Seiring semakin banyak perusahaan publik yang memasukkan SOL ke dalam neraca mereka, ini bukan lagi fenomena individu, tetapi mungkin menandakan munculnya model treasury baru. Perusahaan tidak lagi hanya mengamati pasar kripto, tetapi mulai mencoba menjadikan SOL sebagai alat alokasi aset yang berkelanjutan.
Edisi Space kali ini, kami mengundang Margie, Kepala Pasar Asia Solayer, Richard Liu, Co-Founder Huma Finance, Darcy, Kepala Hubungan Investor SonicSVM, dan Ru7, CMO SOON, untuk fokus pada tren "strategi mikro SOL" yang mungkin sedang terbentuk ini:
Setelah Bitcoin, apakah SOL bisa menjadi tumpuan berikutnya untuk treasury tingkat perusahaan? Apakah pembelian berkelanjutan akan mengubah logika harga SOL? Masuknya pemain institusi, apa dampak yang akan ditimbulkan terhadap DeFi dan model imbal hasil staking? Jika sebuah perusahaan yang terdaftar dapat menghasilkan aliran kas dengan staking SOL, apakah di masa depan akan ada lebih banyak perusahaan yang meniru dan menjadikan SOL sebagai "aset produktif"?
Apakah ini tren nyata, atau hanya putaran FOMO lainnya?
Pertanyaan 1: Semakin banyak perusahaan publik yang memasukkan SOL ke dalam kas mereka, apakah ini akan merusak struktur pasar saat ini? Bagaimana tren "pengkasan" ini dapat mengubah posisi dan harapan industri terhadap SOL?
Richard: Saya pikir ini mencerminkan pengakuan semua orang terhadap Solana. Beberapa tahun yang lalu, ketika FTX bermasalah, Solana mengalami tekanan besar, tetapi ia berhasil bertahan dan membentuk kohesi ekosistem yang sangat kuat. Sekarang di berbagai jalur, perkembangan Solana sangat cepat, dan migrasi proyek seperti Ribbon juga membuktikan hal ini.
Pada dasarnya, ini adalah umpan balik positif dari pasar terhadap daya tahan dan potensi ekosistem Solana.
Sebagai perbandingan, BTC memiliki perusahaan seperti MicroStrategy yang memegangnya dalam jangka panjang, mempengaruhi pergerakan harganya. Namun, saya percaya Solana tidak akan meniru jalur ini, lebih mungkin untuk menemukan jalan yang lebih lebar melalui kemampuan ekspansi aplikasinya sendiri.
Terutama mekanisme Staking, yang membawa keuntungan dan logika aplikasi, membuat perusahaan menganggap memasukkan SOL ke dalam kas sebagai tren yang wajar dan menarik. Tren ini tidak akan terjadi dalam semalam, tetapi akan berkembang secara bertahap seiring dengan kematangan infrastruktur, seperti yang terjadi pada Ethereum di masa lalu. BTC adalah emas digital, posisinya tidak diragukan lagi solid; tetapi dalam hal platform kontrak pintar, siapa yang akan keluar sebagai pemenang sudah tidak begitu pasti. Tiga tahun yang lalu, sebagian besar orang menganggap EVM sebagai satu-satunya pilihan, sementara sekarang, banyak orang sudah menganggap Solana sebagai pesaing yang kuat.
Dengan menggabungkan kemampuan teknologi dan hasil staking, saya percaya bahwa mengalokasikan dana di Solana akan menjadi pilihan bagi semakin banyak perusahaan.
Darcy: Pengkayaan aset hanya merupakan salah satu sisi dari Solana, dan tidak harus mengikuti jalan "emas digital" seperti Bitcoin. Bitcoin lebih banyak dianggap sebagai alat penyimpan nilai, sementara Solana adalah jaringan publik yang memiliki nilai aplikasi yang dalam.
Saat ini, memang muncul sebuah pemikiran baru di pasar: apakah institusi memiliki posisi, semakin menjadi standar untuk mengukur apakah sebuah blockchain publik sudah matang. Ini mirip dengan bagaimana kita dulu menggunakan aliran dana ETF untuk menilai tren investasi dan pergerakan harga BTC atau ETH. Di masa depan, para investor mungkin juga akan mempertimbangkan "apakah ada institusi yang memiliki posisi SOL" sebagai indikator kunci untuk menilai prospek perkembangannya. Dari sudut pandang perusahaan, tren treasury Solana mungkin secara bertahap akan membentuk kembali struktur pasar yang ada.
Saya dapat merasakan bahwa tim Solana sangat proaktif dan sistematis dalam hal ini. Selain itu, dari data on-chain juga terlihat bahwa sebelumnya sekitar 80% aktivitas on-chain berasal dari pengguna ritel atau peserta airdrop, saat ini persentase ini telah turun menjadi 50–60%. Ini menunjukkan bahwa semakin banyak peserta besar yang memasuki pasar.
Saya percaya, ini bukan hanya tren Solana, tetapi juga tren seluruh pasar kripto—dunia kripto akan semakin menjadi "lapangan bermain institusi".
Margie: Saya ingin menambahkan sedikit pengamatan dari sudut pandang penawaran dan permintaan. Total pasokan Solana terbatas, saat ini sekitar 65% dari token telah dipertaruhkan, yang berarti jumlah yang sebenarnya beredar di pasar relatif rendah. Jika semakin banyak perusahaan publik membeli Solana dan menyimpannya dalam jangka panjang, ini berarti semakin mengurangi pasokan yang beredar di pasar. Dalam konteks ini, begitu permintaan pasar meningkat, kemungkinan akan memicu ketegangan penawaran dan permintaan dalam jangka pendek, yang pada gilirannya akan mendorong harga naik.
Namun saya percaya bahwa yang benar-benar diperhatikan pasar bukan hanya siapa yang membeli, tetapi lebih kepada mengapa perusahaan-perusahaan ini membeli. Jika mereka melakukannya karena pertimbangan strategi jangka panjang untuk memasukkan Solana ke dalam kas mereka, itu menunjukkan bahwa mereka memiliki keyakinan yang jelas terhadap masa depan Solana.
Poin ini sangat layak untuk diperhatikan terus-menerus. Kita sebaiknya mengamati lebih lama lagi untuk melihat apakah tindakan ini memiliki keberlanjutan, serta apakah akan membentuk tren struktural.
Ru7: Saya pernah bekerja di industri keuangan tradisional, jadi saya sangat memperhatikan arti konsep treasury untuk Solana.
Saya percaya bahwa "pengkayaan aset" itu sendiri adalah dukungan besar bagi Solana. Jika pasar secara bertahap beralih dari dominasi ritel ke kepemilikan jangka panjang institusi, Solana akan menjadi lebih stabil, dan volatilitasnya juga akan berkurang secara signifikan. Karena perusahaan sebagai investor biasanya memiliki periode operasi yang lebih panjang, mereka tidak akan berdagang sesering ritel, mungkin melakukan penyesuaian per kuartal atau bahkan dengan frekuensi yang lebih rendah.
Selain itu, partisipasi lembaga juga akan meningkatkan likuiditas Solana. Banyak pengguna Web2 yang akan berpartisipasi dalam investasi Solana secara tidak langsung melalui Robinhood, lembaga manajemen kekayaan, bahkan perusahaan manajemen aset besar seperti Wellington dan BlackRock. Ini akan secara bertahap meningkatkan bobot Solana dalam portofolio "aset alternatif", sehingga mendapatkan posisi yang mirip dengan BTC.
Dengan semakin banyaknya portofolio yang mencakup Solana, ia mungkin secara bertahap berkembang menjadi aset strategis tingkat perusahaan. Dalam jangka panjang, ia bahkan mungkin dapat dibandingkan dengan emas dan Bitcoin dalam beberapa fungsi.
Kepemilikan institusi untuk Solana bukan hanya aliran dana, tetapi juga merupakan dukungan ekosistem. Ini dapat meningkatkan kepercayaan pengembang dan investor jangka panjang, serta diharapkan dapat menarik lebih banyak modal keuangan tradisional untuk memasuki ekosistem Solana.
Pertanyaan kedua: Apa keunggulan unik dan potensi risiko Solana sebagai aset perbendaharaan perusahaan dibandingkan dengan Bitcoin? Mengapa perusahaan bersedia memilihnya?
Richard: Saya mengemukakan pandangan yang mungkin agak radikal: Dari dulu hingga sekarang, saya tidak pernah menganggap Bitcoin sebagai aset yang paling inti dan paling vital di bidang kripto. Meskipun Bitcoin disebut sebagai "emas digital", namun dalam kehidupan nyata, fungsi dan pengaruh emas jauh dari bisa dibandingkan dengan infrastruktur internet.
Bitcoin sebagai aset tidak memiliki atribut infrastruktur. Namun, platform blockchain publik seperti EVM atau Solana memiliki kemampuan untuk membangun ekosistem yang besar, yang dapat mendukung berbagai aplikasi nyata. Saya percaya bahwa dalam jangka panjang, jenis blockchain yang dapat menampung dan mendorong ekosistem aplikasi ini memiliki daya hidup yang jauh lebih besar dibandingkan dengan Bitcoin.
Ini adalah keuntungan pertama Solana: ia memiliki ruang pasar jangka panjang yang besar, bahkan mungkin jauh melebihi Bitcoin.
Keuntungan kedua adalah: Solana adalah aset yang dapat menghasilkan pendapatan. Bitcoin sendiri tidak memiliki kemampuan untuk menghasilkan pendapatan secara langsung, sedangkan Solana dapat menghasilkan pendapatan on-chain yang stabil melalui staking, DeFi, pembayaran, dan aplikasi lainnya.
Saat ini DeFi Solana meskipun masih dalam tahap pengembangan, tetapi perkembangannya sangat cepat. Jika saat membangun beberapa fitur kita menemukan bahwa Solana lebih cocok daripada EVM, maka kemampuan menghasilkan keuntungan Solana juga akan semakin meningkat. Ini menciptakan perbedaan mendasar antara Solana dan Bitcoin: Bitcoin bergantung pada "keyakinan", sementara keberlanjutan Solana dapat didasarkan pada penciptaan nilai nyata di dalam ekosistem.
Tentu saja, Solana juga menghadapi risiko yang jelas: ukurannya jauh lebih kecil dibandingkan Bitcoin, dan kedewasaan ekosistemnya juga belum cukup. Oleh karena itu, saat ini perusahaan yang memilih untuk memasukkan Solana ke dalam kas mereka sebagian besar adalah perusahaan yang bersedia mengambil risiko tertentu dan berharap melalui pilihan ini dapat membentuk strategi diferensiasi.
Terutama di tahap saat ini di mana ETF SOL belum disetujui, perusahaan yang masuk lebih awal dapat memanfaatkan ini untuk membangun diferensiasi merek mereka. Ini tidak hanya menjadi keuntungan bagi perusahaan itu sendiri, tetapi juga dapat mengarahkan perusahaan lain untuk mengikuti di kemudian hari.
Namun, untuk membentuk tren skala besar, masih diperlukan evolusi waktu, serta diperlukan upaya berkelanjutan dari platform Solana dalam membangun merek, proyek unggulan, dan aspek lainnya.
Ru7: Saya berpikir Bitcoin lebih mirip dengan emas, sebagai alat penyimpan nilai; sedangkan Solana lebih dekat dengan Tesla atau Nvidia, sebagai perusahaan teknologi berkembang yang memiliki teknologi kuat dan ekosistem yang beragam. Solana tidak hanya memiliki aplikasi DeFi, NFT, Web3, tetapi juga membentuk siklus bisnis yang lengkap, serta memiliki model bisnis yang jelas dan potensi pertumbuhan.
Dari perspektif investasi tradisional, berinvestasi di Solana mirip dengan berinvestasi di Tesla pada awalnya, dengan fokus pada ruang pasar jangka panjang dan nilai strategisnya. Tentu saja, ada risiko volatilitas tinggi, yang menantang manajemen keuangan tradisional. Selain itu, Solana sangat bergantung pada ekosistem pengembang, dan tingkat aktivitas ekosistem secara langsung mempengaruhi kinerja harganya.
Meskipun demikian, saya tetap optimis terhadap potensi jangka panjang Solana, yang memiliki syarat untuk menjadi aset penting di pasar kripto.
Darcy: Posisi Solana dan Bitcoin pada dasarnya berbeda. Bitcoin lebih mirip dengan aset penyimpan nilai, sementara Solana memiliki fitur yang dapat di-stake dan menghasilkan, dengan imbal hasil tahunan saat ini antara 6% hingga 8%, yang membuatnya memiliki nilai lebih dalam kepemilikan dibandingkan Bitcoin yang hanya bergantung pada kenaikan harga. Selain itu, Solana lebih mirip dengan perusahaan internet, dengan ekosistem yang beragam, seperti DeFi, NFT, aplikasi Web3, dan memiliki sifat bisnis tingkat platform. Jika disamakan dengan tradisional, Bitcoin seperti emas, sedangkan Solana lebih seperti Tesla atau sistem operasi Android.
Dengan semakin banyaknya perusahaan bahkan lembaga keuangan yang terlibat dalam staking, hasil staking Solana berpotensi berkembang menjadi "suku bunga acuan on-chain". Ini tidak hanya dapat menarik institusi untuk berinvestasi, tetapi juga dapat menghasilkan berbagai produk terstruktur dalam ekosistem, seperti kombinasi leverage berbasis staking, produk pendapatan tetap, atau "obligasi konversi" di on-chain. Oleh karena itu, logika aset Solana menjadi lebih kuat, beralih dari aset spekulatif menjadi alat keuangan dasar.
Selain itu, Solana juga mengusung narasi yang lebih pragmatis: membuat Web3 terjangkau dan dapat digunakan oleh semua orang. Tujuan ini lebih dekat dengan kebutuhan nyata para pengembang dan pengusaha dibandingkan dengan "mata uang yang tidak membutuhkan kepercayaan" dari Bitcoin, dan lebih mudah untuk mendorong adopsi massal. Saya percaya, kombinasi antara ketersediaan teknologi dan struktur keuntungan inilah yang memberikan Solana keunggulan unik dalam skenario treasury perusahaan.
Pertanyaan ketiga: Upexi bulan lalu mengumumkan bahwa 95% dari pendanaan akan dialokasikan untuk pembangunan treasury Solana, apakah Upexi adalah sebuah kasus atau awal? Apakah di masa depan akan ada lebih banyak perusahaan yang meniru strategi ini, memasukkan SOL ke dalam sistem keuangan mereka, dan membentuk gelombang masuk institusi yang berkelanjutan? Apakah Anda percaya bahwa di masa depan akan ada perusahaan publik seperti MicroStrategy yang berperan sebagai "bapak SOL" dalam jangka panjang sebagai pusat penetapan harga? Apakah peran semacam ini mungkin terbentuk di pasar SOL?
Darcy: Kami lebih fokus pada tren jangka menengah dan panjang Solana, meskipun jalurnya mungkin tidak sepenuhnya jelas, tetapi arahannya jelas. Meskipun ada perilaku spekulatif jangka pendek, saya tidak menganggapnya sebagai hal yang buruk. Sebaliknya, itu dapat mengumpulkan perhatian dan modal kepercayaan, mendorong Solana menuju pengembangan institusional, dan menarik lebih banyak aplikasi dan lembaga keuangan untuk berpartisipasi.
Seperti Upexi yang menginvestasikan pendanaan ke dalam Solana, menarik perhatian pasar dan bahkan mendorong perusahaan lain untuk meniru, ini mirip dengan jalur yang diambil MicroStrategy ketika membeli Bitcoin. Meskipun fenomena ini disertai dengan risiko spekulatif, sinyal "masuknya institusi" yang dilepaskan tetap penting. Ini mencerminkan keselarasan antara perilaku jangka pendek dan tujuan jangka panjang, yang pada akhirnya diharapkan dapat berkumpul menjadi tren institusi yang sistematis.
Ru7: Saya percaya bahwa sangat mungkin akan muncul perusahaan atau tokoh "Bapak Solana" di masa depan, seperti MicroStrategy untuk Bitcoin. Tindakan pembelian mereka akan menjadi titik jangkar kepercayaan pasar, memperkuat pemahaman nilai jangka panjang Solana.
Dalam konteks ketidakpastian makro saat ini, pasar lebih membutuhkan sinyal konkret seperti ini. Peran ini mungkin bukan hanya satu individu atau perusahaan, tetapi merupakan kelompok institusi yang dibentuk oleh perusahaan manajemen aset, hedge fund, dan lainnya. Begitu institusi-institusi ini mulai membeli Solana secara berkelanjutan, mereka akan mengambil peran "pusat penetapan harga", mempengaruhi sentimen pasar dan strategi, mirip dengan jalur pengembangan pasar Bitcoin.
Dengan meningkatnya penerimaan dana mainstream, Solana berpotensi menjadi aset ketiga yang diakui secara luas setelah BTC dan ETH. Selama ada satu institusi atau investor yang berani menjadi yang pertama, proses ini mungkin dapat terwujud dalam siklus ini dan mendorong industri kripto memasuki tahap institusional yang lebih tinggi.
Margie: Sebelum Upexi, proyek-proyek seperti SolStrategy sebenarnya sudah memiliki penempatan yang cukup dalam di Solana. Namun, dibandingkan dengan mereka, saya rasa perbedaan Upexi terletak pada pendekatannya yang bisa dibilang "All in Solana", yang sangat agresif dan bisa dianggap sebagai kasus yang cukup avant-garde saat ini. Pada hari Upexi mengumumkan pembelian Solana, harga saham melonjak dari 2 dolar menjadi 22 dolar, meskipun kemudian mengalami penyesuaian, tetapi perhatian pasar terhadap tindakan ini sangat tinggi.
Mengenai apakah Upexi akan mendorong lebih banyak perusahaan untuk meniru, saya rasa kuncinya terletak pada apakah mereka dapat terus berinvestasi secara mendalam di ekosistem Solana. Jika Upexi tidak hanya berhenti pada angka di laporan keuangan, tetapi benar-benar terlibat dalam pembangunan ekosistem, mewujudkan aplikasi nyata dan konversi, maka tindakan mereka tidak hanya akan menjadi investasi sekali saja, tetapi bisa menjadi template untuk strategi keuangan perusahaan.
Mengenai apakah akan ada perusahaan publik "Paus Solana" seperti MicroStrategy, saya rasa topik ini sangat menarik. Kita dapat melihat kembali jalur MicroStrategy. Sejak tahun 2020, mereka telah mengubah sebagian besar cadangan kas mereka menjadi Bitcoin, dan dalam waktu tiga tahun telah melakukan lebih dari 25 investasi Bitcoin. Ini menunjukkan bahwa mereka tidak melakukan ini sekali saja, tetapi memiliki logika alokasi aset jangka panjang yang jelas. Pada saat yang sama, mereka juga telah mengembangkan derivatif keuangan dan tata kelola teknologi seputar Bitcoin, yang telah menjadi bagian dari narasi Bitcoin.
Namun di pasar Solana, saat ini belum ada perusahaan yang dapat memiliki pengaruh yang begitu kuat dan berkelanjutan dalam hal modal dan narasi seperti MicroStrategy. Meskipun langkah Upexi cukup agresif, saya percaya bahwa mereka masih berada di tahap yang cukup awal dan belum dapat mengambil peran sebagai "pusat penetapan harga".
Namun, saya percaya bahwa jenis peran ini mungkin muncul di pasar Solana. Kuncinya adalah apakah perusahaan atau individu seperti itu dapat menetapkan strategi jangka panjang yang jelas, dan bukan hanya pengaturan dana yang sekali saja. Jika di masa depan benar-benar ada perusahaan seperti itu, ia mungkin akan memiliki dampak yang mendalam pada logika penetapan harga Solana, suasana pasar, bahkan narasi media arus utama.
Richard: Saya secara pribadi percaya bahwa dalam jangka panjang, Bitcoin memang memerlukan keberadaan sosok seperti "tokoh utama", karena narasi Bitcoin itu sendiri dibangun di atas kepercayaan. Dan jika Solana juga perlu didukung oleh sosok "tokoh utama" seperti itu, saya malah akan merasa itu adalah suatu kegagalan.
Mengapa saya berkata demikian? Karena Solana sendiri adalah infrastruktur yang memiliki kegunaan, nilai yang seharusnya datang dari ekosistemnya. Jika ia memerlukan seorang 'pembimbing' untuk memberikan dukungan, itu menunjukkan bahwa ekosistem dan kemampuan penciptaan nilainya tidak cukup. Bagi saya, gereja Solana seharusnya adalah ekosistemnya sendiri, termasuk Solana Foundation dan komunitas pengembang.
Seperti di era Web2, perusahaan teknologi membangun platform dan ekosistem aplikasi yang kuat tanpa bergantung pada dukungan modal finansial tunggal. Modal finansial dapat berpartisipasi, dapat mendukung, tetapi inovasi dan kepemimpinan harus datang dari platform itu sendiri. Baik itu Android maupun Tesla, semuanya demikian. Solana juga harus demikian. 'Gereja' nya harus berasal dari dalam ekosistem, bukan tergantung pada perusahaan atau investor eksternal untuk mendefinisikan dan mendukung.
Pertanyaan empat: Jika semakin banyak institusi yang mengintegrasikan SOL ke dalam kas mereka dan berpartisipasi dalam staking, apakah model keuntungan DeFi akan direformasi? Apakah keterlibatan institusi akan membawa stabilitas, atau justru mengurangi ruang keuntungan pengguna yang ada?
Richard: Saya pribadi merasakan sangat dalam. Proyek kami memiliki proses manajemen aset yang relatif sederhana sebelum melibatkan investor institusi, tetapi setelah memasukkan aset ke dalam SPV, menghadapi investor dengan latar belakang Wall Street, semua proses harus sangat terstandarisasi, struktur keuangan, alokasi dana, dan indikator risiko harus ditetapkan dengan jelas. Meskipun pemeriksaan intensif ini membawa rasa sakit jangka pendek, namun meningkatkan standar operasi dan transparansi kami secara signifikan.
Saya percaya ekosistem Solana juga akan mengalami proses serupa. Masuknya institusi akan secara signifikan meningkatkan ambang batas seluruh ekosistem, proyek-proyek yang tidak memiliki penghasilan nyata dan kurang dukungan akan terpinggirkan, sementara proyek-proyek berkualitas tinggi dengan model bisnis yang nyata akan mendapatkan lebih banyak perhatian. Proses penyaringan ini adalah hal yang baik, meskipun akan membawa periode penyesuaian, tetapi ini akan menguntungkan ekosistem dalam jangka panjang.
Saya tidak berpikir lembaga akan segera mengubah lanskap pasar Solana, tetapi mereka akan secara bertahap mendorong Solana dari narasi Meme coin menuju peran yang lebih berfokus pada pembayaran dan infrastruktur keuangan. Ini adalah tren yang tidak dapat diubah, hanya saja perlu waktu untuk mengendap dan mewujudkannya.
Darcy: Saya juga percaya ini adalah tren yang dapat diperkirakan. Solana pasti ingin menyajikan citra yang lebih terinstitutionalisasi dan lebih premium di masa depan, dan dari sudut pandang peserta DeFi, kehadiran institusi akan membawa perubahan dalam model pendapatan.
Pertama, seiring dengan institusi yang memasukkan dana ke dalam kas, keamanan dan stabilitas seluruh ekosistem akan meningkat, tetapi APY juga akan menurun seiring, dan volatilitas hasil akan berkurang. Sementara itu, untuk mencari hasil dan likuiditas yang lebih tinggi, institusi dan pengguna mungkin akan lebih banyak berpartisipasi dalam protokol LST (staking likuid), seperti JitoSOL, mSOL, bSOL, yang mendorong DeFi dan sistem staking untuk semakin terintegrasi.
Di sisi lain, bergabungnya institusi memang akan mengurangi sebagian keuntungan pengguna yang sudah ada. Dana institusi memiliki siklus yang lebih panjang dan frekuensi perdagangan yang rendah, peningkatan keberlanjutan jaringan akan mengurangi ruang keuntungan jangka pendek bagi ritel. Namun, ekosistem di masa depan juga akan secara bertahap terdiversifikasi, di mana ritel dapat memilih Meme Coin berisiko tinggi dengan potensi keuntungan tinggi atau produk yang kompleks, sementara pengguna yang lebih suka keuntungan yang stabil dapat berpartisipasi dalam Staking.
Dengan peningkatan stabilitas ekosistem, Solana dan seluruh pasar kripto juga akan dianggap lebih banyak orang sebagai suatu alokasi aset yang dapat diandalkan, bukan hanya sebagai alat spekulasi. Saya percaya ini adalah arah evolusi yang tak terhindarkan.
Ru7: Sebenarnya, ekosistem Solana itu sendiri memiliki "kemampuan untuk menciptakan nilai" yang kuat. Meskipun di masa depan semakin banyak lembaga yang memasukkan SOL ke dalam kas mereka, dan tingkat staking yang meningkat menyebabkan penurunan hasil individu, namun diversifikasi ekosistem Solana dan kemampuan inovasi produk akan membawa lebih banyak produk pendapatan terstruktur, yang akan terus memperbarui seluruh model pendapatan, tanpa hanya mengencerkan ruang pendapatan pengguna yang ada.
Solana adalah ekosistem yang dipimpin oleh pengembang, dengan protokol baru dan produk keuangan baru yang terus muncul, yang akan membuat model pendapatan menjadi lebih kaya dan memberikan lebih banyak pilihan kepada pengguna. Masuknya dana jangka panjang dari institusi tidak hanya dapat meningkatkan stabilitas kumpulan dana, tetapi juga dapat membawa efek skala, menarik lebih banyak pengguna untuk berpartisipasi, sehingga membentuk siklus positif.
Saya rasa perubahan ini mirip dengan produk keuangan seperti obligasi kredit, ETF, dan produk keuangan lainnya dalam keuangan tradisional. Di masa depan, akan ada lebih banyak produk pendapatan berlapis dalam ekosistem Solana. Pengguna dapat memilih dengan bebas berdasarkan preferensi risiko mereka, seperti memilih produk berpendapatan tinggi yang mirip dengan obligasi kredit, atau produk berisiko rendah yang stabil seperti obligasi AS. Dengan semakin kayanya ekosistem, pengguna tidak akan tereduksi, justru mereka akan mendapatkan lebih banyak pilihan dan pengalaman alokasi aset yang lebih baik.
Solana tidak perlu bergantung pada sosok "paternal" tertentu untuk mendukungnya; ekosistem dan inovasi teknologinya sendiri adalah nilai terbesarnya. Seperti Tesla, orang tidak hanya melihat Elon Musk, tetapi juga melihat tekad perusahaan ini untuk mengirim orang ke Mars. Masa depan Solana, sama halnya, terletak pada potensi dan harapan perkembangan ekosistemnya sendiri, bukan bergantung pada perusahaan atau institusi tertentu untuk memberikan dukungan.
Pertanyaan lima: Saat ini SOL kurang memiliki kelangkaan seperti Bitcoin dan struktur pengguna "lapisan kepercayaan", yang menjadi tantangan bagi perusahaan dalam mendorong strategi keuangan jangka panjang. Menurut Anda, bagaimana cara membangkitkan niat pemegang untuk memegang SOL dalam jangka panjang bahkan terus menambah posisi? Dengan apa membangun cukup kepercayaan dan konsensus?
Richard: Posisi saya adalah bahwa ekosistem Solana sendiri adalah dukungan terbesar. Pemegang jangka panjang kemungkinan besar berasal dari dalam ekosistem Solana, terutama proyek-proyek terkemuka seperti Jupiter, Helios. Jika platform seperti Huma tumbuh ke tingkat yang sama di masa depan, mereka juga akan menjadi pendukung paling setia Solana. Proyek-proyek ini tidak hanya memiliki daya tahan dan sumber daya yang kuat, tetapi juga akan terus menambah SOL karena ketergantungan mereka pada ekosistem Solana.
Saya percaya bahwa yang akan benar-benar mendorong perkembangan jangka panjang Solana di masa depan bukanlah kelompok keuangan eksternal, tetapi proyek-proyek di dalam ekosistem itu sendiri. Mereka tidak hanya membawa dana, tetapi juga interaksi dan pembangunan ekosistem yang komprehensif, yang akan memberikan dukungan dan pelepasan nilai untuk Solana jauh melebihi investasi keuangan semata.
Kembali ke perbedaan yang paling mendasar, Bitcoin terutama bergantung pada kepercayaan, karena ia adalah emas digital, sementara Solana adalah sebuah jaringan, yaitu infrastruktur. Nilai inti terletak pada para pembangun dan pengembang di dalam ekosistem. Di masa depan, ketika kita melihat proyek-proyek seperti Jupiter terus memperkuat Solana, kekuatan ekosistem secara alami akan semakin kuat.
Darcy: Saya sangat setuju dengan pandangan Richard. Solana tidak memerlukan sosok pemimpin agama. Ketika sebuah proyek kekurangan aplikasi nyata, barulah diperlukan keyakinan untuk mempertahankan nilai; namun begitu proyek tersebut memiliki aplikasi nyata dan masuk ke dalam kehidupan sehari-hari, tidak perlu lagi menciptakan keyakinan secara paksa. Skenario penggunaan yang nyata dan logika aplikasi adalah dukungan nilai terbaik.
Saya sebelumnya juga telah menyebutkan bahwa Solana lebih mirip dengan Android di Web3, yang mewakili visi yang pragmatis, inklusif, dan dapat direalisasikan. Melalui kode, lebih banyak orang dapat mengakses dan menggunakan Web3, baik itu untuk game, pembayaran, DePIN, maupun pengalaman pembayaran seperti Visa, semuanya adalah aplikasi yang nyata dan dapat dirasakan langsung oleh pengguna.
Jadi, saya percaya bahwa jalur Solana seharusnya mendorong adopsi Web3, bukan membahas narasi religius Web3 atau elitisme. Daya tarik perkembangannya berasal dari aplikasi, bukan kepercayaan.
Ru7: Saya memahami bahwa titik awal investasi di keuangan tradisional dan dunia cryptocurrency berbeda. Di dunia cryptocurrency, banyak investasi berasal dari atribut budaya dan keyakinan, sedangkan Solana lebih mirip dengan perusahaan teknologi yang memiliki skenario aplikasi nyata dan kemampuan untuk menghasilkan keuntungan, bahkan lebih seperti Apple, bukan hanya Tesla. Karena Solana memiliki ekosistem aplikasi yang kaya, bukan hanya produk tunggal, tetapi juga mencakup DeFi, pembayaran, NFT, DApp, dan berbagai skenario lainnya, seperti Apple yang memiliki ponsel, komputer, jam tangan, dan App Store.
Dari sudut pandang investasi, Solana memiliki ekosistem pengembang yang kuat dan kemampuan inovasi yang berkelanjutan, dengan dasar yang baik. Untuk lembaga keuangan tradisional, ini adalah jenis aset yang ingin mereka alokasikan, di mana mereka memperhatikan siklus pengembalian lima hingga sepuluh tahun, dan potensi pertumbuhan masa depan Solana jelas sesuai dengan logika ini.
Saya juga berharap di masa depan kita dapat melihat lebih banyak lembaga seperti Morgan Stanley, Goldman Sachs, dan BlackRock mengintegrasikan Solana ke dalam konfigurasi inti mereka, bahkan menjadi komponen utama ETF, mendorong lebih banyak pengguna dan modal untuk memperhatikan Solana. Ketika fenomena ini terjadi, Solana akan menjadi merek yang sering disebut dan digunakan dalam kehidupan sehari-hari seperti Apple, sehingga membentuk lapisan keyakinan yang nyata. Keyakinan ini tidak lagi merupakan narasi budaya yang kosong, tetapi merupakan konsensus yang dibentuk berdasarkan penyebaran aplikasi dan frekuensi penggunaan.
Terutama di bidang pembayaran, jaringan Solana telah mampu mendukung pengguna untuk membeli barang nyata dengan cryptocurrency, dan di masa depan juga dapat membantu lebih banyak negara dengan infrastruktur yang kurang berkembang untuk meningkatkan efisiensi pembayaran. Saya percaya aplikasi yang nyata ini akan terus meningkatkan kepercayaan pasar terhadap Solana dan keinginan untuk memegangnya dalam jangka panjang.
Margie: Dari sudut pandang pasar, untuk mendorong lebih banyak orang untuk memegang Solana dalam jangka panjang atau terus menambah posisi, saya rasa pertama-tama kita perlu membangun narasi yang jelas dan jangka panjang, seperti menekankan bahwa Solana adalah blockchain tercepat di dunia, dengan keuntungan teknis seperti latensi yang sangat rendah. Narasi semacam ini perlu diperkuat berulang kali, membentuk ingatan pasar, seperti saat kita mempromosikan Infinite SVM, kita akan terus menekankan kemampuan TPS-nya yang mencapai jutaan.
Kedua, ekosistem Solana sendiri sudah sangat kuat, dan kita membutuhkan proyek dan pendiri teratas dalam ekosistem untuk terus berbicara, mengambil inisiatif untuk membangun kepercayaan diri. Jika pasar dapat mengikat proyek-proyek teratas ini dengan nilai jangka panjang Solana, maka rasa kepercayaan ini akan lebih mudah terbentuk, dan pengguna akan lebih bersedia untuk memegang Solana untuk jangka panjang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Tidak hanya FOMO: Tren dan pola baru di balik keuangan Solana
Mengatur: Scof, ChianCatcher
Seiring semakin banyak perusahaan publik yang memasukkan SOL ke dalam neraca mereka, ini bukan lagi fenomena individu, tetapi mungkin menandakan munculnya model treasury baru. Perusahaan tidak lagi hanya mengamati pasar kripto, tetapi mulai mencoba menjadikan SOL sebagai alat alokasi aset yang berkelanjutan.
Edisi Space kali ini, kami mengundang Margie, Kepala Pasar Asia Solayer, Richard Liu, Co-Founder Huma Finance, Darcy, Kepala Hubungan Investor SonicSVM, dan Ru7, CMO SOON, untuk fokus pada tren "strategi mikro SOL" yang mungkin sedang terbentuk ini:
Setelah Bitcoin, apakah SOL bisa menjadi tumpuan berikutnya untuk treasury tingkat perusahaan? Apakah pembelian berkelanjutan akan mengubah logika harga SOL? Masuknya pemain institusi, apa dampak yang akan ditimbulkan terhadap DeFi dan model imbal hasil staking? Jika sebuah perusahaan yang terdaftar dapat menghasilkan aliran kas dengan staking SOL, apakah di masa depan akan ada lebih banyak perusahaan yang meniru dan menjadikan SOL sebagai "aset produktif"?
Apakah ini tren nyata, atau hanya putaran FOMO lainnya?
Pertanyaan 1: Semakin banyak perusahaan publik yang memasukkan SOL ke dalam kas mereka, apakah ini akan merusak struktur pasar saat ini? Bagaimana tren "pengkasan" ini dapat mengubah posisi dan harapan industri terhadap SOL?
Richard: Saya pikir ini mencerminkan pengakuan semua orang terhadap Solana. Beberapa tahun yang lalu, ketika FTX bermasalah, Solana mengalami tekanan besar, tetapi ia berhasil bertahan dan membentuk kohesi ekosistem yang sangat kuat. Sekarang di berbagai jalur, perkembangan Solana sangat cepat, dan migrasi proyek seperti Ribbon juga membuktikan hal ini.
Pada dasarnya, ini adalah umpan balik positif dari pasar terhadap daya tahan dan potensi ekosistem Solana.
Sebagai perbandingan, BTC memiliki perusahaan seperti MicroStrategy yang memegangnya dalam jangka panjang, mempengaruhi pergerakan harganya. Namun, saya percaya Solana tidak akan meniru jalur ini, lebih mungkin untuk menemukan jalan yang lebih lebar melalui kemampuan ekspansi aplikasinya sendiri.
Terutama mekanisme Staking, yang membawa keuntungan dan logika aplikasi, membuat perusahaan menganggap memasukkan SOL ke dalam kas sebagai tren yang wajar dan menarik. Tren ini tidak akan terjadi dalam semalam, tetapi akan berkembang secara bertahap seiring dengan kematangan infrastruktur, seperti yang terjadi pada Ethereum di masa lalu. BTC adalah emas digital, posisinya tidak diragukan lagi solid; tetapi dalam hal platform kontrak pintar, siapa yang akan keluar sebagai pemenang sudah tidak begitu pasti. Tiga tahun yang lalu, sebagian besar orang menganggap EVM sebagai satu-satunya pilihan, sementara sekarang, banyak orang sudah menganggap Solana sebagai pesaing yang kuat.
Dengan menggabungkan kemampuan teknologi dan hasil staking, saya percaya bahwa mengalokasikan dana di Solana akan menjadi pilihan bagi semakin banyak perusahaan.
Darcy: Pengkayaan aset hanya merupakan salah satu sisi dari Solana, dan tidak harus mengikuti jalan "emas digital" seperti Bitcoin. Bitcoin lebih banyak dianggap sebagai alat penyimpan nilai, sementara Solana adalah jaringan publik yang memiliki nilai aplikasi yang dalam.
Saat ini, memang muncul sebuah pemikiran baru di pasar: apakah institusi memiliki posisi, semakin menjadi standar untuk mengukur apakah sebuah blockchain publik sudah matang. Ini mirip dengan bagaimana kita dulu menggunakan aliran dana ETF untuk menilai tren investasi dan pergerakan harga BTC atau ETH. Di masa depan, para investor mungkin juga akan mempertimbangkan "apakah ada institusi yang memiliki posisi SOL" sebagai indikator kunci untuk menilai prospek perkembangannya. Dari sudut pandang perusahaan, tren treasury Solana mungkin secara bertahap akan membentuk kembali struktur pasar yang ada.
Saya dapat merasakan bahwa tim Solana sangat proaktif dan sistematis dalam hal ini. Selain itu, dari data on-chain juga terlihat bahwa sebelumnya sekitar 80% aktivitas on-chain berasal dari pengguna ritel atau peserta airdrop, saat ini persentase ini telah turun menjadi 50–60%. Ini menunjukkan bahwa semakin banyak peserta besar yang memasuki pasar.
Saya percaya, ini bukan hanya tren Solana, tetapi juga tren seluruh pasar kripto—dunia kripto akan semakin menjadi "lapangan bermain institusi".
Margie: Saya ingin menambahkan sedikit pengamatan dari sudut pandang penawaran dan permintaan. Total pasokan Solana terbatas, saat ini sekitar 65% dari token telah dipertaruhkan, yang berarti jumlah yang sebenarnya beredar di pasar relatif rendah. Jika semakin banyak perusahaan publik membeli Solana dan menyimpannya dalam jangka panjang, ini berarti semakin mengurangi pasokan yang beredar di pasar. Dalam konteks ini, begitu permintaan pasar meningkat, kemungkinan akan memicu ketegangan penawaran dan permintaan dalam jangka pendek, yang pada gilirannya akan mendorong harga naik.
Namun saya percaya bahwa yang benar-benar diperhatikan pasar bukan hanya siapa yang membeli, tetapi lebih kepada mengapa perusahaan-perusahaan ini membeli. Jika mereka melakukannya karena pertimbangan strategi jangka panjang untuk memasukkan Solana ke dalam kas mereka, itu menunjukkan bahwa mereka memiliki keyakinan yang jelas terhadap masa depan Solana.
Poin ini sangat layak untuk diperhatikan terus-menerus. Kita sebaiknya mengamati lebih lama lagi untuk melihat apakah tindakan ini memiliki keberlanjutan, serta apakah akan membentuk tren struktural.
Ru7: Saya pernah bekerja di industri keuangan tradisional, jadi saya sangat memperhatikan arti konsep treasury untuk Solana.
Saya percaya bahwa "pengkayaan aset" itu sendiri adalah dukungan besar bagi Solana. Jika pasar secara bertahap beralih dari dominasi ritel ke kepemilikan jangka panjang institusi, Solana akan menjadi lebih stabil, dan volatilitasnya juga akan berkurang secara signifikan. Karena perusahaan sebagai investor biasanya memiliki periode operasi yang lebih panjang, mereka tidak akan berdagang sesering ritel, mungkin melakukan penyesuaian per kuartal atau bahkan dengan frekuensi yang lebih rendah.
Selain itu, partisipasi lembaga juga akan meningkatkan likuiditas Solana. Banyak pengguna Web2 yang akan berpartisipasi dalam investasi Solana secara tidak langsung melalui Robinhood, lembaga manajemen kekayaan, bahkan perusahaan manajemen aset besar seperti Wellington dan BlackRock. Ini akan secara bertahap meningkatkan bobot Solana dalam portofolio "aset alternatif", sehingga mendapatkan posisi yang mirip dengan BTC.
Dengan semakin banyaknya portofolio yang mencakup Solana, ia mungkin secara bertahap berkembang menjadi aset strategis tingkat perusahaan. Dalam jangka panjang, ia bahkan mungkin dapat dibandingkan dengan emas dan Bitcoin dalam beberapa fungsi.
Kepemilikan institusi untuk Solana bukan hanya aliran dana, tetapi juga merupakan dukungan ekosistem. Ini dapat meningkatkan kepercayaan pengembang dan investor jangka panjang, serta diharapkan dapat menarik lebih banyak modal keuangan tradisional untuk memasuki ekosistem Solana.
Pertanyaan kedua: Apa keunggulan unik dan potensi risiko Solana sebagai aset perbendaharaan perusahaan dibandingkan dengan Bitcoin? Mengapa perusahaan bersedia memilihnya?
Richard: Saya mengemukakan pandangan yang mungkin agak radikal: Dari dulu hingga sekarang, saya tidak pernah menganggap Bitcoin sebagai aset yang paling inti dan paling vital di bidang kripto. Meskipun Bitcoin disebut sebagai "emas digital", namun dalam kehidupan nyata, fungsi dan pengaruh emas jauh dari bisa dibandingkan dengan infrastruktur internet.
Bitcoin sebagai aset tidak memiliki atribut infrastruktur. Namun, platform blockchain publik seperti EVM atau Solana memiliki kemampuan untuk membangun ekosistem yang besar, yang dapat mendukung berbagai aplikasi nyata. Saya percaya bahwa dalam jangka panjang, jenis blockchain yang dapat menampung dan mendorong ekosistem aplikasi ini memiliki daya hidup yang jauh lebih besar dibandingkan dengan Bitcoin.
Ini adalah keuntungan pertama Solana: ia memiliki ruang pasar jangka panjang yang besar, bahkan mungkin jauh melebihi Bitcoin.
Keuntungan kedua adalah: Solana adalah aset yang dapat menghasilkan pendapatan. Bitcoin sendiri tidak memiliki kemampuan untuk menghasilkan pendapatan secara langsung, sedangkan Solana dapat menghasilkan pendapatan on-chain yang stabil melalui staking, DeFi, pembayaran, dan aplikasi lainnya.
Saat ini DeFi Solana meskipun masih dalam tahap pengembangan, tetapi perkembangannya sangat cepat. Jika saat membangun beberapa fitur kita menemukan bahwa Solana lebih cocok daripada EVM, maka kemampuan menghasilkan keuntungan Solana juga akan semakin meningkat. Ini menciptakan perbedaan mendasar antara Solana dan Bitcoin: Bitcoin bergantung pada "keyakinan", sementara keberlanjutan Solana dapat didasarkan pada penciptaan nilai nyata di dalam ekosistem.
Tentu saja, Solana juga menghadapi risiko yang jelas: ukurannya jauh lebih kecil dibandingkan Bitcoin, dan kedewasaan ekosistemnya juga belum cukup. Oleh karena itu, saat ini perusahaan yang memilih untuk memasukkan Solana ke dalam kas mereka sebagian besar adalah perusahaan yang bersedia mengambil risiko tertentu dan berharap melalui pilihan ini dapat membentuk strategi diferensiasi.
Terutama di tahap saat ini di mana ETF SOL belum disetujui, perusahaan yang masuk lebih awal dapat memanfaatkan ini untuk membangun diferensiasi merek mereka. Ini tidak hanya menjadi keuntungan bagi perusahaan itu sendiri, tetapi juga dapat mengarahkan perusahaan lain untuk mengikuti di kemudian hari.
Namun, untuk membentuk tren skala besar, masih diperlukan evolusi waktu, serta diperlukan upaya berkelanjutan dari platform Solana dalam membangun merek, proyek unggulan, dan aspek lainnya.
Ru7: Saya berpikir Bitcoin lebih mirip dengan emas, sebagai alat penyimpan nilai; sedangkan Solana lebih dekat dengan Tesla atau Nvidia, sebagai perusahaan teknologi berkembang yang memiliki teknologi kuat dan ekosistem yang beragam. Solana tidak hanya memiliki aplikasi DeFi, NFT, Web3, tetapi juga membentuk siklus bisnis yang lengkap, serta memiliki model bisnis yang jelas dan potensi pertumbuhan.
Dari perspektif investasi tradisional, berinvestasi di Solana mirip dengan berinvestasi di Tesla pada awalnya, dengan fokus pada ruang pasar jangka panjang dan nilai strategisnya. Tentu saja, ada risiko volatilitas tinggi, yang menantang manajemen keuangan tradisional. Selain itu, Solana sangat bergantung pada ekosistem pengembang, dan tingkat aktivitas ekosistem secara langsung mempengaruhi kinerja harganya.
Meskipun demikian, saya tetap optimis terhadap potensi jangka panjang Solana, yang memiliki syarat untuk menjadi aset penting di pasar kripto.
Darcy: Posisi Solana dan Bitcoin pada dasarnya berbeda. Bitcoin lebih mirip dengan aset penyimpan nilai, sementara Solana memiliki fitur yang dapat di-stake dan menghasilkan, dengan imbal hasil tahunan saat ini antara 6% hingga 8%, yang membuatnya memiliki nilai lebih dalam kepemilikan dibandingkan Bitcoin yang hanya bergantung pada kenaikan harga. Selain itu, Solana lebih mirip dengan perusahaan internet, dengan ekosistem yang beragam, seperti DeFi, NFT, aplikasi Web3, dan memiliki sifat bisnis tingkat platform. Jika disamakan dengan tradisional, Bitcoin seperti emas, sedangkan Solana lebih seperti Tesla atau sistem operasi Android.
Dengan semakin banyaknya perusahaan bahkan lembaga keuangan yang terlibat dalam staking, hasil staking Solana berpotensi berkembang menjadi "suku bunga acuan on-chain". Ini tidak hanya dapat menarik institusi untuk berinvestasi, tetapi juga dapat menghasilkan berbagai produk terstruktur dalam ekosistem, seperti kombinasi leverage berbasis staking, produk pendapatan tetap, atau "obligasi konversi" di on-chain. Oleh karena itu, logika aset Solana menjadi lebih kuat, beralih dari aset spekulatif menjadi alat keuangan dasar.
Selain itu, Solana juga mengusung narasi yang lebih pragmatis: membuat Web3 terjangkau dan dapat digunakan oleh semua orang. Tujuan ini lebih dekat dengan kebutuhan nyata para pengembang dan pengusaha dibandingkan dengan "mata uang yang tidak membutuhkan kepercayaan" dari Bitcoin, dan lebih mudah untuk mendorong adopsi massal. Saya percaya, kombinasi antara ketersediaan teknologi dan struktur keuntungan inilah yang memberikan Solana keunggulan unik dalam skenario treasury perusahaan.
Pertanyaan ketiga: Upexi bulan lalu mengumumkan bahwa 95% dari pendanaan akan dialokasikan untuk pembangunan treasury Solana, apakah Upexi adalah sebuah kasus atau awal? Apakah di masa depan akan ada lebih banyak perusahaan yang meniru strategi ini, memasukkan SOL ke dalam sistem keuangan mereka, dan membentuk gelombang masuk institusi yang berkelanjutan? Apakah Anda percaya bahwa di masa depan akan ada perusahaan publik seperti MicroStrategy yang berperan sebagai "bapak SOL" dalam jangka panjang sebagai pusat penetapan harga? Apakah peran semacam ini mungkin terbentuk di pasar SOL?
Darcy: Kami lebih fokus pada tren jangka menengah dan panjang Solana, meskipun jalurnya mungkin tidak sepenuhnya jelas, tetapi arahannya jelas. Meskipun ada perilaku spekulatif jangka pendek, saya tidak menganggapnya sebagai hal yang buruk. Sebaliknya, itu dapat mengumpulkan perhatian dan modal kepercayaan, mendorong Solana menuju pengembangan institusional, dan menarik lebih banyak aplikasi dan lembaga keuangan untuk berpartisipasi.
Seperti Upexi yang menginvestasikan pendanaan ke dalam Solana, menarik perhatian pasar dan bahkan mendorong perusahaan lain untuk meniru, ini mirip dengan jalur yang diambil MicroStrategy ketika membeli Bitcoin. Meskipun fenomena ini disertai dengan risiko spekulatif, sinyal "masuknya institusi" yang dilepaskan tetap penting. Ini mencerminkan keselarasan antara perilaku jangka pendek dan tujuan jangka panjang, yang pada akhirnya diharapkan dapat berkumpul menjadi tren institusi yang sistematis.
Ru7: Saya percaya bahwa sangat mungkin akan muncul perusahaan atau tokoh "Bapak Solana" di masa depan, seperti MicroStrategy untuk Bitcoin. Tindakan pembelian mereka akan menjadi titik jangkar kepercayaan pasar, memperkuat pemahaman nilai jangka panjang Solana.
Dalam konteks ketidakpastian makro saat ini, pasar lebih membutuhkan sinyal konkret seperti ini. Peran ini mungkin bukan hanya satu individu atau perusahaan, tetapi merupakan kelompok institusi yang dibentuk oleh perusahaan manajemen aset, hedge fund, dan lainnya. Begitu institusi-institusi ini mulai membeli Solana secara berkelanjutan, mereka akan mengambil peran "pusat penetapan harga", mempengaruhi sentimen pasar dan strategi, mirip dengan jalur pengembangan pasar Bitcoin.
Dengan meningkatnya penerimaan dana mainstream, Solana berpotensi menjadi aset ketiga yang diakui secara luas setelah BTC dan ETH. Selama ada satu institusi atau investor yang berani menjadi yang pertama, proses ini mungkin dapat terwujud dalam siklus ini dan mendorong industri kripto memasuki tahap institusional yang lebih tinggi.
Margie: Sebelum Upexi, proyek-proyek seperti SolStrategy sebenarnya sudah memiliki penempatan yang cukup dalam di Solana. Namun, dibandingkan dengan mereka, saya rasa perbedaan Upexi terletak pada pendekatannya yang bisa dibilang "All in Solana", yang sangat agresif dan bisa dianggap sebagai kasus yang cukup avant-garde saat ini. Pada hari Upexi mengumumkan pembelian Solana, harga saham melonjak dari 2 dolar menjadi 22 dolar, meskipun kemudian mengalami penyesuaian, tetapi perhatian pasar terhadap tindakan ini sangat tinggi.
Mengenai apakah Upexi akan mendorong lebih banyak perusahaan untuk meniru, saya rasa kuncinya terletak pada apakah mereka dapat terus berinvestasi secara mendalam di ekosistem Solana. Jika Upexi tidak hanya berhenti pada angka di laporan keuangan, tetapi benar-benar terlibat dalam pembangunan ekosistem, mewujudkan aplikasi nyata dan konversi, maka tindakan mereka tidak hanya akan menjadi investasi sekali saja, tetapi bisa menjadi template untuk strategi keuangan perusahaan.
Mengenai apakah akan ada perusahaan publik "Paus Solana" seperti MicroStrategy, saya rasa topik ini sangat menarik. Kita dapat melihat kembali jalur MicroStrategy. Sejak tahun 2020, mereka telah mengubah sebagian besar cadangan kas mereka menjadi Bitcoin, dan dalam waktu tiga tahun telah melakukan lebih dari 25 investasi Bitcoin. Ini menunjukkan bahwa mereka tidak melakukan ini sekali saja, tetapi memiliki logika alokasi aset jangka panjang yang jelas. Pada saat yang sama, mereka juga telah mengembangkan derivatif keuangan dan tata kelola teknologi seputar Bitcoin, yang telah menjadi bagian dari narasi Bitcoin.
Namun di pasar Solana, saat ini belum ada perusahaan yang dapat memiliki pengaruh yang begitu kuat dan berkelanjutan dalam hal modal dan narasi seperti MicroStrategy. Meskipun langkah Upexi cukup agresif, saya percaya bahwa mereka masih berada di tahap yang cukup awal dan belum dapat mengambil peran sebagai "pusat penetapan harga".
Namun, saya percaya bahwa jenis peran ini mungkin muncul di pasar Solana. Kuncinya adalah apakah perusahaan atau individu seperti itu dapat menetapkan strategi jangka panjang yang jelas, dan bukan hanya pengaturan dana yang sekali saja. Jika di masa depan benar-benar ada perusahaan seperti itu, ia mungkin akan memiliki dampak yang mendalam pada logika penetapan harga Solana, suasana pasar, bahkan narasi media arus utama.
Richard: Saya secara pribadi percaya bahwa dalam jangka panjang, Bitcoin memang memerlukan keberadaan sosok seperti "tokoh utama", karena narasi Bitcoin itu sendiri dibangun di atas kepercayaan. Dan jika Solana juga perlu didukung oleh sosok "tokoh utama" seperti itu, saya malah akan merasa itu adalah suatu kegagalan.
Mengapa saya berkata demikian? Karena Solana sendiri adalah infrastruktur yang memiliki kegunaan, nilai yang seharusnya datang dari ekosistemnya. Jika ia memerlukan seorang 'pembimbing' untuk memberikan dukungan, itu menunjukkan bahwa ekosistem dan kemampuan penciptaan nilainya tidak cukup. Bagi saya, gereja Solana seharusnya adalah ekosistemnya sendiri, termasuk Solana Foundation dan komunitas pengembang.
Seperti di era Web2, perusahaan teknologi membangun platform dan ekosistem aplikasi yang kuat tanpa bergantung pada dukungan modal finansial tunggal. Modal finansial dapat berpartisipasi, dapat mendukung, tetapi inovasi dan kepemimpinan harus datang dari platform itu sendiri. Baik itu Android maupun Tesla, semuanya demikian. Solana juga harus demikian. 'Gereja' nya harus berasal dari dalam ekosistem, bukan tergantung pada perusahaan atau investor eksternal untuk mendefinisikan dan mendukung.
Pertanyaan empat: Jika semakin banyak institusi yang mengintegrasikan SOL ke dalam kas mereka dan berpartisipasi dalam staking, apakah model keuntungan DeFi akan direformasi? Apakah keterlibatan institusi akan membawa stabilitas, atau justru mengurangi ruang keuntungan pengguna yang ada?
Richard: Saya pribadi merasakan sangat dalam. Proyek kami memiliki proses manajemen aset yang relatif sederhana sebelum melibatkan investor institusi, tetapi setelah memasukkan aset ke dalam SPV, menghadapi investor dengan latar belakang Wall Street, semua proses harus sangat terstandarisasi, struktur keuangan, alokasi dana, dan indikator risiko harus ditetapkan dengan jelas. Meskipun pemeriksaan intensif ini membawa rasa sakit jangka pendek, namun meningkatkan standar operasi dan transparansi kami secara signifikan.
Saya percaya ekosistem Solana juga akan mengalami proses serupa. Masuknya institusi akan secara signifikan meningkatkan ambang batas seluruh ekosistem, proyek-proyek yang tidak memiliki penghasilan nyata dan kurang dukungan akan terpinggirkan, sementara proyek-proyek berkualitas tinggi dengan model bisnis yang nyata akan mendapatkan lebih banyak perhatian. Proses penyaringan ini adalah hal yang baik, meskipun akan membawa periode penyesuaian, tetapi ini akan menguntungkan ekosistem dalam jangka panjang.
Saya tidak berpikir lembaga akan segera mengubah lanskap pasar Solana, tetapi mereka akan secara bertahap mendorong Solana dari narasi Meme coin menuju peran yang lebih berfokus pada pembayaran dan infrastruktur keuangan. Ini adalah tren yang tidak dapat diubah, hanya saja perlu waktu untuk mengendap dan mewujudkannya.
Darcy: Saya juga percaya ini adalah tren yang dapat diperkirakan. Solana pasti ingin menyajikan citra yang lebih terinstitutionalisasi dan lebih premium di masa depan, dan dari sudut pandang peserta DeFi, kehadiran institusi akan membawa perubahan dalam model pendapatan.
Pertama, seiring dengan institusi yang memasukkan dana ke dalam kas, keamanan dan stabilitas seluruh ekosistem akan meningkat, tetapi APY juga akan menurun seiring, dan volatilitas hasil akan berkurang. Sementara itu, untuk mencari hasil dan likuiditas yang lebih tinggi, institusi dan pengguna mungkin akan lebih banyak berpartisipasi dalam protokol LST (staking likuid), seperti JitoSOL, mSOL, bSOL, yang mendorong DeFi dan sistem staking untuk semakin terintegrasi.
Di sisi lain, bergabungnya institusi memang akan mengurangi sebagian keuntungan pengguna yang sudah ada. Dana institusi memiliki siklus yang lebih panjang dan frekuensi perdagangan yang rendah, peningkatan keberlanjutan jaringan akan mengurangi ruang keuntungan jangka pendek bagi ritel. Namun, ekosistem di masa depan juga akan secara bertahap terdiversifikasi, di mana ritel dapat memilih Meme Coin berisiko tinggi dengan potensi keuntungan tinggi atau produk yang kompleks, sementara pengguna yang lebih suka keuntungan yang stabil dapat berpartisipasi dalam Staking.
Dengan peningkatan stabilitas ekosistem, Solana dan seluruh pasar kripto juga akan dianggap lebih banyak orang sebagai suatu alokasi aset yang dapat diandalkan, bukan hanya sebagai alat spekulasi. Saya percaya ini adalah arah evolusi yang tak terhindarkan.
Ru7: Sebenarnya, ekosistem Solana itu sendiri memiliki "kemampuan untuk menciptakan nilai" yang kuat. Meskipun di masa depan semakin banyak lembaga yang memasukkan SOL ke dalam kas mereka, dan tingkat staking yang meningkat menyebabkan penurunan hasil individu, namun diversifikasi ekosistem Solana dan kemampuan inovasi produk akan membawa lebih banyak produk pendapatan terstruktur, yang akan terus memperbarui seluruh model pendapatan, tanpa hanya mengencerkan ruang pendapatan pengguna yang ada.
Solana adalah ekosistem yang dipimpin oleh pengembang, dengan protokol baru dan produk keuangan baru yang terus muncul, yang akan membuat model pendapatan menjadi lebih kaya dan memberikan lebih banyak pilihan kepada pengguna. Masuknya dana jangka panjang dari institusi tidak hanya dapat meningkatkan stabilitas kumpulan dana, tetapi juga dapat membawa efek skala, menarik lebih banyak pengguna untuk berpartisipasi, sehingga membentuk siklus positif.
Saya rasa perubahan ini mirip dengan produk keuangan seperti obligasi kredit, ETF, dan produk keuangan lainnya dalam keuangan tradisional. Di masa depan, akan ada lebih banyak produk pendapatan berlapis dalam ekosistem Solana. Pengguna dapat memilih dengan bebas berdasarkan preferensi risiko mereka, seperti memilih produk berpendapatan tinggi yang mirip dengan obligasi kredit, atau produk berisiko rendah yang stabil seperti obligasi AS. Dengan semakin kayanya ekosistem, pengguna tidak akan tereduksi, justru mereka akan mendapatkan lebih banyak pilihan dan pengalaman alokasi aset yang lebih baik.
Solana tidak perlu bergantung pada sosok "paternal" tertentu untuk mendukungnya; ekosistem dan inovasi teknologinya sendiri adalah nilai terbesarnya. Seperti Tesla, orang tidak hanya melihat Elon Musk, tetapi juga melihat tekad perusahaan ini untuk mengirim orang ke Mars. Masa depan Solana, sama halnya, terletak pada potensi dan harapan perkembangan ekosistemnya sendiri, bukan bergantung pada perusahaan atau institusi tertentu untuk memberikan dukungan.
Pertanyaan lima: Saat ini SOL kurang memiliki kelangkaan seperti Bitcoin dan struktur pengguna "lapisan kepercayaan", yang menjadi tantangan bagi perusahaan dalam mendorong strategi keuangan jangka panjang. Menurut Anda, bagaimana cara membangkitkan niat pemegang untuk memegang SOL dalam jangka panjang bahkan terus menambah posisi? Dengan apa membangun cukup kepercayaan dan konsensus?
Richard: Posisi saya adalah bahwa ekosistem Solana sendiri adalah dukungan terbesar. Pemegang jangka panjang kemungkinan besar berasal dari dalam ekosistem Solana, terutama proyek-proyek terkemuka seperti Jupiter, Helios. Jika platform seperti Huma tumbuh ke tingkat yang sama di masa depan, mereka juga akan menjadi pendukung paling setia Solana. Proyek-proyek ini tidak hanya memiliki daya tahan dan sumber daya yang kuat, tetapi juga akan terus menambah SOL karena ketergantungan mereka pada ekosistem Solana.
Saya percaya bahwa yang akan benar-benar mendorong perkembangan jangka panjang Solana di masa depan bukanlah kelompok keuangan eksternal, tetapi proyek-proyek di dalam ekosistem itu sendiri. Mereka tidak hanya membawa dana, tetapi juga interaksi dan pembangunan ekosistem yang komprehensif, yang akan memberikan dukungan dan pelepasan nilai untuk Solana jauh melebihi investasi keuangan semata.
Kembali ke perbedaan yang paling mendasar, Bitcoin terutama bergantung pada kepercayaan, karena ia adalah emas digital, sementara Solana adalah sebuah jaringan, yaitu infrastruktur. Nilai inti terletak pada para pembangun dan pengembang di dalam ekosistem. Di masa depan, ketika kita melihat proyek-proyek seperti Jupiter terus memperkuat Solana, kekuatan ekosistem secara alami akan semakin kuat.
Darcy: Saya sangat setuju dengan pandangan Richard. Solana tidak memerlukan sosok pemimpin agama. Ketika sebuah proyek kekurangan aplikasi nyata, barulah diperlukan keyakinan untuk mempertahankan nilai; namun begitu proyek tersebut memiliki aplikasi nyata dan masuk ke dalam kehidupan sehari-hari, tidak perlu lagi menciptakan keyakinan secara paksa. Skenario penggunaan yang nyata dan logika aplikasi adalah dukungan nilai terbaik.
Saya sebelumnya juga telah menyebutkan bahwa Solana lebih mirip dengan Android di Web3, yang mewakili visi yang pragmatis, inklusif, dan dapat direalisasikan. Melalui kode, lebih banyak orang dapat mengakses dan menggunakan Web3, baik itu untuk game, pembayaran, DePIN, maupun pengalaman pembayaran seperti Visa, semuanya adalah aplikasi yang nyata dan dapat dirasakan langsung oleh pengguna.
Jadi, saya percaya bahwa jalur Solana seharusnya mendorong adopsi Web3, bukan membahas narasi religius Web3 atau elitisme. Daya tarik perkembangannya berasal dari aplikasi, bukan kepercayaan.
Ru7: Saya memahami bahwa titik awal investasi di keuangan tradisional dan dunia cryptocurrency berbeda. Di dunia cryptocurrency, banyak investasi berasal dari atribut budaya dan keyakinan, sedangkan Solana lebih mirip dengan perusahaan teknologi yang memiliki skenario aplikasi nyata dan kemampuan untuk menghasilkan keuntungan, bahkan lebih seperti Apple, bukan hanya Tesla. Karena Solana memiliki ekosistem aplikasi yang kaya, bukan hanya produk tunggal, tetapi juga mencakup DeFi, pembayaran, NFT, DApp, dan berbagai skenario lainnya, seperti Apple yang memiliki ponsel, komputer, jam tangan, dan App Store.
Dari sudut pandang investasi, Solana memiliki ekosistem pengembang yang kuat dan kemampuan inovasi yang berkelanjutan, dengan dasar yang baik. Untuk lembaga keuangan tradisional, ini adalah jenis aset yang ingin mereka alokasikan, di mana mereka memperhatikan siklus pengembalian lima hingga sepuluh tahun, dan potensi pertumbuhan masa depan Solana jelas sesuai dengan logika ini.
Saya juga berharap di masa depan kita dapat melihat lebih banyak lembaga seperti Morgan Stanley, Goldman Sachs, dan BlackRock mengintegrasikan Solana ke dalam konfigurasi inti mereka, bahkan menjadi komponen utama ETF, mendorong lebih banyak pengguna dan modal untuk memperhatikan Solana. Ketika fenomena ini terjadi, Solana akan menjadi merek yang sering disebut dan digunakan dalam kehidupan sehari-hari seperti Apple, sehingga membentuk lapisan keyakinan yang nyata. Keyakinan ini tidak lagi merupakan narasi budaya yang kosong, tetapi merupakan konsensus yang dibentuk berdasarkan penyebaran aplikasi dan frekuensi penggunaan.
Terutama di bidang pembayaran, jaringan Solana telah mampu mendukung pengguna untuk membeli barang nyata dengan cryptocurrency, dan di masa depan juga dapat membantu lebih banyak negara dengan infrastruktur yang kurang berkembang untuk meningkatkan efisiensi pembayaran. Saya percaya aplikasi yang nyata ini akan terus meningkatkan kepercayaan pasar terhadap Solana dan keinginan untuk memegangnya dalam jangka panjang.
Margie: Dari sudut pandang pasar, untuk mendorong lebih banyak orang untuk memegang Solana dalam jangka panjang atau terus menambah posisi, saya rasa pertama-tama kita perlu membangun narasi yang jelas dan jangka panjang, seperti menekankan bahwa Solana adalah blockchain tercepat di dunia, dengan keuntungan teknis seperti latensi yang sangat rendah. Narasi semacam ini perlu diperkuat berulang kali, membentuk ingatan pasar, seperti saat kita mempromosikan Infinite SVM, kita akan terus menekankan kemampuan TPS-nya yang mencapai jutaan.
Kedua, ekosistem Solana sendiri sudah sangat kuat, dan kita membutuhkan proyek dan pendiri teratas dalam ekosistem untuk terus berbicara, mengambil inisiatif untuk membangun kepercayaan diri. Jika pasar dapat mengikat proyek-proyek teratas ini dengan nilai jangka panjang Solana, maka rasa kepercayaan ini akan lebih mudah terbentuk, dan pengguna akan lebih bersedia untuk memegang Solana untuk jangka panjang.