Tren Baru Keuangan Desentralisasi: Dari Protokol Mandiri ke Ekosistem Kolaboratif

Dalam sebulan terakhir, telah terjadi beberapa perubahan struktural yang menarik di bidang Keuangan Desentralisasi ( DeFi ). Berbeda dengan pola sebelumnya yang masing-masing bertarung sendiri, beberapa protokol terkemuka kini bergerak menuju "berkolaborasi" melalui kerja sama, integrasi, bahkan pengikatan kepentingan langsung. Tren ini terutama tercermin dalam integrasi pinjaman dan perdagangan, evolusi pola stablecoin, serta penggabungan aset riil ( RWA ).

Integrasi Mendalam Antara Pinjaman dan Perdagangan

Kerja sama antara protokol Keuangan Desentralisasi sedang bergerak dari integrasi aset permukaan menuju penggabungan struktur yang lebih dalam. Versi terbaru dari DEX terkenal memperkenalkan mekanisme Hook, yang memungkinkan pengembang untuk menyisipkan logika kustom di titik kunci kolam likuiditas, untuk mewujudkan fungsi seperti kontrol daftar putih, tarif dinamis, kurva harga yang disesuaikan, dan lainnya. Ini membuat DEX tersebut berevolusi dari sekadar protokol perdagangan menjadi arsitektur dasar likuiditas yang lebih terbuka.

Berdasarkan inovasi ini, sebuah platform pinjaman berencana untuk mendukung Token LP DEX sebagai jaminan pinjaman, dan akan mengembalikan sebagian bunga dari stablecoin yang dipinjam kepada lembaga pemerintahan DEX. Kerjasama ini meningkatkan efisiensi penggunaan dana LP, serta memberikan template yang lebih bernilai nyata untuk hubungan saling melengkapi antar protokol.

Data pasar menunjukkan bahwa "efek pengelompokan" ini sedang melepaskan sinyal positif. Sejak Mei, total nilai terkunci (TVL) dari platform pinjaman tersebut meningkat dari 19,708 juta dolar AS menjadi 23,347 juta dolar AS, dengan kenaikan lebih dari 18%. Pada saat yang sama, TVL DEX tersebut juga meningkat sekitar 11%, dari 4,178 juta dolar AS menjadi 4,650 juta dolar AS. Keduanya mengalami penguatan secara bersamaan, mungkin bukan kebetulan.

Stablecoin: Tahap Diferensiasi dan Spesialisasi Baru

Kompetisi di jalur stablecoin tidak lagi terbatas pada "siapa yang lebih terpusat" atau "siapa yang memberikan hasil lebih tinggi". Lebih banyak protokol sedang mendorong produk stablecoin ke arah penggunaan profesional dan struktur berlapis.

Sebagai contoh protokol baru yang muncul, stablecoin paling aktif dalam ekosistemnya terintegrasi secara mendalam dengan platform pinjaman tertentu dan mendukung tingkat jaminan pinjaman maksimum 90% (LTV). Namun, sejak bulan Mei, TVL stablecoin tersebut telah menurun dari 5,725 miliar dolar menjadi 4,993 miliar dolar, dengan penurunan hampir 13%. Sementara itu, protokol tersebut sedang meluncurkan produk baru yang lebih konservatif.

Stablecoin baru ini adalah produk yang tidak menghasilkan imbal hasil tetapi sepenuhnya dijamin, dengan aset yang terdiri dari dana pasar uang yang tertokenisasi dari perusahaan manajemen aset besar dan USDC. Saat ini, pasokan on-chain melebihi 1,44 miliar dolar, dengan rasio jaminan tetap di 99,4%. Berbeda dengan strategi lindung nilai dari stablecoin sebelumnya, produk baru ini lebih mirip dengan "dolar on-chain", memberikan titik jangkar stabil yang dapat diandalkan dan tanpa volatilitas bagi institusi.

Hal lain yang patut diperhatikan adalah stablecoin seluruh rantai tertentu, yang beredar berdasarkan protokol tertentu, dan saat ini telah diperluas ke beberapa blockchain publik, dengan TVL meningkat dari 1,042 juta dolar AS menjadi 1,171 juta dolar AS pada bulan Mei. Tujuannya bukan inovasi finansial, tetapi untuk menghubungkan likuiditas multi-rantai, menjadi "bahan bakar" stabil dalam Keuangan Desentralisasi.

Persaingan stablecoin ini tidak lagi menjadi perang efisiensi satu dimensi, tetapi telah berkembang menjadi sistem produk yang terstruktur dan terfokus pada skenario. Produk yang berbeda masing-masing mengambil posisi di bidang pinjaman, lindung nilai, keamanan, lintas rantai, dan pembayaran, mencerminkan bahwa ekosistem stablecoin sedang mengalami satu "spesialisasi fungsi" dan "penegasan skenario aplikasi".

RWA: Integrasi Aset Dunia Nyata di Blockchain

Aset fisik yang pernah dianggap sebagai "lampiran keuangan tradisional" (RWA), kini menjadi pintu masuk strategis bagi para raksasa DeFi. Selama beberapa bulan terakhir, beberapa protokol dan organisasi telah membentuk tren kolaborasi yang jelas seputar tokenisasi obligasi pemerintah AS dan mulai melakukan penyebaran nyata di blockchain.

Kasus yang paling representatif adalah lembaga pemerintahan dari suatu blockchain Layer 2. Pada 8 Mei, komunitas melalui proposal, mendistribusikan 35 juta token asli kepada tiga platform penerbit RWA. Ketiga perusahaan ini adalah pemain besar di bidang keuangan tradisional dan manajemen aset, yang menyediakan aset berupa obligasi Treasury AS yang tertokenisasi. Dana ini dialokasikan melalui rencana tertentu, dengan tujuan untuk membangun kolam aset Treasury yang stabil dan dapat menghasilkan di on-chain. Menurut data resmi, fase pertama dari rencana ini telah menghasilkan lebih dari 650.000 dolar.

Salah satu platform peminjaman terkenal memiliki platform RWA yang mengikuti jalur "situasi penggunaan yang diutamakan". Aset utama yang diluncurkan oleh platform ini adalah tokenisasi dana pasar uang (MMFs), di mana lembaga dapat menggunakannya sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin. Ini berarti RWA tidak lagi hanya menjadi objek investasi, tetapi benar-benar terintegrasi ke dalam fungsi inti protokol Keuangan Desentralisasi, berubah menjadi komponen keuangan yang dapat diperdagangkan dan dipinjamkan.

Baik itu DAO, platform pinjaman, atau penyedia infrastruktur, RWA sekarang dianggap sebagai jalur kunci untuk mencapai keuntungan nyata di blockchain, menghubungkan keuangan tradisional, dan meningkatkan kepercayaan pengguna.

Keber-evolusian Kolaboratif Keuangan Desentralisasi

Sekilas, kolaborasi antara protokol DeFi dalam putaran ini tampak seperti bentuk "kecemasan jalur" yang bekerja sama, tetapi dari segi struktur sebenarnya, lebih mirip dengan integrasi dan rekayasa sistematis.

Perubahan ini bukan sekadar perluasan fungsi, tetapi merupakan peningkatan cara kolaborasi antar protokol. Ini menandakan tahap berikutnya dari Keuangan Desentralisasi, yang akan beralih dari alat titik tunggal yang terisolasi menuju sistem jaringan keuangan yang saling terintegrasi dan saling mengikat.

Bagi investor biasa, fokus mungkin bukan pada siapa yang memiliki TVL lebih tinggi, tetapi pada struktur kombinasi mana yang lebih stabil, lebih efisien, dan juga lebih mampu melewati siklus volatilitas. Berkumpul tidak sama dengan kenaikan harga, tetapi mungkin merupakan dasar untuk pertumbuhan putaran berikutnya.