「通貨」を買うことが上場企業の時価総額を引き上げる新しいツールになる

米国株式市場では、「シャンザイ季」の熱潮が高まっています。一部上場企業は主な事業を脇に置き、デジタル資産を時価総額を高める新たなエンジンとして扱うようになりました。このような行為は、ある鋭い問題を引き起こしています：市場はこの暗号通貨購入を名目とした評価ゲームを長期的に認めるのでしょうか？

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暗号資産は企業の評価にどのように影響するか？

伝統的な企業の評価は通常、利益能力、資産負債構造、成長の可能性、自由キャッシュフローなどの核心指標に基づいています。しかし、現在の「買通貨潮」はこの論理を変えています。企業はビットコインなどの主流の暗号資産をバランスシートに取り入れることで、市場から追加のプレミアムを得ています。このやり方は、実際には暗号資産の価格変動による潜在的な利益をレバレッジ化するものであり、企業の時価総額はその実際の経営状況だけでなく、暗号通貨の価格動向にも影響されます。

この評価方法は「流動性の物語」を企業の実際の運営の上に置き、財務の配分を資本運用の主要な手段にしました。

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短期的な効果は顕著だが、長期的な展望は不明である

暗号通貨を購入することは、確かに短期間で株価を刺激することができます。例えば、2023年11月に自動車取引サービスプロバイダーのCangoが4億ドルをビットコインマイニング分野に投資すると発表した後、その株価は280%上昇しました。業績が平凡で、財務的な困難に陥っている多くの企業も、市場の再評価を求めて「通貨を買う」ことに挑戦し始めています。

しかし、この「通貨を買うと暴騰する」という現象が持続するかどうかは依然として疑問です。短期的には資金の流入を引き寄せることができますが、持続的な通貨購入の動きや他の好材料が支えなければ、上昇幅を維持することは難しいです。したがって、「通貨を買う」戦略が企業の長期的な競争力と持続的な成長に転換できるかどうかは、依然として不確実性に満ちています。

投機家は利益確定を始めたのか？

"買通貨による評価の引き上げ"のストーリーは依然として続いているが、一部のコア参加者は静かに撤退し始めているようだ。データによると、"無限成長"理論を提唱した会社の内部幹部が2023年6月以来、集中して売却を行っている。過去90日間で、その会社の幹部が累計で4000万ドルの株を売却しており、売却回数は購入回数の10倍に達している。

別の会社である「Sol版ミクロストラテジー」と呼ばれるUpexiも圧力に直面しています。同社は以前に1億ドルを調達してSol財庫を設立しましたが、最近、株価は取引中に61.2%暴落しました。その理由は、投資家が大量の株式を登録して売却したためです。

同時に、ステーブルコイン発行者Circleは上場後に株価が一時300ドル近くまで急騰しました。しかし、その会社を強力に支持していたある投資機関は、継続的に持分を減らしており、Circleの株を4回連続で売却し、合計で36%を超える持分を減少させました。

"通貨を買う"が一種のパッケージ、一つの時価総額ツール、さらには基本面の審視を避けるための物語の殻となったとき、それはすべての企業の"通関の鍵"にはなり得ない。今日の市場は"財務配置"に対してお金を払うことを厭わないかもしれないが、明日の市場は企業の実際の成長と収益性に再び焦点を当てるかもしれない。

二次市場での追い風は必ずしも認知を意味するわけではなく、むしろ短期的な投機家のチップのローテーションである可能性が高い。長期的には、企業の真の価値は依然としてそのコアビジネスのパフォーマンスと未来の成長ポテンシャルに戻るだろう。

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