Dua Tahun Transisi Ethereum ke PoS: Analisis Penyebab Kelemahan Harga ETH

Dua tahun setelah Ethereum bertransisi ke mekanisme PoS, kinerja harga ETH tidak memenuhi harapan, memicu banyak keraguan di pasar. Secara kasat mata, keraguan ini terutama berasal dari kinerja buruk ETH dalam siklus pasar terbaru, terutama dibandingkan dengan BTC dan SOL yang mengalami kenaikan lebih besar. Namun, secara mendalam, ini mencerminkan dua tantangan besar dalam pengembangan Ethereum: hubungan kompetitif dan kolaboratif antara Layer1 dan Layer2, serta konflik antara staking dan likuiditas.

Melalui analisis komprehensif terhadap data biaya transaksi Ethereum, permintaan Layer2, jumlah staking, dan lain-lain, kami menemukan:

1. Meskipun Ethereum telah mengurangi biaya transaksi, Layer2 telah mengalihkan banyak permintaan aktivitas on-chain, dan berinteraksi dengan Ethereum pada harga yang lebih rendah, sehingga menantang akumulasi nilai ETH.

2. Jika ETH diposisikan sebagai mata uang penyelesaian, diharapkan dapat mencapai peningkatan nilai yang stabil melalui permintaan tinggi jangka panjang, tetapi dalam lingkungan persaingan yang ketat, kepercayaan pasar terhadap harapan jangka panjang ini mungkin terguncang.

Temuan data utama:

1. Dalam dua tahun terakhir, ETH terhadap USD meningkat sekitar 44,28%, tetapi terhadap BTC turun sekitar 48,70%, dan terhadap SOL turun sekitar 63,55%.

2. Pendapatan biaya transaksi rata-rata bulanan Ethereum dalam dua tahun terakhir sekitar 32.815.600 USD, menunjukkan tren meningkat, tetapi mulai turun pada bulan Agustus tahun ini.

3. Setelah pengenalan Blob, rata-rata TPS harian Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet masing-masing meningkat sebesar 122,00%, 694,69%, dan 54,94%. TPS Arbitrum One dan Base telah melampaui Ethereum.

4. 20 penyetor teratas Blob telah membayar total 5,991,400 USD, dengan rata-rata biaya per Blob sekitar 2,27 USD. Base yang tumbuh paling cepat hanya membayar 109,300 USD.

5. Total staking Ethereum meningkat sekitar 150,18% dalam dua tahun, tetapi laju pertumbuhannya melambat. Dalam 9 bulan pertama tahun ini, rata-rata laju pertumbuhan harian adalah 0,06%, turun lebih dari 0,1 poin persentase dibandingkan dengan tahun lalu.

6. Total nilai terkunci DeFi Ethereum meningkat 50,12% tahun ini, sementara Solana meningkat 242,20%. Dengan laju pertumbuhan saat ini, diperkirakan dalam 12 bulan ke depan nilai terkunci Solana akan melebihi Ethereum.

ETH dan BTC, serta SOL mengalami penurunan nilai tukar, pendapatan biaya transaksi Ethereum beralih dari peningkatan menjadi penurunan

Meskipun ETH sendiri tetap naik, dengan kenaikan sekitar 44,28% dalam dua tahun terakhir, namun kinerjanya tidak sebaik BTC dan SOL. Dalam dua tahun terakhir, rasio ETH/BTC turun 48,70%, dan rasio ETH/SOL turun 63,55%.

Pendapatan biaya transaksi Ethereum secara keseluruhan menunjukkan tren pertumbuhan, dengan rata-rata bulanan sebesar 31,844,500 USD selama 25 bulan terakhir. Namun, mulai Agustus tahun ini mengalami penurunan, dan pada bulan September mungkin akan turun lebih jauh menjadi 25,684,700 USD, mengonfirmasi kekhawatiran pasar terhadap akumulasi nilai ETH.

Setelah memperkenalkan Blob, TPS Layer2 meningkat pesat, tetapi biaya pembayaran relatif rendah

Setelah memperkenalkan Blob, rata-rata TPS harian Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet meningkat secara signifikan, di mana dua di antaranya telah melampaui Ethereum. Ini menunjukkan bahwa optimisasi Ethereum mendorong perkembangan Layer2, terutama Base.

Namun biaya untuk pembayaran Blob di Layer 2 sangat rendah. 20 penyetor teratas membayar total 5.9914 juta dolar AS, rata-rata setiap Blob hanya 2,27 dolar AS. Base yang tumbuh paling cepat hanya membayar 109.300 dolar AS.

Ini mencerminkan bahwa optimasi biaya transaksi Ethereum belum berhasil diterjemahkan menjadi akumulasi nilai ETH. Di masa depan, ketika permintaan di chain meningkat, apakah biaya Blob dapat menutupi pendapatan biaya transaksi yang ditinggalkan oleh Ethereum masih perlu diamati.

Pertumbuhan Staking Ethereum Menurun, Pertumbuhan TVL Namun Tertinggal dari Solana

Total staking Ethereum meningkat sekitar 150,18% dalam dua tahun, mencapai 34.384.200 ETH. Namun, laju pertumbuhan marginal melambat, dengan rata-rata pertumbuhan harian hanya 0,06% dalam sembilan bulan pertama tahun ini, turun signifikan dibandingkan dengan total tahun lalu.

Volume kunci DeFi Ethereum tumbuh 50,12% tahun ini, tetapi Solana tumbuh 242,20%. Jika mempertahankan kecepatan pertumbuhan saat ini, diperkirakan dalam 12 bulan ke depan volume kunci Solana akan melebihi Ethereum. Meningkatnya persaingan mungkin menjadi salah satu alasan pasar meragukan prospek jangka panjang Ethereum.

Secara keseluruhan, Ethereum menghadapi tantangan ganda berupa pembagian dan peningkatan persaingan Layer2. Bagaimana menyeimbangkan hubungan antara Layer1 dan Layer2, serta mencari keseimbangan antara staking dan likuiditas, akan menjadi kunci untuk perkembangan masa depan Ethereum.