世界のステーブルコイン規制の動向概要

近年、ステーブルコインは暗号通貨分野における急速な発展が世界中の規制当局の高度な関心を引き起こしています。法定通貨や他の資産に連動するデジタル通貨として、ステーブルコインはその価値の安定性から、クロスボーダー決済や分散型金融などの分野で広く利用されています。特に現在の市場サイクルにおいて、実物資産のトークン化（RWA）が目立っており、伝統的な金融機関やWeb3ネイティブ組織の積極的な参加を引き寄せ、ますます多くの投資家がこの新興分野に注目しています。

ステーブルコイン市場の拡大に伴い、各国政府や国際機関は、ステーブルコインの発展を規制し監督するための関連政策を次々と導入し始めています。本稿では、現在の世界主要地域におけるステーブルコインの規制動向を簡潔に概説します。

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アメリカ

安定した通貨の発展の主要な市場の一つとして、アメリカの規制政策は複雑であり、複数の規制機関が関与しています。証券取引委員会（SEC）は、特定のステーブルコインを証券として見なす可能性があり、『証券法』の関連規定を遵守することを要求します。通貨監理署（OCC）は、国家銀行と連邦貯蓄協会がステーブルコインの発行者にサービスを提供することを許可することを提案しましたが、反マネーロンダリングおよびコンプライアンス要件を厳格に遵守する必要があります。現在、アメリカ合衆国議会は『ステーブルコイン透明性法案』などの立法提案を議論しており、ステーブルコインのための統一された規制フレームワークを策定することを目指しています。

欧州連合

EUのステーブルコイン規制は主に「暗号資産市場規制指令」（MiCA）に基づいています。MiCAはステーブルコインを資産参照型トークン（ART）と電子通貨トークン（EMT）の二つのカテゴリーに分け、それぞれの規制要件を定めています。ステーブルコイン発行主体はEU加盟国の許可を取得し、資本準備や透明性の開示などの具体的な要件を満たす必要があります。

香港

香港金融管理局は2024年7月にステーブルコイン規制制度の主要内容を発表しました。この制度では、香港で法定通貨ステーブルコインを発行または一般に推進する企業は、金管局のライセンスを取得する必要があります。規制要件は、準備資産管理、企業ガバナンス、リスク管理、情報開示、マネーロンダリング防止など多岐にわたります。さらに、香港は規制機関と業界との交流を促進するために、ステーブルコイン発行者向けの「サンドボックス」プログラムを導入しました。最近、香港政府は「ステーブルコイン条例草案」を発表し、仮想資産活動の規制枠組みをさらに整備することを目指しています。

シンガポール

シンガポールはステーブルコインを「支払いサービス法」に基づくデジタル決済トークンと見なしています。ステーブルコインの発行と流通はシンガポール金融管理局（MAS）の許可が必要です。MASはまた、スタートアップ企業に対してステーブルコイン関連の革新的なビジネスモデルをテストするための規制サンドボックスを提供しています。

日本

日本は2022年に《決済サービス法》を改訂し、ステーブルコインのための規制フレームワークを設けました。法定通貨に完全に裏付けられたステーブルコインは「電子決済ツール」（EPI）として定義されます。ステーブルコインを発行できるのは、銀行、資金移転サービス提供者、信託会社の三種類の機関のみです。ステーブルコイン関連のビジネスを行いたい機関は、電子決済ツールサービス提供者（EPISP）として登録する必要があります。

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ブラジル

ブラジル中央銀行は2025年にステーブルコインと資産トークン化の規制を計画しています。2024年11月、中央銀行は規制提案を提出し、ユーザーが中央集権型取引所から自主管理ウォレットにステーブルコインを引き出すことを制限することを提案しました。しかし、取引の透明性などの重要な問題が改善されれば、この制限は解除される可能性があります。

まとめ

世界各地でのステーブルコインに対する規制の態度が徐々に明確になっています。規制サンドボックスの設立や、ステーブルコインの異なる特性に基づいたルールの策定に関わらず、今後はよりターゲットを絞った規制政策が導入されるでしょう。クロスボーダー決済分野は、ステーブルコインが最も広く利用されるシーンの一つになる可能性があります。規制フレームワークの整備が進むにつれ、ステーブルコイン市場はより規範的で健康的な発展を遂げることが期待されます。

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