アルゴリズムの争い：OKXとBinanceの無期限先物取引戦略を解読する

はじめに

多くのトレーダーは、同じ無期限先物取引ペアが異なるプラットフォームで異なるパフォーマンスを示すことに気付いているかもしれません。例えば、ある取引プラットフォームのレバレッジは75倍に達する一方で、別のプラットフォームでは20倍にしかならないことがあります。同じ時点で、2つのプラットフォームの価格と資金調達率にも違いがあります。これらの違いは特定のユーザーを対象としたものではなく、基盤となるアルゴリズムの違いに起因しています。

永久契約取引のコア要素

無期限先物取引は主に3つの重要な要素によって決まります：

1. インデックス価格
2. マーク価格
3. 資金調達率アルゴリズム

簡単に言えば、マーク価格とインデックス価格が「先物取引」の核心アルゴリズムメカニズムを形成し、資金レートアルゴリズムがトレーダー間の資金の流れを決定します。

2つのプラットフォームのアルゴリズム比較

ある取引プラットフォームのアルゴリズム設計により、その先物取引はより高いボラティリティを持ち、さらに粗い粒度がボラティリティを悪化させています。それに対して、別のプラットフォームのアルゴリズム設計はより堅牢です。

###インデックス価格

指数価格は現物市場の加重平均価格です。異常を防ぐために、システムは「スムージング処理」を行います：

• あるプラットフォーム：±5%
• 他のプラットフォーム：±2%

極端な市場状況では、前者の指数価格の変動が大きく、リスクとリターンが高く、市場の反応も速いです。

マーク価格

マーク価格は先物取引において最も重要な価格であり、清算リスクに直接影響します。その計算式は次のとおりです：

マーク価格 = 指数価格 + ベーシス

二つのプラットフォームは、マーク価格アルゴリズムにおいて顕著な違いがあります：

あるプラットフォームのアルゴリズム：

• 参考契約の"買1"と"売1"の価格のみ
• 注文帳の深さを考慮せず、より大きな変動
• 価格が市場により近く、先物と現物の価格差がより早く回帰する

別のプラットフォームのアルゴリズム：

• 加重価格、bid-1/sell-1中間価格、実際の取引価格の3種類の価格を検討します。
• 3者の中央値をマーク価格として使用する
• 変動が小さく、安定性が高いが、先物取引の回帰速度は遅い

資金調達率

資金コスト率は、先物取引と現物価格をバランスさせるメカニズムです。二つのプラットフォームには資金コスト率アルゴリズムにおいても違いがあります。

あるプラットフォーム：

• 約定価格とスポット指数価格の差額を基に算出
• 上下限の制限は±1.5%です
• 借入金利を0に設定する

別のプラットフォーム：

• アルゴリズムがより複雑で、制限の上下限は±2%です。
• 借入金利（デフォルト0.01%）
• "プレミアム指数"と"インパクト価格"の概念を導入し、全体のオーダーブックの深さを参照する

###精密設計

• 特定のプラットフォームの精度：0.0001、最小注文単位が大きく、価格の変動が速い
• 別のプラットフォームの精度：0.000001、価格変動がより細かい

異なるアルゴリズム下の操盤戦略

アルゴリズムの違いにより、二つのプラットフォームは異なるトレーディング手法を生み出しました：

某プラットフォーム：

• ピン挿入が容易で、ボラティリティが高い
• 短期の洗い出しに適し、素早い出入りが可能です。
• アービトラージがよりアグレッシブ

別のプラットフォーム：

• 価格変動を促進するのが難しくなり、操縦コストが高くなります。
• ゆっくりと配置し、安定したポジション管理に適しています
• アービトラージのスペースは触発されにくいが、持続性が強い

アルゴリズムが新しいコインの無期限先物上場に与える影響

アルゴリズム設計は、取引所が新しいコインの無期限先物を上場する決定に大きな影響を与えます。他のプラットフォームのメカニズムは、新しいコインの無期限先物を上場するのにより適しています。

1. スムーズな価格メカニズムは激しいボラティリティリスクを低減します
2. 深度駆動の資金レートアルゴリズムは、極端な利益と損失を効果的に減少させることができます。

それに対して、あるプラットフォームでは新しいコインの上場時にリスクが高く、激しい変動やロスカットのリスクを引き起こす可能性があります。

基盤アルゴリズムが反映する金融哲学

二つのプラットフォームのアルゴリズム設計は異なる金融哲学を反映しています：

某プラットフォーム：

• "ボラティリティ哲学"を反映し、市場は人間の本性によって駆動されると考える
• 行動ファイナンス学派や市場構造主義に似ている
• リズムの戦いに長け、ギャンブルを恐れないトレーダーを引き付ける

別のプラットフォーム：

• 効率的市場仮説とクオンティテイティブファイナンス派の思想を体現する
• 市場は長期的に均衡に向かうと信じる
• システム的なアービトラージとリスク管理に依存するトレーダーを引き付ける

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まとめ

このアルゴリズムの争いは、取引戦略だけでなく、市場の本質に対する異なる理解を反映しています。トレーダーはプラットフォームを選ぶ際に、市場に対する哲学的態度も選んでいます。どのプラットフォームを選んでも、市場に対する敬意を持つことが重要です。