世界の金融市場は不安定で、暗号通貨市場はますます不安定になっています

最近、世界の金融市場は激しい変動を経験しました。アメリカが引き起こした世界的な関税戦が激化する中、市場はアメリカ経済の衰退に対する予想を高めています。3月10日、米国株式市場は「ブラックマンデー」に直面し、3つの主要株価指数が揃って大幅に下落しました。ダウ工業株平均は2.08%下落し、ナスダック指数は4%、S&P 500指数は2.7%下落しました。

暗号資産市場も難を逃れられなかった。ビットコインは一時7.7万ドルを下回り、76560ドルに達し、単日で8%以上の下落幅を記録した。イーサリアムはさらに疲弱な動きを見せ、一時1800ドルを下回り、最低で1760ドル近くに達した。価格の観点から見ると、4年前の水準に戻った。

しかし、市場は回復の兆しを見せ始めているようです。ビットコインの価格は8万2千ドルに戻り、以前の下落を修正しました。イーサリアムも1900ドルの関門を再度越えました。しかし、外部環境が複雑かつ変動しやすい中で、この反発が短期的な修正なのか、それとも本当の反転信号なのか、市場には依然として多くの疑念があります。

最近の米国経済指標を振り返ると、状況は複雑です。2月の非農業雇用者数は15.1万人増加し、市場の予想をわずかに下回りました。失業率は4.1%で、前回値からわずかに上昇しました。しかし、インフレの問題は依然として深刻です。米国の2月の1年物インフレ率の予想最終値は4.3%となり、2023年11月以来の最高値を記録しました。消費者市場の観察から、ニューヨーク連邦準備銀行が発表した2月の消費者期待調査のデータによれば、消費者の1年後のインフレ期待が0.1ポイント増加し、3.1%に達しました。今後1年で家庭の財務状況が悪化するとの予測の割合は27.4%に上昇し、2023年11月以来の最高水準となりました。

このような背景の中で、複数の機関がアメリカ経済のリセッションに関する予測を出し始めています。アメリカのアトランタ連邦準備銀行は、アメリカの今年第一四半期のGDPが2.4%縮小する可能性があると予測しています。某大手投資銀行の予測モデルによれば、4日現在、アメリカで経済リセッションが発生する確率は昨年11月末の17%から31%に上昇しています。

この一連のデータの背後には、米国政府が最近採った政策主張と密接に関連している。2月1日、米国政府は大統領令に署名し、米国商品に対して10%の関税を課し、メキシコとカナダの2カ国に対して25%の関税を課すことを発表し、新たな関税戦争の幕開けを告げた。メキシコとカナダの2カ国はその後妥協を表明したが、米国政府は3月4日に予定通りこの2カ国への関税措置を実施し、中国に対しても追加で10%の関税を課すことを発表した。

この行動は直ちにカナダとメキシコの強い反応を引き起こしました。カナダの首相はアメリカに対して報復関税を課すことを表明し、メキシコの大統領も必要に応じて反制措置を取ることを示しました。状況がエスカレートする中、アメリカ政府は3月6日に再び行政命令に署名し、両国に対する追加関税措置を調整し、北米自由貿易協定の優遇条件に適合する輸入商品に対しては関税を免除することにしました。しかし、アメリカ政府の態度は依然として揺れ動いており、一方ではカナダの鋼鉄とアルミに25％の追加関税を課すと発表し、また一方では追加の課税を行わないと表明し、交渉の状況をさらに複雑にしています。

実際、アメリカが現在直面している経済的な課題は一朝一夕のものではありません。36兆ドルの国債、1.8兆ドルに達する連邦予算赤字に加えて、42000人の在宅勤務の連邦職員、大規模な不法移民問題、進展の難しい司法改革、そして継続的に拡大する対ロシア制裁など、多くの課題があります。

これらの課題に直面して、アメリカ政府は一連の改革措置を講じざるを得なかった。一方では内部政府支出を大幅に削減し、他方では関税を引き上げて財政収入を増やし改革を推進する必要があった。同時に、EUなどの同盟国にも軍費支出を増やすよう促し、アメリカの財政負担を軽減する必要がある。

長期的には、これらの措置が一定の積極的効果をもたらす可能性があります。政府機関のスリム化は支出を削減し、国境管理の強化は国土安全を向上させ、関税の引き上げは貿易赤字を減少させ、資金の米国への回帰を促進することができます。しかし、改革はしばしば痛みを伴い、市場はこの短期的な変動に異常に敏感に反応します。

3月10日、アメリカ政府の高官が「今年アメリカで経済の衰退が起こるかどうかの予測はしたくない」と述べたとき、彼は「アメリカ政府は富をアメリカに持ち帰っているが、これは少し時間がかかる」と言いました。この発言は金融市場に大きな変動を引き起こしました。

暗号資産市場も免れなかった。ビットコインは8%下落し、7.6万ドルに達し、イーサリアムは2200ドルを割り、1800ドル付近に戻った。アルトコイン市場は全般的に下落し、暗号市場の総時価総額は一時2.66兆ドルを下回った。ウォール街の機関は次々とリスク回避策を講じ、3月10日にはビットコイン現物ETFの総純流出が3.69億ドルに達し、6日連続で純流出している；イーサリアム現物ETFの総純流出は3752.70万ドルで、4日連続で純流出している。

しかし、良いニュースは市場が現在徐々に回復していることです。暗号資産の総市場価値はわずかに上昇し2.77兆ドルに達し、24時間の変動率は2.5%です。ビットコインも8.3万ドルを上回って戻りました。しかし、問題が続きます：今回の回復は短期的な反発なのか、それとも反転の前兆なのか？

現状から判断すると、ビットコインの価格動向はもちろん、全体の暗号市場もアメリカの経済指標と密接に関連しています。現在の市場状況はアメリカの経済情勢に非常に似ており、牛市と熊市の境界に位置しています。一方で、アメリカの民間部門のバランスシートは比較的健全であり、家庭部門のレバレッジ比率は歴史的に低い水準にあり、失業率も比較的コントロールされています。しかし他方で、CPIは高止まりしており、食品、住宅、その他の生活必需品のコスト上昇がアメリカの最も厄介な経済問題となっています。同時に、アメリカの経済成長の勢いも疲れを見せており、人工知能分野では再評価が進んでおり、テクノロジーの巨人株の熱狂も徐々に退潮しています。

暗号市場も類似の困難に直面しています。ビットコインの価格が8万ドルを超え、ビットコインの戦略的備蓄などの要因があるため、これはベアマーケットだとは思えませんが、市場の成長動力と流動性の低下は争う余地のない事実であり、小規模な通貨市場は深刻な調整を経験しています。

したがって、価格の動向を判断するためには、アメリカの経済情勢の変化に密接に注目する必要があります。市場には、アメリカ政府が意図的に経済の衰退を引き起こし、連邦準備制度理事会に利下げを強いることで、債務の利息コストを引き下げる目的があるという見方があります。このような主張には一定の陰謀論的な色彩があるものの、現在の経済の衰退警告が市場の利下げ期待を確実に高めていることは否定できません。大多数のアナリストは、連邦準備制度理事会が6月に利下げを開始する可能性があると考えています。もし利下げが成功し、量的緩和政策に転じることができれば、相対的に強力な資産負債の基本面と相まって、アメリカ経済は一時的な動乱を経て新たな景気循環を迎えるかもしれません。ただし、衰退の可能性を完全に排除することはできません。

短期的に見れば、関税政策の不確実性や経済の見通しの曖昧さは、依然として市場の感情に影響を与え続けるでしょう。マクロ経済環境の改善が見られるまで、暗号市場が真の反転を迎えるのは難しい状況です。現状から見ると、好材料が頻繁に報じられているにもかかわらず、政府の上層部を含む各方面の発言が暗号市場に実質的な影響を与えることは難しいでしょう。市場自身の資金調達能力は限られており、単に口頭の政策の好材料に依存するのではなく、外部流動性の注入が必要です。

非景気後退シナリオにおいて、ビットコインの最大の下落幅は約7万ドルに戻る可能性があり、これは以前のほとんどの機関の参入価格でもあります。しかし、もし経済が本当に後退に陥る場合、価格はさらに大きな下落を見せる可能性があります。S&P 500指数を参照すると、後退が発生した際には、通常その指数は20%-50%下落し、ビットコインも同様の程度の極端な下落に直面する可能性があります。しかし、現状では過度に恐れる必要はありません。BTC市場の玉の密集区域（9万ドルから9.5万ドルの間）はまだ破られておらず、その区域の投資家は頻繁に売買を行っていないことを示しています。

現在の状況を基にした予測では、最近の重大な好材料（ホワイトハウスの暗号化サミットやビットコインの戦略的備蓄など）が市場の感情を効果的に刺激できなかったため、今後3ヶ月以内に重大な好材料が出現する可能性は明らかに低下しています。マクロ環境が徐々に改善しない限り、市場は成長の原動力を欠くでしょう。ビットコインの避難資産としての特性を考慮すると、その後の動きは小規模な変動から年単位の大規模な振動成長相場に移行する可能性があります。しかし、アルトコイン市場の見通しはあまり楽観的ではなく、主要な通貨や特定のストーリーを持つ通貨を除いて、他の通貨は成長を期待しにくいです。

長期的には、多くの業界関係者は市場に対して楽観的な態度を持ち続けています。例えば、ある著名な投資家はビットコインが7万ドルに下落する可能性があると常に述べていますが、彼は長期的にはビットコインが100万ドルに達する可能性があると考えています。ある研究機関のアナリストもビットコインが最終的に100万ドルに達する可能性があると発表しましたが、その前に市場は厳しいベアマーケットの試練を経験する必要があると述べています。購入データも非常に楽観的で、あるデータ分析会社のアナリストによれば、機関投資家は過去30日間に65,000BTC以上を累計で増持しています。ある取引プラットフォームの幹部はさらに楽観的で、ビットコインは底を打ちつつあり、第2四半期に反発を迎えると予想しています。

いずれにせよ、外部経済情勢が主導する現在の相場において、関税、インフレ、地政学的要因などが暗号市場に重要な影響を与えるでしょう。投資家にとって、忍耐強く待つことに加えて、最も重要なのは市場の動向を注視し、慎重に意思決定を行うことかもしれません。