ビットコインが12万ドルのラインで力を蓄えている：新しい投資家の割合が30％で過熱閾値には達していない、オンチェーンデータはブル・マーケットにまだ余地があることを示唆している

ビットコイン（BTC）価格は12万ドルの下で持ち合いを続けており、オンチェーンデータによると新たな投資者（ホルダー<6ヶ月）が主導する割合は30%まで着実に上昇していますが、依然として歴史的な市場過熱レベル（60%-70%）には遠く及びません。アナリストは、現在の市場は「健康的な後期強気サイクル」にあると指摘しており、増量資金が参加する（新流動性）が、長期ホルダー（LTH）はわずかに投げ売りしている（係数0.3）ため、供給と需要の構造がバランスしています。主流CEXのプレミアムがマイナスに転じることで短期的な勢いが弱まることを示唆していますが、マクロ流動性の支えがある中で、BTCは依然として上昇の潜在能力を持っています。発表時点で、BTCは118,371ドルで、24時間でわずかに0.6%上昇しています。

新しい投資家の割合は30%、強気市場の過熱警報は鳴っていない CryptoQuantのアナリストAxelAdlerJrによる最新のオンチェーン分析によれば、ビットコインの新投資者主導率（New Investor Dominance）が徐々に上昇しており、現在のレベルは約30%です。この数値は、歴史的に市場の過熱を示唆する「危険区域」（60%-70%）からは依然として大きな差があります。この指標は、オンチェーンでの保有期間が6ヶ月未満のアドレスの活動割合を追跡することで、市場の新規資金の強度を測定しています。

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(出典:CryptoQuant)

アナリストが提供したチャートは、過去2回の市場の局所的なトップがこの指標の急上昇とともにあったことを明確に示しています：

1. 2024年3月:新規投資家が全体の64%を占め、BTCはピークに達して引き戻されました。
2. 2024年12月： この指標は72%のピークに達し、BTCは再び段階的なトップを形成します。 この2回のリトレースメントの共通の特徴は、新しい参加者の流動性が枯渇した後、長期ホルダー（LTH）が大規模に利益確定を始め、価格の下方圧力を強めることです。

供給と需要の構造が健全で、長期ホルダーが穏やかに手放す 現在の市場構造は歴史的な過熱段階と鮮明な対比を形成しています：

• 新しい資金の継続的な流入： 30%の新しい投資家の割合は上昇傾向にあるが、まだ健康な範囲にあり、市場はまだ熱狂的な段階（強気市場の後期の特徴）に入っていないことを示しており、価格上昇の余地を残している。
• 長期ホルダーの順次退出： グラフは、保有通貨が≥3年の長期ホルダー（LTH）の売却係数が0.3であることを示しており、これはこの部分の「古い資金」が市場に制御可能なペースで吸収されていることを意味しており（健康的なローテーション）、激しい価格変動を引き起こしていない。
• 低い崩壊リスク： 長期的な視点から見ると、市場の需給はバランスを保っており、ベテランホルダーの大規模な投降リスクは低い。

AxelAdlerJrはまとめました：「もしこの指標が加速して成長し、0.6-0.7の歴史的なレンジに近づくと、利益確定による売りが引き起こす調整に警戒が必要です。現在、市場は健康な後期強気サイクルにあり、新しい資金が参加している一方で、古いプレイヤーはまだ大規模な投げ売りを開始していません。」

短期の懸念：主流CEXのプレミアムがマイナスに転じ、米国の買いが冷却 オンチェーンの大周期指標は楽観的ですが、一部の短期シグナルは上昇の勢いが弱まる可能性を示しています：

• 主流CEXのプレミアムがマイナスに転じる： CryptoQuantのアナリストArabChainが確認したところによると、ビットコイン主流CEXプレミアム差（通常、米国のコンプライアンスプラットフォームと他の取引所の価格差を反映）は、最近長期的な正の状態を終え、マイナスに転じました。この指標がマイナスに転じることは、通常、米国の機関や大口投資家の購入意欲が現価格レベルで冷却していることを示しています（米国の資金流入が減速している）。
• テクニカル面が圧迫される： BTCは12万ドルの重要な心理的抵抗に継続的に阻まれており、突破するための力を蓄える必要があります。

マクロサポートは依然として存在し、重要な指標の変化に注目 短期的な勢いに疑問があるものの、積極的なマクロ要因がBTCの新たな高値を推進する可能性がある。

• グローバル流動性サポート： ビットコイン価格は歴史的にグローバルM2通貨供給量の拡大と正の相関関係を示しています。現在のマクロ環境において、流動性が豊富な状況は変わらず、暗号資産に潜在的な上昇力を提供しています。
• 重要な観察ポイント： 投資家は新規投資家の割合が加速して60%の警戒ラインに近づいているか、主流CEXのプレミアム差が正の値に回復できるかを注意深く観察する必要があります。

結語： ビットコインが12万ドルの水準で調整していることは、強気市場サイクルの微妙なバランスを示しています。オンチェーンデータによれば、30%の新しい投資家の割合は歴史的な過熱閾値にはまだ達しておらず、長期ホルダーの穏やかな売却が健康的な供給と需要の構造を維持し、今後の上昇の基盤を築いています。しかし、主流CEXのプレミアム差がマイナスに転じて短期的な警鐘を鳴らし、アメリカの資金流入の勢いが弱まっていることを示唆しています。マクロ流動性の支援の下で、BTCが強い抵抗を突破して新たな高値を更新できるかどうかは、新しい資金が持続的に流入し、利益の売却圧力を効果的に消化できるかに依存します。投資家は新しい投資家の割合と主流CEXのプレミアム差という2つの重要な指標の動的変化に注意を払うべきであり、市場の熱度と潜在的な転換点を判断するための指標とすべきです。