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GBTCがビットコインETFの初日取引をリード 潜在的な売却圧力が市場のフォローを引き起こす
ビットコイン現物ETF初日の取引:GBTC取引高がリードするが、潜在的な売却圧力に直面
アメリカ初のビットコイン現物ETFが上場初日に強いパフォーマンスを見せ、総取引高は460億ドルに達し、その中でGBTCはほぼ半分を占めています。しかし、GBTCの高い取引高の背後には投資家の売却行動が潜んでいる可能性があり、また現物ETFへのアップグレードによってもたらされる巨大な売却圧力が市場の懸念を引き起こしています。
初日の取引データを見ると、GBTCは20.9億ドルの取引高で他の伝統的金融機関が提供するETF商品を大きくリードしています。これについて、あるETFアナリストは、これらの取引の中には投資家がGBTCを売却し、一時的に他のETFを購入している可能性がかなりあると述べています。
注目すべきは、取引高が資金の流入や流出を直接反映しないということです。ファンドの決済取引の特性により、具体的な純流入/流出の状況は金曜日まで待たなければ明らかにならない可能性があります。ただし、GBTCの1.5%の管理費率は、すべての開示された製品の中で最高であり、これが他の競合他社との競争力に影響を与える可能性があります。
しかし、低い手数料が必ずしも投資家がETFを選ぶ決定的な要因ではありません。GBTCは先駆者として、そのコンプライアンスやアービトラージの余地などの利点から機関投資家に好まれ、現在では最大のビットコインETFとなり、管理資産規模は約460億ドルです。製品の流動性などの要因を考慮すると、GBTCは依然として投資家の選択肢の一つになる可能性があります。これは、世界最大の金ETFにも似ており、最低手数料で市場シェアを獲得したわけではありません。
GBTCが現物ETFにアップグレードされ、その保有する62万枚以上のビットコインの"ロック解除"が市場に大きな売却圧力をもたらす可能性があります。この懸念は、ビットコイン現物ETFの初日の取引後に特に顕著に表れました。その時、ビットコインの価格は一時急上昇した後、すぐに反落しました。
ETFに似た信託基金製品として、GBTCはそのコンプライアンスとアービトラージの機会により、多くの機関投資家を引き付けています。あるデータプラットフォームによると、1月12日時点でGBTCは624,800枚のビットコインを保有しており、ビットコインの流通量の3.18%を占めており、平均保有コストは約12,800ドルです。現在のビットコイン価格で計算すると、保有者は数倍の利益を得ており、これにより一部の投資家が即座に現金化を選ぶ可能性があります。
同時に、GBTCが現物ETFに変換された後、その取引の割引やプレミアムは大幅に減少する可能性があり、これが利益のない保有者が現金化を求めることを促すかもしれません。データによると、1月10日現在、GBTCの資産純値に対する割引は-1.9%に縮小しています。2021年2月以降、GBTCの取引価格はその保有するビットコインの価格を下回っており、2022年12月には50%近い歴史的な安値を記録しました。
売却圧力が存在するにもかかわらず、高額なキャピタルゲイン税が、ある程度投資家がGBTCをビットコインに交換する意欲を低下させる可能性があります。アメリカの税法によれば、短期キャピタルゲインは10%から37%の普通所得税率で課税され、長期キャピタルゲインの最高税率は20%です。ビットコインETFは、ビットコインを直接保有することによるキャピタルゲイン税を回避できるため、GBTC保有者が必ずしも手数料が低いビットコインETFに移行することを考慮しないとは限りません。
総じて、市場の構造はもはや単一の支配ではなく、伝統的な主流金融機関の参入は、伝統的な資金が暗号通貨市場に入る新たなチャネルを開くとともに、ビットコイン現物ETFの競争にさらなる変数を加えています。