Pertumbuhan didorong oleh obligasi AS, permintaan pengguna enkripsi yang kuat, kapitalisasi pasar aset fisik on-chain melebihi 2,4 miliar dolar AS.

2025-07-06 15:09:45

Pembuatan abstrak sedang berlangsung

Aset Fisik Berbasis Pendapatan di Blockchain: Obligasi AS Mendorong Pertumbuhan, Permintaan Pengguna Enkripsi Asli Sangat Tinggi

Di blockchain terdapat berbagai aset fisik ( RWA ), masing-masing memiliki karakteristik unik, melayani berbagai skenario. Artikel ini akan memberikan gambaran mengenai beberapa jenis RWA berbasis pendapatan berikut:

Real Estat
Kredit Pribadi
Obligasi pemerintah

Catatan: Analisis berikut berfokus pada aset tokenisasi ini dan kapitalisasinya, tidak termasuk protokol dasar atau layanan tambahan. Untuk menghindari menutupi pertumbuhan RWA kecil lainnya, analisis ini tidak melibatkan stablecoin.

Integrasi Dunia Nyata dan Dunia Digital

RWA dibuat oleh penerbit melalui satu atau lebih kegiatan berikut:

Mendapatkan aset dunia nyata
Meng-tokenisasi aset on-chain
Mendistribusikan token RWA kepada pengguna on-chain

Tanpa penerbit, RWA tidak dapat ada di on-chain.

Beberapa penerbit RWA utama termasuk:

Centrifuge: penerbit kredit pribadi on-chain terbesar, dengan nilai RWA yang aktif diterbitkan sebesar 2,38 juta USD.
Franklin Templeton: lembaga keuangan tradisional, menerbitkan obligasi negara yang ter-tokenisasi, nilai RWA yang aktif diterbitkan sebesar 3,1 juta dolar.
Wisdom Tree: lembaga peserta pasar modal yang menerbitkan dana yang melacak obligasi negara, dengan nilai RWA yang aktif diterbitkan sebesar 11 juta USD.

Penerbit-penerbit ini menyoroti situasi di mana entitas off-chain mendukung RWA on-chain. Franklin Templeton dan WisdomTree adalah dua perusahaan keuangan tradisional yang sudah mapan, yang bisnis utamanya tidak terkait dengan enkripsi. Mereka mulai mencoba RWA untuk memenuhi kebutuhan pelanggan institusi. Inisiatif ini berpotensi menarik banyak pengguna baru ke dalam bidang enkripsi.

Pertumbuhan RWA Berbasis Pendapatan

Hingga 30 September, nilai pasar RWA mencapai 2,49 miliar USD, turun 9,6% dari puncak 2,75 miliar USD pada 19 April. Meskipun RWA terkait obligasi pemerintah mengalami pertumbuhan yang kuat, tetapi penerbit pinjaman kredit swasta mengalami penurunan signifikan dalam pinjaman aktif, yang menyebabkan nilai pasar RWA berada di bawah titik tertinggi historis.

Dari 31 Januari hingga 30 September, nilai RWA non-stablecoin meningkat sebesar 1,05 miliar dolar AS. Dalam tiga kuartal terakhir, obligasi pemerintah dan obligasi lainnya, real estat, dan kredit swasta bertambah 855,7 juta dolar AS.

Pinjaman Pribadi

Pinjaman pribadi adalah bentuk pinjaman yang diberikan oleh lembaga non-bank. Setelah krisis keuangan 2008, ketatnya regulasi mendorong pertumbuhan signifikan di pasar pinjaman pribadi. Dalam siklus suku bunga saat ini, tren ini semakin meluas. Pada Agustus 2023, nilai pasar pinjaman pribadi global mencapai 1,5 triliun dolar.

Dari 1 Januari hingga 30 September, nilai aktif pinjaman kredit pribadi on-chain meningkat sebesar 210,5 juta dolar (84%). Sebagian besar pertumbuhan (74%) berasal dari Centrifuge. Pertumbuhan relatif Clearpool adalah yang terbesar, dengan saldo pinjaman meningkat 966%.

Meskipun ada pertumbuhan di tahun 2023, total nilai pinjaman kredit pribadi on-chain masih 70% lebih rendah dibandingkan puncak sejarah $1,54 miliar pada Mei 2022. Setelah kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve, jumlah pinjaman aktif menurun secara signifikan.

Pengguna dapat memperoleh keuntungan yang jelas lebih tinggi melalui kredit pribadi on-chain dibandingkan dengan protokol peminjaman DeFi. Dari 1 Januari hingga 30 September, selisih suku bunga harian rata-rata antara kredit pribadi dan suku bunga pasokan stablecoin Aave dan Compound adalah 7,7%.

Perlu dicatat bahwa risiko yang terkait dengan menyimpan dalam protokol pinjaman terdesentralisasi berbeda dari memberikan token pinjaman kredit pribadi. Sebagian besar pinjaman DeFi adalah over-collateralized, sedangkan token kredit pribadi mungkin tidak memiliki jaminan.

properti

Real estate adalah kategori aset terbesar, dengan nilai global sekitar 613 triliun dolar AS pada tahun 2023. Investor menyukai real estate karena dapat menghasilkan pendapatan pasif melalui sewa dan lainnya.

Dari 1 Januari hingga 30 September, total nilai real estat on-chain adalah 178 juta dolar. RealT adalah penerbit terbesar, menguasai 49% pangsa pasar. Tangible mengalami pertumbuhan tercepat tahun ini, dari 100 ribu dolar menjadi 64 juta dolar.

Obligasi negara dan obligasi lainnya

Obligasi negara AS dianggap sebagai aset pendapatan yang paling aman dan dapat diandalkan. Pada tahun 2022, valuasi pasar obligasi global mencapai 133 triliun dolar AS. Pada tiga kuartal pertama tahun 2023, perusahaan-perusahaan AS menerbitkan obligasi korporasi senilai 1,02 triliun dolar AS.

Nilai obligasi negara yang ter-tokenisasi dan obligasi lainnya naik sebesar 5,5705 juta dolar AS dari 1 Januari hingga 30 September. Ondo Finance, Franklin Templeton, dan Matrixdock adalah tiga penerbit utama, yang total menerbitkan aset sebesar 5,7205 juta dolar AS, yang mencakup 85% dari (.

![Laporan RWA Berbasis Pendapatan: Obligasi AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Asli Enkripsi Meningkat])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(

Frigg.eco menerbitkan obligasi yang terkait dengan pengembang infrastruktur berkelanjutan, lebih mirip dengan obligasi perusahaan. stUSDT adalah aset utang negara yang ditokenisasi lainnya, dengan kapitalisasi pasar sekitar 1,8 miliar dolar AS, tetapi baru-baru ini mendapat kritik karena kurangnya transparansi.

Selama 18 bulan terakhir, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka pendek telah lebih tinggi daripada imbal hasil simpanan stablecoin. Pada tahun 2023, selisih rata-rata suku bunga harian antara obligasi pemerintah dan stablecoin on-chain sekitar 3%.

![Laporan RWA Berbasis Pendapatan: Obligasi AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Natif Enkripsi Meningkat])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp(

Prospek

Permintaan pengguna asli enkripsi terhadap keuntungan mendorong pertumbuhan RWA on-chain. Tahun ini, sekitar 82% dari nilai baru RWA berasal dari aset berbasis keuntungan. Dalam total nilai pasar RWA, proporsi RWA berbasis keuntungan hampir dua kali lipat dari 31% pada 1 Januari, mencapai 53%.

Antara tahun 2021 dan 2023, kenaikan suku bunga Federal Reserve menciptakan permintaan baru untuk RWA.

Sebagian besar pengguna RWA adalah pengguna asli enkripsi, bukan pengguna baru atau investor tradisional. Waktu pembuatan alamat pengguna rata-rata yang berinteraksi dengan RWA lebih awal daripada waktu aset ini on-chain.

Hingga 31 Agustus 2023, terdapat 3232 alamat unik yang memegang RWA utama. Rata-rata usia alamat ini adalah 882 hari )2.42 tahun (, sementara rata-rata usia RWA adalah 375 hari. 20% alamat mulai melakukan transaksi on-chain sebelum tahun 2023.

![Laporan RWA Berbasis Pendapatan: Obligasi AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Asli Enkripsi Meningkat Pesat])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp(

RWA yang diterbitkan oleh Franklin Templeton dan WisdomTree menarik beberapa pengguna baru, tetapi sebagian besar masih merupakan pengguna enkripsi asli.

![Laporan RWA Berbasis Pendapatan: Obligasi AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Asli Enkripsi Meningkat Drastis])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp(

RWA berarti risiko dan batasan dunia nyata

Meskipun diterbitkan di blockchain publik, RWA tidak memberikan akses yang mudah bagi pengguna. Pengguna biasanya perlu menyelesaikan KYC/AML, pemeriksaan kredit, dan mungkin juga ada persyaratan saldo minimum. RWA dikenakan batasan serupa atau lebih banyak, tanpa memperluas aksesibilitas alat keuangan.

Selain itu, RWA memiliki risiko unik. Misalnya, setelah tokenisasi pinjaman kredit pribadi tanpa jaminan, deposan on-chain dapat mengalami kerugian karena pelanggaran pinjaman oleh peminjam. Penerbit perlu mengatasi risiko ini melalui penetapan harga risiko dan tata kelola.

Kebijakan Federal Reserve sangat penting

Kenaikan suku bunga Federal Reserve mendorong penyebaran RWA. Seiring dengan naiknya suku bunga, imbal hasil off-chain menjadi lebih menarik bagi pengguna on-chain, dan jenis RWA yang paling berharga juga berubah. Kebijakan Federal Reserve adalah pendorong utama yang mempengaruhi ekspansi dan pengaturan di bidang RWA DeFi.

![Laporan RWA Berbasis Pendapatan: Obligasi AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Kripto Asli Meningkat Pesat])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-066502afd1344a2735ead2052ff5eb97.webp(

Kesimpulan

Pertumbuhan RWA terutama didorong oleh permintaan pengguna enkripsi asli, bukan pengguna baru. Namun, partisipasi perusahaan keuangan tradisional menunjukkan potensi untuk menarik pengguna baru. Momentum RWA kuat pada tahun 2023, banyak aset memiliki nilai pasar yang mendekati puncak baru. Perubahan lingkungan makro dan permintaan pengguna akan terus mempengaruhi perkembangan di bidang ini.

![Laporan RWA Berbasis Pendapatan: Obligasi AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Asli Enkripsi Melonjak])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2439ab12ce624984ca655de307da4107.webp(

RWA-3.1%

Lihat Asli

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.

6 Suka