市場観察週報【6.9 - 6.13】：地政学的な動揺と資金の慎重さが共鳴し、メインストリームトークンは震蕩調整、市場は高位で蓄勢

地政学的な状況の不安定さが投資家の感情に影響を与え、メインストリームトークンは変動しながら調整し、アルトコインは上昇を止めて下落し、市場は高値で整理しています

マクロ環境が変化しやすく、投資家の態度は慎重です：

• 中東地域の緊張が短期的なリスク回避感を引き起こし、市場のボラティリティが低下し、利下げ期待が高まり、全体的に様子見の雰囲気が強い。

資金流入の動きが弱まる：

• 暗号通貨ETFの純流入は102億ドルだが勢いが鈍化しており、ステーブルコインの増発速度も減速し、資金の姿勢は慎重になりつつある。

メインストリーム暗号通貨のパフォーマンスの分化：

• ビットコインは高騰した後に反落し、イーサリアムは補填後に調整を行い、大型機関は引き続き買い入れを行っており、全体的には中立的に強い傾向を示している。

小型市場の通貨流動性が改善するが、上昇は阻まれる：

• 非メインストリームトークンの総時価総額は反発後再度下落し、市場占有率は止まり震荡し、チェーン上の活発度は限られている。
• 現在は整理の最終段階にあり、短期的には資金の突破に注意を払い、小型トークンの構造が強くなり、メインストリームトークンへの資金回流の兆しを辛抱強く待つ必要があります。

一、マクロ経済の状況と市場環境

• 地政学：中東地域の状況は緊張しており、紛争の規模は限られており、約2週間続いています。アメリカは支援を提供していますが、直接介入はしていません。
• 市場の反応：感情によって油価が上昇し、ビットコインは10.5万ドルに戻り、米国株は反発し、ボラティリティは低下し、市場は安定に向かっている。
• 経済政策：7月の利下げの可能性が高まっており、連邦準備制度がインフレと経済のバランスを検討している。地政学的な状況は大国の駆け引きに関与している可能性がある。

二、資金の流れ分析及びメインストリームトークン市場構造

外部資金の流れ

ETFファンド:今週は28億回の資金流入があり、資金流入は大幅に増加

• **ステーブルコイン：**今週は230億増発され、日平均で32.1億増発され、高い水準にあります

市場センチメント指標

• **オフチェーンプレミアム：**ステーブルコインのプレミアムが継続的に上昇

ビットコイン（BTC）

• **テクニカル面：**振蕩上昇区間にある
• **オンチェーンチップ分布：**10.3万ドル以上のチップが強化されました

イーサリアム（ETH）

• **BTCよりも動きが弱い、**ETH/BTCの比率は横ばいを維持し、資金はBTCに継続的に流入している。
• **オンチェーンの変動：**アクティブアドレスが増加しており、段階的な底打ちの完了を示唆している可能性があります。

マクロ経済レビュー

地政学的な焦点

• 地政学的な背景:

中東のある国は、山地が主な地形で、周囲を山に囲まれており、人口と通常兵器の数は対戦相手をはるかに上回っているため、相手が単独で地上戦を開始するのは難しく、大国が直接介入しない限り、衝突は特定の地点での攻撃に限られる。

• 紛争の規模と期間:

一方は戦闘を2週間継続することを発表し、長期的な低強度の対抗が予想されており、大規模な通常戦争や核戦争ではない。隣国がバッファーゾーンとして直接的な地上接触をさらに制限した。

影響評価:

現在の状況下で、市場は全面戦争に対する懸念が低く、地政学的リスクは実質的な軍事的エスカレーションではなく、感情の変動としてより表れています。

• 原油価格動向:

現在の油価の上昇は感情的な反応に起因しており、供給の中断によるものではありません。なぜなら、衝突は石油・ガス施設や交通路を対象としていないからです。攻撃は特定の施設や人員の目標に限られており、短期的には世界の石油供給に直接的な影響を及ぼすことはありません。

株式市場と暗号通貨:

米国株式市場の前場はマイナスであるものの反発し、ビットコインは10万5000ドルに回復し、市場の感情が改善していることを示しています。ボラティリティは朝の高値から戻り、午後は1000ドルの範囲内で揺れ動いています。

• ボラティリティの変化：

年初のマクロイベントと比較して、現在の市場は地政学的な影響を受けにくくなり、ボラティリティが減少しています。

• 機関のポジションの影響：

機関のポジションが増加し、流通通貨が減少し、株式市場のパターンに似ています。ETFのロックアップ効果が顕著で、流出入はバランスを保っていますが、大部分がロックされています。

• 市場のリズム：

ビットコインの動向はますます株式市場に連動しており、機関の意思決定サイクルが長いため、流通するトークンが減少し、市場の安定性が向上しています。しかし、短期的には依然として感情によって影響を受けており、今朝の変動の後に反発が見られました。

• 他の暗号通貨との比較:

他のメインストリームトークンは、大型ETFや機関の深い参加が不足しているため、高いボラティリティのペースを維持しています。

予想金利

2025年7月30日から2026年12月9日までの会議では、利下げの確率分布が徐々に変化しています。

2025年10月29日と12月10日の会議では、50ベーシスポイントの利下げが375-400ベーシスポイントに達する確率が徐々に増加していることが示されています。

特に2025年12月10日の会議では、225-250ベーシスポイントの利下げの確率は28.6%、400-425ベーシスポイントの確率は21.3%に達します。2026年の会議では、利下げ幅が安定する可能性があり、確率分布はより分散しています。

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来週の重要なイベントとその影響

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マクロデータ発表日程

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二. チェーン上のデータ分析

1.今週の市場に影響を与える中短期データの変化

1.1 ステーブルコインの資金流動状況

今週のステーブルコインの発行量は10.05億から11.49億に増加し、前月比14%の成長を見せ、日平均発行量は1.43億から1.64億に増加し、前月比14%の成長を見せました。発行量は依然として増加していますが、成長速度は鈍化し始めています。ステーブルコインの流通はメインストリームトークンの価格動向と密接に関連しており、市場の感情の変化はステーブルコインの発行および流通に直接影響を与えます。ビットコインの価格動向と合わせて考えると、今週のステーブルコインの発行増加の成長鈍化は、ビットコインが前回の高値をテストしたが突破しなかった理由の一つかもしれません。

全体的に見ると、ステーブルコインは暗号市場の「資金プール」として注目に値します。現在、ステーブルコインの総量は継続的に増加していますが、発行ペースは変動しています。現時点では市場が全面的に強気に転じる兆しは見られず、慎重に楽観的な態度を維持することをお勧めします。

1.2 ETFファンドフロー

今週(6/6-6/13)ビットコインETFは純流入が回復し、金額は102億ドルで、前週から171.8億ドル増加しました。これは機関投資家と米国の投資家の感情が短期的に高まっていることを反映しています。具体的には、今週の初めの2日間はETFの純流入が加速し、ビットコインの価格も火曜日に週内の高値に反発し、再び前の高値ゾーンをテストしました。その後の数日間も純流入を維持しましたが、ペースは鈍化し、ビットコインの価格は水曜日から天井を形成して調整を始めました。機関投資家の感情は今週後半に鈍化し始めたため、ETFの純流入のペースが下降トレンドを反転する前に、ビットコインの価格が継続的に下落するリスクに注意する必要があります。

今週もう一つ注目すべきはイーサリアムETFで、明らかで継続的な大口流入が見られました。継続的な流入は中長期的な良好な要因を反映している可能性がありますが、6月11日に2.4億の流入があった後、マーケットは調整したため、ETF市場に短期的な非合理的な行動が存在するかどうかにも注意が必要です。

1.3 オフショアプレミアムの状況

近一周(6/7-6/13)USDTとUSDCの場外プレミアム率が先に同期して回復し、今週前半の場外資金が市場に回帰する傾向を反映しています。大盤全体の反発上昇もこれを示しています。水曜日から両者はそれぞれ99.79%と100%に達した後、下降を始め、大盤もほぼ同時に新たな調整に入ります。木曜日にUSDCのプレミアム率が再び上昇し、USDTはさらに下落し、今日現在USDCは100%に戻り、USDTは99.65%に低下しました。USDCは回復していますが100%を突破しておらず、今年以来両者の場外プレミアム率は依然として下降傾向にあります。通常またはブルマーケット段階では安定した通貨はわずかなプレミアムを持つことが多く、より高い価格で入場したい資金があることを示しています。現在のプレミアム率は市場全体が保守的であり、感情は依然として様子見の傾向を示しています。

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1.4 機関投資家による購入

某大手機関の買い行動から見ると、今年に入ってからビットコインを継続的に増持しているが、価格が10万ドルを突破した後、買いのペースが明らかに鈍化している。6月2日、ビットコイン価格が106495ドル付近のとき、買い数量は5月26日の4020枚から705枚に減少した。今週、価格が105426ドル付近のときに1040枚を購入し、価格が下落するにつれて買い量が若干増加した。このことから、その機関は10万ドル以上のビットコイン購入に対して慎重な姿勢を持っているが、価格が下落した際には買い量を増やす意向があることがわかる。

1.5 長期および短期保有者

6月初の時点で、ビットコインのブロックチェーンデータは、長期保有者の供給が継続的に増加し、約1440万枚に達し、ここ半年での新高値を記録していることを示し、中長期の資金の信頼感が高まっていることを示しています。大量のビットコインが非アクティブなウォレットにロックされており、流動性はさらに低下しています。短期保有者の供給は年初の高点から継続的に減少しており、5月末には低点に達し、ここ数ヶ月の売圧が緩和されていることを示しています。先週のわずかな回復は、一部の短期トレーダーが底値を狙い始めたことを反映している可能性がありますが、今週は再び減少し、長期保有者の供給は依然として新高値を更新しています。今週後半の調整は主に短期保有者の売圧によって推進される可能性がありますが、長期保有者は依然として増加しているため、価格が調整されても良好な買いのチャンスとなる可能性があります。

2.今週の市場に影響を与える中期データの変化

2.1 コイン保有アドレスの分布と未実現利益の分布

持ちコインアドレスの分布から見ると、今週1000-10000枚のビットコインを保有しているアドレスは後半週の下落過程で保有割合が減少し、100-1000枚および10000-100000枚を保有しているアドレスは下落時に引き続き増持しています。したがって、今週後半の下落は主に1000-10000枚のアドレスの売却の影響を受けている可能性がありますが、売り圧力は徐々に100-1000枚および10000-100000枚のアドレスによって吸収されています。

未実現利益分配(URPD)について、6月7日から13日まで全体的な変化は少なく、コインの密集地域は103000-106000ドル付近に依然として集中しています。

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以上のことから、今週(は2025/6/13)の市場が重要な位置にあることがわかります。もし来週初めに全体的な資金面が反転すれば、現在の位置で反発が見られる可能性があり、その後も高値での振動が続くでしょう。しかし、資金面のデータが継続的に低下する場合、ビットコインが重要な支持線を下回り、ダブルトップパターンを形成する可能性があり、その後の一段の市場に悪影響を及ぼすでしょう。

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