Tinjauan Pasar Stablecoin: Ikhtisar Pengembangan Ekosistem 12 Rantai Publik

Pada tahun 2025, stablecoin menjadi salah satu bidang yang paling diperhatikan di pasar kripto, dengan total kapitalisasi pasar telah melampaui 245 miliar USD. Stablecoin bukan hanya indikator penting dari likuiditas aset, tetapi juga mencerminkan tingkat pengakuan pasar terhadap berbagai blockchain publik. Artikel ini menganalisis data stablecoin dari 12 blockchain publik teratas, menggambarkan gambaran keseluruhan perkembangan stablecoin di blockchain publik.

Ethereum: Pertumbuhan USDC Membantu Mempertahankan Keunggulan

Nilai pasar stablecoin Ethereum mencapai 122,5 miliar USD, menyumbang 50% dari total penerbitan stablecoin global. USDT tetap menjadi stablecoin yang paling dominan di Ethereum, dengan sekitar 50%. Namun, sejak 2025, penerbitan USDT di Ethereum telah turun sebesar 5,07%, menjadikan blockchain publik lainnya sebagai platform penerbitan USDT terbesar.

Sementara itu, penerbitan USDC di Ethereum meningkat secara signifikan. Hingga 22 Mei, penerbitan USDC di Ethereum mencapai 36,9 miliar koin, dengan pangsa 60,82%. Sejak Oktober 2024, dalam enam bulan terakhir, meningkat sebesar 46,4%. Pertumbuhan besar USDC menjadi alasan utama Ethereum mempertahankan keunggulan pasar stablecoin.

Suatu blockchain: Platform penerbitan USDT terbesar, "pelabuhan" dolar di blockchain

Stabilcoin utama dari blockchain publik ini berasal dari USDT, yang menyumbang lebih dari 99%, dan saat ini telah menjadi platform penerbitan USDT terbesar. Memiliki pangsa pasar stabilcoin global sebesar 31,3%. Volume perdagangan harian USDT mencapai 2,4 juta transaksi, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan 284 ribu transaksi di Ethereum.

Dari segi volume perdagangan, jaringan ini memproses sekitar 20 miliar USD transfer USDT setiap hari, yang menyumbang hampir 29% dari total transaksi stablecoin di seluruh dunia. Dalam hal tingkat aktivitas pengguna, lebih dari 1 juta akun independen melakukan transaksi USDT setiap hari, yang mewakili 28% dari semua alamat dompet stablecoin aktif di blockchain.

Dalam tren pertumbuhan, pasokan USDT dari blockchain ini meningkat dari 48,8 miliar dolar AS pada tahun 2024 menjadi 77,7 miliar dolar AS. Biaya rendah dan kecepatan transaksi tinggi menjadikannya jaringan pilihan untuk perdagangan USDT, terutama di kalangan ritel dan pasar yang sedang berkembang.

Selain itu, kerjasama blockchain ini dengan proyek keluarga Trump WLFI memberikan lebih banyak kemungkinan untuk prospek stablecoin-nya. WLFI berencana untuk menerbitkan stablecoin dolar AS USD1 di blockchain tersebut. Blockchain ini juga berencana untuk secara signifikan mengurangi biaya transaksi, dengan tujuan akhir untuk mencapai transfer gratis, tetapi rincian implementasi spesifik belum diumumkan.

Solana: Mesin berkinerja tinggi mendorong pertumbuhan cepat

Sebagai salah satu blockchain publik terpopuler dalam dua tahun terakhir, stablecoin Solana juga mengalami pertumbuhan yang signifikan. Dari 1,8 miliar dolar AS di awal tahun 2024 meningkat menjadi puncaknya 13,1 miliar dolar AS pada bulan Mei, dengan peningkatan mencapai 627%. Meskipun total nilai pasar sekitar 11,4 miliar dolar AS, masih terdapat jarak dengan blockchain publik terkemuka, tetapi Solana telah menjadi kekuatan baru yang tidak bisa diabaikan di bidang stablecoin.

Perlu dicatat bahwa volume perdagangan DEX Solana telah melampaui Ethereum, tetapi jumlah penerbitan stablecoin masih memiliki selisih yang cukup besar, menunjukkan bahwa ekosistemnya masih memiliki ruang untuk meningkatkan penerapan stablecoin.

Di Solana, USDC adalah stablecoin pilihan, menguasai 73% pangsa pasar. USDT memiliki pangsa sekitar 20%. PYUSD yang diterbitkan oleh PayPal memiliki nilai pasar 200 juta USD di Solana, hanya kalah dari Ethereum, dengan pangsa 24,36%. Solana sedang menjadi salah satu pilihan utama untuk stablecoin baru.

Platform pertukaran tertentu: Nol biaya Gas dan penggerak ganda USD1

Hingga Mei 2025, blockchain publik ini memiliki pangsa pasar stablecoin global sekitar 2,4%. Kapitalisasi pasar stablecoin-nya meningkat dari 4 miliar USD pada tahun 2024 menjadi sekitar 10 miliar USD saat ini, dengan peningkatan sekitar 150%. Pertumbuhan ini terutama terfokus pada dua periode: dari November 2024 hingga Januari 2025, meningkat dari 5 miliar USD menjadi 7 miliar USD; dari akhir April 2025 hingga Mei, meningkat cepat dari 7 miliar USD menjadi 9 miliar USD. Pertumbuhan pertama mungkin berasal dari peluncuran kegiatan tanpa biaya Gas, sementara yang kedua didorong oleh penerbitan stablecoin USD1 di blockchain.

Saat ini, USDT memiliki pangsa sekitar 59% di rantai ini, USD1 memiliki pangsa 21%. Sementara itu, BUSD dan FUSD yang sebelumnya didorong memiliki pangsa yang turun menjadi sekitar 3%.

Seiring dengan meningkatnya popularitas dompet platform tersebut, proporsi perdagangan DEX stabilcoin on-chain meningkat dari kurang dari 10% pada bulan April menjadi 28%, setara dengan proporsi di bursa terpusat.

Dalam hal jumlah transaksi stablecoin, rantai ini mencatat 38,1% dari semua rantai pada bulan Mei, menduduki peringkat pertama. Volume total transaksi USDT mencapai 358 miliar USD, hanya di belakang dua blockchain utama. Rantai ini dan Solana telah menjadi kekuatan baru yang paling kompetitif di jalur stablecoin.

Basis: Juara Pertumbuhan di Bawah Dukungan Pertukaran

Sebagai L2 Ethereum yang diinkubasi oleh suatu bursa terkenal, Base telah mencapai pertumbuhan besar dalam berbagai data selama siklus ini. Kapitalisasi pasar stablecoin meningkat dari 177 juta USD pada Januari 2024 menjadi 4,09 miliar USD, dengan laju pertumbuhan 2210%, menjadikannya sebagai peningkatan terbesar di antara lima blockchain teratas berdasarkan kapitalisasi pasar stablecoin.

USDC adalah stablecoin paling utama di jaringan Base, dengan pangsa 97,8%. Base juga merupakan blockchain publik dengan volume perdagangan kumulatif terbesar untuk USDC setelah Ethereum.

Hyperliquid: Arena Baru untuk Perdagangan Derivatif

Sebagai platform perdagangan derivatif yang baru muncul, Hyperliquid meskipun waktu peluncurannya tidak lama, menunjukkan potensi yang besar. Dalam waktu kurang dari enam bulan, nilai pasar stablecoin-nya mencapai 32,6 miliar USD, mengalahkan beberapa blockchain lama.

USDC adalah stablecoin terbesar di Hyperliquid, dengan pangsa 97,8%. Baru-baru ini, rantai ini juga menambahkan feUSD, USDT, USDe, dan stablecoin lainnya, yang membuka kemungkinan baru untuk aplikasi ekosistem.

Arbitrum: Penarikan kembali yang jelas setelah insentif berakhir

Sebagai L2 Ethereum yang populer, nilai pasar stablecoin Arbitrum mengalami fluktuasi besar. Pada tahun 2024, meningkat dari 2 miliar USD menjadi puncaknya 6,9 miliar USD, tetapi pada awal tahun 2025 dengan cepat turun menjadi 2,73 miliar USD, dengan aliran keluar 2 miliar USD dalam satu hari pada 2 Januari.

Ada tiga kemungkinan penyebab penurunan: pertama, penghentian insentif putaran sebelumnya pada 17 Desember, sekitar 50 protokol mengalami penghentian subsidi likuiditas; kedua, salah satu penerbit stablecoin mengumumkan bahwa mulai 29 Januari, stablecoin di Arbitrum akan dipindahkan ke standar lintas rantai yang baru; ketiga, kompetisi tinggi dari rantai Blast menjanjikan 5% imbal hasil tahunan untuk USDC/USDT + airdrop poin, terus menarik aset L2.

Polygon: Uji coba migrasi dan pembayaran USDC

Sejak 2024, nilai pasar stablecoin Polygon meningkat dari 1,26 miliar menjadi sekitar 2,15 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan hampir tujuh puluh persen setiap tahun. Pendorong utama datang dari peluncuran USDC asli Circle serta perusahaan pembayaran besar yang menguji coba penyelesaian mata uang fiat dan stablecoin di rantai PoS, membawa peningkatan tingkat perusahaan.

Saat ini, stablecoin di jaringan Polygon terutama didominasi oleh USDT dan USDC, yang masing-masing menguasai 40,79% dan 47% dari pangsa pasar.

Avalanche: Penurunan biaya tidak membawa pertumbuhan eksplosif

Avalanche selama hampir satu tahun terakhir tumbuh relatif stabil, nilai pasar stablecoin meningkat 79%, tetapi sejak Mei 2024 pertumbuhannya terhenti, berfluktuasi antara 1 hingga 2 miliar dolar. Meskipun pada akhir 2024 upgrade Avalanche 9000 mengurangi biaya dasar C-Chain sebesar 96%, hal ini tidak berhasil memberikan dorongan pertumbuhan yang berkelanjutan. Peningkatan keseluruhan aktivitas ekosistem mungkin menjadi kunci untuk mendorong perkembangan stablecoin.

Aptos: Kekuatan Baru di Ekosistem Move

Total kapitalisasi pasar stablecoin di Aptos mencapai lebih dari 1 miliar dolar AS pada kuartal pertama 2025, dengan peningkatan sebesar 2408% sejak 2024, menjadikannya salah satu blockchain publik dengan pertumbuhan tercepat. Sebagai perwakilan dari ekosistem MOVE, stablecoin di jaringan Aptos terutama terdiri dari USDT(62.39%) dan USDC(32%). Mengingat USDC asli baru diluncurkan di Aptos pada Januari 2025, kecepatan pertumbuhan ini sudah cukup signifikan.

Sui: Pendatang Baru dengan Pertumbuhan Mengagumkan 230 Kali

Pertumbuhan stablecoin Sui paling signifikan, dari 5 juta dolar AS di awal 2024 meningkat menjadi 1,156 juta dolar AS pada Mei 2025, dengan peningkatan sebesar 230 kali. USDC adalah stablecoin yang paling banyak diterbitkan di jaringan Sui, dengan porsi sekitar 75%.

Namun, volume dan jenis stablecoin di ekosistem Sui masih terbatas. Menarik lebih banyak dana besar untuk masuk adalah tantangan pertumbuhan utama yang dihadapi Sui. Peristiwa pencurian pada DEX tertentu yang terjadi pada 22 Mei mungkin mempengaruhi kepercayaan pasar terhadap keamanan Sui, saat ini ekosistem Sui menghadapi peluang dan tantangan sekaligus.

TON: Perkembangan yang Stabil Didukung oleh Sosial

TON sebagai pendatang baru dalam kompetisi pada tahun 2024, telah mengalami pertumbuhan yang cepat dalam setahun. Pada April 2024, salah satu penerbit stablecoin mengumumkan penerbitan USDT dan XAUT di jaringan TON, menjadi jaringan ke-15 yang didukung, dengan tujuan untuk membawa 900 juta pengguna dari platform sosial tertentu ke ekosistem pembayaran dolar di blockchain. Dompet terintegrasi dan robot perdagangan memungkinkan pengguna baru untuk menggunakan USDT tanpa batasan dengan nomor ponsel.

Namun, pertumbuhan stablecoin ekosistem TON mulai menurun setelah mengalami lonjakan jangka pendek, dari 1,4 miliar dolar AS di awal tahun menjadi sekitar 900 juta dolar AS saat ini. Ini mungkin terkait dengan kurangnya titik fokus yang jelas di ekosistem TON setelah permainan klik kecil.

Ringkasan

Persaingan stabilcoin di blockchain publik masih berubah dengan cepat. Meskipun blockchain publik terkemuka seperti Ethereum mempertahankan keunggulan awal, tetapi blockchain publik populer seperti Solana dan BSC secara bertahap menggerogoti pangsa pasar. Proyek stabilcoin baru juga tidak lagi terbatas pada penerbitan di Ethereum. Meskipun blockchain publik ekosistem MOVE seperti Aptos dan Sui mulai lebih lambat, tetapi laju pertumbuhannya signifikan.

Kompetisi untuk stablecoin di masa depan akan semakin ketat. Jaringan publik yang sudah ada menghadapi tekanan ganda untuk mempertahankan pasar sekaligus terus tumbuh, sementara jaringan publik baru memasuki periode ekspansi yang cepat. Dengan regulasi stablecoin global yang secara bertahap diterapkan, cerita perkembangan pasar stablecoin baru saja dimulai.