L'avenir des stablecoins : la transition de l'émission à la distribution

Les stablecoins sont devenus des outils financiers indispensables dans le domaine des cryptomonnaies, avec un volume d'émission dépassant 240 milliards de dollars et un volume de transactions annuel atteignant 3,1 trillions de dollars. Cependant, derrière ces chiffres se cachent certains phénomènes qui méritent d'être approfondis.

La prochaine étape du développement des stablecoins ne reposera plus uniquement sur le volume d'émission et la liquidité, mais impliquera le partage des avantages économiques avec les partenaires, la commodité de l'intégration on-chain et off-chain, ainsi que le degré d'utilisation des caractéristiques programmables.

De l'émission par les institutions à la distribution sur le marché

La valeur des stablecoins est en train de se déplacer de l'émission vers les distributeurs. Les distributeurs intègrent les stablecoins dans des cas d'utilisation réels, contrôlant les relations et l'expérience des utilisateurs, et décident de plus en plus quels stablecoins peuvent attirer l'attention.

L'émetteur doit payer des frais élevés aux distributeurs pour promouvoir son stablecoin. Par exemple, Circle a payé près de 900 millions de dollars à des partenaires comme Coinbase en 2023, ce qui représente plus de la moitié de son revenu total.

Cas d'utilisation des stablecoins sur la chaîne

Les stablecoins sont actuellement principalement utilisés dans trois environnements :

• Échange centralisé ( CEX ) : représente 27 % de l'offre totale, volume d'échange 11 %
• Finance décentralisée ( DeFi ) : représente 11 % de l'offre totale, 21 % du volume des transactions
• MEV : représente moins de 1 % de l'offre totale, volume des transactions 31 %

Les portefeuilles non attribués représentent la majeure partie de l'approvisionnement restant (54%) et du volume des transactions (35%).

CEX

CEX ancre la majorité de l'émission de stablecoins, mais son utilisation interne est difficile à évaluer. Le volume des transactions on-chain reflète principalement les activités de dépôt et de retrait des utilisateurs.

DeFi

L'approvisionnement en stablecoins DeFi provient principalement des collatéraux, des actifs LP et de divers protocoles. Au cours des 6 derniers mois, le volume mensuel des transactions DeFi est passé de 100 milliards de dollars à plus de 600 milliards de dollars.

MEV

Les opérations à haute fréquence des robots MEV entraînent une part trop élevée des volumes de transactions sur la chaîne et utilisent généralement les mêmes fonds de manière répétée.

portefeuille non attribué

Les portefeuilles non attribués représentent la majeure partie de l'émission de stablecoins, mais leur répartition est extrêmement inégale. 99 % des soldes de portefeuilles sont inférieurs à 10 000 dollars, ne représentant que 4 % de l'émission totale. Moins de 20 000 grands portefeuilles contrôlent 76 milliards de dollars, soit 32 % de l'émission totale.

Conclusion

L'écosystème des stablecoins est entré dans une nouvelle phase, la valeur sera de plus en plus orientée vers les participants qui construisent des applications et des infrastructures. Avec l'amélioration du cadre réglementaire et l'émergence d'applications conviviales, les stablecoins devraient connaître une croissance exponentielle, devenant la pierre angulaire de la finance mondiale de demain.