Bitcoin en tant que réserve stratégique : un nouveau chapitre dans la régulation des cryptoactifs aux États-Unis

Le 7 mars 2025, le gouvernement américain a adopté la "Loi sur la réserve stratégique de Bitcoin", intégrant 200 000 Bitcoins (environ 6 % de l'offre en circulation) dans la réserve nationale de vente interdite permanente, réalisant ainsi une réforme du côté de l'offre sur le marché du Bitcoin. Ce mécanisme de "renforcement à coût nul" contourne habilement les controverses fiscales, sa valeur profonde résidant dans l'intégration du Bitcoin dans les infrastructures financières nationales par le biais de la reconnaissance systémique des droits, posant ainsi les bases pour le jeu de souveraineté monétaire à l'ère numérique.

Lors du sommet sur les Cryptoactifs à la Maison Blanche le lendemain, le gouvernement a annoncé l'accélération du processus législatif de la loi sur la responsabilité des stablecoins, marquant l'entrée du système de régulation des Cryptoactifs aux États-Unis dans une nouvelle phase de restructuration systémique.

Bitcoin Stratégie de Réserve Législative : Blocage National

La "Loi sur les réserves stratégiques de Bitcoin" a été adoptée, transférant 200 000 Bitcoins saisis par le département de la justice dans les actifs de réserve stratégique de l'État et établissant un mécanisme de non-vente permanent, ce qui reconstruit en substance le paysage de l'offre et de la demande du marché. Cette loi renforce la propriété numérique de Bitcoin en tant que "or numérique" par une reconnaissance institutionnelle, formant une synergie politique avec la "loi sur l'acceptation de la taxe Bitcoin" mise en œuvre au Texas, marquant une transformation clé du paradigme de réglementation des cryptoactifs aux États-Unis.

Le mécanisme de "renforcement à coût nul" du projet de loi permet d'élargir continuellement l'échelle des réserves par le biais de procédures judiciaires conformes, évitant ainsi les controverses politiques des dépenses publiques traditionnelles et laissant de la marge pour d'éventuels ajustements de politique ultérieurs. Le "projet de loi sur le crédit d'impôt Bitcoin" avancé simultanément par l'État du Texas témoigne de l'intention du gouvernement de l'État de revendiquer un pouvoir de discours dans l'économie du chiffrement par l'innovation institutionnelle. Cette interaction de la réglementation entre le gouvernement fédéral et les gouvernements des États pousse les États-Unis à construire rapidement le premier système de réglementation des cryptoactifs multi-niveaux au monde.

La réaction du marché au projet de loi a d'abord été quelque peu chaotique, le prix du Bitcoin ayant fortement augmenté avant de revenir en arrière, pour finalement se fixer à 91000 dollars. À l'avenir, les réponses des autres pays du monde deviendront le point focal de l'attention du marché.

Si d'autres grandes économies imitent l'établissement de réserves stratégiques en cryptoactifs, ce changement structurel donnerait un espace significatif pour une réévaluation de la valeur du Bitcoin, redéfinissant fondamentalement le système d'évaluation des cryptoactifs mondiaux. Il est à noter que l'impact des mesures similaires prises par des pays avec des économies plus petites sur la redéfinition des plages de valeur est déjà limité.

L'impact profond de ce projet de loi réside dans la lutte pour le pouvoir financier derrière la politique de réserve stratégique. Les États-Unis, en établissant un système de réserves stratégiques de pétrole et d'or, ont réussi à maîtriser le pouvoir de détermination des prix des matières premières à l'échelle mondiale. La tendance actuelle du marché des Bitcoin à "exporter un cadre réglementaire à l'américaine" est en réalité une extension de la lutte pour la souveraineté monétaire à l'ère numérique. Pour d'autres pays, la question de savoir s'ils doivent établir des réserves stratégiques d'actifs cryptoactifs dépasse le simple cadre de la décision économique, évoluant vers un choix stratégique pour la sécurité financière nationale à l'ère de l'économie numérique.

Législation sur les stablecoins et intégration dans le système bancaire

Lors du sommet sur les Cryptoactifs à la Maison Blanche le 8 mars, le gouvernement a clairement avancé le calendrier législatif du projet de loi sur la responsabilité des jetons stables à avant la pause estivale du Congrès en août, offrant ainsi une opportunité majeure pour l'intégration de la législation sur les jetons stables dans le système bancaire.

La nouvelle loi mettra en place une structure de réglementation à deux niveaux "charte fédérale + licence d'état", obligeant les émetteurs à maintenir une réserve de 100% en dollars et à se connecter à un système d'audit en temps réel. Ce dispositif s'inspire des pratiques réglementaires du Département des services financiers de l'État de New York et réalise une uniformité des normes grâce au mécanisme d'examen fédéral de la Réserve fédérale.

Les institutions agréées redéfinissent la structure de pouvoir du marché des cryptoactifs. La part des volumes de transactions au comptant sur les plateformes de trading conformes a considérablement augmenté, et les flux nets de capitaux dépassent de loin ceux des plateformes non agréées. Un stablecoin bien connu soutient un volume de transactions quotidien énorme grâce à un taux de conformité élevé des réserves, occupant une part importante des paiements en cryptoactifs dans le monde. Les acteurs agréés démontrent une amélioration significative de l'efficacité et une réduction des coûts grâce à un système de règlement lancé en collaboration avec des banques traditionnelles.

La révolution technologique du système bancaire devient le nouveau moteur de croissance du secteur. L'efficacité des paiements transfrontaliers a considérablement augmenté, tandis que le taux d'échec des règlements a diminué de manière significative. Les systèmes KYC automatisés ont réduit les coûts d'authentification des clients, favorisant une croissance rapide des utilisateurs de portefeuilles conformes. Ce saut d'efficacité redéfinit les comportements des acteurs du marché, avec une augmentation notable de la part des transactions des utilisateurs de longue traîne.

Le poids macroéconomique des actifs cryptographiques entre dans une phase de transformation qualitative. Les études montrent que la croissance de la capitalisation boursière des cryptoactifs a une contribution significative au PIB, et le marché des cryptoactifs est devenu un nouveau vecteur de transmission de la liquidité en dollars. On s'attend à ce que dans les prochaines années, les actifs cryptographiques traitent la majeure partie du volume de règlement des paiements mondiaux et obtiennent le statut de monnaie légale dans plusieurs grandes économies.

La reconstruction de la liaison entre l'économie macroéconomique et le marché des cryptoactifs

Bien que la situation décrite ci-dessus semble globalement favorable, cela ne signifie pas que le marché des cryptoactifs puisse nécessairement augmenter, car le marché des cryptoactifs est de plus en plus lié au marché boursier américain. Depuis l'approbation officielle de l'ETF Bitcoin, la corrélation entre le prix du Bitcoin et le marché boursier américain est devenue plus significative.

La Réserve fédérale est piégée dans un cercle vicieux de politiques entre "contrôler l'inflation" et "lutter contre la récession". Actuellement, l'économie américaine fait face à un dilemme typique de stagflation, ce qui place la Réserve fédérale dans une position difficile. Historiquement, dans des environnements de stagflation similaires, la volatilité du Bitcoin était élevée.

Les turbulences de l'économie américaine pourraient entraîner un resserrement de la liquidité sur les marchés des capitaux. En période de confusion sur les attentes politiques, le mécanisme d'auto-régulation du marché peut échouer, et les traders sont plus enclins à rester en attente avec des jetons. Lorsque les fournisseurs de liquidité réduisent collectivement leur exposition, le marché pourrait sombrer dans un "trou noir de liquidité".

Perspectives sectorielles dans le cadre de la configuration mondiale

Le changement de politique des États-Unis entraîne une transformation mondiale des paradigmes de régulation. La "Loi sur la réserve stratégique de Bitcoin" et la "Loi sur la responsabilité des stablecoins" offrent un modèle de cadre réglementaire reproductible à l'échelle mondiale. Alors que les pays adoptent progressivement des règlements sur les cryptoactifs, le marché mondial évolue de la phase de "arbitrage réglementaire" vers la phase de "compétition institutionnelle".

Dans la nouvelle ère où l'économie numérique et la géopolitique s'entrelacent, la reconstruction du cadre de régulation des cryptoactifs est devenue une dimension importante de la compétitivité financière des États. Celui qui saura construire en premier un système de régulation qui concilie innovation inclusive et prévention des risques, pourra occuper un point de vue stratégique dans la concurrence mondiale de l'économie numérique.

Cependant, le développement révolutionnaire du marché des chiffrement guidé par les États-Unis a également rendu la volatilité actuelle du marché des chiffrement étroitement liée à l'économie américaine. En observant le marché des chiffrement, nous devons appeler à la participation mondiale à la construction de la réglementation du marché des chiffrement, afin d'éviter l'influence prédominante des États-Unis sur le marché des chiffrement.