Lonjakan brutal dalam imbal hasil obligasi jangka panjang sedang menghancurkan salah satu strategi investasi paling dasar di Wall Street; portofolio 60/40.
Investor yang mengandalkan gagasan bahwa obligasi dapat mengurangi kerugian ekuitas kini menyaksikan kedua aset tersebut terjun bersama. Masalah ini terasa berat pada bulan Mei, ketika imbal hasil Treasury 30 tahun melampaui 5%, menarik harga saham turun bersamanya.
Itu adalah pukulan langsung bagi siapa pun yang masih bertaruh pada aturan lama bahwa ketika ekuitas jatuh, obligasi naik. Kali ini, semuanya hanya jatuh. Model 60/40 (60% saham, 40% obligasi) telah berjuang untuk mendapatkan kembali relevansinya pada tahun 2025 setelah bertahun-tahun diabaikan.
Sampai pertengahan Mei, setup tersebut naik sekitar 1,6% dibandingkan tahun lalu, mengalahkan imbal hasil S&P 500 sambil menjaga volatilitas lebih rendah. Kebangkitan ini memiliki satu hal yang menguntungkan: kembalinya korelasi invers klasik antara saham dan obligasi.
Sumber: Bloomberg
Hubungan itu, selama enam bulan berturut-turut, adalah yang paling negatif sejak 2021. Tetapi dinamika itu cepat berubah. Investor kini melihat pasar di mana imbal hasil yang meningkat menghantam kedua kelas aset.
Hasil melonjak, obligasi kehilangan peran keamanannya
Penjualan obligasi Treasury didorong oleh meningkatnya ketakutan terhadap utang dan masalah defisit Washington yang tidak terkendali. Lonjakan imbal hasil berarti harga obligasi jangka panjang sedang terjun, membuatnya berperilaku lebih seperti aset berisiko daripada perisai volatilitas rendah yang biasa digunakan investor.
"Obligasi Treasury jangka panjang berperilaku seperti aset berisiko, bukan seperti jenis aset defensif yang biasanya dihindari risiko," kata Greg Peters, co-chief investment officer di PGIM Fixed Income, dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg Television.
Perubahan itu merusak pengaturan 60/40, yang bergantung pada obligasi untuk memberikan keseimbangan. Greg menjelaskan dengan jelas: jika Anda ingin melindungi eksposur saham, jangan beli. Para profesional mengarahkan perhatian pada Treasury jangka pendek sebagai gantinya, yang masih dianggap relatif aman dan menghasilkan pendapatan tanpa volatilitas yang ekstrem.
Ketidakpastian dalam pendapatan tetap muncul ketika pasar ekuitas mencoba untuk bangkit dari masa-masa sulit. Pada hari Selasa, futures saham naik tajam setelah Presiden Donald Trump mengatakan pada akhir pekan bahwa dia telah setuju untuk menunda tarif 50% yang direncanakan pada Uni Eropa.
Futures Dow Jones naik 543 poin, atau 1,3%, S&P 500 meningkat 1,5%, dan Nasdaq 100 melonjak 1,7%. Trump mengatakan dia akan memperpanjang tenggat waktu dari 1 Juni menjadi 9 Juli, setelah permintaan dari Ursula von der Leyen, presiden Komisi Eropa.
Penundaan tarif meningkatkan futures, tetapi ketegangan tetap ada
Pengumuman itu datang setelah minggu yang sulit, di mana Dow, S&P 500, dan Nasdaq Composite semuanya turun lebih dari 2%. Tarif yang diusulkan Trump terhadap UE — termasuk produk Apple — telah membebani pasar.
Penutupan hari libur pada hari Senin untuk Memorial Day tidak membantu ketegangan. Pengumuman penundaan membantu meredakan beberapa ketakutan sementara, tetapi para trader tetap merasa cemas.
“Kami masih berhati-hati untuk mengejar SPX pada level ini mengingat ketenangan di sekitar dua area risiko makro utama ( tarif dan kebijakan fiskal/hasil ) serta valuasi ekuitas yang tinggi,” kata Adam Crisafulli dari Vital Knowledge. Adam menunjukkan bahwa meskipun ancaman tarif paling ekstrem Trump mungkin tidak benar-benar terjadi, dia sudah memperkenalkan pajak impor baru yang serius selama empat bulan terakhir. Dan dia kemungkinan belum selesai.
Minggu ini, investor mengamati laporan pendapatan dengan cermat. Okta akan dirilis setelah bel Selasa. Laporan dari Nvidia, Macy's, dan Costco akan menyusul akhir pekan ini. Data FactSet menunjukkan bahwa lebih dari 95% perusahaan S & P 500 telah membukukan angka mereka musim ini, dengan hampir 78% mengalahkan perkiraan analis. Tapi itu tidak cukup untuk menenangkan semua orang.
Akademi Cryptopolitan: Segera Hadir - Cara Baru untuk Menghasilkan Pendapatan Pasif dengan DeFi pada 2025. Pelajari Lebih Lanjut
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Investor berlari untuk berlindung saat kejutan imbal hasil menghantam obligasi 60/40, strategi keseimbangan saham
Lonjakan brutal dalam imbal hasil obligasi jangka panjang sedang menghancurkan salah satu strategi investasi paling dasar di Wall Street; portofolio 60/40.
Investor yang mengandalkan gagasan bahwa obligasi dapat mengurangi kerugian ekuitas kini menyaksikan kedua aset tersebut terjun bersama. Masalah ini terasa berat pada bulan Mei, ketika imbal hasil Treasury 30 tahun melampaui 5%, menarik harga saham turun bersamanya.
Itu adalah pukulan langsung bagi siapa pun yang masih bertaruh pada aturan lama bahwa ketika ekuitas jatuh, obligasi naik. Kali ini, semuanya hanya jatuh. Model 60/40 (60% saham, 40% obligasi) telah berjuang untuk mendapatkan kembali relevansinya pada tahun 2025 setelah bertahun-tahun diabaikan.
Sampai pertengahan Mei, setup tersebut naik sekitar 1,6% dibandingkan tahun lalu, mengalahkan imbal hasil S&P 500 sambil menjaga volatilitas lebih rendah. Kebangkitan ini memiliki satu hal yang menguntungkan: kembalinya korelasi invers klasik antara saham dan obligasi.
Sumber: Bloomberg
Hubungan itu, selama enam bulan berturut-turut, adalah yang paling negatif sejak 2021. Tetapi dinamika itu cepat berubah. Investor kini melihat pasar di mana imbal hasil yang meningkat menghantam kedua kelas aset.
Hasil melonjak, obligasi kehilangan peran keamanannya
Penjualan obligasi Treasury didorong oleh meningkatnya ketakutan terhadap utang dan masalah defisit Washington yang tidak terkendali. Lonjakan imbal hasil berarti harga obligasi jangka panjang sedang terjun, membuatnya berperilaku lebih seperti aset berisiko daripada perisai volatilitas rendah yang biasa digunakan investor.
"Obligasi Treasury jangka panjang berperilaku seperti aset berisiko, bukan seperti jenis aset defensif yang biasanya dihindari risiko," kata Greg Peters, co-chief investment officer di PGIM Fixed Income, dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg Television.
Perubahan itu merusak pengaturan 60/40, yang bergantung pada obligasi untuk memberikan keseimbangan. Greg menjelaskan dengan jelas: jika Anda ingin melindungi eksposur saham, jangan beli. Para profesional mengarahkan perhatian pada Treasury jangka pendek sebagai gantinya, yang masih dianggap relatif aman dan menghasilkan pendapatan tanpa volatilitas yang ekstrem.
Ketidakpastian dalam pendapatan tetap muncul ketika pasar ekuitas mencoba untuk bangkit dari masa-masa sulit. Pada hari Selasa, futures saham naik tajam setelah Presiden Donald Trump mengatakan pada akhir pekan bahwa dia telah setuju untuk menunda tarif 50% yang direncanakan pada Uni Eropa.
Futures Dow Jones naik 543 poin, atau 1,3%, S&P 500 meningkat 1,5%, dan Nasdaq 100 melonjak 1,7%. Trump mengatakan dia akan memperpanjang tenggat waktu dari 1 Juni menjadi 9 Juli, setelah permintaan dari Ursula von der Leyen, presiden Komisi Eropa.
Penundaan tarif meningkatkan futures, tetapi ketegangan tetap ada
Pengumuman itu datang setelah minggu yang sulit, di mana Dow, S&P 500, dan Nasdaq Composite semuanya turun lebih dari 2%. Tarif yang diusulkan Trump terhadap UE — termasuk produk Apple — telah membebani pasar.
Penutupan hari libur pada hari Senin untuk Memorial Day tidak membantu ketegangan. Pengumuman penundaan membantu meredakan beberapa ketakutan sementara, tetapi para trader tetap merasa cemas.
“Kami masih berhati-hati untuk mengejar SPX pada level ini mengingat ketenangan di sekitar dua area risiko makro utama ( tarif dan kebijakan fiskal/hasil ) serta valuasi ekuitas yang tinggi,” kata Adam Crisafulli dari Vital Knowledge. Adam menunjukkan bahwa meskipun ancaman tarif paling ekstrem Trump mungkin tidak benar-benar terjadi, dia sudah memperkenalkan pajak impor baru yang serius selama empat bulan terakhir. Dan dia kemungkinan belum selesai.
Minggu ini, investor mengamati laporan pendapatan dengan cermat. Okta akan dirilis setelah bel Selasa. Laporan dari Nvidia, Macy's, dan Costco akan menyusul akhir pekan ini. Data FactSet menunjukkan bahwa lebih dari 95% perusahaan S & P 500 telah membukukan angka mereka musim ini, dengan hampir 78% mengalahkan perkiraan analis. Tapi itu tidak cukup untuk menenangkan semua orang.
Akademi Cryptopolitan: Segera Hadir - Cara Baru untuk Menghasilkan Pendapatan Pasif dengan DeFi pada 2025. Pelajari Lebih Lanjut