Des jouets de geek à la nouvelle coqueluche de Wall Street : la montée de la Finance décentralisée

Ces dernières années, la Finance décentralisée ( DeFi ) est devenue un sujet de conversation populaire dans le monde de la finance. Il y a quelques années, lorsque des passionnés de technologie ont commencé à développer des outils financiers novateurs sur Ethereum, personne ne s'attendait à ce que ces "gadgets" finissent par attirer l'attention des grands noms de la finance traditionnelle de Wall Street.

En examinant la période de 2020 à 2021, la Finance décentralisée a connu une croissance explosive. Le montant total des actifs verrouillés (TVL) est passé de quelques milliards de dollars à un sommet de 178 milliards de dollars. Certains protocoles au nom particulier sont devenus des projets phares sur la scène mondiale des cryptomonnaies.

Cependant, pour la plupart des investisseurs ordinaires, la Finance décentralisée reste comme un labyrinthe truffé de pièges. Les opérations de portefeuille sont compliquées, les contrats intelligents sont difficiles à comprendre, et il faut toujours se méfier des attaques de hackers sur les actifs. Les données montrent que, même si la Finance décentralisée est si populaire, la proportion d'institutions réellement impliquées dans le marché financier traditionnel est de moins de 5 %. Les investisseurs sont impatients d'agir, mais hésitent en raison de divers obstacles.

L'odorat du capital est toujours le plus aiguisé. À partir de 2021, un nouvel outil spécialement conçu pour "comment investir facilement dans la Finance décentralisée" a vu le jour, c'est l'ETF décentralisé ( Decentralized ETF, abrégé en DeETF ). Il fusionne le concept des produits ETF financiers traditionnels et la transparence de la blockchain, préservant à la fois la commodité et la réglementation des fonds traditionnels, tout en tenant compte du potentiel de croissance élevé des actifs DeFi.

DeETF peut être considéré comme un pont, d'un côté reliant le nouveau monde de la Finance décentralisée "difficile d'accès", et de l'autre côté reliant un large éventail d'investisseurs familiers avec les produits financiers traditionnels. Les institutions traditionnelles peuvent continuer à investir via des comptes financiers familiers, tandis que les passionnés de blockchain peuvent facilement combiner leurs stratégies d'investissement.

Alors, comment le DeETF a-t-il grandi aux côtés de la Finance décentralisée et a-t-il progressivement émergé ? Quelle évolution a-t-il connue et comment est-il devenu, étape par étape, une nouvelle force dans le domaine de la gestion d'actifs sur blockchain ? Nous allons commencer par la naissance de la Finance décentralisée et explorer l'histoire derrière cette nouvelle espèce financière.

De la Finance décentralisée aux ETF: l'histoire du développement des ETF sur chaîne

Exploration précoce (2017-2019) : premières tentatives et indices

Le début de cette révolution financière qu'est la Finance décentralisée ne peut se passer d'Ethereum. Entre 2017 et 2018, plusieurs projets précoces sur Ethereum ont montré pour la première fois la possibilité de la finance décentralisée. Bien que l'écosystème ait été alors limité, des innovations financières telles que les prêts et les stablecoins ont déjà suscité de petites vagues dans le milieu technologique.

À la fin de 2018 et au début de 2019, un certain DEX a fait son apparition, offrant un tout nouveau mode "automated market maker (AMM)", rendant les transactions beaucoup plus simples. À la fin de 2019, la TVL de la Finance décentralisée était proche de 600 millions de dollars.

Pendant ce temps, l'attention des finances traditionnelles a commencé à se manifester discrètement. Certaines institutions financières sensibles ont commencé à s'intéresser à la technologie blockchain, mais elles sont encore confrontées à des problèmes techniques complexes, rendant difficile une véritable participation. Bien que le concept de "DeETF" n'ait pas encore été clairement formulé à l'époque, le besoin d'un pont entre les fonds traditionnels et la Finance décentralisée a déjà commencé à se faire sentir.

Explosion du marché et formation de concepts(2020-2021) : veille de l'arrivée de DeETF

En 2020, la pandémie soudaine a changé le cours de l'économie mondiale et a également poussé d'importants flux de capitaux vers le marché des cryptomonnaies. La Finance décentralisée a explosé pendant cette période, avec un TVL augmentant à une vitesse incroyable, passant de 1 milliard de dollars à 178 milliards de dollars un an plus tard.

Les investisseurs affluèrent, ce qui a entraîné une congestion sévère du réseau Ethereum, avec même des cas extrêmes où les frais de transaction uniques dépassaient 100 dollars. Des nouveaux modèles tels que le minage de liquidités et les fermes de rendement ont rapidement gagné en popularité, mais ont également révélé d'énormes barrières à la participation des utilisateurs. De nombreux utilisateurs ordinaires s'exclament : "Participer à la Finance décentralisée est beaucoup plus difficile que de spéculer sur les actions !"

À ce moment-là, certaines entreprises de finance traditionnelle ont commencé à saisir des opportunités. Une société cotée canadienne en est un exemple typique. Elle a décidé de se transformer en 2020 et a lancé des produits financiers qui suivent les protocoles DeFi principaux, permettant aux utilisateurs de participer au monde DeFi aussi facilement que d'acheter et de vendre des actions sur des échanges traditionnels. L'apparition de ce type de produit marque le début officiel du concept de "DeETF".

En même temps, la piste décentralisée est également en action. Certains projets commencent à essayer de gérer directement des portefeuilles d'ETF de manière décentralisée grâce à des contrats intelligents, mais ces essais en cette période restent encore à un stade préliminaire.

Réorganisation du marché et maturité des modèles (2022-2023) : La formalisation des DeETF

La popularité de la Finance décentralisée n'a pas duré longtemps. Au début de 2022, une série d'événements imprévus a presque détruit la confiance des investisseurs. La TVL du marché DeFi est passée de 178 milliards de dollars à seulement 40 milliards de dollars.

Mais la crise s'accompagne souvent d'opportunités. Les fortes fluctuations du marché ont fait prendre conscience aux gens que le domaine de la Finance décentralisée a un besoin urgent d'outils d'investissement plus sûrs et plus transparents, ce qui a en fait favorisé le développement et la maturité des DeETF. À ce moment-là, "DeETF" n'est plus seulement un concept, mais évolue progressivement vers deux modèles clairs :

Canaux financiers traditionnels renforcés : certaines institutions en profitent pour élargir leur gamme de produits, lançant davantage de produits ETP( négociés en bourse), et les listant sur des bourses traditionnelles. Cela a considérablement réduit le seuil de participation pour les investisseurs particuliers et a également été apprécié par les institutions traditionnelles.

Émergence du modèle décentralisé sur la chaîne : certaines plateformes sur la chaîne sont désormais en ligne, permettant de gérer des actifs et d'effectuer des transactions de portefeuille directement via des contrats intelligents. Ces plateformes ne nécessitent pas de garde centralisée, les utilisateurs peuvent créer, échanger et ajuster leurs portefeuilles eux-mêmes. Elles attirent particulièrement les utilisateurs natifs de la cryptographie et les investisseurs recherchant une transparence absolue.

Ces deux modes se développent en parallèle, rendant le domaine des DeETF progressivement clair : d'une part par le biais de canaux financiers traditionnels, d'autre part en mettant l'accent sur une décentralisation totale et une transparence sur la chaîne.

Les avantages se manifestent progressivement, les défis ne doivent pas être ignorés.

Depuis son développement, DeETF a progressivement démontré des avantages uniques :

• Forte facilité d'utilisation, réduction significative du seuil de participation
• Investissement plus transparent et plus flexible
• Contrôle des risques et diversification des investissements

Mais en même temps, des défis commencent à apparaître :

• Environnement réglementaire incertain
• Risques de sécurité des contrats intelligents

Malgré ces défis, DeETF est toujours considéré comme l'une des innovations importantes des marchés financiers de demain. Il brouille les frontières entre les investisseurs traditionnels et le marché des cryptomonnaies, rendant la gestion d'actifs plus démocratique et intelligente.

Émergence de nouveaux projets, la piste DeETF fleurit

De la modalité unique à l'exploration multiple : le nouveau paysage des DeETF

Avec l'acceptation du concept de DeETF par le marché, ce nouveau domaine entre dans une phase de "floraison multiple" après 2023. Contrairement au modèle ETP unique des débuts, le DeETF évolue rapidement selon deux voies :

Une plateforme continue d'utiliser la logique financière traditionnelle, émettant des ETP par le biais d'échanges réglementés, enrichissant sans cesse les catégories d'actifs DeFi, permettant aux investisseurs traditionnels d'investir facilement dans des actifs en chaîne comme s'ils achetaient des actions.

Une autre plateforme DeETF purement décentralisée et sur chaîne, plus proche de l'esprit de la cryptographie. Les utilisateurs n'ont besoin que d'un portefeuille crypto pour créer, échanger et gérer des portefeuilles d'actifs en toute autonomie sur la chaîne.

Au cours des deux dernières années, une série de pionniers explorateurs dans le domaine des portefeuilles d'actifs natifs en chaîne ont émergé. Certaines de ces plateformes prennent en charge des stratégies de portefeuille multi-thèmes, offrant aux utilisateurs une expérience de produit ETF "achat en un clic + traçable", tentant de résoudre le problème du seuil de gestion de portefeuille de manière plus simple.

En ce qui concerne le chemin des institutions, en plus des entreprises mentionnées précédemment, l'influence d'un leader du RWA ne doit pas être sous-estimée. Il tokenize de manière conforme des actifs financiers traditionnels tels que le capital-investissement américain, les obligations d'entreprise et l'immobilier, tout en introduisant des investisseurs du marché primaire sur le marché en chaîne. Bien que ce modèle ne soit pas directement appelé DeETF, sa structure de garde d'actifs combinée et son mécanisme KYC possèdent déjà les caractéristiques clés du DeETF.

Ils ont proposé le concept de "trading 24/7, sans intermédiaire, composition autonome par les utilisateurs", brisant ainsi le schéma traditionnel des ETF limités par les horaires de trading et les institutions de garde. Les données montrent qu'à la fin de 2024, le nombre de portefeuilles d'ETF on-chain actifs sur une certaine plateforme a dépassé 1200, avec une valeur totale verrouillée atteignant des dizaines de millions de dollars, devenant un outil important pour les utilisateurs natifs de la Finance décentralisée.

Dans le domaine de la gestion d'actifs spécialisée, certaines organisations commencent à standardiser et à regrouper les actifs DeFi, comme le lancement d'un indice bleu de la DeFi, afin de fournir aux utilisateurs un portefeuille d'actifs bleus de la DeFi "prêt à l'emploi", réduisant ainsi le risque de sélection individuelle des devises.

On peut dire qu'à partir de 2023, DeETF est passé d'une simple tentative à un écosystème de compétition diversifiée, avec des projets aux différentes trajectoires et positions qui fleurissent.

Nouvelle tendance des portefeuilles d'actifs intelligents : qui rend les DeETF "plus pratiques" ?

Au cours des dernières années, le secteur des DeETF a connu une évolution par étapes, passant de "compositions libres faites soi-même" à "achats d'ensembles prédéfinis en un clic". Certaines plateformes prônent un mécanisme de "sélection par l'utilisateur", tandis que d'autres privilégient une voie de productisation axée sur des "stratégies thématiques", telles que les paniers de blue chips des écosystèmes de jeux et les compositions narrativement orientées vers les réseaux de deuxième couche, ces plateformes s'adressant principalement aux utilisateurs ayant déjà une base de recherche et d'investissement.

Mais il n'est pas encore courant de confier la "stratégie de portefeuille" au traitement automatisé par des algorithmes.

C'est précisément le point d'entrée d'un nouveau projet émergent : il ne s'agit pas d'empiler des combinaisons sur la Finance décentralisée traditionnelle, mais d'essayer de rendre les DeETF plus "intelligents".

Plus précisément, le projet ne souhaite pas que les utilisateurs assument toute la pression de la recherche et de l'investissement, mais a plutôt construit un système de recommandation d'allocation d'actifs basé sur l'IA. Les utilisateurs n'ont qu'à entrer leurs besoins, tels que "rendement stable", "s'intéresser à l'écosystème Ethereum", "préférence pour les actifs LST", et le système générera automatiquement des portefeuilles recommandés en fonction des données historiques sur la chaîne, de la corrélation des actifs et des modèles de backtesting.

Un concept similaire est également apparu dans les services de conseil en investissement intelligents du monde financier traditionnel, mais ce projet l'a déplacé sur la chaîne et a complété la logique de gestion d'actifs au niveau des contrats.

En ce qui concerne le déploiement, le projet a choisi de fonctionner sur une blockchain publique avec des performances supérieures, ce qui réduit considérablement les coûts d'utilisation. Par rapport aux coûts de GAS souvent de plusieurs dizaines de dollars sur le réseau principal d'Ethereum, cette architecture est mieux adaptée à l'interaction quotidienne des portefeuilles d'actifs, surtout pour les utilisateurs particuliers.

En termes de sécurité des portefeuilles, le contrat intelligent de ce projet prend en charge tous les composants, poids et variations dynamiques des portefeuilles de manière totalement transparente sur la chaîne, permettant aux utilisateurs de suivre à tout moment l'exécution de la stratégie, évitant ainsi la "configuration boîte noire" des outils d'agrégation DeFi traditionnels.

Contrairement à d'autres plateformes, ce projet met l'accent sur l'expérience combinée de "déploiement autonome" + "recommandation de portefeuille AI" pour les utilisateurs, résolvant ainsi le point douloureux de "ne pas savoir investir" tout en préservant la transparence et la gestion autonome du "contrôle des actifs".

Ce type de produit pourrait représenter la direction que prend la plateforme DeETF, passant d'"outils structurels" à "assistant intelligent de recherche d'investissement".

DeETF créneau, en train de former un chemin d'évolution bifurqué

Avec la structure des utilisateurs de cryptomonnaies passant d'une orientation vers le trading à des besoins en "gestion de portefeuille", le domaine des DeETF se divise progressivement en plusieurs voies de développement différentes.

Certain plateformes mettent encore l'accent sur la configuration autonome des utilisateurs et la combinaison libre, adaptées aux utilisateurs ayant une certaine base de connaissances ; d'autres vont encore plus loin en produisant des produits basés sur des combinaisons d'actifs, en lançant des ETF thématiques sur chaîne, tels que "combinaison d'infrastructure d'une certaine chaîne publique" ou "panier d'écosystème Meme", similaires au style des fonds traditionnels. D'autres se concentrent sur des produits d'indices standards, avec pour objectif une couverture de marché stable à long terme.

Dans les projets DeFi traditionnels, certaines entreprises s'adressent respectivement aux particuliers et aux institutions, représentant deux voies d'exploration de la conformité différentes. L'une d'elles est devenue l'une des premières plateformes RWA à obtenir une exemption réglementaire, fournissant un exemple du processus de conformité des portefeuilles d'actifs sur la chaîne.

Mais du point de vue de l'interaction utilisateur, tout le secteur commence à montrer une nouvelle tendance : une expérience de allocation d'actifs plus intelligente et plus automatisée.

Par exemple, certaines plateformes commencent à essayer d'introduire des modèles d'IA ou des moteurs de règles, générant dynamiquement des recommandations de configuration en fonction des objectifs des utilisateurs et des données sur la chaîne, dans le but de réduire les barrières et d'améliorer l'efficacité. Ce type de modèle présente également des avantages évidents dans le contexte de l'expansion continue des utilisateurs de la Finance décentralisée et de l'augmentation des besoins en recherche et investissement.

Il a été mentionné précédemment.