ビットコインブロック空間需要上昇及びそのマイニング収入への影響

ビットコインの半減はマイナーの主要な収入源に影響を与え、彼らがより効率的なデバイスに投資し、生産量の減少に備えることを促します。しかし、ビットコインのブロックスペースの非伝統的な使用により、取引手数料が大幅に増加することが予想されています。これらの手数料はマイニング収入の中でますます重要な部分となっており、ブロック報酬の半減による収入減少を相殺する可能性すらあります。

最近、非通貨用途の台頭により、ビットコインネットワークに基づくプロジェクト（例えば、オンチェーンマーケット、コレクション、マルチレイヤープラットフォーム）が取引需要の急増を引き起こしています。これらのプロジェクトは、マイナーが価値を抽出できる戦略（MEV）やトランザクションアクセラレーターなど、他の革新的な収益戦略への道を開いており、ビットコイン取引市場の重大な変化を利用しています。

今後の半減期において、取引手数料はマイナーの収入の主要な源となる可能性が高いです。同時に、将来の取引需要の増加が半減による手数料収入への影響のほぼ半分（約43％）を補うと予想されています。

! CoinShares:半減後の時代のBTCマイナー経済学

ビットコイン取引需要の非常規ドライバー

Fungible tokenの基準

ビットコインによる新しい通貨の早期の試みは創造的ではあるものの、相対的に粗雑でした。これらのプロジェクトは暗号通貨分野の重大な革新の基盤を築いたが、ビットコインコミュニティ内で広く受け入れられることはありませんでした。しかし、外部資産への需要は再び上昇しています。新しい試みは過去の課題を完全には解決していませんが、現在の市場環境は異なっています。

いくつかの新しいビットコイントークンプロジェクトが顕著な取引需要の増加をもたらしました。たとえば、2023年3月に導入されて以来、BRC-20資産は1.8億ドル（4.8k BTC）以上の発行および転送手数料を生み出しています。これらの取引はすべてのビットコイン取引の約3分の1を占め、発生した手数料はビットコインネットワークの総手数料の17%を占めています。

名をRunesとする新しいスタンダードが導入されており、明らかな初期需要と増大する関心を持っています。未来のRunesトークンに対する需要の時価総額は12億ドルを超えています。これらのトークンが発行されると、大量の取引需要が生じる可能性があり、ちょうど半減期の時期と一致します。

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コレクション

Ordinalsプロトコルは、ビットコインの最小単位（サトシ）にシリアル番号を付与するトラッキングシステムを導入しました。ユーザーはこれらの識別可能なサトシに任意のデータファイルを添付でき、いわゆる「インスクリプション」を作成します。これにより、特定のビットコイン単位はそのデジタルな意味や関連するインスクリプションによってコレクション価値を持つようになります。

いくつかのセントのオークション価格は驚くべきレベルに達し、最高で24万ドルに達しました。この傾向は、特定のユーザーが取引手数料を支払う意欲を変え、通常のピアツーピア取引をはるかに上回る費用の入札を引き起こす可能性があります。

プライバシー取引

取引アクセラレーターなどの新製品は、ビットコインのメモリプールを回避する道を開いています。これらのアクセラレーターはまだ広く普及していませんが、手数料を間接的に引き上げる可能性があります。十分な取引がこれらのアクセラレーターに流れる場合、公開とプライバシーが共存する多面的な手数料市場が出現し、手数料の増加につながる可能性があります。

マイナーが抽出できる価値（MEV）

MEVはビットコインにおいてますます明らかになってきており、主にソフトウェアの変化や特定のユーザーの取引方法の変更によるものです。コレクション、トークン化された資産、ビットコインプラグインなどの新興アプリケーションは、マイナーに追加の収益機会を提供しています。ブロック報酬の減少に伴い、マイナーはこれらの多様な収入源を探索する傾向が強くなるかもしれません。

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取引手数料市場とマイナーの関係の進化

ビットコイン取引需要の多様化は、マイニング経済において重要な役割を果たす可能性があります。新しいブロック空間の用途は、取引手数料を大幅に増加させる可能性があり、ブロック報酬の減少を相殺するのに役立ちます。現在の取引手数料レベルは、減半後のマイニング収入の約14%を占めると予測されていますが、この割合は大幅に上昇する可能性があり、特定のブロックでは50%以上を超えることさえあります。

2023年末の2か月を振り返ると、主にインスクリプションに対する高い需要のために、平均費用レベルは半減後のマイニング収入の30%を占めています。このレベルが持続すれば、半減の影響を43%カバーすることができます。

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今回の半減期において、取引手数料はマイナーの主要な収入源となる可能性が高い。しかし、これらの非貨幣的な需要の推進要因の長期的な持続可能性はまだ観察が必要であり、ビットコインの取引市場の根本的な変化を示しているのか、それとも単なるブルマーケットの一時的な現象であるのかは、時間が必要である。

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