イーサリアムからPoSへの2周年:ETH価格の弱さの背後にある理由の分析

イーサリアムがPoSメカニズムに転換してから2年が経過したが、ETHの価格は期待を下回るパフォーマンスを示し、市場から多くの疑問が生じている。一見すると、これらの疑問は主に最近の市場サイクルにおけるETHのパフォーマンスの不振に起因しており、特にBTCやSOLと比較して上昇幅が劣っている。しかし、深い視点から見ると、これはイーサリアムの発展における2つの大きな課題を反映している: Layer1とLayer2の競合関係、そしてステーキングと流動性の間の矛盾。

イーサリアムの手数料、Layer2の需要、ステーキング額などのデータを総合的に分析した結果、私たちは次のことを発見しました:

1. イーサリアムは手数料を引き下げましたが、Layer2は多くのチェーン上の活動需要を分流し、低価格でイーサリアムと相互作用するため、ETHの価値蓄積は挑戦に直面しています。

2. もしETHを決済通貨と位置づけ、長期的な高需要を通じて安定した価値の増加を実現することを期待する場合、激しい競争環境の中で市場がこの長期的な期待に対する信頼を揺るがす可能性がある。

主要データの発見:

1. ここ2年でETH対USDは約44.28%上昇しましたが、BTC対では約48.70%下落し、SOL対では約63.55%下落しました。

2. イーサリアムの最近2年間の月平均手数料収入は約3281.56万ドルで、増加傾向を示しているが、今年の8月からは減少し始めている。

3. Blobの導入後、Arbitrum One、Base、OP Mainnetの1日平均TPSは、それぞれ122.00%、694.69%、54.94%増加しました。 Arbitrum OneとBaseのTPSは、EthereumのTPSを上回っています。

4. Blob料金の上位20名の提出者は合計で599.14万ドルを支払い、1つのBlobあたりの平均料金は約2.27ドルです。最も急速に成長しているBaseはわずか10.93万ドルを支払いました。

5. イーサリアムのステーキング総額は2年以内に約150.18%増加しましたが、マージナルな増加率は鈍化しています。今年の前9ヶ月の平均日次増加率は0.06%で、昨年の全年間と比べて0.1ポイント以上低下しています。

6. イーサリアムDeFiのロック量は今年50.12%増加し、ソラナは242.20%増加しました。現在の増加率に基づくと、12ヶ月後にはソラナのロック量がイーサリアムを超えると予想されています。

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ETHとBTC、SOLの為替が共に下落し、イーサリアムの手数料収入が増加から減少に転じた

ETH自体は上昇を維持しているものの、ここ2年で約44.28%の上昇幅があるにも関わらず、BTCやSOLと比較するとパフォーマンスが悪い。ここ2年でETH/BTCの為替レートは48.70%下落し、ETH/SOLの為替レートは63.55%下落した。

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イーサリアムの手数料収入は全体として増加傾向にあり、近25ヶ月の月平均は3184.45万ドルです。しかし、今年の8月から下降し、9月にはさらに2568.47万ドルに減少する可能性があり、これは市場がETHの価値蓄積に対する懸念を裏付けています。

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Blobを導入した後、Layer2のTPSが大幅に増加しましたが、支払い手数料は比較的低いです

Blobを導入した後、Arbitrum One、Base、およびOP Mainnetの日平均TPSが大幅に増加し、そのうちの2つはイーサリアムを超えました。これは、イーサリアムの最適化がLayer2の発展を促進したことを示しており、特にBaseにおいて顕著です。

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しかし、Layer2のBlobに対する支払いは非常に低いです。費用の上位20名の提出者は合計で599.14万ドルを支払い、平均して各Blobはわずか2.27ドルです。最も成長が早いBaseはわずか10.93万ドルを支払っています。

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これは、イーサリアムの手数料最適化がまだETHの価値蓄積に効果的に転換されていないことを反映しています。将来的にチェーン上の需要が増加した際に、Blob手数料がイーサリアムが放棄した手数料収入を補うことができるかどうかは、まだ観察が必要です。

イーサリアムのステーキング成長率が低下、TVLは増加するもSolanaには遅れをとる

イーサリアムのステーキング総額は2年間で約150.18%増加し、3438.42万ETHに達しました。しかし、限界的な増速は鈍化しており、今年の9ヶ月間の1日あたりの平均増速はわずか0.06%で、昨年の年間と比べて明らかに減少しています。

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イーサリアムDeFiのロック量は今年50.12%増加しましたが、ソラナは242.20%増加しました。現在の増加速度を維持した場合、12ヶ月後にはソラナのロック量がイーサリアムを超えると予想されます。競争の激化は、マーケットがイーサリアムの長期的な展望を疑問視する一因かもしれません。

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以上のように、イーサリアムはLayer2の分流と競争の激化という二重の課題に直面しています。Layer1とLayer2の関係をどのようにバランスさせ、またステーキングと流動性の間でバランスを求めるかが、イーサリアムの今後の発展の鍵となるでしょう。