市場は静穏期に入り、7月は再び「夏の疲れ」の時期になるのか？

市場は静かな段階に入っており、取引量は9か月ぶりの低水準に達し、ボラティリティは21か月ぶりの最低レベルに達しています。これらの兆候は、7月に重要なイベントが多数あるにもかかわらず、市場が夏の成長鈍化の傾向を継続する可能性があることを示しています。

過去4年間の経験は、毎年7月にいくつかの重要なイベントが発生することを示していますが、価格は比較的安定しています。トレーダーはこの月に市場操作に集中するのではなく、生活を楽しむことを好むようです。今年の7月は異なるのでしょうか？

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7月の展望：また静かな夏？

次に、一連の重要なイベントが待ち受けています。ある政治家の行動が市場に持続的な影響を与え、リスク感情を歪め、ビットコインの価格動向を促進しています。7月は、この政治家の潜在的な影響に覆われるでしょう：予算案、関税猶予期間の終了、そして最新の暗号に関する行政命令の締切が今月の日程に入っています。

• **予算案：**ある政治家が7月5日に予算案に署名する予定です。この法案はその拡張性から議論を呼んでおり、アメリカの赤字が3.3兆ドル増加する可能性があります。拡張的な財政予算はビットコインのような希少資産にとっては好材料ですが、この好材料は再び高まる関税の議論に覆われる可能性があります。

• **関税問題：**90日間の関税免除期間は7月9日に終了予定で、異なる国の関税に関するコメントが増えると予想され、新しい関税の影響は月の間に徐々に現れ、調整されるでしょう。2月から4月までの経験を振り返ると、関税の不確実性は市場の感情を圧迫しやすく、ビットコインに対してネガティブな影響を与えることが分かります。

• 暗号行政命令： 第三の可能性は暗号通貨に関連する政策動向です。7月22日は最新の暗号行政命令の最終締切であり、その時点で作業部会はレポートを提出し、立法および規制の枠組みを提案し、デジタル資産の準備を評価する必要があります。この準備は以前に「戦略ビットコイン準備」という名称の行政命令の影響を受けていました。この命令のすべての締切が過ぎましたが、現在の政府が保有するビットコインの数量、将来の調達計画、または被害者への賠償に関する情報はまだ公開されていません。7月22日以降にさらに情報が公開されない場合でも、SBRに関する決定と発表はいつでも行われる可能性があります。

これらの出来事はBTCの動向に影響を与える可能性があり、具体的には財政の拡張と貿易の不確実性のどちらが主導的な要因になるかによります。また、7月4日のアメリカ独立記念日による流動性の減少は、最近の市場の不確実性を増大させ、トレーダーがリスクを冒すことを躊躇させる可能性があります。

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進化する政治的影響と市場センチメント

ある政治家の行動は間違いなく市場を揺るがしました。彼が就任してから半年の間に、世界の不確実性が増し、市場（特に暗号市場）がさらに沈滞しました。資金コスト、未決済契約、レバレッジETFのエクスポージャー、取引量、オプションの偏りなどの指標から見ると、ビットコインが歴史的最高値からわずか5%の距離にあることを想像するのは難しいです。現在の不確実性が支配する環境では、市場のリスク嗜好は上記の金融商品を通じて非常に穏やかに表れ、価格とリスク耐性は過去のブルマーケットの期間とはまったく異なる構造的状態にあります。

この抑制されたリスク選好は、ビットコインの将来に対する肯定的なシグナルと解釈できます。限られた熱狂的な感情は、今後の市場が回復した場合に、清算リスクが低くなることを意味します。現在の市場には、大規模なデレバレッジが発生する理由はなく、全体のレバレッジレベルは依然として管理されています。これは、現物を保有し続け、この季節の淡い市場で忍耐を保つのに適しています。

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歴史の再現か、それとも常識の突破か？

2021年から2024年を振り返ると、7月は取引量の面で年間で2番目に活発でない月であり、過去数年の7月は市場を揺るがすようなヘッドラインに満ちていました。

• 2021年7月、ある国がBTCのマイニングを禁止した後、BTCの価格は年間最低値まで暴落しました；
• 2022年7月、いくつかの暗号会社が破産手続きに入った；
• 2023年は比較的静かでしたが、ある大手資産運用会社がBTC ETFの申請を提出しました；
• 2024年は特に動乱の年となり、月初めにある取引プラットフォームが資産を配布し、ある国の政府がビットコインを売却し、中旬にある政治家が暗殺未遂に遭遇しBTC会議に出席し、月末には現職の大統領が選挙から撤退する。

市場の過熱の兆候が不足している環境では、現物を保持し続け、忍耐を保つことがより安全な戦略であるかもしれません。

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市場データの深い分析

現物市場のパフォーマンス

現物市場の取引活動は過去7日間でさらに弱まり、日平均取引量（ADV）は前週比で34%減少し、7日間の平均取引量は218百万ドルに減少し、2024年10月15日以来の最低記録となりました。この低迷する活動は、狭いレンジでの調整と比較的静かなニュースによって主に推進されています。

ビットコインの現物取引量は2025年6月に2024年9月以来の最低水準に落ち込み、夏季に一般的な低迷の取引トレンドを継続しました。歴史的なデータによると、6月から10月は年間の43％の時間を占めるにもかかわらず、年間取引量の32％しか貢献していません。歴史的に見ると、7月（年間取引量の6.1％）と9月（年間取引量の6％）は通常、年間で最も取引が少ない月です。

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ボラティリティの面でも同様のパターンが現れています。7日間のボラティリティは0.79%に低下し、2023年10月14日以来の最低点となりました。注目すべきは、過去1年間でこのように低い7日間のボラティリティ（1%未満）が連続して続いたのは最大で2日間のみであり、これは短期的により実質的な市場変動が発生する可能性があることを示唆しています。歴史的データによると、2021年のある国の鉱業禁止令、2022年の暗号企業の破綻、2024年の重要な政治イベントなどの背景の下でも、7月、9月、10月の平均ボラティリティは依然として低いままです。

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価格の動きは鈍いものの、資金の流れは強い。ビットコインETP（上場投資商品）は、過去1週間で18,877枚のBTCの純流入を記録し、これはほぼ完全にアメリカの現物ETFへの大量の資金流入によって寄与されたもので、5月28日以来最も強力な単週資金流入記録を樹立した。しかし、強い資金流入は停滞した価格と対照的であり、市場には相当な売り圧力が存在していることを示している。

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したがって、2025年7月には複数の潜在的な市場の触媒要因が存在するにもかかわらず、過去のパターンに基づくと、市場は依然として低い取引量と低いボラティリティの背景の中で彷徨い、典型的な夏の疲弊状態に入る可能性があります。

デリバティブ市場

総合的に見ると、ある取引プラットフォームの先物プレミアムが低迷しており、レバレッジETFの資金流入が限られていること、そして永久契約市場の低レバレッジと穏やかな収益率が、レバレッジによって引き起こされる市場圧力が短期的にはリスクが限られていることを示しています。

• **ある取引プラットフォーム：**このプラットフォームの暗号通貨先物は過去1週間のパフォーマンスが平凡で、トレーダーは新しい方向性ポジションを避けました。重要な6月契約の期限があったにもかかわらず、全体のリスクエクスポージャーは依然として平坦です。ビットコイン先物の年率プレミアムは低迷しており、7-8%の範囲を漂い、火曜日の早朝の取引では6.5%に下落し、過去8日間で最低の水準に達しました。

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• **レバレッジETF：**レバレッジETFの活動も穏やかで、先週の木曜日以来、小規模な資金流出が続いており、市場の低リスク志向が依然として堅固であることを示しています。過去1週間で、ある取引プラットフォームの未決済契約は2,105枚のBTC減少しました。主な理由は、トレーダーが8,960枚のBTC相当の6月契約を満期まで保持しているためです。過去2ヶ月間、ビットコインの価格が10万ドル以上で推移しているとき、未決済契約は14.5万から16万枚のBTCの狭い範囲内で変動していました。

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• **永久契約：**永久契約市場も同様の慎重な感情を反映しています。7日年化資金利率は平均でわずか2.5%で、中立レベルの10.95%を大きく下回っています。これは、市場が新たなロングポジションを構築する意欲を持ち続けていないことを示しており、その結果、永久契約の価格は常に現物価格を下回っています。ビットコインの永久契約のポジションは、5月の高値を大きく下回り、基本的に26.6万枚のビットコインの水準で停滞しており、先週の25.7万枚のビットコインの安値からわずかに反発しています。

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• **オプション市場：**一方で、ビットコインオプション市場では、価格が長期間横ばいで取引活動が減少したため、方向性の賭けに対する需要が弱まっており、各期限の傾斜が中立的な方向に向かっています。同時に、長期的な横ばいは、インプライド・ボラティリティを年次の新低水準に圧縮させ、市場は夏の動向が引き続き緩やかに進行することを予想しています。

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シャドウコイン派生品市場の台頭

過去一年で、アルトコイン市場の相対的なレバレッジ率が急激に上昇しました。その永続的な契約のポジション量は、時価総額に対する割合がほぼ倍増し、2024年7月1日の3%から今日の5.6%に増加しました。これは、1年前と比べてアルトコインのレバレッジ取引が非常に活発であることを示しています。

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ある主流暗号通貨の名目未決済残高が68%増加し、350万から688万に増えました。