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Aave Umbrellaの安全モジュールが上线：リスクとリターンが直接連動し、分散型金融のステークロジックを再構築
By ChandlerZ, フォーサイトニュース
6月5日、Aaveは正式にUmbrellaセキュリティモジュールを展開しました。このモジュールは段階的に導入され、AAVEが直接リスクを負わなくなることを示しています。aTokenの保有者がリスク責任を負い、リスクとリターンの直接的な関連を実現します。
アンブレラの安全モジュールは何を変えましたか？
Umbrellaセキュリティモジュールは、Aaveプロトコルのリスク管理とインセンティブに使用されるコアスマートコントラクトシステムです。 以前のセキュリティモジュールと比較して、Umbrellaは、スラッシングとギャップ補償機能を担当するコアコントラクトのUmbrella Coreを通じて、単一のAave v3ファンドプールに関連付けられた複数のStakeTokensを管理します。
このモジュールは2つのギャップ状態を定義します：
一つは「未処理の欠損」（Pending Deficit）で、StakeTokenから削減されているがまだ補填されていない資金の損失を指します；
二つ目は「欠損オフセット」（Deficit Offset）で、設定した閾値に基づき、資金プールの損失がその閾値を下回ると、削減操作が発動しない。
例えば、EthereumメインネットのAave v3 USDCファンドプールにおいて、設定されたギャップオフセットが500 USDCの場合、損失がその金額を超えた場合にのみ、対応するwaUSDCステーキングトークンが減少します。
特定のプロセスでは、ファンドプールが1,000 USDCのギャップを生成すると、自動システムはUmbrella Coreのスラッシュ機能を呼び出して、事前に設定された500 USDCのギャップに基づいてオフセットし、実際には500 USDCのwaUSDCトークンを減らします。 スラッシュされたトークン資金はAaveコレクターに転送され、これらの資金はステーカーによる引き出しに利用できなくなります。 その後、オーバーライド権限を持つエンティティは、coverPendingDeficit 関数を呼び出して Collector から対応する資金を引き出し、Aave v3 プールの eliminateReserveDeficit インターフェイスを呼び出して損失のオーバーライドを完了します。
権限設定において、Aave のガバナンスは資産ペアの設定、削減パラメータの調整、及び契約のアップグレードを担当します。削減操作はすべてのユーザーに開放されており、契約のルールに基づいてトリガーされ、システムが資金プールのリスクに自動的に対応することを保証します。カバレッジギャップ操作は、COVERAGE_MANAGER_ROLE を持つ実体に限り実行され、資金の流れが制御され、コンプライアンスが維持されることを保証します。
さらに、Umbrella はユーザーインターフェースを提供し、ユーザーがステーキング、リデンプション、クールダウン期間のアクティベーション、および報酬の受け取りなどの操作を行えるようにサポートしています。複数のステップインタラクションを簡素化するために、MITライセンスのバッチ操作補助契約である UmbrellaBatchHelper を設計し、第三者の開発者が統合し、ユーザーエクスペリエンスを最適化しやすくしています。
全体として、Umbrellaセキュリティモジュールは、詳細なギャップ管理メカニズムと明確な権限分担を導入することにより、資金プールのリスク管理の柔軟性と透明性を向上させ、Aave DAOのガバナンスと運営に堅実な技術基盤を提供しました。
アンブレラのセキュリティモジュールにはどのような潜在的な利点と欠点がありますか？
プロトコル全体およびユーザーにとって、Umbrellaセキュリティモジュールには次の利点と欠点があります：
潜在的な利点:
潜在的な欠点とリスク：
ユーザーが関心を持つステーキング収益状況
Umbrellaモジュールでは、ユーザーのステーキング利回りはガバナンスによって設定され、ステーキングの合計額と報酬プールのバランスによって動的に調整されます。 各タイプのStakeToken(waUSDC、waGHOなど)は、目標流動性、単位時間あたりの報酬上限、および配布サイクルを設定するためのガバナンス提案を通じて初期化する必要があり、報酬資金は事前設定された報酬支払者アドレス、通常はAave DAOまたはそのサブアカウントのコレクターから提供されます。
USDCを例にとると、目標流動性が100万USDCで、初期段階で実際のステークが50万回しか行われない場合、単位時間あたりの報酬は中央に分配され、利回りは比較的高くなります。 ステーキングの量が増えると、利回りはガバナンスによって設定された目標レベルになる傾向があります。 報酬の資金が不足していたり、補充が遅れたりすると、収益率が低下したり、中断されたりする可能性があります。
GHOのステーカーがこの移住によって特に影響を受けていることは注目に値します。 アンブレラモジュールがwaGHOに設定した目標流動性と年率インセンティブキャップは、旧バージョンのセキュリティモジュールのstkGHOの補助金レベルよりも大幅に低いため、年率収益率が13%から約7.7%に低下すると予想され、市場の需要とGHOの全体的な発行リズムにも影響を与える可能性があります。
さらに、以前のバージョンのセキュリティモジュールとは異なり、Umbrellaは資産ごとに柔軟な報酬を得ることができるため、プロトコルのリスクレベルと簡単にリンクできます。 しかし、ユーザーの収益はガバナンスの効率性や資本スケジューリング能力に大きく依存しており、ガバナンスの進捗や各ネットワークの報酬プールの状況に注意を払い、潜在的なリターンと流動性リスクとのトレードオフを評価する必要があります。
###概要
2025年5月、AaveはEthereumやArbitrumなどの主要チェーンで高い流動性を維持し、0.09%のフラッシュローンビジネス手数料と大きなローンサイズと相まって、プロトコルの月間収益を約3,900万ドルに押し上げました。 これに基づいて、Aaveはマネーマーケットセグメントで50%以上の市場シェアを持っています。 AAVEトークンの価格はまだ史上最高値を突破していませんが、確立されたDeFiプロジェクトとして比較的堅調に機能しています。 統合された運用指標は、暗号貸付市場におけるAaveの優位性がほぼ2年ぶりの高水準にとどまっていることを示しています。
Umbrellaセキュリティモジュールの発売は、Aaveの製品およびリスク管理に対する継続的なコミットメントを反映しています。 現在、事業基盤は比較的強固であり、現在のイノベーションのペースが維持されれば、将来の業績は向上することが期待されます。 この継続的な最適化と改善は、他のDeFiプロジェクトの参考にもなります。 競争が激化する環境下では、技術と製品の継続的な更新が競争力を維持し、長期的な成長を達成するための鍵となります。