Apakah Bull Market BTC Masih Akan Ada?

[TL;DR]:

Kebijakan tarif terbaru Trump berarti bahwa Amerika Serikat akan mengenakan tarif dasar 10% pada mitra dagang global dan memberlakukan “tarif timbal balik” yang lebih tinggi pada mitra dagang tertentu. Pasar menafsirkan ini sebagai eskalasi perang dagang.

Kebijakan tarif Trump secara serius melampaui harapan, dan pasar saham, emas, dan cryptocurrency semuanya turun. Bitcoin telah mengalami penurunan terus menerus sejak akhir pekan.

Pasar khawatir tentang resesi ekonomi AS, kepercayaan dalam pasar kripto Telah mereda, baik aspek teknis maupun fundamental berada dalam tren turun, dan prospek pasar bull BTC tidak jelas.

Pengantar

Sejak akhir Maret, pasar keuangan global telah terus bergoyang dan berjuang di tengah tantangan. Terutama, setelah pengumuman kebijakan tarif timbal balik Trump baru-baru ini, kekuatan kebijakan yang tak terduga telah memicu penurunan pasar global, terutama BTC, yang kembali turun setelah beberapa hari kuat dan mencapai titik terendah baru tahun ini. Ketika sifat lindung nilai dari semua aset tempat perlindungan perlu didefinisikan ulang, pelarian kolektif modal mungkin sedang merencanakan kelahiran kembali berikutnya.

Senin Hitam: Pasar Keuangan Global Anjlok

Aksi jual selalu datang dengan cepat. Sejak pemerintahan Trump mengumumkan perintah eksekutif tentang “tarif timbal balik” pada awal April yang jauh melebihi harapan pasar, pasar saham global, emas, dan mata uang kripto telah anjlok hanya dalam beberapa hari, menandakan bahwa pasar sangat khawatir tentang prospek ekonomi.
Sumber: tradingeconomics.com

Sebenarnya, sejak tanggal 3 bulan ini, tarif timbal balik yang diumumkan oleh Amerika Serikat telah sangat berdampak pada pasar modal internasional, dan nilai pasar saham global telah menyusut hingga $10 triliun. Sebagai contoh, JPMorgan Chase baru-baru ini menyatakan bahwa probabilitas resesi yang diserap oleh saham yang erat kaitannya dengan ekonomi AS melonjak menjadi hampir 80%.
Sumber: Bloomberg

Tidak seperti masa jabatannya sebelumnya, ketika dia sangat memperhatikan pasar saham, Trump mengatakan bahwa dia tidak menginginkan adanya penurunan, tetapi terkadang pasar harus minum obat untuk menyelesaikan masalah. Dan pada hari Senin pagi ini, Trump sekali lagi mengatakan bahwa Amerika Serikat memiliki defisit fiskal besar dengan Tiongkok, Uni Eropa, dan negara-negara lain, dan satu-satunya solusinya adalah memberlakukan tarif, yang sekarang telah membawa Amerika Serikat puluhan miliar dolar pendapatan. Dia mengkritik pelebaran defisit perdagangan AS dengan negara-negara tersebut selama pemerintahan Biden dan berjanji untuk segera membalik situasi, sekali lagi menekankan bahwa tarif adalah “sesuatu yang sangat indah” bagi Amerika Serikat.

Sumber: realDonaldTrump

Pada hari Senin, 7 April, hari terburuk, ketiga indeks saham utama AS jatuh lebih dari 5,5%. Pasar saham di Jepang dan Taiwan di Asia terkena pembatasan limit-down. Thailand sementara melarang short selling saham. Indeks Hang Seng di Hong Kong turun lebih dari 12% sepanjang hari. Saham A China turun lebih dari 6%, dengan lebih dari 1.400 saham mencapai limit-down. Emas, aset yang selalu dianggap sebagai tempat perlindungan, tidak luput. Emas spot turun di bawah $3.000 per ons untuk pertama kalinya sejak 21 Maret, dengan penurunan harian sebesar 1,28%.

Pasar kripto tidak luput. Nilai pasar total kripto telah menguap lebih dari $1.1 triliun sejak Trump resmi menjabat, turun menjadi $2.37 triliun, sama seperti titik awal pada November tahun lalu, dan telah memasuki pasar beruang secara teknis. Di antaranya, BTC anjlok dari tertinggi $88,000 menjadi terendah $74,508, penurunan lebih dari 10% dalam 24 jam, dan memimpin ETH dan SOL turun di bawah $1,500 dan $100 masing-masing.

Sumber: Gate.io

Fluktuasi singkat dan tiba-tiba dalam harga mata uang menyebabkan serangkaian likuidasi. Menurut data Coinglass, dalam 24 jam dengan penurunan terberat pada hari Senin, lebih dari 420.000 orang mengalami likuidasi posisi, dengan total jumlah hingga US$1.3 miliar.

Sumber: coinglass

Para investor mungkin masih ingat dengan crash “312” pada Maret 2020, di mana Bitcoin turun sebanyak 40% dalam satu hari. Meskipun penurunan saat ini tidak se-tragis itu, sudah cukup membuat orang gemetar. Setelah semua, Indeks Ketakutan dan Keserakahan turun menjadi 23 pada 7 April, dan sentimen pasar langsung turun dari “panik” kemarin menjadi “panik ekstrim,” dan setiap perubahan kebijakan selanjutnya mungkin memicu reaksi yang keras.

Kebijakan Tarif Dirilis: Pasar Kripto Menjadi Lebih Volatil

Menurut pendapat saya, kekacauan ini tidaklah tanpa tanda-tanda. Sejak Maret 2025, saya sudah menyebutkan dalam artikel lain Resesi Ekonomi AS Akan Segera Terjadi, Apa Dampaknya Pada Pasar Kripto? tekanan untuk merestrukturisasi sistem perdagangan global sedang meningkat. Saat ini, pasar didominasi oleh spekulasi ekonomi resesi yang diharapkan, yang menekan faktor positif lainnya dalam jangka pendek. Begitu faktor positif lainnya diterapkan atau memburuk, mereka akan beresonansi dan menekan harga mata uang.

Sumber: @WhiteHouse

Menurut teks lengkap perintah eksekutif publik, inti dari kebijakan Trump adalah untuk “mengoreksi defisit perdagangan tahunan tinggi yang telah lama berlangsung di Amerika Serikat.” Menurut perintah eksekutif yang dirilis oleh Gedung Putih, Amerika Serikat akan memberlakukan tarif dasar 10% pada 50 negara dan memberlakukan “tarif timbal balik” pada 60 negara dengan defisit perdagangan terbesar. Metode perhitungannya adalah: langsung membagi defisit perdagangan dengan jumlah impor untuk mendapatkan “tingkat tarif aktual pihak lain.”

Sebagai contoh, dasar untuk memberlakukan tarif sebesar 32% pada Indonesia adalah defisit perdagangan sebesar US$17,9 miliar/Impor sebesar US$28 miliar = 64%, yang merupakan separuh dari nilai tersebut, atau 32%.

Dalam pandangan Trump, tarif non-timbal balik dan hambatan non-tarif mitra dagang adalah inti dari masalah kebijakan. Misalnya, Amerika Serikat hanya mengenakan tarif 2,5% untuk mobil penumpang impor, sedangkan Uni Eropa 10% dan India setinggi 70%. Asimetri ini telah menyebabkan produsen Amerika menderita kerugian besar di pasar luar negeri, dan juga membuat Trump bertekad untuk menggunakan tarif untuk “merevitalisasi industri Amerika” dan membawa manufaktur kembali ke Amerika Serikat.

Pasar pesimis tentang permainan ini. Investor khawatir bahwa tarif dasar 10% ditambah tarif timbal balik yang lebih tinggi akan mendorong harga barang impor naik, yang akan langsung ditanggung oleh konsumen dan menimbulkan tekanan inflasi. Lebih buruk lagi, tindakan balasan dari mitra dagang mungkin akan menyusul satu demi satu. Begitu rantai pasokan global terputus, pertumbuhan ekonomi mungkin sulit dipertahankan.

Ekonom Morgan Stanley memperingatkan bahwa negara-negara Asia akan menanggung beban dampaknya, dan ketidakpastian kebijakan akan mengurangi kepercayaan perusahaan, dengan belanja modal dan volume perdagangan keduanya akan menurun. Goldman Sachs lebih langsung, menurunkan perkiraan pertumbuhan PDB AS pada kuartal keempat 2025 menjadi 0,5%, dan meningkatkan kemungkinan resesi dari 35% menjadi 45%. Bahkan Ketua Federal Reserve Powell mengakui dalam pidatonya pada 7 April bahwa kenaikan tarif “lebih besar dari yang diharapkan,” dampak ekonomi bisa “lebih signifikan,” dan risiko inflasi tidak dapat diabaikan.
Sumber: @NickTimiraos

Perlu dicatat bahwa pada tanggal 10 April, Trump mengumumkan penangguhan tarif timbal balik selama 90 hari di wilayah selain China. Terpengaruh oleh berita ini, pasar kripto dan saham AS mengalami pemulihan singkat.

Saat Resesi Mengintai, Kemana Arah Pasar Kripto Akan Pergi Setelah Crash?

Tidak diragukan lagi bahwa lingkungan saat ini menimbulkan ujian yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi BTC dan seluruh pasar kripto. Keruntuhan teknis, perubahan arah aliran modal dalam hal mendasar, dan bayangan resesi makroekonomi semuanya menunjukkan fakta yang kejam: logika kenaikan Bitcoin sedang diperiksa ulang.

Di masa lalu, Bitcoin telah berulang kali pulih dari penurunan, didorong oleh likuiditas global dan minat risiko. Tetapi sekarang, kontraksi likuiditas dan harapan akan berbagai risiko yang tidak pasti telah mengatasi segalanya, indeks dolar AS telah diperdagangkan menyamping pada level tinggi, emas dan Bitcoin telah jatuh bersamaan, dan investor institusi telah menjual aset yang sangat likuid untuk mendapatkan uang tunai.

Sumber: CryptoQuant

Latar belakang risiko intensitas tinggi ini memang telah membuat atribut spekulatif Bitcoin menekan aura tempat perlindungan yang aman. Menghadapi krisis ini, ini bukan hanya fluktuasi harga, tetapi lebih mungkin perubahan dalam narasi nilai - korelasi 90 hari antara Bitcoin dan indeks Nasdaq telah meningkat menjadi 0,82, yang tampaknya telah mulai membuat orang berpikir bahwa ini melanggar logika naratif aset “tidak berkorelasi.”

Namun, menurut pendapat saya, pasar saat ini masih memiliki tanda-tanda positif di balik sinyal bearish triple:

Secara teknis bearish: Setelah Bitcoin menembus garis pemisah bull-bear 200-hari dan level support horizontal 11 Maret, level support $74,000 di bawah sudah goyah. Data historis menunjukkan bahwa ketika Bitcoin pertama kali jatuh ke rata-rata pergerakan 60 minggu, itu akan menerima gelombang dukungan kuat, yang telah terverifikasi secara awal. Selain itu, penurunan tajam akhir pekan menyebabkan terdapat celah hampir 5.000 poin dalam kontrak berjangka Bitcoin CME. Menurut aturan sebelumnya, celah-celah ini akan terisi sepenuhnya.
Sumber: CME

Penarikan dana: Laporan mingguan CoinShares menunjukkan bahwa produk investasi aset digital mengalami total arus keluar sebesar $240 juta minggu lalu, yang mungkin merupakan respons terhadap berita terbaru tentang tarif perdagangan AS, yang mengancam pertumbuhan ekonomi. Meskipun nilai pasar total stablecoin telah melebihi $235 miliar, data on-chain menunjukkan bahwa proporsi saldo pertukaran USDT telah meningkat menjadi 68%, menandakan dana yang disimpan di pertukaran siap ditarik kapan saja, yang pada gilirannya membentuk dasar bagi stabilisasi dan pemulihan selanjutnya.

Sumber: CoinShares

Melemahnya narasi: Interaksi on-chain sedang menurun, dana spot ETF terus mengalir keluar, dan cadangan strategis Bitcoin kurang dari yang diharapkan. Pasar kripto saat ini berada pada titik stagnasi naratif, namun konstruksi belum stagnan. FHE, RWA, AI, dan teknologi dan protokol lainnya masih merintis terobosan yang lebih besar. Kami telah melakukan analisis data tentang hal ini dalam Resesi Ekonomi AS Akan Segera Terjadi, Apa Dampaknya Pada Pasar Kripto?

Secara umum, pasar kripto mengalami koreksi mendalam di tengah ketatnya lingkungan keuangan, boikot konsumen asing, dan ketidakpastian kebijakan. Tren jangka pendek akan bergantung pada bagaimana investor menafsirkan perubahan kebijakan dan lingkungan likuiditas global, dan pasar mungkin terus diselimuti fluktuasi yang keras dalam beberapa minggu mendatang. Penurunan tajam ini juga mengingatkan kita bahwa kita harus tetap peka terhadap kebijakan ekonomi, makroekonomi, dan sentimen pasar. Kami juga akan memberikan interpretasi dan diskusi secara real-time tentang hal ini dalam serangkaian posting blog selanjutnya. Kami juga berharap harga mata uang akan semakin stabil setelah semua berita negatif habis, sehingga membawa lebih banyak peluang pasar.