Skala hedging enkripsi dana telah berlipat ganda, klien bernilai tinggi menjadi investor utama.

Sebuah survei baru-baru ini yang dilakukan oleh firma akuntansi terkemuka dan perusahaan manajemen aset mengungkapkan arah investasi kantor keluarga dan individu dengan kekayaan tinggi di pasar kripto.

Penelitian menemukan bahwa ukuran aset manajemen hedge fund yang berfokus pada enkripsi mengalami pertumbuhan signifikan pada tahun 2019, dari 1 miliar dolar pada akhir 2018 menjadi 2 miliar dolar. Sepanjang tahun 2019, kinerja terbaik berasal dari dana long-only yang dikelola secara penuh, dengan rata-rata tingkat pengembalian mencapai 42%. Dalam hal sumber dana, kantor keluarga dan individu dengan kekayaan tinggi masing-masing menyumbang 48% dan 42% dari investor hedge fund, menjadi sumber dana utama.

Seorang ahli industri menyatakan: "Sejak pandemi COVID-19 meledak, kami mengamati bahwa minat orang terhadap enkripsi telah menunjukkan tren yang lebih umum."

Survei menunjukkan bahwa saat ini terdapat sekitar 150 hedge fund kripto yang aktif, di mana hampir dua pertiga (63% ) didirikan pada tahun 2018 atau 2019. Aktivitas pendirian dana kripto sangat terkait dengan pergerakan harga Bitcoin. Lonjakan harga Bitcoin pada tahun 2018 tampaknya menjadi katalisator untuk pendirian dana kripto. Dengan tren penurunan pasar kripto yang muncul pada akhir 2019, jumlah dana kripto yang baru didirikan juga menurun secara signifikan.

Laporan membagi dana lindung nilai cryptocurrency menjadi empat kategori: mandat penuh untuk beli, mandat penuh untuk beli/jual, dana kuantitatif, dan dana multi-strategi. Di antaranya, dana kuantitatif adalah yang paling umum, menguasai hampir setengah dari pangsa pasar. Tiga strategi lainnya masing-masing menguasai sekitar 17-19% dari pangsa pasar.

Dari segi komposisi investor, lembaga investasi keluarga (48%) dan individu bernilai tinggi (42%) hampir menyumbang 90% dari semua investor. Sebagai perbandingan, dana pensiun, yayasan, dan dana donasi memiliki proporsi yang sangat rendah dalam investasi cryptocurrency. Keterlibatan dana ventura tradisional dan dana investasi juga relatif kecil dalam investasi cryptocurrency.

Jumlah investor median untuk dana ini adalah 27,5, dengan rata-rata 58,5. Ukuran investasi rata-rata median adalah 300 ribu dolar AS, dengan rata-rata 3,1 juta dolar AS. Sekitar dua pertiga dari pasar kripto hedge fund memiliki ukuran investasi di bawah 500 ribu dolar AS.

Pada tahun 2019, total aset yang dikelola oleh hedge fund kripto global diperkirakan telah melebihi 2 miliar USD, sementara angka untuk tahun 2018 adalah 1 miliar USD. Distribusi ukuran aset yang dikelola menunjukkan efek Mathew, di mana beberapa hedge fund besar mengelola sebagian besar aset, mirip dengan pola di industri hedge fund tradisional.

Pada tahun 2019, proporsi dana lindung nilai kripto dengan skala manajemen aset lebih dari 20 juta dolar AS meningkat dari 19% pada tahun 2018 menjadi 35%. Dana yang lebih besar lebih mudah menarik investor baru dan jumlah investasi yang lebih banyak, tetapi banyak investor, karena alasan diversifikasi risiko, biasanya tidak akan menginvestasikan lebih dari 10% dari aset mereka ke dalam satu dana.

Penurunan tajam pasar kripto pada tahun 2018 menyebabkan kinerja hedge fund secara umum menurun, dengan rata-rata menunjukkan -46%. Namun, pada akhir tahun 2019, median kinerja hedge fund kripto bangkit kembali dengan kenaikan sebesar 74%. Sebagian besar dana yang berkinerja buruk pada tahun 2018 telah terpaksa ditutup.

Untuk beberapa hedge fund kripto yang berukuran lebih kecil, pendapatan dari biaya manajemen sering kali sulit untuk mendukung operasi, kecuali dapat mencapai kinerja investasi yang luar biasa. Berdasarkan klasifikasi strategi investasi, median kinerja dana multi-strategi pada tahun 2019 adalah 15%, lebih rendah dari strategi kuantitatif (30%), mandat penuh long-short (33%), dan mandat penuh long (40%).

Perlu dicatat bahwa pada tahun 2019, Bitcoin naik 92%, melampaui semua jenis enkripsi hedge fund. Kinerja buruk dari dana-dana ini mungkin terkait dengan pasar bearish tahun 2018, sementara pada tahun 2019 mereka juga gagal memanfaatkan tren kenaikan pasar secara maksimal. Secara keseluruhan, dana-dana ini lebih berfungsi untuk mengurangi volatilitas pasar, daripada sebagai katalis untuk meningkatkan imbal hasil.

Seiring dengan perkembangan pasar enkripsi, banyak platform perdagangan mulai menawarkan layanan pinjaman dan perdagangan margin kepada pelanggan, pinjaman kilat dan perdagangan arbitrase suku bunga juga semakin umum. Diversifikasi pasar derivatif dan peningkatan likuiditas memudahkan hedge fund enkripsi untuk memegang posisi short, sehingga dapat menerapkan strategi investasi yang lebih kompleks. Strategi investasi hedge fund enkripsi semakin mendekati strategi hedge fund tradisional.

Survei menunjukkan, hampir setengah (48%) dari hedge fund yang disurvei memiliki posisi short, lebih dari setengah (56%) menggunakan derivatif. Sekitar sepertiga dari dana terlibat dalam produk perdagangan futures dan opsi. Diperkirakan dalam beberapa tahun ke depan, dengan meningkatnya produk futures kripto yang diatur, lebih banyak hedge fund kripto akan memasuki bidang ini.

Dalam perdagangan margin, hanya 36% dari dana lindung nilai kripto yang menggunakan margin pada tahun 2019, dan persentase ini meningkat menjadi 56% pada tahun 2020, tetapi hanya 19% dari dana yang benar-benar aktif menggunakan perdagangan margin.

Para ahli industri memperkirakan bahwa di masa depan akan ada lebih banyak dana lindung nilai kripto yang akan mengizinkan penggunaan leverage dalam prospektus investasi mereka. Namun, mengingat meningkatnya kesulitan broker dalam mendapatkan pembiayaan utang, serta kebutuhan untuk memenuhi persyaratan jaminan yang tinggi dan menghindari risiko yang melekat, masih ada ketidakpastian apakah sektor ini akan mengalami pertumbuhan besar dalam jangka pendek. Selain itu, mungkin akan ada lebih banyak investor yang memanfaatkan instrumen derivatif untuk mendapatkan eksposur leverage.