2024年の暗号市場のレビューと2025年の見通し

2024年は暗号通貨の歴史において重要な年です。ETFとアメリカ大選という二つの核心的な話題を中心に、ビットコインを主導とした暗号化業界は突破を遂げました。上場企業、伝統的金融機関、さらには国家政府までもが市場に参入し、業界の主流化の程度と認知度が大幅に向上しました。新しい政府の誕生に伴い、規制環境もより明確で緩和されました。主流の融合、パスの分化、そして規制の進化が今年の業界の主旋律となりました。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

2024年の振り返り: ビットコインが先行し、イーサリアムが挑戦を受け、MEMEがホットトピックに

ビットコインは間違いなく今年の中心です。ETFの承認や国家の備蓄などの要因がビットコインの価格を10万ドルの大台を突破させ、ビットコインが暗号資産の位置付けを超え、世界的に認められたインフレ対策資産と価値保存手段となることを示しています。ビットコインはデジタルゴールドから超国家通貨へと進化しており、中本聡が始めた金融実験は段階的な勝利を収めています。

ビットコインエコシステムも今年拡張されました。インスクリプションやルーンなどのアプリケーションは浮き沈みがありますが、多様なエコシステムが初歩的に形成されています。BTCFi、NFT、ゲーム、ソーシャルなどのアプリケーションは引き続き発展しており、ビットコインDeFiの総ロック量は年初の3億ドルから67.55億ドルに急増し、年間で20倍以上の成長を遂げました。その中でBabylonは最大のプロトコルとなり、TVLは55.64億ドルに達しました。広義のBTCFIはさらに目覚ましい成果を上げており、ビットコインETFのシェアが急増し、MicroStrategyなどの企業も模倣されています。

対照的に、イーサリアムは今年厳しい状況にあります。資産のパフォーマンスが悪く、価値の獲得やユーザーの活動度が低下し、物語性も以前ほどではありません。DeFiの復興は成果を見せず、再ステーキングやAaveなどの少数の明るい点のみです。しかし年末にはデリバティブプロジェクトのHyperliquidが登場し、DeFiに新たな希望をもたらしました。一方で、Layer 2の発展が急速に進んでおり、メインネットのシェアを徐々に奪い、イーサリアムのメカニズムに対する市場の疑問を引き起こしています。

Solanaは強力に台頭し、際立った対比を形成しています。そのTVL市場占有率は年初のほぼゼロから6.9%に上昇し、Ethereumを除く第二の大手ブロックチェーンとなりました。SOLの価格は2年前の6ドルから200ドルに上昇し、今年の上昇率は100%を超えています。Solanaは低コスト高効率を武器に流動性の位置付けを狙い、MEMEの王と個人投資家の集中地となっています。その日々のオンチェーン手数料は何度もEthereumを超え、新たな開発者の増加もEthereumを超えています。

TONとSUIも際立っています。Telegramはブロックチェーンゲーム分野を盛り上げ、TONに成長の機会をもたらしました。SUIは価格の上昇で注目を集め、Move言語のパブリックチェーンは急速に発展しています。それに対して、Aptosは価格のパフォーマンスが弱いものの、伝統的な資本に人気があり、ブラックロックなどの機関と提携し、今後のRWA、BTCFIなどの分野に向けた布石を打っています。

アプリケーションの観点から見ると、MEMEは今年の市場の主要な原動力となっています。MEMEの台頭は市場の構造の変化を示しており、資金はVCトークンからより公平で利益追求型のセクターに移行しています。MEMEは単なる投機から文化金融の代表へと発展し、「すべてはMEMEになる」という現実が迫っています。時価総額の占有率はそれほど高くありませんが、MEMEの取引量は6-7%に達し、一時は11%にまで達し、流動性が最も集中している分野となっています。

MEMEのインフラがますます充実する中、公平なローンチプラットフォームPump.funが誕生しました。このプラットフォームは、MEMEの構造を再構築するだけでなく、今年最も利益を上げているアプリの一つとなり、11月には「初めて月の収入が1億ドルを超えたSolanaプロトコル」となりました。12月22日現在、Pump.funの累積収入は3.2億ドルを超え、約500万のトークンが展開されています。

しかし、プラットフォームの利益はユーザーの利益には等しくありません。成功確率の極端な低さとますます顕著になる機関化の傾向を考慮すると、MEME市場は依然として個人投資家にとってリスクが高いです。この傾向に対処するために、いくつかのプロジェクトはDesciやAIMEMEなどの長期的なプロジェクトのようにMEMEにファンダメンタルを加えることを試み始めています。しかし、現時点では短期的な投機が主流です。

アメリカの選挙の影響を受け、予測市場アプリケーションPolymarketが急成長しています。高い精度で予測市場に登場し、10月の訪問者数は3500万回に達し、主流のギャンブルサイトの2倍です。月間取引量は4月の4000万ドルから25億ドルに増加しました。大規模な暗号化ユーザーの転換は実現しなかったものの、メディア+ギャンブルの新しい融合モデルが徐々に形成されています。

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年末、AIは技術の突破から応用の実現へと進み、Web3分野で再びホットな話題となった。Truth Terminalを代表とするAIエージェントプロジェクトが市場を活性化させ、新たなアプリケーションの狂潮を巻き起こしている。多くの機関はAIエージェントに期待を寄せ、DeFiに続く現象的な領域になる可能性があると考えている。現在、この分野のインフラはまだ不十分で、アプリケーションは主にMEMEやBotなどの表面的なものに集中しており、AIとブロックチェーンの深い結合はまだ探求の余地がある。

一方で、伝統的な金融とWeb3をつなぐPayFiは、今回のブルマーケットの核心的な推進力となっています。その中で、ステーブルコインとRWAは目覚ましい成績を収めています。ステーブルコインは暗号資産分野で急速に成長し、同時にグローバルな決済と送金市場でも一席を占めています。アフリカ、ラテンアメリカ、東欧地域では伝統的な銀行システムを迂回して直接ステーブルコインを使用するようになり、規模は前年比で40%以上の成長を遂げています。現在、ステーブルコインの総時価総額は2100億ドルを超え、2020年の数十億ドルレベルを大幅に上回っています。Ethenaなどの新興プロジェクトは優れた成績を示し、生息するステーブルコインの熱潮を推進しています。RWAはベライゾンが参入を発表した後に急速に熱を帯び、規模は3年前の20億ドル未満から140億ドルに拡大し、貸出、不動産、ステーブルコイン、債券などの複数の分野をカバーしています。

注目すべきは、PayFiの発展が市場の歩調と一致していることです。内部成長がボトルネックに直面しているため、主流機関市場が新たな増加源となり、PayFiを重要な発展段階に押し進めています。同時に、この分野は政府機関が最も注目しているWeb3のトラックでもあり、中国香港はステーブルコインとRWAを来年の重点発展方向として挙げています。

全体としては良好ですが、暗号業界はここ2年間のマクロ経済の引き締めと業界の下行サイクルの中で厳しい試練を経験しました。革新的なアプリケーションは突破口を見出すのが難しく、内部の対立は激化し、再編や買収が頻繁に行われています。流動性の低下により、暗号業界はパスの分化が進み、ビットコインの中心に流入し、他の通貨が吸い取られる構図が形成されています。アルトコイン市場は大部分の時間、低迷状態にあり、年末になってようやくウォール街の注目を浴びて底打ち反発し、アルトシーズンが幕を開けました。短期的には、このパスの分化の傾向がさらに悪化する可能性があります。

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2025年の展望:新しい周期、新しい応用、新しい方向

2025年を見据えると、新しい政府の誕生に伴い、暗号業界は新たな時代を迎えることが期待されます。複数の機関が来年の市場予測を発表しています。

価格予測に関しては、ビットコインに対する期待が高まっています。多くの機関がビットコインの価格が15万〜20万ドルに達すると予想しており、一部の機関は50万ドルを突破する可能性さえ予測しています。他の暗号資産については、予測が比較的控えめで、ETHは6000〜7000ドルに達する可能性があり、SOLは500〜750ドルに上昇する可能性があり、SUIは約10ドルに上昇する可能性があります。全体の暗号資産市場の総時価総額は7.5〜8兆ドルに達すると予想されています。

これらの楽観的な予測を支える要因には、アメリカ経済のソフトランディング、マクロ環境の改善、暗号規制の緩和、機関資金の流入増加などが含まれます。複数の機関は、少なくとも1つの主権国家と複数の上場企業がビットコインを準備に取り入れると予測しています。ETFの資金流入の増加も重要な推進力となるでしょう。

具体的な分野として、ステーブルコイン、トークン化資産、AIが機関投資家の最も関心を持つ領域です:

1. ステーブルコイン: 決済額は3000-4500億ドルに達すると予想されます。立法の加速、フィンテックの応用の加速、そしてグローバルな決済需要がステーブルコインの規模の拡大を促進します。企業のステーブルコインに対する受容度は高まるでしょう。次のキラーアプリケーションになる可能性があります。

2. トークン化された資産: ブロックチェーンのインフラストラクチャのコストが低下するにつれて、非伝統的な資産のトークン化が新しい収入源となるでしょう。トークン化された証券の価値は500億ドルを超えると予想されています。しかし、金利が低下するにつれて、トークン化された国債は抵抗に直面する可能性があり、資金はオンチェーンの機会に移るかもしれません。

3. AI: AIと暗号化の組み合わせは広い展望を持っています。AIエージェントは専用のウォレットを持ち、自主的な行動を実現し、真の自主的な高価値ネットワークエンティティの最初のグループとなる可能性があります。AIエージェントのチェーン上の活動は100万を超えると予想され、関連トークンの総時価総額は5倍以上に成長する可能性があります。AIと暗号化の組み合わせの主な方向性には、新型AIカジノ、専門モデルの微調整、AIエージェントとMEMEの組み合わせなどがあります。

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その他注目すべきトレンドには、DeFiの復興、アプリケーションチェーンとL2の統合、ZK技術の普及、DEPIN業界の成長、NFT市場の回復などがあります。

総じて、2025年の暗号資産市場は引き続き好調が期待されます。主流コインの価格上昇はほぼ確定的であり、特に2025年第1四半期には多くの好材料が期待されています。アルトコイン市場の分化傾向は継続する可能性があり、コンプライアンスが高いプロジェクトは資金の支持を受けやすくなります。

産業の観点から見ると、老舗の公チェーンが依然として優位に立っていますが、新しい公チェーンの挑戦は無視できません。イーサリアムは価値の獲得と物語の方法を探求し続け、技術のアップグレードが突破口をもたらすでしょう。ソラナは成長の原動力を持っていますが、MEMEに過度に依存することにはリスクがあります。MonadやBerachainのような新しい公チェーンが競争に参加する可能性があります。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

業界の重心はインフラからアプリケーションへと移行し、消費者向けアプリケーションが重点となる。アプリケーションチェーンとチェーン抽象がDAPPの主要な開発方式になる可能性がある。DeFiの復興コンセンサスが形成され、中央集権的な分野は決済トラックに焦点を当てている。HyperliquidやEthenaなどのプロジェクトは注目に値する。

MEME投機の潮流は緩やかになる可能性がありますが、政治関連のMEMEなどの方向性には依然として発展の余地があります。MEMEインフラはさらに整備され、ユーザー体験の最適化、ハードルの引き下げ、そして機関化が必然のトレンドとなります。新しいトークン発行方式は新たな熱潮を引き起こす可能性があります。

機関が好む分野であるステーブルコイン、AI、RWA、DePinなどは、発展を加速することが期待されています。流動性が厳しい状況下では、レバレッジを提供できるオンチェーン流動性ツールやプロトコルが好まれる可能性があります。

要するに、新しい市場サイクルが間もなく到来します。投資家はサイクルの変化に順応し、深く研究し、積極的に参加することで、新たな機会をつかむ必要があります。

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