Pasar keuangan global sedang bergolak, fluktuasi pasar aset kripto semakin meningkat

Baru-baru ini, pasar keuangan global mengalami guncangan yang hebat. Dengan semakin meningkatnya perang tarif global yang dipicu oleh Amerika Serikat, ekspektasi pasar terhadap resesi ekonomi Amerika Serikat semakin menguat. Pada 10 Maret, pasar saham AS mengalami "Senin Hitam", dengan ketiga indeks saham utama mengalami penurunan tajam. Indeks Dow Jones turun 2,08%, indeks Nasdaq turun 4%, dan indeks S&P 500 turun 2,7%.

Pasar Aset Kripto juga tidak luput dari kesulitan. Bitcoin sempat jatuh di bawah 77.000 dolar, menyentuh 76.560 dolar, dengan penurunan lebih dari 8% dalam satu hari. Ethereum menunjukkan kinerja yang lebih lemah, sempat jatuh di bawah 1.800 dolar, dengan titik terendah mendekati 1.760 dolar, dari sudut pandang harga, kembali ke level 4 tahun lalu.

Namun, pasar tampaknya mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Harga Bitcoin telah pulih ke 82.000 dolar AS, memperbaiki penurunan sebelumnya. Ethereum juga kembali berada di atas 1.900 dolar AS. Namun, dalam situasi lingkungan eksternal yang kompleks dan berubah-ubah, apakah rebound ini merupakan koreksi jangka pendek atau sinyal pembalikan yang sebenarnya, pasar masih memiliki banyak keraguan.

Merefleksikan indikator ekonomi AS baru-baru ini, situasinya rumit. Pada bulan Februari, jumlah tenaga kerja non-pertanian meningkat sebanyak 151.000 orang, sedikit di bawah ekspektasi pasar; tingkat pengangguran berada di 4,1%, sedikit meningkat dibandingkan nilai sebelumnya. Namun, masalah inflasi tetap serius. Inflasi tahunan yang diperkirakan untuk AS pada bulan Februari tercatat 4,3%, mencapai level tertinggi sejak November 2023. Dari pengamatan pasar konsumen, survei ekspektasi konsumen yang dirilis oleh Bank Federal Reserve New York menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi konsumen untuk satu tahun ke depan meningkat 0,1 poin persentase, mencapai 3,1%; proporsi yang memperkirakan kondisi keuangan rumah tangga akan memburuk dalam satu tahun ke depan meningkat menjadi 27,4%, level tertinggi sejak November 2023.

Dalam konteks ini, beberapa lembaga telah mulai memberikan proyeksi resesi ekonomi Amerika Serikat. Federal Reserve Atlanta memperkirakan bahwa GDP Amerika Serikat mungkin menyusut 2,4% pada kuartal pertama tahun ini. Model proyeksi dari salah satu bank investasi besar menunjukkan bahwa hingga tanggal 4, probabilitas terjadinya resesi ekonomi di Amerika Serikat telah meningkat dari 17% pada akhir November tahun lalu menjadi 31%.

Serangkaian data ini berkaitan erat dengan kebijakan yang diambil oleh pemerintah Amerika Serikat baru-baru ini. Pada 1 Februari, pemerintah Amerika Serikat menandatangani perintah eksekutif yang mengumumkan penambahan tarif 10% untuk barang-barang Amerika, serta penambahan tarif 25% untuk dua negara, Meksiko dan Kanada, yang menandai dimulainya perang tarif baru. Meskipun Meksiko dan Kanada kemudian menyatakan kompromi, pemerintah Amerika Serikat tetap berpegang pada pelaksanaan tarif untuk kedua negara tersebut pada 4 Maret, dan mengumumkan penambahan tarif tambahan 10% untuk China.

Tindakan ini segera memicu reaksi kuat dari Kanada dan Meksiko. Perdana Menteri Kanada menyatakan akan memberlakukan tarif balasan terhadap Amerika Serikat, sementara Presiden Meksiko juga menyatakan akan mengambil langkah-langkah balasan jika perlu. Menghadapi peningkatan ketegangan, pemerintah Amerika Serikat pada 6 Maret kembali menandatangani perintah eksekutif untuk menyesuaikan langkah-langkah tarif tambahan terhadap kedua negara, dengan membebaskan barang impor yang memenuhi syarat perjanjian perdagangan bebas Amerika Utara dari tarif. Namun, sikap pemerintah Amerika Serikat tetap tidak menentu, kadang-kadang mengumumkan akan mengenakan tarif tambahan 25% pada baja dan aluminium Kanada, dan kadang-kadang menyatakan tidak akan mengenakan tarif tambahan, yang membuat situasi negosiasi semakin kompleks.

Sebenarnya, tantangan ekonomi yang dihadapi Amerika Serikat saat ini bukanlah masalah yang muncul dalam semalam. Selain utang nasional sebesar 36 triliun dolar, defisit anggaran federal yang mencapai 1,8 triliun dolar, ada juga 4,2 juta pegawai federal yang bekerja dari rumah, masalah imigrasi ilegal yang besar, reformasi peradilan yang sulit untuk dilaksanakan, serta perluasan sanksi terhadap Rusia yang terus berlanjut.

Menghadapi tantangan ini, pemerintah Amerika Serikat terpaksa mengambil serangkaian langkah reformasi. Di satu sisi, mengurangi secara signifikan pengeluaran pemerintah internal, di sisi lain, meningkatkan pendapatan fiskal dan mendorong reformasi melalui peningkatan tarif. Pada saat yang sama, perlu juga mendorong sekutu seperti Uni Eropa untuk meningkatkan pengeluaran anggaran militer, guna mengurangi beban fiskal Amerika Serikat.

Dalam jangka panjang, langkah-langkah ini mungkin akan menghasilkan efek positif tertentu. Penyederhanaan lembaga pemerintah dapat mengurangi pengeluaran, penguatan manajemen perbatasan dapat meningkatkan keamanan wilayah, dan penambahan tarif dapat mengurangi defisit perdagangan serta mendorong arus dana kembali ke Amerika Serikat. Namun, reformasi sering kali disertai dengan rasa sakit, dan pasar menunjukkan sensitivitas yang luar biasa terhadap fluktuasi jangka pendek ini.

Pada 10 Maret, ketika ditanya apakah mereka memperkirakan akan ada resesi ekonomi di AS tahun ini, pejabat tinggi pemerintah AS mengatakan "tidak mau memprediksi hal semacam itu". Dia menyebutkan bahwa pemerintah AS sedang "mengembalikan kekayaan ke AS", tetapi "ini memerlukan sedikit waktu". Pernyataan ini dengan cepat memicu fluktuasi besar di pasar keuangan.

Pasar Aset Kripto juga tidak luput dari dampak. Bitcoin turun 8%, mencapai 76.000 dolar AS, Ethereum jatuh di bawah 2.200 dolar AS, kembali ke sekitar 1.800 dolar AS. Pasar koin alternatif secara umum mengalami penurunan, total kapitalisasi pasar enkripsi sempat jatuh di bawah 2,66 triliun dolar AS. Institusi Wall Street mengambil langkah-langkah perlindungan, pada 10 Maret, total aliran bersih keluar ETF Bitcoin spot mencapai 369 juta dolar AS, telah mengalami aliran keluar bersih selama enam hari berturut-turut; total aliran bersih keluar ETF Ethereum spot mencapai 37,527 juta dolar AS, mengalami aliran keluar bersih selama 4 hari berturut-turut.

Namun, kabar baiknya adalah pasar saat ini perlahan-lahan pulih. Total nilai pasar Aset Kripto sedikit meningkat menjadi 2,77 triliun dolar, dengan kenaikan 2,5% dalam 24 jam terakhir. Bitcoin juga kembali di atas 83.000 dolar. Tetapi masalahnya muncul: apakah pemulihan kali ini adalah pemulihan jangka pendek atau tanda pembalikan?

Dari situasi saat ini, pergerakan harga Bitcoin dan seluruh pasar enkripsi sangat terkait dengan indikator ekonomi Amerika Serikat. Kondisi pasar saat ini sangat mirip dengan situasi ekonomi Amerika, berada di ambang batas bullish dan bearish. Di satu sisi, neraca sektor swasta Amerika relatif sehat, rasio utang sektor rumah tangga berada pada level historis yang rendah, dan tingkat pengangguran juga relatif terkendali. Namun di sisi lain, CPI tetap tinggi, dan kenaikan biaya makanan, perumahan, dan barang kebutuhan hidup lainnya telah menjadi masalah ekonomi paling sulit di Amerika. Sementara itu, momentum pertumbuhan ekonomi Amerika juga menunjukkan tanda-tanda kelelahan, dan penilaian kembali di bidang kecerdasan buatan sedang terjadi, sementara euforia saham perusahaan teknologi juga secara bertahap mereda.

Pasar enkripsi juga menghadapi dilema serupa. Meskipun harga Bitcoin telah melebihi 80.000 dolar dan faktor-faktor seperti cadangan strategis Bitcoin sulit untuk membuat orang menganggap ini adalah pasar beruang, namun fakta bahwa dorongan pertumbuhan pasar dan penurunan likuiditas adalah hal yang tidak bisa disangkal, pasar koin dengan nilai kecil sedang mengalami penyesuaian yang serius.

Oleh karena itu, untuk menilai pergerakan harga, kita juga perlu memperhatikan perubahan dalam keadaan ekonomi Amerika Serikat. Ada pandangan di pasar bahwa pemerintah Amerika mungkin sengaja menciptakan resesi ekonomi untuk memaksa Federal Reserve menurunkan suku bunga, sehingga mencapai tujuan mengurangi biaya bunga utang. Meskipun pernyataan ini memiliki nuansa teori konspirasi, tidak dapat disangkal bahwa peringatan resesi saat ini memang meningkatkan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga, dan sebagian besar analis percaya bahwa Federal Reserve mungkin mulai menurunkan suku bunga pada bulan Juni. Jika penurunan suku bunga berhasil dilaksanakan dan beralih ke kebijakan pelonggaran kuantitatif, dikombinasikan dengan fundamental neraca yang relatif kuat, ekonomi Amerika mungkin akan memasuki siklus pertumbuhan baru setelah mengalami periode gejolak, tentu saja, kemungkinan resesi juga tidak dapat sepenuhnya diabaikan.

Dalam jangka pendek, ketidakpastian kebijakan tarif dan ketidakjelasan prospek ekonomi akan terus mempengaruhi sentimen pasar. Sebelum lingkungan makroekonomi membaik, pasar enkripsi sulit untuk mengalami pembalikan yang nyata. Dari kondisi saat ini, meskipun banyak berita positif yang muncul, pernyataan dari berbagai pihak, termasuk pejabat tinggi pemerintah, sulit untuk memberikan dampak substansial pada pasar enkripsi. Kemampuan pasar itu sendiri untuk menciptakan likuiditas terbatas, memerlukan suntikan likuiditas eksternal, bukan hanya bergantung pada kebijakan lisan yang positif.

Dalam skenario non-reseksi, kemungkinan penurunan maksimum Bitcoin dapat kembali sekitar 70.000 dolar AS, yang juga merupakan harga masuk bagi sebagian besar institusi sebelumnya. Namun, jika ekonomi benar-benar jatuh ke dalam resesi, harga mungkin mengalami penurunan yang lebih besar. Mengacu pada indeks S&P 500, ketika terjadi resesi, indeks tersebut biasanya turun 20%-50%, dan Bitcoin juga mungkin menghadapi penurunan ekstrem yang serupa. Namun, untuk saat ini, tidak perlu panik berlebihan. Area kepadatan chip di pasar BTC (antara 90.000-95.000 dolar AS) belum ditembus, menunjukkan bahwa investor di area tersebut tidak sering melakukan perputaran.

Berdasarkan prediksi situasi saat ini, karena peristiwa-peristiwa positif besar baru-baru ini (seperti KTT enkripsi Gedung Putih dan cadangan strategis Bitcoin) tidak berhasil membangkitkan emosi pasar secara efektif, kemungkinan munculnya peristiwa-peristiwa positif besar dalam tiga bulan ke depan jelas menurun. Kecuali jika lingkungan makro mulai membaik, pasar akan kekurangan dorongan pertumbuhan. Mengingat sifat Bitcoin sebagai aset aman, pergerakan berikutnya mungkin akan beralih dari fluktuasi kecil ke tren pertumbuhan besar yang berjangka waktu tahunan. Namun, prospek pasar koin alternatif mungkin tidak terlalu optimis; kecuali untuk koin-koin utama dan koin-koin dengan narasi tertentu, sulit untuk mengharapkan pertumbuhan dari koin lainnya.

Dalam jangka panjang, sebagian besar profesional industri tetap optimis terhadap pasar. Misalnya, seorang investor terkenal meskipun selalu menyatakan bahwa Bitcoin mungkin akan jatuh ke 70.000 dolar, ia juga tetap percaya bahwa dalam jangka panjang Bitcoin berpotensi mencapai satu juta dolar. Seorang analis dari sebuah lembaga penelitian juga menulis bahwa Bitcoin akhirnya mungkin mencapai satu juta dolar, tetapi sebelum itu, pasar perlu melalui ujian pasar beruang yang ketat. Data pembelian juga cukup optimis, menurut seorang analis dari perusahaan analisis data, para investor besar dalam 30 hari terakhir telah meningkatkan kepemilikan lebih dari 65.000 koin BTC. Eksekutif dari sebuah platform perdagangan bahkan lebih optimis, menyatakan bahwa Bitcoin sedang mendekati titik dasar, dan diperkirakan akan mengalami rebound pada kuartal kedua.

Bagaimanapun, dalam kondisi pasar saat ini yang didominasi oleh situasi ekonomi eksternal, faktor-faktor seperti tarif, inflasi, dan geopolitik akan memiliki dampak signifikan terhadap pasar Aset Kripto. Bagi para investor, selain tetap sabar menunggu, mungkin yang paling penting adalah terus memantau arah pasar dan mengambil keputusan dengan hati-hati.