Tahun lalu pada waktu ini, ekosistem Bitcoin sedang berada di puncak narasi. Dari gelombang inskripsi yang dipicu oleh BRC-20, hingga cepatnya peningkatan nilai pasar aset seperti ORDI, dan proyek-proyek seperti SATS, RATS yang dalam waktu singkat mengalami peningkatan beberapa kali lipat, volume transaksi di blockchain Bitcoin, biaya Gas, dan pendapatan penambang sempat melonjak, mendorong ekosistem Bitcoin menuju posisi tertinggi yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Namun, popularitasnya cepat memudar. Selama satu tahun terakhir, kinerja ekosistem Bitcoin hampir menjadi "indikator terbalik" untuk perputaran sektor. Dari segi penurunan harga, beberapa proyek terkemuka seperti ORDI dan SATS mengalami penarikan maksimum lebih dari 95%; dari segi aktivitas on-chain, volume transaksi inskripsi terus menyusut, dan interval waktu peluncuran proyek meningkat secara signifikan; dari segi harapan komunitas, banyak proyek airdrop mengecewakan, dan setelah ekosistem Runes diluncurkan, popularitasnya cepat menurun, dengan suasana keseluruhan cenderung berhati-hati bahkan acuh tak acuh.
Dalam seminggu terakhir, sektor ekosistem Bitcoin menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang signifikan. Aset utama ORDI mengalami kenaikan hampir 97% dalam enam hari, PUPS naik 127,04%, menjadikannya salah satu proyek dengan kinerja terbaik dalam pemulihan kali ini; SATS naik 87,57%, hampir dua kali lipat dibandingkan dengan titik terendah tahun ini; ORDI dan NALS masing-masing naik 86,22% dan 90,77%; beberapa aset lainnya seperti BANK, BB (BounceBit), BSSB, dan lain-lain mencatatkan kenaikan mingguan antara 40–80%, aset utama BRC-20 dan Runes juga mengalami pemulihan. Sementara itu, aliran dana di blockchain meningkat secara signifikan.
Kondisi ekosistem yang "sulit ditangani"
Di balik lonjakan cepat ini, melihat kembali tren jangka menengah dan panjang dari seluruh ekosistem Bitcoin, investor tidak sulit menemukan ciri "dua sisi yang berbeda" dari hal ini:
Sejak awal tahun, penurunan umumnya berada di antara 50–70%, jika dihitung dari puncaknya, penurunannya lebih dari 90% sangat umum.
Sebagian besar proyek mengalami kemajuan fundamental yang tertinggal, BTC L2 sebagian besar berada dalam tahap tidak terpakai, kurangnya produk yang matang.
Airdrop dan insentif tidak memenuhi harapan, beberapa proyek pernah diharapkan tinggi, tetapi kemajuan ekosistemnya lambat, mengakibatkan kurangnya kepercayaan komunitas dalam jangka panjang;
Protokol yang berbeda tersebar, seperti Runes, dengan cepat kehilangan popularitasnya. Meskipun pada awal peluncurannya sempat menguasai lebih dari 60% pangsa transaksi di jaringan BTC, data puncaknya hanya bertahan beberapa hari sebelum dengan cepat turun ke tingkat satu digit.
Dari jumlah BRC20 yang dikerahkan, saat ini sudah mendekati "titik beku".
Data ini menunjukkan bahwa kenaikan kali ini tidak didasarkan pada perubahan fundamental yang kuat, melainkan lebih mirip dengan permainan elastisitas tinggi yang didorong oleh "perbaikan emosi" + "perputaran dana".
Mengapa ada rebound pada titik waktu ini?
Latar belakang peralihan gaya pasar jelas
Ethereum sebelumnya rebound 50% di tengah tekanan FUD besar dari komunitas, mengonfirmasi struktur pasar tipikal "reversal dengan ekspektasi rendah". Fenomena ini memicu aliran dana ke sektor-sektor yang lebih tertekan dan dinilai lebih rendah.
Ekosistem Bitcoin mengalami penurunan yang sangat dalam, dengan elastisitas yang cukup besar.
Hampir semua proyek terkemuka telah mengalami penurunan lebih dari 90% setelah gelombang tahun lalu, dan pasar umumnya menganggapnya sebagai "nilai telah terkompresi hingga tidak ada logika perdagangan". Sementara itu, pemulihan sering kali dimulai dari area "yang ditinggalkan" ini.
Perjudian spekulatif meningkat
Aset ekosistem tepi justru menjadi target volatilitas tinggi untuk serangan dana jangka pendek.
Apakah tren pasar ke depan memiliki keberlanjutan?
Meskipun kenaikan saat ini mencolok, jika dilihat dari perspektif yang lebih panjang, pemulihan ekosistem Bitcoin saat ini lebih terlihat sebagai perbaikan ekspektasi, bukan konfirmasi pembalikan tren. Di dalam ekosistem masih dihadapkan pada serangkaian masalah struktural yang membatasi kinerja berkelanjutan.
Pertama, dari perspektif ritme pengembangan keseluruhan, baik BRC-20 maupun Runes, kecepatan kemajuan proyek terkait tetap lambat. "DeFi asli Bitcoin" yang sebelumnya diharapkan tinggi belum membangun sistem vertikal yang lengkap, dan kurangnya infrastruktur pendukung membuat sulit bagi ekosistem internal untuk membentuk efek kolaborasi yang nyata. Pada saat yang sama, semangat pengembang juga telah menurun. Frekuensi pembaruan GitHub dari beberapa proyek inti secara signifikan menurun, dan tingkat aktivitas komunitas teknis secara keseluruhan jauh di bawah rantai seperti Ethereum dan Solana. Dalam konteks pergeseran perhatian modal dan pengguna, pendinginan ekosistem pengembang jelas semakin melemahkan harapan jangka menengah.
Secara keseluruhan, kenaikan ini lebih mirip dengan "perbaikan kesalahan" yang dipicu oleh penilaian yang sangat rendah dan ekspektasi yang sangat lemah. Setelah satu tahun kelebihan emosi dan penurunan penilaian, dana kembali memperhatikan aset-aset yang sudah terpuruk pada titik peralihan gaya, melepaskan elastisitas sementara.
Untuk membuat ekosistem Bitcoin benar-benar keluar dari kondisi independen, hanya mengandalkan lonjakan harga tidaklah cukup. Pemulihan ekosistem bergantung pada pengiriman produk yang lebih solid, data pertumbuhan pengguna yang lebih meyakinkan, dan rekonsolidasi komunitas terhadap masa depan. Jika pemulihan dapat dinyalakan oleh emosi, maka kelanjutan tren harus dibangun di atas kepercayaan dan kemajuan yang substansial.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Zona ekosistem Bitcoin kembali hangat, apakah masih ada pasar selanjutnya?
Ditulis oleh: ChandlerZ, Foresight News
Tahun lalu pada waktu ini, ekosistem Bitcoin sedang berada di puncak narasi. Dari gelombang inskripsi yang dipicu oleh BRC-20, hingga cepatnya peningkatan nilai pasar aset seperti ORDI, dan proyek-proyek seperti SATS, RATS yang dalam waktu singkat mengalami peningkatan beberapa kali lipat, volume transaksi di blockchain Bitcoin, biaya Gas, dan pendapatan penambang sempat melonjak, mendorong ekosistem Bitcoin menuju posisi tertinggi yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Namun, popularitasnya cepat memudar. Selama satu tahun terakhir, kinerja ekosistem Bitcoin hampir menjadi "indikator terbalik" untuk perputaran sektor. Dari segi penurunan harga, beberapa proyek terkemuka seperti ORDI dan SATS mengalami penarikan maksimum lebih dari 95%; dari segi aktivitas on-chain, volume transaksi inskripsi terus menyusut, dan interval waktu peluncuran proyek meningkat secara signifikan; dari segi harapan komunitas, banyak proyek airdrop mengecewakan, dan setelah ekosistem Runes diluncurkan, popularitasnya cepat menurun, dengan suasana keseluruhan cenderung berhati-hati bahkan acuh tak acuh.
Dalam seminggu terakhir, sektor ekosistem Bitcoin menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang signifikan. Aset utama ORDI mengalami kenaikan hampir 97% dalam enam hari, PUPS naik 127,04%, menjadikannya salah satu proyek dengan kinerja terbaik dalam pemulihan kali ini; SATS naik 87,57%, hampir dua kali lipat dibandingkan dengan titik terendah tahun ini; ORDI dan NALS masing-masing naik 86,22% dan 90,77%; beberapa aset lainnya seperti BANK, BB (BounceBit), BSSB, dan lain-lain mencatatkan kenaikan mingguan antara 40–80%, aset utama BRC-20 dan Runes juga mengalami pemulihan. Sementara itu, aliran dana di blockchain meningkat secara signifikan.
Kondisi ekosistem yang "sulit ditangani"
Di balik lonjakan cepat ini, melihat kembali tren jangka menengah dan panjang dari seluruh ekosistem Bitcoin, investor tidak sulit menemukan ciri "dua sisi yang berbeda" dari hal ini:
Sejak awal tahun, penurunan umumnya berada di antara 50–70%, jika dihitung dari puncaknya, penurunannya lebih dari 90% sangat umum.
Sebagian besar proyek mengalami kemajuan fundamental yang tertinggal, BTC L2 sebagian besar berada dalam tahap tidak terpakai, kurangnya produk yang matang.
Airdrop dan insentif tidak memenuhi harapan, beberapa proyek pernah diharapkan tinggi, tetapi kemajuan ekosistemnya lambat, mengakibatkan kurangnya kepercayaan komunitas dalam jangka panjang;
Protokol yang berbeda tersebar, seperti Runes, dengan cepat kehilangan popularitasnya. Meskipun pada awal peluncurannya sempat menguasai lebih dari 60% pangsa transaksi di jaringan BTC, data puncaknya hanya bertahan beberapa hari sebelum dengan cepat turun ke tingkat satu digit.
Dari jumlah BRC20 yang dikerahkan, saat ini sudah mendekati "titik beku".
Data ini menunjukkan bahwa kenaikan kali ini tidak didasarkan pada perubahan fundamental yang kuat, melainkan lebih mirip dengan permainan elastisitas tinggi yang didorong oleh "perbaikan emosi" + "perputaran dana".
Mengapa ada rebound pada titik waktu ini?
Latar belakang peralihan gaya pasar jelas
Ethereum sebelumnya rebound 50% di tengah tekanan FUD besar dari komunitas, mengonfirmasi struktur pasar tipikal "reversal dengan ekspektasi rendah". Fenomena ini memicu aliran dana ke sektor-sektor yang lebih tertekan dan dinilai lebih rendah.
Ekosistem Bitcoin mengalami penurunan yang sangat dalam, dengan elastisitas yang cukup besar.
Hampir semua proyek terkemuka telah mengalami penurunan lebih dari 90% setelah gelombang tahun lalu, dan pasar umumnya menganggapnya sebagai "nilai telah terkompresi hingga tidak ada logika perdagangan". Sementara itu, pemulihan sering kali dimulai dari area "yang ditinggalkan" ini.
Perjudian spekulatif meningkat
Aset ekosistem tepi justru menjadi target volatilitas tinggi untuk serangan dana jangka pendek.
Apakah tren pasar ke depan memiliki keberlanjutan?
Meskipun kenaikan saat ini mencolok, jika dilihat dari perspektif yang lebih panjang, pemulihan ekosistem Bitcoin saat ini lebih terlihat sebagai perbaikan ekspektasi, bukan konfirmasi pembalikan tren. Di dalam ekosistem masih dihadapkan pada serangkaian masalah struktural yang membatasi kinerja berkelanjutan.
Pertama, dari perspektif ritme pengembangan keseluruhan, baik BRC-20 maupun Runes, kecepatan kemajuan proyek terkait tetap lambat. "DeFi asli Bitcoin" yang sebelumnya diharapkan tinggi belum membangun sistem vertikal yang lengkap, dan kurangnya infrastruktur pendukung membuat sulit bagi ekosistem internal untuk membentuk efek kolaborasi yang nyata. Pada saat yang sama, semangat pengembang juga telah menurun. Frekuensi pembaruan GitHub dari beberapa proyek inti secara signifikan menurun, dan tingkat aktivitas komunitas teknis secara keseluruhan jauh di bawah rantai seperti Ethereum dan Solana. Dalam konteks pergeseran perhatian modal dan pengguna, pendinginan ekosistem pengembang jelas semakin melemahkan harapan jangka menengah.
Secara keseluruhan, kenaikan ini lebih mirip dengan "perbaikan kesalahan" yang dipicu oleh penilaian yang sangat rendah dan ekspektasi yang sangat lemah. Setelah satu tahun kelebihan emosi dan penurunan penilaian, dana kembali memperhatikan aset-aset yang sudah terpuruk pada titik peralihan gaya, melepaskan elastisitas sementara.
Untuk membuat ekosistem Bitcoin benar-benar keluar dari kondisi independen, hanya mengandalkan lonjakan harga tidaklah cukup. Pemulihan ekosistem bergantung pada pengiriman produk yang lebih solid, data pertumbuhan pengguna yang lebih meyakinkan, dan rekonsolidasi komunitas terhadap masa depan. Jika pemulihan dapat dinyalakan oleh emosi, maka kelanjutan tren harus dibangun di atas kepercayaan dan kemajuan yang substansial.