イーサリアムにボラティリティ上昇の可能性──ビットコインとXRPはレンジ内に | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）

• マーケットメーカーによるヘッジ活動により、BTCとXRPはレンジ内で推移する可能性が高い。
• イーサリアムは最近の価格上昇によってネガティブガンマゾーンにあり、市場のボラティリティが高まる可能性がある。

ビットコイン（BTC）とエックス・アール・ピー（XRP）は横ばいで推移しているが、これはおそらく、両コインの価格水準を維持している隠れた力によって引き起こされていると考えられる。

しかしながら、同じ「価格の磁力」がイーサリアム（ETH）のボラティリティを高める可能性がある。

ここで言及しているのは、取引所の注文板に流動性を生み出す役割を担うマーケットメーカーだ。彼らは常にトレーダーの反対側にいて、売買スプレッドから利益を得ながら、常に価格中立的なエクスポージャーを維持しようと努めている。先物あるいは現物市場における彼らのヘッジ戦略は、しばしば市場のボラティリティを高めたり抑制したりする。

アンバーデータ（Amberdata）が追跡しているデリビット（Deribit）のオプション取引によると、BTCの場合、オプションのマーケットメーカーは、行使価格10万8000ドルと11万ドルで「ロングガンマ」を保有しています。このポジションは、マーケットメーカーがロングオプション（コールとプット）を保有していることを示しており、潜在的なボラティリティから利益を得る可能性がある。

そのため、マーケットメーカーは市場の動きに逆らって高値で売り、安値で買うことで、方向性中立のブックを維持し、実質的にBTCを10万8000ドルから11万ドルのレンジに固定していると考えられる。CoinDeskのデータによると、BTCの価格は今月、ほぼこのレンジ内で推移している。

[デリビットのBTCオプションでのマーケットメーカーのエクスポージャー。：Amberdata] XRPでも同様の動きが見られ、2.30ドルの権利行使価格ではマーケットメーカーのガンマが大きく増加している。そのため、マーケットメーカーは、その水準付近で安値で買い、高値で売り、ボラティリティを抑制する必要がある。

[デリビットのXRPオプションでのマーケットメーカーのエクスポージャー。：Amberdata]

イーサリアムは価格変動に脆弱

時価総額で2番目に大きな暗号資産（仮想通貨）であるイーサリアム（ETH）は、7月9日早朝に2647ドルの高値を記録し、6月16日以来の水準に達した。

この動きにより、ETHは2650ドルから3500ドルの「ネガティブ・マーケットメイカー・ガンマ」ゾーンに突入した。ディーラーがネガティブ・ガンマを保有する場合、市場の方向性に沿った取引を行う傾向があり、上昇あるいは下落のトレンドを加速させる可能性がある。

つまり、他の条件が同じ場合、彼らのヘッジ活動がETHの上昇モメンタムを強化し、ボラティリティを拡大させる可能性がある。

[デリビットのETHオプションでのマーケットメーカーのエクスポージャー。：Amberdata]**【あわせて読みたい】**ビットコインとは

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