Le directeur de recherche de VanEck propose un nouvel outil de financement "Bit Obligations"

Le responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, Matthew Sigel, a récemment proposé un concept de financement innovant appelé "Bit Bond", visant à répondre aux besoins de refinancement de 14 000 milliards de dollars auxquels le gouvernement américain va faire face. Cet outil de dette hybride de nouvelle génération combine les obligations d'État américaines avec une exposition au Bit, offrant ainsi aux investisseurs une opportunité d'investissement unique.

Les obligations Bit sont conçues comme des titres à 10 ans, avec 90 % d'exposition aux obligations américaines traditionnelles et 10 % d'exposition au Bit. À l'échéance des obligations, les investisseurs recevront la valeur totale de la partie des obligations d'État ainsi que la valeur de l'allocation en Bit. Avant que le rendement à l'échéance n'atteigne 4,5 %, les investisseurs bénéficieront de l'intégralité des plus-values en Bit, les gains au-delà de ce seuil étant partagés entre le gouvernement et les détenteurs d'obligations.

Cette structure vise à équilibrer les intérêts des investisseurs et du Trésor américain. Pour les investisseurs, les obligations Bit offrent un potentiel de protection contre la dévaluation du dollar et l'inflation des actifs ; pour le gouvernement, cela pourrait réduire les coûts de financement et offrir des gains potentiels liés à la hausse du prix du Bit.

Selon l'analyse de Sigel, le point d'équilibre des investisseurs dépend du taux d'intérêt nominal fixe des obligations et du taux de croissance annuel composé (CAGR) du Bit. Par exemple, pour une obligation avec un taux nominal de 4%, le point d'équilibre du CAGR du Bit est de 0%. Si le CAGR du Bit reste entre 30% et 50%, les rendements des investisseurs peuvent atteindre 282%.

Du point de vue du gouvernement, le principal avantage des obligations Bit réside dans la réduction des coûts de financement. Même si le prix du Bit augmente légèrement ou reste stable, le gouvernement pourrait économiser des dépenses d'intérêts par rapport à l'émission d'obligations traditionnelles à taux fixe de 4 %. Sigel prévoit qu'émettre des obligations Bit d'une valeur de 100 milliards de dollars, avec un taux nominal de 1 %, pourrait permettre au gouvernement d'économiser 13 milliards de dollars pendant la durée de vie de l'obligation, même si le prix du Bit reste inchangé.

Cependant, cet outil de financement innovant présente également certains risques et complexités potentiels. Les investisseurs assumeront l'intégralité du risque à la baisse lié à l'exposition au Bit, tandis que les gains à la hausse peuvent être limités. De plus, le gouvernement doit émettre plus de dettes pour compenser les fonds utilisés pour acheter des Bit. Pour chaque 100 milliards de dollars de fonds levés, il est nécessaire d'émettre des obligations supplémentaires à hauteur de 11,1 % pour compenser l'impact de l'allocation en Bit.

Malgré les défis, le concept de la dette en Bit représente une méthode de financement innovante, visant à répondre aux besoins de financement souverain et à la demande des investisseurs en matière de protection contre l'inflation. Des améliorations de conception supplémentaires pourraient être envisagées à l'avenir, telles que la fourniture d'une protection partielle contre les baisses pour renforcer l'attrait de cet instrument de dette de nouvelle génération.