Masa Depan Stablecoin: Perubahan dari Penerbitan ke Distribusi

Stablecoin telah menjadi alat keuangan yang tak terpisahkan dalam bidang kripto, dengan pasokan melebihi 240 miliar dolar AS dan volume perdagangan tahunan mencapai 3,1 triliun dolar AS. Namun, di balik angka-angka ini terdapat beberapa fenomena yang patut diteliti lebih lanjut.

Pengembangan tahap berikutnya dari stablecoin tidak lagi hanya bergantung pada volume penerbitan dan likuiditas, tetapi melibatkan pembagian manfaat ekonomi dengan mitra, kemudahan integrasi on-chain dan off-chain, serta tingkat pemanfaatan fitur yang dapat diprogram.

Dari Penerbitan Institusi ke Distribusi Pasar

Nilai stablecoin sedang beralih dari penerbitan ke distributor. Distributor mengintegrasikan stablecoin ke dalam skenario aplikasi nyata, mengendalikan hubungan dan pengalaman pengguna, semakin banyak memutuskan stablecoin mana yang dapat mendapatkan perhatian.

Penerbit tidak dapat menghindari untuk membayar biaya tinggi kepada distributor untuk mempromosikan stablecoin mereka. Misalnya, Circle membayar hampir 900 juta dolar kepada mitra seperti Coinbase pada tahun 2023, melebihi setengah dari total pendapatannya.

Kasus Penggunaan Stablecoin di Rantai

stablecoin saat ini terutama digunakan di tiga lingkungan:

• Bursa terpusat (CEX): menyumbang 27% dari total pasokan, volume perdagangan 11%
• Keuangan terdesentralisasi ( DeFi ): mencakup 11% dari total pasokan, volume transaksi 21%
• MEV: menyumbang kurang dari 1% dari total pasokan, volume perdagangan 31%

Dompet yang belum terasosiasi menguasai sebagian besar pasokan yang tersisa (54%) dan volume perdagangan (35%).

CEX

CEX mengikat sebagian besar pasokan stablecoin, tetapi penggunaan internalnya sulit untuk dievaluasi. Volume perdagangan di chain terutama mencerminkan aktivitas pengguna seperti deposit dan penarikan.

DeFi

Pasokan stablecoin DeFi terutama berasal dari jaminan, aset LP, dan berbagai jenis protokol. Selama 6 bulan terakhir, volume perdagangan bulanan DeFi telah meningkat dari 100 miliar USD menjadi lebih dari 600 miliar USD.

MEV

Operasi frekuensi tinggi dari robot MEV menyebabkan proporsi volume transaksi di blockchain terlalu tinggi, dan biasanya menggunakan dana yang sama berulang kali.

dompet yang belum terikat

Dompet yang tidak terafiliasi mendominasi sebagian besar pasokan stablecoin, namun distribusinya sangat tidak merata. 99% saldo dompet kurang dari 10.000 dolar AS, hanya mewakili 4% dari total pasokan. Sementara itu, kurang dari 20.000 dompet besar mengendalikan 76 miliar dolar AS, yang merupakan 32% dari total pasokan.

Kesimpulan

Ekosistem stablecoin telah memasuki tahap baru, di mana nilai akan semakin banyak mengalir ke peserta yang membangun aplikasi dan infrastruktur. Dengan perkembangan kerangka regulasi dan munculnya aplikasi yang ramah pengguna, stablecoin diharapkan akan mengalami pertumbuhan eksponensial, menjadi landasan keuangan global di masa depan.