A株市場の動向分析：大きな上昇の後、どのように展開するか？

最近、中国の株式市場は顕著な上昇を経験しました。金融政策と中央会議が予想を超えて市場の感情を高め、A株と香港株市場は強力に反発し、世界の市場をリードしました。しかし、楽観的な期待の中で、連休明けに市場は調整を見せました。本記事では、経済の基本面、政策の動向、株式市場の評価の3つの側面から分析し、現在の相場の持続可能性について探ります。

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

まず、経済のファンダメンタルズ

全体的に見て、国内経済の基本的な状況は依然として疲弊しており、若干の改善の兆しはあるものの、明らかな転換点はまだ現れていません。休日期間中の消費活発度は上昇しましたが、主要な経済指標はこの変化を反映していません。今後数四半期の間に、政策の支援を受けて、中国経済は穏やかな回復の兆しを見せる可能性があります。

9月の製造業購買担当者指数（PMI）は49.8%で、前月比0.7ポイント上昇し、製造業の景気が回復していることを示しています。非製造業のビジネス活動指数は50.0%で、前月比0.3ポイントのわずかな下降を示し、非製造業の景気水準はやや後退しています。

8月の規模以上の工業企業の利益は前年同期比で17.8%減少し、一部の理由は昨年同期の基準が高かったためです。

8月の全国消費者物価は前年同月比で0.6%上昇しました。そのうち、食品価格は2.8%上昇し、非食品価格は0.2%上昇しました。1-8月の平均で、全国消費者物価は前年同月比で0.2%上昇しました。

8月の消費財の総小売売上高は3兆8726億元で、前年同月比2.1%増加した。

金融指標から見ると、社会全体の資金需要は相対的に不足しています。第2四半期以降、M1とM2の前年比成長率は減速し、両者のカッター差は歴史的高水準に達し、需要不足を反映し、金融システムには一定の空転が存在し、金融政策の伝達効果は阻害されており、短期的な経済の基本的な状況は改善が必要です。

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

次に、政策動向

過去20年間のA株市場の段階的な底部の特徴を振り返ると、政策信号は通常強力であり、投資家の予想を超えることが多く、これはしばしばA株の安定反発の重要な条件となります。最近、政策が予想を超えて発揮され、政策信号がすでに現れています。

9月24日、中央銀行は株式市場の安定した発展を支援するために新しい金融政策ツールを創設することを発表しました。これには、証券、ファンド、保険会社のスワップ便宜および株式の買い戻し増持に関する特別再貸付が含まれます。これらの措置は、機関の資金調達能力と株式増持能力を大幅に向上させるでしょう。

9月26日、関連部門は「中長期資金の市場参加を促進するための指導意見」を共同で発表し、長期投資エコシステムの育成、株式型公募ファンドの発展、プライベートファンドの支援など、多方面にわたる内容を含んでいます。

現在の中国の成長問題の根源は、持続的な信用収縮と民間部門のデレバレッジにあります。今回の政策変更は、主に資金調達コストの引き下げと投資リターンの期待を高めるという2つのアプローチに関するもので、的確な対策です。しかし、中長期的に持続可能な再インフレを実現するには、今後の構造的な財政刺激と実際の政策の実行が必要です。

10月8日、国家発展改革委員会は記者会見を開催し、経済政策と発展状況について紹介しました。しかし、会議では市場が一般的に予想していた大規模な財政逆サイクル調整政策は登場せず、これが休暇後の市場調整の主な理由の一つでもあります。

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

3. 市場評価

下落の時間、程度、評価水準などの観点から見ると、今回の市場は底の特徴を示しています。10月9日現在、A株の評価水準は中央値付近まで修復されました。

歴史的な縦の比較では、9月末の反発程度は高く、23年初に対するパンデミック再開の経済加速期待時のPE倍数に達しています。横の比較では、世界の主要市場の中で、中国市場は相対的に新興市場の中でアジア太平洋地域で最低の評価で、韓国のレベルに近いです。

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

全体的に見て、市場の反転の鍵は中期的なファンダメンタル信号の確認にあります。現在、ファンダメンタルデータは明らかに改善されておらず、最近の短期的な上昇は主に期待と資金によって推進されています。高いボラティリティの中で市場は過剰反応を伴うことが多く、歴史的なレベルでの大きな上昇後に調整が起こるのは当然のことです。金融政策が先行して強化された後、今後の財政政策が追随できるかどうかが最近の株式市場の動向に影響を与える主な要因です。

長期的な観点から見ると、最近の下落は調整であり、トレンドの終わりではない可能性があります。中長期的に見て、A株の底はすでに現れた可能性がありますが、主要な上昇段階はまだ来ていません。投資家は理性的であり続け、政策の実施と経済の基本的な改善の実際の進展に注目すべきです。

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?