ステーブルコインの新時代：四方勢力がデジタルドル覇権を争う

2025年、アメリカはGENIUS法案を通過させ、ステーブルコインのゲームルールを根本的に変え、前代未聞の「デジタルドル争奪戦」を引き起こしました。4つの強力なアライアンスがこの新時代で激しい競争を繰り広げており、各アライアンスには独自の特徴と戦略があります。

GENIUS法案：ステーブルコイン業界の新しい憲法

GENIUS法案全称は《米国ステーブルコイン国家革新法案の指導と設立》であり、ステーブルコイン業界に明確なルールを定めています：

• 準備金は1:1で全額サポートされなければなりません
• 100億ドルの時価総額は規制の分水嶺です
• 利息の直接支払いは禁止されている
• 大手テクノロジー企業によるステーブルコインの発行は厳格な承認が必要です

四大勢力の簡単な分析

1. コンプライアンス優等生連盟（USDC）

Circle社が発行するUSDCを中心に、厳格に規制要件を遵守し、機関投資家の信頼を獲得しています。しかし、Circleと主要なディストリビューターであるCoinbaseとの間には利益配分の矛盾があり、Circleは上場を通じてより多くの独立性を得ることを目指しています。

2. オフショアエンパイア（USDT）

テザー社のUSDTは時価総額が最も大きいステーブルコインで、驚異的な収益性を誇っています。その強みは柔軟な投資戦略と非常に低いチャネルコストにあります。新しい法案に直面して、テザーはダブルトラック戦略を採用し、強力な政治的背景を活用してコンプライアンスの道を模索しています。

3. 政治エリートグループ(USD1)

USD1アライアンスは、政治のスター、流通の巨頭、そして主権資本を集めており、"トップダウン"の市場開拓戦略を採用しています。その政治的リソースは最大の強みであり、将来的な不確実性の要因にもなり得ます。

4. 伝統的な銀行の反撃

モルガン・スタンレーのJPMDを代表とする伝統的な銀行が提供する預金トークン化製品は、利息を支払い、信用が高いなどの利点がありますが、主に機関市場にサービスを提供しています。

その他の参加者

• ストライプ：基盤サービスを提供
• PayPal：報酬プログラムでユーザーを引き付ける
• ウォルマートとアマゾン：法的制限を受け、協力を模索
• メタ：慎重に戻り、実際の支払いシーンに焦点を当てる

今後の展望

ステーブルコイン市場は分化傾向を示す可能性があります：

• 機関投資家市場:銀行組合が牽引
• アメリカ小売市場：USDCがリード
• 世界の新興市場:USDTが優勢
• 特殊な政治的シナリオ：USD1が機能する

このステーブルコインの戦いは、技術とビジネスモデルの競争だけでなく、金融理念とガバナンスモデルの対決でもあります。一般ユーザーにとって、競争はより多くの選択肢とより良いサービスをもたらしました。デジタルドルの時代はすでに到来しており、私たちはこの歴史的プロセスの証人であり、参加者です。