英国は急上昇する金利コストを抑えるために短期債務に移行

英国政府は、投資家の需要の低迷と世界市場の混乱が予算に圧力をかける中、上昇する金利コストを緩和するために短期の借入れに頼っています。

これは、世界中で金利が急上昇する中、将来の借入がより高額になるため、通常の長期債務への依存からのシフトを示しています。

英国は、長期債を希望する投資家が減少したため、債務計画を変更します。

英国債務管理局 (DMO) は、長期政府債券 (gilts) の数を減らし、厳しい予算法を破ることなく増加する利子支払いを管理するために、短期 Treasury ビルにより多くの焦点を当てています。

DMOのリーダー、ジェシカ・プーレイは、この変更が異なる種類の債務のバランスを取ることで、税金の支払者により良い価値を提供し、長期債務を購入したいと思う大口投資家が減少している市場状況に対応するだろうと述べました。

長期国債は、年金基金が退職者への将来の支払いを満たすのに役立つ安定した予測可能なリターンを提供してきました。しかし、現在は需要が減少しています。なぜなら、多くのこれらの年金基金は新しい会員の受け入れを停止しており、会員が年を取り退職するにつれて徐々に縮小しているからです。

ヘッジファンドや投資先に対してより裁量を好む他の投資家も、そのような短期債を探しています。これらは、ファンドにロックされていて長期の満期を提供するものよりも、売買が容易な場合があります。投資家の関心が非常に低いため、政府は長期債の買い手を見つけることができません。

RBCキャピタルマーケッツのアナリストによると、英国政府が2025年7月から9月の間に発行する新しいギルトは、発行された英国債務の中で最も短い平均満期を持つことになり、平均期間はわずか9年となる見込みです。

これは、政府が現在、上昇するコストに対処するために短期借入により依存していることを示しています。

英国の全体的な債務残高は、まだ約14年という長い平均満期を持っており、平均が約6年しかない米国のような場所よりもはるかに高くなっています。この新しい傾向は、政府が借入習慣を変えるためにどれほどの圧力を受けているかを示しています。

DMOはまた、2025/26年の総債務発行額を3090億ポンドに引き上げると発表しました。これは当初の計画より50億ポンド多い額です。この増加は、政府が財政目標を守りながら支出を賄うために追加の資金を必要としていることを反映しています。

DMOは、長期国債を100億ポンド減少させ、発行コストが安く、現在の市場環境で投資家に魅力的なため、短期の財務省証券をより多く販売します。

高金利と予算ルールが財務省に行動を促す

世界の投資家は、大きな経済国の政府がどれだけ借り入れ、支出しているかを懸念しています。その結果、彼らは長期借入のコストを数年ぶりの最高水準に押し上げました。

これらの懸念と圧力により、英国の30年物ギルト利回りは5.48%に上昇し、1998年以来の最高値に近づいています。

この増加の一部は、ドナルド・トランプがアメリカで大規模な減税予算の計画を発表した後の金融市場での神経質な反応から来ました。

英国の30年物長期債と2年物短期債の金利差は、2年前のゼロ未満から現在は約1.5パーセントポイントに迫っています。

財務省は、国の財政を増大する利息支払いから保護するために、短期借入に転じなければならない。

労働党政府のレイチェル・リーヴス財務大臣は、2029年から2030年までに政府がすべての日常的な支出を税収で賄うことを約束しました。また、現在の議会の終わりまでに全体の債務が減少し始めることを求める別の規則を緩和しました。

リーブスは現在、政府がこの規則から投資借入を除外し、財務省にもう少し支出の余地を与えると言っています。

首相キア・スターマーが以前に導入された年金者補助金の削減を逆転させる決定を下したことは、予算にさらなる圧力を加えます。これは、大臣が支出を管理することを困難にします。

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