Gelombang MEME di Solana on-chain mereda, rencana penerbitan koin Pump.fun memicu kontroversi

Baru-baru ini, berita tentang penerbitan koin Pump.fun sekali lagi menarik perhatian pasar. Menurut laporan, platform tersebut berencana untuk mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar AS melalui penjualan koin, dengan valuasi mencapai 4 miliar dolar AS. Meskipun pihak resmi belum mengonfirmasi waktu peluncuran yang spesifik, akun media sosial platform tersebut mengisyaratkan kemungkinan akan diluncurkan dalam dua minggu.

Namun, platform yang pernah dianggap sebagai "mesin pencetak uang" on-chain ini menghadapi penurunan besar dalam ketertarikan pasar. Data menunjukkan bahwa pendapatan harian Pump.fun telah turun dari puncak hampir 15 juta dolar AS menjadi hanya beberapa juta dolar AS saat ini. Dalam hal volume transaksi, meskipun platform ini pernah mencetak rekor sejarah dengan 3,3 miliar dolar AS dalam satu minggu, baru-baru ini sulit untuk mengulangi kejayaan tersebut.

Dari segi jumlah pembuatan koin, Pump.fun telah berhasil menciptakan lebih dari 11,02 juta koin hingga saat ini, namun rata-rata jumlah pembuatan per hari telah turun menjadi sekitar 30 ribu, mencerminkan penurunan minat partisipasi pengguna. Perlu dicatat bahwa di antara banyak koin MEME, hanya sedikit proyek yang benar-benar memiliki kapitalisasi pasar yang signifikan. Saat ini, hanya ada 14 koin dengan kapitalisasi pasar di atas 50 juta dolar, 259 koin dengan kapitalisasi pasar antara 1 juta hingga 50 juta dolar, sementara sekitar 14 ribu koin lainnya berada dalam fase kapitalisasi pasar yang sangat kecil.

Data di tingkat pengguna juga sangat mengkhawatirkan. Meskipun Pump.fun mengalami momen puncaknya pada akhir Januari tahun ini, dengan jumlah dompet aktif harian melebihi 400.000, tetapi setelah itu, tingkat aktivitas terutama bergantung pada pengguna lama, sementara kontribusi pengguna baru mengalami penurunan yang signifikan. Yang lebih mengkhawatirkan, dari 594.000 dompet yang ikut serta dalam transaksi, hanya 3,6% pengguna yang mencapai keuntungan substansial lebih dari 500 dolar, sementara lebih dari 52% pengguna mengalami kerugian.

Rencana penerbitan koin dengan valuasi tinggi dari Pump.fun telah memicu kontroversi di pasar. Beberapa analisis berpendapat bahwa ini mungkin mengulangi euforia terakhir saat peluncuran koin APE. Beberapa investor khawatir bahwa ini mungkin menandakan pasar akan segera memasuki periode penyesuaian.

Dari segi aliran dana di jaringan Solana, sentimen penghindaran risiko sedang meningkat, koin MEME mengalami penurunan kolektif. Dalam 24 jam terakhir, koin MEME populer di ekosistem Solana umumnya mengalami penyesuaian dalam berbagai tingkat, dan Solana juga menjadi salah satu jaringan blockchain dengan aliran dana bersih keluar yang cukup besar.

Para peneliti menunjukkan bahwa level valuasi saat ini dari Pump.fun "sangat berbusa", dan ada keraguan tentang keberlanjutan model bisnisnya. Para kritikus berpendapat bahwa keberhasilan Pump.fun terutama bergantung pada emosi irasional jangka pendek pasar, dan kurang memiliki logika profitabilitas yang stabil dalam jangka panjang. Selain itu, model bisnisnya mudah ditiru dan kurang memiliki moat yang kuat.

Namun, ada juga pendukung yang percaya bahwa kemunculan Pump.fun memberikan kontribusi besar bagi ekosistem Solana, menyelesaikan masalah likuiditas on-chain, dan membentuk budaya PVP on-chain yang unik. Dari sudut pandang investasi nilai, Pump.fun sebagai salah satu aplikasi konsumen terbesar di seluruh jaringan, memiliki rasio harga terhadap laba yang relatif rendah, dan mungkin masih memiliki nilai investasi.

Mengenai masalah airdrop yang menjadi perhatian umum di pasar, para profesional di industri menunjukkan bahwa Pump.fun telah menyelesaikan cold start melalui produk, mungkin tidak memiliki motivasi untuk melakukan airdrop. Mereka berpendapat bahwa airdrop semakin menjadi alat penangkap perhatian jangka pendek, bukan cara yang efektif untuk mempertahankan pengguna setia yang sebenarnya.

Secara keseluruhan, rencana penerbitan koin Pump.fun kembali memicu perdebatan di pasar, tetapi juga mengungkapkan masalah struktural yang ada di pasar koin MEME, termasuk likuiditas yang lemah, penurunan tingkat partisipasi pengguna, dan gelembung valuasi. Seiring dengan kemajuan rencana penerbitan koin, pasar akan terus memantau perkembangan peristiwa ini dan dampaknya terhadap seluruh ekosistem cryptocurrency.