Status Pasar Hedge Fund Enkripsi: Skala Aset Melipatgandakan, Kantor Keluarga Menjadi Market Maker

Sebuah laporan survei terbaru mengungkapkan dinamika terbaru dari pasar hedge fund kripto. Laporan tersebut menunjukkan bahwa skala aset yang dikelola oleh hedge fund kripto (AUM) mengalami pertumbuhan signifikan pada tahun 2019, melompat dari 1 miliar dolar pada akhir 2018 menjadi 2 miliar dolar.

Pada tahun 2019, dana strategi bullish dengan kuasa penuh menunjukkan kinerja yang paling menonjol, dengan rata-rata imbal hasil mencapai 42%. Perlu dicatat bahwa kantor keluarga dan individu bernilai tinggi menjadi investor utama dalam hedge fund enkripsi, masing-masing menyumbang 48% dan 42%.

Seorang ahli industri menyatakan: "Sejak munculnya pandemi COVID-19, kami telah mengamati bahwa minat orang terhadap enkripsi semakin meluas."

Survei menunjukkan, saat ini ada sekitar 150 dana lindung nilai enkripsi yang aktif, di mana hampir dua pertiga (63%) didirikan pada tahun 2018 atau 2019. Aktivitas pendirian dana cryptocurrency sangat terkait dengan pergerakan harga Bitcoin. Lonjakan harga Bitcoin pada tahun 2018 tampaknya menjadi katalisator bagi pendirian dana cryptocurrency. Namun, seiring dengan tren penurunan pasar cryptocurrency pada akhir 2019, jumlah dana cryptocurrency yang baru didirikan juga mengalami penurunan yang drastis.

Laporan membagi dana lindung nilai kripto menjadi empat kategori besar: full discretionary long, full discretionary long/short, dana kuantitatif, dan dana multi-strategi. Di antaranya, dana kuantitatif adalah yang paling umum, menguasai hampir setengah dari pangsa pasar. Sebaliknya, tiga strategi lainnya memiliki pangsa pasar yang relatif kecil, totalnya sekitar setengah dari pasar.

Dari segi komposisi investor, kantor keluarga dan individu dengan kekayaan tinggi mendominasi, mencapai total 90%. Yang mengejutkan, dana pensiun, yayasan, dan dana sumbangan memiliki tingkat partisipasi yang sangat rendah dalam investasi cryptocurrency, dan proporsi investasi dari dana ventura tradisional serta dana dana juga relatif kecil di bidang ini.

Jumlah median investor di hedge fund enkripsi ini adalah 27,5, dengan rata-rata 58,5. Ukuran investasi rata-rata median adalah 300 ribu dolar, sementara rata-ratanya mencapai 3,1 juta dolar. Sekitar dua pertiga dari hedge fund enkripsi memiliki ukuran investasi di bawah 500 ribu dolar.

Sama seperti pasar hedge fund tradisional, bidang hedge fund enkripsi juga menunjukkan efek Mattheus, di mana beberapa dana besar mengelola sebagian besar aset, sementara sebagian besar dana berukuran kecil. Dibandingkan dengan tahun 2018, proporsi hedge fund enkripsi dengan aset yang dikelola lebih dari 20 juta dolar AS meningkat dari 19% menjadi 35% pada tahun 2019.

Pada tahun 2019, kinerja dana lindung nilai enkripsi mengalami perbaikan yang signifikan, dengan median kenaikan mencapai 74%, sementara kinerja keseluruhan pada tahun 2018 tidak memuaskan. Berdasarkan strategi investasi, dana long-only yang dikelola sepenuhnya menunjukkan kinerja terbaik pada tahun 2019, dengan median kinerja sebesar 40%, diikuti oleh long/short yang dikelola sepenuhnya (33%) dan strategi kuantitatif (30%), sementara dana multi-strategi memiliki kinerja relatif lebih lemah, yaitu 15%.

Perlu dicatat bahwa Bitcoin naik 92% pada tahun 2019, mengalahkan semua kinerja hedge fund enkripsi. Ini mungkin terkait dengan pasar bear enkripsi pada tahun 2018 dan beberapa dana pada tahun 2019 yang gagal menangkap tren kenaikan pasar. Secara keseluruhan, hedge fund enkripsi ini lebih banyak berfungsi sebagai alat untuk mengurangi volatilitas pasar, daripada sebagai katalis untuk meningkatkan keuntungan.

Seiring dengan perkembangan pasar pinjaman enkripsi dan diversifikasi pasar derivatif, hedge fund enkripsi sedang mengadopsi strategi investasi yang lebih kompleks. Survei menunjukkan, hampir setengah (48%) dari dana yang disurvei memiliki posisi short, lebih dari setengah (56%) menggunakan derivatif. Sekitar sepertiga dari dana terlibat dalam produk perdagangan futures dan opsi.

Dalam perdagangan dengan leverage, proporsi dana yang menggunakan leverage pada tahun 2020 meningkat menjadi 56%, tetapi hanya 19% yang benar-benar aktif menggunakan leverage. Di masa depan, dengan munculnya lebih banyak produk berjangka enkripsi yang diatur, diperkirakan akan ada lebih banyak hedge fund enkripsi yang terlibat dalam bidang ini. Namun, karena meningkatnya kesulitan dalam mendapatkan pembiayaan utang, prospek pertumbuhan perdagangan dengan leverage masih tidak jelas.

Secara keseluruhan, pasar hedge fund enkripsi sedang berkembang secara bertahap, strategi investasi semakin beragam, tetapi masih didominasi oleh office keluarga dan individu bernilai tinggi. Di masa depan, seiring perkembangan lebih lanjut pasar dan perbaikan regulasi, bidang ini mungkin akan menarik perhatian lebih banyak investor institusi.