の手に落ちていないことに気付きました。イーサリアムが毎日徴収するガス代の中で、USDTはほぼ10万ドルを貢献しており、全体のイーサリアム手数料消費の6％以上を占めています。一方、トロンはUSDTの価値を捕える最も極端な舞台です。最新のオンチェーンデータによれば、USDTのトロン上での送金量、ガス消費は全体のパブリックチェーンの98％以上を占めており、トロンの取引の繁栄はほぼUSDTの「輸血」に依存していると言えます。USDTのオンチェーン送金において、ユーザーが支払う手数料は通常0.3ドルから8ドルの間です。トロンネットワークは現在、毎日のオンチェーン収入が210万ドルを超え、年換算収入は7.7億ドルに達しています。この中で、ほとんどはUSDTの高頻度送金手数料から来ています。トロン全体のネットワークでの24時間内のオンチェーン取引回数は246万件に達し、平均取引手数料は約0.85ドルで、USDTのオンチェーン平均料金と基本的に一致しています。現在、トロンの全体的な時価総額は250億ドルを超えており、その安定したオンチェーン収入規模は長期的に各大手パブリックチェーンの中で上位に位置しています。テザーにとって、これは典型的な「価値捕獲の不均衡」です。USDTの発行とブランドは、巨大なユーザー流入と産業レベルの安定した需要をもたらしましたが、チェーン上のすべての手数料とエコシステムの利益は長期的にインフラストラクチャーによって「課税」され、テザー自身が主導するものではありませんでした。これはテザーが将来のチェーン上の支払いと決済ネットワークにおける戦略的発言権を弱めただけでなく、トロンの自社開発のステーブルコインや、さらにはトラフィックの分流といった新たな脅威に直面した際に主導権を失う結果になりました。もし「スーパー鋳造所」としてステーブルコインを作るだけで、チェーン上の基盤インフラに主導権を持たないのであれば、Tetherの将来の価値の上限は非常に限られることになります。これがTetherが自社のステーブルコインチェーンエコシステムに全力を注ぐ根本的な理由です。専用チェーンモデルを通じて、Tetherは他のパブリックチェーンに流れていた巨額の手数料とエコシステムの利益を「自社の体系に取り戻す」だけでなく、B2B決済、コンプライアンス決済、産業協調などの面で自らのチェーン上のクローズドループを確立することができます。さらに重要なのは、現在トロンもUSDTへの依存を減らそうとしていることです。最近、トロンはトランプ家族のUSD1ステーブルコインを立ち上げました。トロンの創設者自身がトランプ家族のDeFiプロジェクトの顧問であり、TRUMP通貨の「トップ1兄貴」として、両者の関係は複雑で、トロンが今後数年でUSDTの使用と発行を段階的に減らす意図があることを示唆しているようです。さらに、手数料のコストから見ると、トロンのステーブルコイン決済ネットワークとしての優位性も徐々に弱まっています。TRXを購入および焼却しない場合、トロンの現在の取引手数料は、従来の意味で高価なビットコインネットワークを超え、イーサリアムのメインネット、Apotsチェーン、BNBチェーンよりも高いです。これはUSDTにとって良いことではありません。なぜなら、Baseネットワークを通じてUSDCを送金する際の手数料はわずか0.000409ドルだからです。さらに、Circleが提供するCircle Paymaster機能により、ユーザーはArbitrumとBaseネットワーク上でUSDCを使用してガス代を支払うことができます。したがって、これらのトレンドと競争の脅威は、Tetherができるだけ早くビジネス戦略を調整することを余儀なくさせています。! [左手のプラズマ、右手の厩舎、テザーのステーブルコイン帝国が拡大](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a99dd59eccb8734707fe8f13189e1efb)## Plasma:トロンの不安の源Tetherの第一歩は、2024年末にひっそりとPlasmaという新しいチェーンを支援したことです。最初は数件の公告と数回の資金調達に過ぎなかった——ある取引プラットフォーム(Tetherの親会社)、ある有名投資家のファンド、あるベンチャーキャピタルなどの資本が次々と2400万ドルを注入し、さらに350万ドルの外部資金を調達し、わずか2ヶ月でPlasmaの評価額を5億ドルに押し上げた。Plasmaはビットコインのメインネットを最終決済層とし、UTXOの安全性を継承し、実行層ではEVMと直接互換性があります。最も重要なのは、チェーン上のすべての取引が直接USDTでガスを支払うことができ、USDTの送金は完全に無料であることです。「ゼロ手数料」というシンプルで直接的なセールスポイントのおかげで、最近公式がガバナンストークンXPLの配分を発表し、ユーザーが流動性を提供できるようになった際、最初の5億ドルの枠が数分で売り切れ、新たに追加された5億ドルの預入上限も30分以内に完売しました。大口の投資家は早く参加するために、イーサリアムメインネットで10万ドルのガス代を支払って通路を確保することさえありました。市場が「手数料なしのステーブルコインチェーン」に対していかに渇望しているかがわかります。技術アーキテクチャの外で、Plasmaは静かに二つのチップを詰め込んでいます。一つ目は「ネイティブプライバシー」です。チェーン上の送金はデフォルトで公開されていますが、ユーザーがアドレスと金額を隠す必要がある場合、ウォレットでチェックを入れるだけでブロックモードに入ることができます。監査やコンプライアンスの要求に遭遇した場合は、選択的に開示することも可能です。二つ目は「ビットコイン流動性」です。Plasmaは無許可のブリッジを利用して、ネイティブBTCをシームレスにチェーン上に引き入れることを約束しています。Tetherの深いドルプールと組み合わせることで、低スリッページ交換やBTCの担保によるステーブルコインの借入が同じ環境で行うことができます。これらはすべて、Tetherが過去一年間に「ビットコインを蓄積する」動きと呼応しています。Plasmaチームとある取引プラットフォームのパートナーは長い間ビットコインの支持者でした。2025年のビットコイン大会のステージ中央で、TetherのCEOが悟空のイメージの前に立ちながら、「ビットコインは私の悟空であり、私たちの友人です。」と述べました。2025年春、Tetherはある企業の大株主になることを発表し、その企業は合併買収を通じてナスダックに上場し、ある有名な上場企業に類似したビットコインの金融会社です。テザーは4.587億ドルを投じてBTCを増持し、さらに3.7万枚のビットコインを新しいアドレスに転送し、同社に弾薬を提供しました。現在、テザーと同社は約137,000枚のビットコインを保有しており、すべてのビットコインを保有する上場企業の中で、ある有名な上場企業とあるマイニング企業に次いで、ビットコインを保有する第3位の上場企業です。外界はもともとTetherがステーブルコインの利益を"デジタルゴールド"に変える意図を疑問視していたが、今、その答えが明らかになった: USDTは決済通貨として機能し、BTCは準備資産として役立ち、両者はPlasmaで合流し、十数のネットワークに散在している1500億ドルのUSDTを統一決済レイヤーに集約し、送金、交換、回収をTether自身の領土内で行う。メインネットのテスト版がリリースされると、Plasmaはステーブルコインの流動性で世界第九位のブロックチェーンとなり、価値は10億ドルになります。過去、TetherはEthereumとTronのリズムに従って動かなければならなかった。一度相手が手数料を引き上げたり、ルールを変更したりすると、USDTは受動的に対応するしかなかった。USDTをサポートするインフラストラクチャ(の決済、実行、ブリッジなど)も、Tetherのコントロールを大きく受けない。だが今、Plasmaは発行、流通、回収をすべて自社のエコシステムに組み込み、Tetherはより多くの価格設定権と発言権を得ることになり、このネットワークの料金ゲートを握るのは必然となった。! [左手プラズマ、右手安定、テザーのステーブルコイン帝国が拡大](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d0cb5a2c2c2cd74a0e1b936e2b84739a35)## PlasmaはTetherに年間どれだけの利益をもたらすか?PlasmaがUSDTの送金に手数料ゼロを提供しているからといって、Plasmaに収入がないわけではありません。Plasmaがユーザーに「USDT送金は完全無料」と叫ぶ理由は、Tetherが実際のお金で補填しているわけではなく、取引の複雑さと優先度に応じて、すべての取引を2つの課金方式に分けているからです。わかりやすく言えば「1メートル2センチ以下の子供は無料」といった感じです。普通のUSDTの送金はブロックを小さく占有するため、"1メートル2以下の子供"のように、ノードはこの種の取引をブロックに直接パッケージ化し、ユーザーにGasを請求しません。しかし、ゴミ取引の横行を防ぐために、Plasmaには基本的なスループットの上限があります。また、悪意のある取引を防ぐために、ユーザーはチェーン上に少額の担保を残す必要があり、これは保証金の役割を果たします: 一旦濫用の閾値が触発されると、この担保は自動的に没収されます。これにより、"無料"の体験を保ちながら、ゴミトラフィックを遮断します。そして、単純な送金を超えたリクエスト、つまり、複雑な操作、例えば一度に複数の契約を呼び出すこと、バッチ清算、機関レベルの高速決済などは、システムによって識別され、手数料が必要になります。Plasmaノードの主な収入はここから来ており、さらに資産のクロスチェーンや托管サービスから得られる少額の手数料を加えると、ネットワーク全体が自己資金調達能力を持ちます。単純な送金が料金を取られなくなったため、料金モデルの単価はより柔軟になります：現在のチェーン上の推定によれば、毎秒数千件の無料送金は非常に低いリソースしか消費せず、ノードは少量の高度なビジネスでコストをカバーし、余剰を維持することができます。このメカニズムを支えているのは、Plasmaの「二重フレーム」です。下層はブロックの状態を定期的にビットコインにアンカーし、安全性をBTCのプルーフ・オブ・ワークに委託します。上層はEVMと直接互換性があり、開発者はEthereumのコントラクトを移動させるだけで実行できます。従来のガス計算を排除すると、実行効率が逆に向上します。ある機関の評価報告書によると、Plasma改良型のコンセンサスは、ストレステストで単一コアCPUが安定して千件規模の支払いを処理でき、ノードの報酬は完全にその複雑な取引から来ています。だからPlasmaは一体どうやってお金を稼ぐのか？その答えはすぐにわかる。第一,企業向けの"専用線"——国際送金会社やゲーム発行者が転送をミリ秒単位から亜ミリ秒単位に引き上げたい場合は、有料レーンに入る必要があり、帯域幅を保証するために固定のUSDT月額料金を支払う必要があります。第二、契約とバルク清算——DeFiプロトコルは複雑なロジックを呼び出すために依然としてGasを支払う必要がありますが、価格の単位がETHからUSDTに変わるだけです。第三に、ブリッジと保管——他のチェーンからPlasmaに資産を引き出したり、Plasmaから資産を引き戻したりする際には、微額の出口税がかかり、このお金はPlasmaの国庫に入り、ルールに従ってノードと財団に分配されます。第四、ガバナンストークンXPLのインフレーション——バリデーターがXPLをステーキングしてブロック報酬を得る。Plasma国庫は、時間の経過とともに一部をオークションにかけ、ピアツーピアUSDTの0ガス支払いを継続的に補助するために使用される。四者の重なりは、無料送金のネットワークコストを十分に補填し、さらにはTetherに新たなキャッシュフローをもたらすことさえできる。Plasmaが現在、ほとんどのUSDTトラフィックをTronとEthereumから受け入れることに成功したと仮定すると、最初の直接の収入はTronとEthereumに奪われた大部分のオンチェーン手数料となります——年収は約10億から20億ドルに達する可能性があり、さらに企業サービスやクロスチェーン手数料を加えると、追加の収入範囲は12億から30億ドルに達する見込みです。しかし、Plasmaの一般的なUSDTの送金手数料が免除されるため、Plasmaは保守的にTetherに年間10億ドルの収益をもたらすと見込まれています。また、Plasmaには他にも隠れた利益やエコシステムの波及効果がある可能性があります。例えば、新たな大規模流動性やプロジェクトの参加を引き寄せ、一定の"税収"を徴収すること。SDKや企業ノードの接続を提供し、オンチェーンアプリケーションの商業料金を徴収するなどです。この新しい現金のレッグをTetherの既存の帳簿と比較すると、より直感的になります: 2024年、Tetherの約130億ドルの収益の中で、70億ドルが国債の利息、4500万ドルが0.1%の発行/償還手数料、残りの約60億ドルはビットコイン、金、そして初期プロジェクトの投資の浮上益です。つまり、PlasmaはTetherの年利益をさらに15% - 20%のレベルまで引き上げる可能性があります。! [左手プラズマ右手安定、テザーのステーブルコイン帝国が拡大](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29)## ステーブル:機関向けにカスタマイズされたUSDT L1専用チェーンPlasmaがこれらのチェーン上の大口流動性と開発者エコシステムを抱きしめた後、Tetherはそこで止まることはありませんでした。今月、ある取引プラットフォームとUSDT統一流動性プロトコルUSDT0に支持されたL1チェーンがStableとして公式発表され、TetherのCEOがそのプロジェクトの顧問を務めています。Plasmaとは異なり、StableはL1チェーンです。USDTをガスとして使用し、USDTのP2P送金が無料であるにもかかわらず、ターゲットとしている受 audienceは全く異なります。具体的には、世界の金融機関、企業決済、大口清算、オンチェーン企業財務、B2Bのクロスボーダー取引などであり、小口の個人投資家向けではありません。現在、ステーブルコインの内部テストネットがオンラインになり、チームは引き続き取り組んでいます。
Tether Expansion Territory: Plasma No Fee Chain Preemps Value Stable Targets Institutional Settlement (テザー拡張領域: プラズマ ノー フィー チェーンが価値を先取りし、安定したターゲット 機関投資家の決済を強化)
テザーのステーブルコイン帝国の版図が拡大している
テザーはUSDTの世界的な流通により、ステーブルコイン業界の巨頭となり、国債の利息だけで毎年130億ドルの利益を上げており、世界で最も利益を上げているフィンテック企業の一つです。しかし、ビジネスモデルを振り返ると、テザーはUSDTの発行と管理の面で豊富な利益を得ているものの、実際の「チェーン上の経済分配」は自社の手に落ちていないことに気付きました。
イーサリアムが毎日徴収するガス代の中で、USDTはほぼ10万ドルを貢献しており、全体のイーサリアム手数料消費の6％以上を占めています。一方、トロンはUSDTの価値を捕える最も極端な舞台です。最新のオンチェーンデータによれば、USDTのトロン上での送金量、ガス消費は全体のパブリックチェーンの98％以上を占めており、トロンの取引の繁栄はほぼUSDTの「輸血」に依存していると言えます。
USDTのオンチェーン送金において、ユーザーが支払う手数料は通常0.3ドルから8ドルの間です。トロンネットワークは現在、毎日のオンチェーン収入が210万ドルを超え、年換算収入は7.7億ドルに達しています。この中で、ほとんどはUSDTの高頻度送金手数料から来ています。トロン全体のネットワークでの24時間内のオンチェーン取引回数は246万件に達し、平均取引手数料は約0.85ドルで、USDTのオンチェーン平均料金と基本的に一致しています。現在、トロンの全体的な時価総額は250億ドルを超えており、その安定したオンチェーン収入規模は長期的に各大手パブリックチェーンの中で上位に位置しています。
テザーにとって、これは典型的な「価値捕獲の不均衡」です。USDTの発行とブランドは、巨大なユーザー流入と産業レベルの安定した需要をもたらしましたが、チェーン上のすべての手数料とエコシステムの利益は長期的にインフラストラクチャーによって「課税」され、テザー自身が主導するものではありませんでした。これはテザーが将来のチェーン上の支払いと決済ネットワークにおける戦略的発言権を弱めただけでなく、トロンの自社開発のステーブルコインや、さらにはトラフィックの分流といった新たな脅威に直面した際に主導権を失う結果になりました。
もし「スーパー鋳造所」としてステーブルコインを作るだけで、チェーン上の基盤インフラに主導権を持たないのであれば、Tetherの将来の価値の上限は非常に限られることになります。これがTetherが自社のステーブルコインチェーンエコシステムに全力を注ぐ根本的な理由です。専用チェーンモデルを通じて、Tetherは他のパブリックチェーンに流れていた巨額の手数料とエコシステムの利益を「自社の体系に取り戻す」だけでなく、B2B決済、コンプライアンス決済、産業協調などの面で自らのチェーン上のクローズドループを確立することができます。
さらに重要なのは、現在トロンもUSDTへの依存を減らそうとしていることです。最近、トロンはトランプ家族のUSD1ステーブルコインを立ち上げました。トロンの創設者自身がトランプ家族のDeFiプロジェクトの顧問であり、TRUMP通貨の「トップ1兄貴」として、両者の関係は複雑で、トロンが今後数年でUSDTの使用と発行を段階的に減らす意図があることを示唆しているようです。
さらに、手数料のコストから見ると、トロンのステーブルコイン決済ネットワークとしての優位性も徐々に弱まっています。TRXを購入および焼却しない場合、トロンの現在の取引手数料は、従来の意味で高価なビットコインネットワークを超え、イーサリアムのメインネット、Apotsチェーン、BNBチェーンよりも高いです。
これはUSDTにとって良いことではありません。なぜなら、Baseネットワークを通じてUSDCを送金する際の手数料はわずか0.000409ドルだからです。さらに、Circleが提供するCircle Paymaster機能により、ユーザーはArbitrumとBaseネットワーク上でUSDCを使用してガス代を支払うことができます。
したがって、これらのトレンドと競争の脅威は、Tetherができるだけ早くビジネス戦略を調整することを余儀なくさせています。
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Plasma:トロンの不安の源
Tetherの第一歩は、2024年末にひっそりとPlasmaという新しいチェーンを支援したことです。
最初は数件の公告と数回の資金調達に過ぎなかった——ある取引プラットフォーム(Tetherの親会社)、ある有名投資家のファンド、あるベンチャーキャピタルなどの資本が次々と2400万ドルを注入し、さらに350万ドルの外部資金を調達し、わずか2ヶ月でPlasmaの評価額を5億ドルに押し上げた。
Plasmaはビットコインのメインネットを最終決済層とし、UTXOの安全性を継承し、実行層ではEVMと直接互換性があります。最も重要なのは、チェーン上のすべての取引が直接USDTでガスを支払うことができ、USDTの送金は完全に無料であることです。
「ゼロ手数料」というシンプルで直接的なセールスポイントのおかげで、最近公式がガバナンストークンXPLの配分を発表し、ユーザーが流動性を提供できるようになった際、最初の5億ドルの枠が数分で売り切れ、新たに追加された5億ドルの預入上限も30分以内に完売しました。大口の投資家は早く参加するために、イーサリアムメインネットで10万ドルのガス代を支払って通路を確保することさえありました。市場が「手数料なしのステーブルコインチェーン」に対していかに渇望しているかがわかります。
技術アーキテクチャの外で、Plasmaは静かに二つのチップを詰め込んでいます。一つ目は「ネイティブプライバシー」です。チェーン上の送金はデフォルトで公開されていますが、ユーザーがアドレスと金額を隠す必要がある場合、ウォレットでチェックを入れるだけでブロックモードに入ることができます。監査やコンプライアンスの要求に遭遇した場合は、選択的に開示することも可能です。二つ目は「ビットコイン流動性」です。Plasmaは無許可のブリッジを利用して、ネイティブBTCをシームレスにチェーン上に引き入れることを約束しています。Tetherの深いドルプールと組み合わせることで、低スリッページ交換やBTCの担保によるステーブルコインの借入が同じ環境で行うことができます。
これらはすべて、Tetherが過去一年間に「ビットコインを蓄積する」動きと呼応しています。Plasmaチームとある取引プラットフォームのパートナーは長い間ビットコインの支持者でした。
2025年のビットコイン大会のステージ中央で、TetherのCEOが悟空のイメージの前に立ちながら、「ビットコインは私の悟空であり、私たちの友人です。」と述べました。
2025年春、Tetherはある企業の大株主になることを発表し、その企業は合併買収を通じてナスダックに上場し、ある有名な上場企業に類似したビットコインの金融会社です。
テザーは4.587億ドルを投じてBTCを増持し、さらに3.7万枚のビットコインを新しいアドレスに転送し、同社に弾薬を提供しました。現在、テザーと同社は約137,000枚のビットコインを保有しており、すべてのビットコインを保有する上場企業の中で、ある有名な上場企業とあるマイニング企業に次いで、ビットコインを保有する第3位の上場企業です。
外界はもともとTetherがステーブルコインの利益を"デジタルゴールド"に変える意図を疑問視していたが、今、その答えが明らかになった: USDTは決済通貨として機能し、BTCは準備資産として役立ち、両者はPlasmaで合流し、十数のネットワークに散在している1500億ドルのUSDTを統一決済レイヤーに集約し、送金、交換、回収をTether自身の領土内で行う。
メインネットのテスト版がリリースされると、Plasmaはステーブルコインの流動性で世界第九位のブロックチェーンとなり、価値は10億ドルになります。
過去、TetherはEthereumとTronのリズムに従って動かなければならなかった。一度相手が手数料を引き上げたり、ルールを変更したりすると、USDTは受動的に対応するしかなかった。USDTをサポートするインフラストラクチャ(の決済、実行、ブリッジなど)も、Tetherのコントロールを大きく受けない。だが今、Plasmaは発行、流通、回収をすべて自社のエコシステムに組み込み、Tetherはより多くの価格設定権と発言権を得ることになり、このネットワークの料金ゲートを握るのは必然となった。
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PlasmaはTetherに年間どれだけの利益をもたらすか?
PlasmaがUSDTの送金に手数料ゼロを提供しているからといって、Plasmaに収入がないわけではありません。
Plasmaがユーザーに「USDT送金は完全無料」と叫ぶ理由は、Tetherが実際のお金で補填しているわけではなく、取引の複雑さと優先度に応じて、すべての取引を2つの課金方式に分けているからです。わかりやすく言えば「1メートル2センチ以下の子供は無料」といった感じです。
普通のUSDTの送金はブロックを小さく占有するため、"1メートル2以下の子供"のように、ノードはこの種の取引をブロックに直接パッケージ化し、ユーザーにGasを請求しません。しかし、ゴミ取引の横行を防ぐために、Plasmaには基本的なスループットの上限があります。また、悪意のある取引を防ぐために、ユーザーはチェーン上に少額の担保を残す必要があり、これは保証金の役割を果たします: 一旦濫用の閾値が触発されると、この担保は自動的に没収されます。これにより、"無料"の体験を保ちながら、ゴミトラフィックを遮断します。
そして、単純な送金を超えたリクエスト、つまり、複雑な操作、例えば一度に複数の契約を呼び出すこと、バッチ清算、機関レベルの高速決済などは、システムによって識別され、手数料が必要になります。Plasmaノードの主な収入はここから来ており、さらに資産のクロスチェーンや托管サービスから得られる少額の手数料を加えると、ネットワーク全体が自己資金調達能力を持ちます。単純な送金が料金を取られなくなったため、料金モデルの単価はより柔軟になります：現在のチェーン上の推定によれば、毎秒数千件の無料送金は非常に低いリソースしか消費せず、ノードは少量の高度なビジネスでコストをカバーし、余剰を維持することができます。
このメカニズムを支えているのは、Plasmaの「二重フレーム」です。下層はブロックの状態を定期的にビットコインにアンカーし、安全性をBTCのプルーフ・オブ・ワークに委託します。上層はEVMと直接互換性があり、開発者はEthereumのコントラクトを移動させるだけで実行できます。従来のガス計算を排除すると、実行効率が逆に向上します。ある機関の評価報告書によると、Plasma改良型のコンセンサスは、ストレステストで単一コアCPUが安定して千件規模の支払いを処理でき、ノードの報酬は完全にその複雑な取引から来ています。
だからPlasmaは一体どうやってお金を稼ぐのか？その答えはすぐにわかる。
第一,企業向けの"専用線"——国際送金会社やゲーム発行者が転送をミリ秒単位から亜ミリ秒単位に引き上げたい場合は、有料レーンに入る必要があり、帯域幅を保証するために固定のUSDT月額料金を支払う必要があります。
第二、契約とバルク清算——DeFiプロトコルは複雑なロジックを呼び出すために依然としてGasを支払う必要がありますが、価格の単位がETHからUSDTに変わるだけです。
第三に、ブリッジと保管——他のチェーンからPlasmaに資産を引き出したり、Plasmaから資産を引き戻したりする際には、微額の出口税がかかり、このお金はPlasmaの国庫に入り、ルールに従ってノードと財団に分配されます。
第四、ガバナンストークンXPLのインフレーション——バリデーターがXPLをステーキングしてブロック報酬を得る。Plasma国庫は、時間の経過とともに一部をオークションにかけ、ピアツーピアUSDTの0ガス支払いを継続的に補助するために使用される。
四者の重なりは、無料送金のネットワークコストを十分に補填し、さらにはTetherに新たなキャッシュフローをもたらすことさえできる。
Plasmaが現在、ほとんどのUSDTトラフィックをTronとEthereumから受け入れることに成功したと仮定すると、最初の直接の収入はTronとEthereumに奪われた大部分のオンチェーン手数料となります——年収は約10億から20億ドルに達する可能性があり、さらに企業サービスやクロスチェーン手数料を加えると、追加の収入範囲は12億から30億ドルに達する見込みです。
しかし、Plasmaの一般的なUSDTの送金手数料が免除されるため、Plasmaは保守的にTetherに年間10億ドルの収益をもたらすと見込まれています。
また、Plasmaには他にも隠れた利益やエコシステムの波及効果がある可能性があります。例えば、新たな大規模流動性やプロジェクトの参加を引き寄せ、一定の"税収"を徴収すること。SDKや企業ノードの接続を提供し、オンチェーンアプリケーションの商業料金を徴収するなどです。
この新しい現金のレッグをTetherの既存の帳簿と比較すると、より直感的になります: 2024年、Tetherの約130億ドルの収益の中で、70億ドルが国債の利息、4500万ドルが0.1%の発行/償還手数料、残りの約60億ドルはビットコイン、金、そして初期プロジェクトの投資の浮上益です。つまり、PlasmaはTetherの年利益をさらに15% - 20%のレベルまで引き上げる可能性があります。
! 左手プラズマ右手安定、テザーのステーブルコイン帝国が拡大
ステーブル:機関向けにカスタマイズされたUSDT L1専用チェーン
Plasmaがこれらのチェーン上の大口流動性と開発者エコシステムを抱きしめた後、Tetherはそこで止まることはありませんでした。今月、ある取引プラットフォームとUSDT統一流動性プロトコルUSDT0に支持されたL1チェーンがStableとして公式発表され、TetherのCEOがそのプロジェクトの顧問を務めています。
Plasmaとは異なり、StableはL1チェーンです。USDTをガスとして使用し、USDTのP2P送金が無料であるにもかかわらず、ターゲットとしている受 audienceは全く異なります。具体的には、世界の金融機関、企業決済、大口清算、オンチェーン企業財務、B2Bのクロスボーダー取引などであり、小口の個人投資家向けではありません。
現在、ステーブルコインの内部テストネットがオンラインになり、チームは引き続き取り組んでいます。